苗中杰

派克新材業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2021年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.33億元，同比增長(zhǎng)68.65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.04億元，同比增長(zhǎng)82.59%；扣非后公司凈利潤(rùn)2.86億元，同比增長(zhǎng)91.14%，業(yè)績(jī)大增之后是否有關(guān)注價(jià)值？

派克新材所屬行業(yè)為鍛造行業(yè)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類金屬鍛件，產(chǎn)品可用于航空航天、電力、石化以及其他各類機(jī)械等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，2021年受益于航空、航天及新能源行業(yè)景氣度向好，公司市場(chǎng)訂單充足，產(chǎn)能有效提升，經(jīng)營(yíng)規(guī)?？焖贁U(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)明顯提高。目前上市公司中，與派克新材所處同行業(yè)的上市公司分別有三角防務(wù)、航宇科技、恒潤(rùn)股份、寶鼎科技和通裕重工等，上述公司之中三角防務(wù)和航宇科技主導(dǎo)產(chǎn)品以航空鍛件、航天鍛件為主，因此定位較高，而恒潤(rùn)股份、寶鼎科技和通裕重工主導(dǎo)產(chǎn)品以電行業(yè)和石化行業(yè)等為主，因此定位相對(duì)偏低。

目前三角防務(wù)和航宇科技的市盈率分別約為53倍和60倍左右，由于在航空和航天鍛件業(yè)務(wù)方面派克新材的營(yíng)業(yè)收入比例較三角防務(wù)和航宇科技低，因此目前派克新材的市盈率約45倍，低于上述兩家公司。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，目前派克新材已成為國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家可供應(yīng)航空航天等高端領(lǐng)域環(huán)形鍛件的企業(yè)之一，在資質(zhì)、裝備、技術(shù)等方面形成了自己獨(dú)有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在航空業(yè)務(wù)方面，派克新材目前已和羅羅、GE航空分別簽訂了11年和5年的長(zhǎng)協(xié)，協(xié)議覆蓋多種暢銷機(jī)型，并首次將鈦合金風(fēng)扇機(jī)匣的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)抓住國(guó)內(nèi)航空需求增長(zhǎng)的契機(jī)，在高溫合金、鈦合金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上取得突破；在航天業(yè)務(wù)方面，派克新材圍繞導(dǎo)彈、運(yùn)載火箭、航天飛行器等重大裝備需求，開(kāi)展新一代輕合金材料尤其是鋁鋰合金、鎂合金鍛件開(kāi)發(fā)并取得突破，積極發(fā)揮異形薄壁高筒件制造優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步拓展航天市場(chǎng)，若未來(lái)公司的航空和航天鍛件業(yè)務(wù)收入比例能夠得到提升，公司的估值也將隨之提高。

鉑力特預(yù)計(jì)2021年凈利潤(rùn)將虧損6574.72萬(wàn)元，扣非后的凈利潤(rùn)虧損10099.01萬(wàn)元，如何看？

鉑力特是一家專注于工業(yè)級(jí)金屬增材制造（3D打?。┑母咝录夹g(shù)企業(yè)，公司業(yè)務(wù)主要面向航空、航天制造業(yè)。3D打印被視為引領(lǐng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的核心技術(shù)之一，發(fā)展前景廣闊。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生活水平提高，消費(fèi)者更加追求個(gè)性化的需求，3D打印將與機(jī)器人、人工智能等技術(shù)一起，提高制造業(yè)生產(chǎn)線的柔性化程度，以更低成本生產(chǎn)定制產(chǎn)品，推動(dòng)制造業(yè)生產(chǎn)方式由大規(guī)模生產(chǎn)向個(gè)性化定制轉(zhuǎn)變。

2021年鉑力特生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好，營(yíng)業(yè)收入較上一年明顯提升，但由于公司在2020年度實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，計(jì)提股份支付費(fèi)用約為17270萬(wàn)元，導(dǎo)致公司出現(xiàn)了虧損。除計(jì)提股份支付費(fèi)用外，2021年鉑力特的研發(fā)費(fèi)用也較上年同期增長(zhǎng)了數(shù)千萬(wàn)元，這也是公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因。2022年隨著公司計(jì)提股份支付費(fèi)用的大幅減少，公司業(yè)績(jī)將會(huì)迅速回升。

創(chuàng)耀科技業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.41億元，同比增長(zhǎng)205.77%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7868.86萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.89%，公司為何凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入增速？

2021年1～9月創(chuàng)耀科技的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為3.43億元和6019.44萬(wàn)元，即公司10～12月在實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.98億元的情況下，僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1849.42萬(wàn)元。導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)低于營(yíng)業(yè)收入增速的主要原因是創(chuàng)耀科技2021年研發(fā)費(fèi)用達(dá)11951.49萬(wàn)元，而上年同期僅為2089.41萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)472.00%。按2021年1～9月研發(fā)費(fèi)用5457.83萬(wàn)元計(jì)算，公司10～12月僅一個(gè)季度的研發(fā)費(fèi)用就高達(dá)6493.66萬(wàn)元。

創(chuàng)耀科技是專業(yè)的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，專注于通信核心芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，公司在研發(fā)方面的大手筆投入可以提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)技術(shù)水平的提升以及公司業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)。2021年創(chuàng)耀科技營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)主要系2020年11月起，公司接入網(wǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域新增中廣互聯(lián)、深圳達(dá)新和西安磊業(yè)等客戶，其中公司向中廣互聯(lián)提供接入網(wǎng)相關(guān)的技術(shù)許可服務(wù)，向深圳達(dá)新和西安磊業(yè)銷售接入網(wǎng)晶圓，深圳達(dá)新和西安磊業(yè)系中廣互聯(lián)指定客戶，其向創(chuàng)耀科技采購(gòu)后銷售給下游通信設(shè)備廠商，為創(chuàng)耀科技經(jīng)銷客戶。截至2021年6月30日，創(chuàng)耀科技向中廣互聯(lián)、深圳達(dá)新及西安磊業(yè)的在手訂單金額分別為1.17億元、4.61億元及2.29億元，在手訂單金額較大，未來(lái)1～2年時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)耀科技的業(yè)績(jī)將會(huì)明顯受到中廣互聯(lián)等客戶訂單走勢(shì)的影響。（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦）