沐恩

本周市場(chǎng)繼續(xù)分化的走勢(shì)，要到什么時(shí)候結(jié)束？

近期的觀點(diǎn)一直是：滬指走勢(shì)強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板在做完雙底后還需要橫盤(pán)震蕩?？紤]到節(jié)日因素，下周大概率還會(huì)延續(xù)震蕩。目前就是磨底階段，磨底的關(guān)鍵在于磨，量能萎縮、情緒低迷、各種鬼故事，這時(shí)候什么邏輯似乎都不重要了，對(duì)利好反應(yīng)也不明顯，給人一種絕望的感覺(jué)，但這就是磨底階段的主要特點(diǎn)。

如果是中期邏輯沒(méi)有問(wèn)題的方向，這時(shí)候肯定是安全邊際更高的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)是尋找和等待，而不是恐慌、追漲殺跌，知道自己的預(yù)期是什么！一旦機(jī)構(gòu)開(kāi)始干活，賽道股走勢(shì)就會(huì)轉(zhuǎn)好，調(diào)整后選對(duì)賽道是關(guān)鍵，這是近期“滾雪球”中不斷強(qiáng)調(diào)的。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)近期比較火，你怎么看？

從產(chǎn)業(yè)政策高度看肯定是有中期邏輯的，因?yàn)榈?025年數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到10%，這意味著市場(chǎng)空間巨大。不過(guò)，短期從二級(jí)市場(chǎng)看，這個(gè)概念有點(diǎn)“虛”，或者說(shuō)覆蓋面太廣，如5G、人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、虛擬現(xiàn)實(shí)等等都屬于這個(gè)方向，資金不可能全部炒作，游資短期看更多挑選超跌、小市值、橫盤(pán)筑底等品種，這與基本面關(guān)系不大，短期按照游資特點(diǎn)應(yīng)對(duì)即可。

隔膜是你強(qiáng)調(diào)今年鋰電中確定性最高的方向之一，近期龍頭走勢(shì)較強(qiáng)。

主要是兩方面因素：一是自身利好較多，如去年業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期、獲得某海外大型車(chē)企訂單等。二是作為行業(yè)龍頭，確定性是弱勢(shì)環(huán)境中資金的首選。這些在近期“滾雪球”中均有持續(xù)跟蹤，邏輯已經(jīng)得到驗(yàn)證。

上周五盤(pán)后公司公告與海外某大型車(chē)企簽訂合同，雖然沒(méi)有直接點(diǎn)名車(chē)企是誰(shuí)，但也不難猜。從合同內(nèi)容看：未來(lái)三年向客戶(hù)保證供應(yīng)數(shù)量不超過(guò)16.5億平方米，平均在每年5.5億平方米。去年公司一年海外的出口量在5億平，所以?xún)H此一家一年的供應(yīng)量就已經(jīng)超過(guò)去年。再看2025年開(kāi)始將提升到9億平，這為中期業(yè)績(jī)提供保障。

從產(chǎn)品類(lèi)型看，主要是涂覆膜，再次證明公司涂覆產(chǎn)品的水平，隨著涂覆膜出貨比例提升將帶來(lái)盈利能力的改善，這也相當(dāng)于變相提價(jià)，如果之后再進(jìn)行產(chǎn)品直接提價(jià)，會(huì)進(jìn)一步提升利潤(rùn)水平。

作為隔膜行業(yè)“老大”，公司已經(jīng)和多家重要電池廠商緊密合作，此前寧德提前預(yù)付款給公司，說(shuō)明行業(yè)以及公司的景氣度。給特斯拉的供貨，也采用“不超過(guò)”等字眼，說(shuō)明隔膜產(chǎn)能比較緊缺，供不應(yīng)求仍將延續(xù)。

這么看來(lái)即使前期連續(xù)下跌也不是邏輯破了？

前期下跌時(shí)，資金肯定會(huì)有對(duì)估值、競(jìng)爭(zhēng)格局、行業(yè)趨勢(shì)有擔(dān)心。估值貴了不是邏輯壞了，貴了用調(diào)整就能解決，尤其是前期低點(diǎn)已經(jīng)跌破40倍，短期可能會(huì)有波動(dòng)，但中長(zhǎng)期看有安全邊際。

競(jìng)爭(zhēng)格局的擔(dān)心主要源自恒力石化進(jìn)入隔膜領(lǐng)域，但目前恒力僅僅是開(kāi)始采購(gòu)隔膜設(shè)備，交付期要在一年以上，并且隔膜也并非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，測(cè)試、量產(chǎn)乃至到高水平產(chǎn)品，這又是一個(gè)過(guò)程，至少兩年以上，還得說(shuō)順利。最后是固態(tài)電池等新技術(shù)擾動(dòng)，雖然固態(tài)電池可以實(shí)現(xiàn)不用隔膜，但目前只是實(shí)驗(yàn)室階段，比較樂(lè)觀的預(yù)測(cè)是2030年固態(tài)電池占比也就1%，甚至更低或者無(wú)法量產(chǎn)。

總之，無(wú)論是新技術(shù)還是新進(jìn)入者，短期肯定會(huì)擾動(dòng)，尤其是短期情緒弱，更會(huì)放大所謂的利空，讓利空看起來(lái)都是那么的有“道理”，如果只會(huì)在情緒低落、連續(xù)下跌時(shí)看空，在情緒高漲時(shí)追漲，被情緒左右而忽略了邏輯，短期看似“英明”，但中期一定是“吃虧”的，這不僅在隔膜，在其他賽道也是存在的，關(guān)鍵是要看懂邏輯才不會(huì)或者盡可能少的被情緒主導(dǎo)。

近期市場(chǎng)還有一個(gè)現(xiàn)象，龍一在調(diào)整時(shí)的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于龍二，這短期看符合弱勢(shì)中資金首選確定性的特點(diǎn)，中期看，如果龍頭持續(xù)走好，龍二的基本面向好，依舊會(huì)有資金選擇，尤其是氛圍轉(zhuǎn)好時(shí)，彈性會(huì)更大，這些特點(diǎn)和規(guī)律在近期“滾雪球”中已經(jīng)多次強(qiáng)調(diào)，至于選誰(shuí)或者怎么配比，就看個(gè)人預(yù)期了，無(wú)論是誰(shuí)，賽道選對(duì)了都是前提。