陳才璽

去年的牛年沒讓大多數股民聞到牛氣，本以為在大量股民轉基民后會走出慢牛行情，但事實不是這樣。到了虎年，本以為會迎來虎虎生威的春季上漲行情，但卻走出了讓人摸不著頭腦的行情，出現了公募基金銷售困難，盈利下降，多家私募產品凈值到達或接近清盤線等情況。

雖然近期指數下跌不多，但高景氣行業(yè)個股卻出現了暴跌，特別是以茅指數和寧組合為代表的個股，這些去年投資的好行業(yè)、好賽道，如新能源行業(yè)、光伏行業(yè)、醫(yī)美行業(yè)和互聯網行業(yè)類的公司均是基金和專家一致看好的行業(yè)和公司，而且這些組合公司有亮眼業(yè)績支撐，部份個股年度業(yè)績預告甚至比上年同期增長1～3倍，但股價卻出現20%～40%的跌幅，大有熊市到來的感覺。這讓投資者納悶了，我明明投資好行業(yè)、好賽道中的好公司為何卻沒有帶來好的收益？這市場究竟出了什么問題，結合對部分投資者的調查和自身親身體會，筆者有幾點反思分享給讀者們。

2021年在碳達峰、碳中和主題的帶領下，以新能源、光伏、風能行業(yè)的公司受到集中關注。特別是以寧德時代為代表的“寧組合”的個股得到了較好的表現，個股出現了驚人的漲幅，有的個股漲幅多達幾倍甚至10倍。投資者在看到這些行業(yè)滲透率未來還將會有一個大的飛躍，從對個股的半信半疑開始，看著股價的一路上漲，再加上聽信一些所謂的知名投行報告——鋰電龍頭公司40年后的發(fā)展遠景都出來了，讓投資者對這些行業(yè)未來的發(fā)展深信不疑。特別是在2021年基金三季報中顯示，基金新能源的持倉量僅次于白酒龍頭公司，普通投資者受到鼓舞，然后高位接盤。好公司一定要有好價格，由于價格與價值的倒掛，投資者損失慘重。如某鋰電龍頭公司雖然發(fā)布2021年業(yè)績預告，全年業(yè)績預計增長151%～196%超預期公告，公司股價卻不漲反跌，已從最高點692元下跌到近期最低點485.06元，下跌幅度近30%，目前仍未完全扭轉頹勢。光伏行業(yè)中的隆基、陽光和通威股份等個股也有類似現象。最終應驗了某些認識達成高度一致時就會支付較高價格的理論。

大多數散戶投資者面對股市的各種消息，沒有正確的進行仔細甄別，往往是跟隨輿論導向，隨波逐流，人云亦云，別人說新能源好就投資新能源，在股價大漲后仍然在高位去抄基金作業(yè)，因此選擇公司在何時投是很重要的。買在價值低估時，而不應該在價值高估，價格高時才去買入和投資。錯誤的理解價值投資就是長期投資，買了就不賣；當新能源和光伏行業(yè)公司個股股價高高在上的時候，市盈率變成市夢率了仍然不做賣出決定，眼睜睜地看著公司股價不斷地下跌。盈利者舍不得賣出，怕賣了買不回來；虧損者認為公司業(yè)績好，小虧不賣，用等一等、看一看的心態(tài)來對待，總認為股價會反彈，但最終等來的卻是虧損越來越多。去年初基金抱團白酒、醫(yī)藥等大消費領域的茅指數核心資產調整下跌已近一年，很多個股仍未達到當初下跌時的價格；今年的新能源、光伏行業(yè)個股雖有反彈，但要到原來的價格尚需時日。

很多投資者在買入這類公司股票以后，聽信部分專家的長期投資理論，認為新能源、光伏行業(yè)未來還有幾十年的良好發(fā)展前景，因此認為只要公司在向前發(fā)展就會有好的回報，而忽視了事物發(fā)展變化的規(guī)律，好公司在發(fā)展過程中也不是一帆風順的，而是慢長曲折的過程。投資者有想“躺贏”的思想，只想分享未來的成果，而不仔細掌握公司發(fā)展過程中存在的各種問題和困難，因此也就沒有細心了解和掌握公司的動向，在部分公司股價已透支其未來5～10年業(yè)績時，仍采取簡單的長期持有策略，沒有在其公司發(fā)生變化時及時調整自己的投資思路和策略，及時調倉換股，從而無法實現好公司好回報的基本原則。

總之，面對投資，不同的人有不同的策略，投資道路千萬條，筆者認為還是應遵循價值投資基本理論，敬畏市場，適應市場，以風物長宜放眼量的觀點，從好行業(yè)好賽道中去精心選取好公司，從而實現好人投好股，實現好回報這一條根本邏輯。

（本文提及個股僅做舉例分析,不做投資建議。）