李 燕

(中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行河南省分行營(yíng)業(yè)部，河南 鄭州 450000)

1 我國(guó)影子銀行的成因

當(dāng)前，我國(guó)影子銀行發(fā)展迅速，尤其是其中的理財(cái)產(chǎn)品、信托及民間借貸等，相比于存款，理財(cái)產(chǎn)品具有較高的收益率，因此，被人們看做是最理想的存款代替產(chǎn)品。立足于基本國(guó)情和行業(yè)發(fā)展形勢(shì)，我國(guó)影子銀行的成因主要包括以下幾點(diǎn)。

1.1 儲(chǔ)蓄存款收益率相對(duì)較低

以往，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，但因法律因素壓低了利息，甚至因?yàn)楦鞔筱y行之間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系導(dǎo)致利息進(jìn)一步下降?；诹鲃?dòng)性、低存款利率等因素，促使影子銀行發(fā)展。為了吸納大量資金，銀行開(kāi)始重視存款類產(chǎn)品的創(chuàng)新，且不受限于存款準(zhǔn)備金率，這樣才能獲取良好的回報(bào)，同時(shí)不會(huì)表現(xiàn)在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)。為此，很可能這類資金被投放到了高回報(bào)率、高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目中，從而進(jìn)一步增加了銀行風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 尋求突破監(jiān)管障礙

監(jiān)管套利是我國(guó)銀行參與影子銀行活動(dòng)的前提，規(guī)避監(jiān)管從而獲取高利潤(rùn)，這也是所有影子銀行的一大共性。主要體現(xiàn)在以下4點(diǎn)：①對(duì)于存款利率，我國(guó)政府制定了相關(guān)規(guī)定，利差可以確保銀行的利潤(rùn)空間。此外，為了獲取更高的收益，消費(fèi)者也在積極尋找可以替代銀行存款的理財(cái)方法，這種情況下，影子銀行成為了第一選擇。②為了穩(wěn)定金融市場(chǎng)，政府對(duì)于存款準(zhǔn)備金率有一定要求，且會(huì)提高銀行貸款成本。③為了制約信用過(guò)度擴(kuò)展，國(guó)家對(duì)于存貨比采取了較為保守的方式。④在新進(jìn)銀行貸款份額當(dāng)中，人民銀行為了確定份額，會(huì)對(duì)貸款增長(zhǎng)情況進(jìn)行適當(dāng)干預(yù)。

大量政策會(huì)對(duì)銀行和影子銀行產(chǎn)生極大影響。例如銀行為了掩飾其貸款情況，很可能會(huì)對(duì)貸款文件進(jìn)行再分類。此外，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，銀行會(huì)想辦法規(guī)避這些規(guī)定。目前，很多銀行通過(guò)影子銀行市場(chǎng)為缺乏流動(dòng)性的客戶提供信貸，當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將目光投向減少正規(guī)市場(chǎng)不良貸款，那么，這些影子銀行產(chǎn)品將會(huì)成為潛在的不良貸款，將會(huì)對(duì)金融體系的穩(wěn)定性造成極大威脅。

1.3 企業(yè)融通民間資本的需求

我國(guó)不平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致影子銀行迅速增長(zhǎng)。目前，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)成分主要包括2類：①國(guó)有企業(yè)。此類公司大部分具有較大規(guī)模，且多處于國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的重要行業(yè)。國(guó)有企業(yè)職工數(shù)量較多，稅收較多。因此，在融資方面，此類企業(yè)相對(duì)較為簡(jiǎn)單，且為銀行的主要客戶。②民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)民營(yíng)企業(yè)扮演著重要的角色。相比之下，銀行或其他金融機(jī)構(gòu)更喜歡給國(guó)有企業(yè)貸款，其原因在于違約風(fēng)險(xiǎn)小。而給民營(yíng)企業(yè)的資金就會(huì)大幅縮減。尤其是一些中小企業(yè)，很難成為銀行的目標(biāo)客戶。總體而言，無(wú)論是需求方面，還是供給方面，我國(guó)影子銀行能夠發(fā)展迅速，由于投資需求較大，加上金融體系的壁壘，導(dǎo)致中小企業(yè)融資的難度增加。

2 我國(guó)影子銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)

2.1 期限、流動(dòng)性錯(cuò)配引發(fā)影子銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

期限轉(zhuǎn)換是金融中介的主要功能，在期限上實(shí)現(xiàn)資金來(lái)源和運(yùn)用完全匹配。在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)當(dāng)中，為了避免期限錯(cuò)配，引起銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門需要設(shè)置一系列監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，從而對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資金融通和運(yùn)用情況加以約束。由于影子銀行透明度偏低，監(jiān)管對(duì)其影響較小。影子銀行為了滿足高利潤(rùn)的需求，常常會(huì)關(guān)注于風(fēng)險(xiǎn)高、收益高的業(yè)務(wù)，利用資產(chǎn)證券化等方式，把大量短期融資投入到長(zhǎng)期項(xiàng)目中，但這種情況下，很容易出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)載期限、流動(dòng)性錯(cuò)配。一般來(lái)講，就資金來(lái)源而言，需要借用短期資金；就資金運(yùn)用而言，需要用于長(zhǎng)期投資業(yè)務(wù)。這種情況下，當(dāng)短期融資投入長(zhǎng)期項(xiàng)目時(shí)，不穩(wěn)定性較強(qiáng)，即使很大程度上不會(huì)影響金融體系的穩(wěn)定性，但是卻會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，若金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題，很大程度上會(huì)導(dǎo)致資金鏈條斷裂，難以快速實(shí)現(xiàn)資金變現(xiàn)，進(jìn)而影響資金周轉(zhuǎn)，導(dǎo)致資金流動(dòng)性較差，增加影子銀行風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 監(jiān)管缺位及信息不對(duì)稱引發(fā)影子銀行違約風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)影子銀行的業(yè)務(wù)主體往往為商業(yè)銀行，一般利用表外的信用擴(kuò)張業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，導(dǎo)致影子銀行受監(jiān)管影響小?；谫Y本逐利的本質(zhì)，加上監(jiān)管約束不足，在不同金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)中，影子銀行往往會(huì)通過(guò)監(jiān)管套利獲取利潤(rùn)。因?yàn)樾畔⑴?、信息不?duì)稱等情況，理財(cái)產(chǎn)品具有較高收益時(shí)，往往代表著存在更大的風(fēng)險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)金融危機(jī)，投資收益在預(yù)期收益以下，金融產(chǎn)品很難償還本息，出現(xiàn)資金鏈條斷裂，進(jìn)而會(huì)加大影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)銀行違約風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 影子銀行高杠桿、高關(guān)聯(lián)度容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

為了獲取高利潤(rùn)，影子銀行會(huì)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)較高的業(yè)務(wù)，這部分業(yè)務(wù)的特點(diǎn)主要為高杠桿率、高回報(bào)率等?；诮鹑跈C(jī)構(gòu)的順周期特點(diǎn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的情況下，無(wú)論是企業(yè)，亦或是個(gè)人，對(duì)于市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，都會(huì)保持著樂(lè)觀態(tài)度，因此，影子銀行的高杠桿率將會(huì)大大增加收益率。反之，在經(jīng)濟(jì)增速減慢的情況下，由于影子銀行業(yè)務(wù)具有較高杠桿率，也會(huì)大幅增加其風(fēng)險(xiǎn)，一旦金融機(jī)構(gòu)受到負(fù)面沖擊后，將會(huì)迅速擴(kuò)展，導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)不穩(wěn)定性。

3 應(yīng)對(duì)影子銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)的策略

3.1 慎用政府信用，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革

影子銀行迅速崛起的主要原因?yàn)槔实膰?yán)格管制、中小企業(yè)融資困難等。當(dāng)前，我國(guó)利率市場(chǎng)化程度較低，法定利率和市場(chǎng)利率極易產(chǎn)生分歧，甚至出現(xiàn)偏離，若長(zhǎng)期存在，將會(huì)嚴(yán)重影響我國(guó)影子銀行的發(fā)展。目前，逐步開(kāi)放上限管制仍是我國(guó)存款利率市場(chǎng)化改革的重點(diǎn)，為了展現(xiàn)出國(guó)家的政策導(dǎo)向，針對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、欠發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)業(yè)等行業(yè)，需要國(guó)家積極引導(dǎo)，并給予一定支持，同時(shí)，央行依舊可以堅(jiān)持低于市場(chǎng)化水平的貸款利率政策導(dǎo)向。然而，相比一些產(chǎn)能過(guò)剩、缺乏硬約束的央國(guó)企、高負(fù)債的地方政府融資平臺(tái)，只在銀行體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)等領(lǐng)域的信貸活動(dòng)，無(wú)論是商業(yè)銀行，還是央行，都需要堅(jiān)持利率市場(chǎng)化原則，有效避免信貸活動(dòng)借助于影子銀行來(lái)規(guī)避表內(nèi)監(jiān)控。除此之外，利率市場(chǎng)化與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境是否有序息息相關(guān)，因此，想要積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，需要保證金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)有序，培育良好的市場(chǎng)環(huán)境，保證影子銀行持續(xù)、健康發(fā)展。

3.2 完善第三方評(píng)級(jí)制度，健全信息披露和共享機(jī)制

對(duì)于市場(chǎng)有效性而言，市場(chǎng)信息傳遞效率影響較大。基于影子銀行的自身特點(diǎn)，具有較高的避監(jiān)管性，因此，在信息披露中，存在很大的信息不對(duì)稱問(wèn)題，特別是民眾更易受到損失。想要降低影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)，必須建立健全信息披露和共享機(jī)制。要求建立及完善第三方評(píng)級(jí)制度，建立信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)，完善信用信息系統(tǒng)，準(zhǔn)確、全面、匯集各項(xiàng)信息，這也是實(shí)現(xiàn)科學(xué)管理的重要手段，是銀行及其他金融機(jī)構(gòu)有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。

3.3 健全金融立法，建設(shè)“大監(jiān)管”格局

目前，我國(guó)影子銀行可以緊密串聯(lián)整個(gè)金融系統(tǒng)，與此同時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步放大，對(duì)于影子銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)來(lái)講，監(jiān)管真空問(wèn)題普遍存在，目前所實(shí)行的監(jiān)管體制適用性還有待改善，想要扭轉(zhuǎn)這一局面，需要健全金融立法，建設(shè)“大監(jiān)管”格局。要求做到以下幾點(diǎn)：①完善金融監(jiān)管體系，實(shí)現(xiàn)全面化、立體化覆蓋，目前，可供選擇的金融創(chuàng)新產(chǎn)品很多，須盡可能避免出現(xiàn)監(jiān)管空白。②完善金融立法，健全會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)規(guī)則，從銀行表外業(yè)務(wù)中，將影子銀行業(yè)務(wù)披露出來(lái)，為監(jiān)管部門工作提供便利，避免影子銀行業(yè)務(wù)比重太大，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。③進(jìn)一步增強(qiáng)協(xié)調(diào)性，由于金融市各個(gè)產(chǎn)品之間的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，需增強(qiáng)各產(chǎn)品之間的協(xié)調(diào)性，保證做到權(quán)責(zé)統(tǒng)一。

4 結(jié)語(yǔ)

自2008年金融危機(jī)之后，影子銀行便引起了全球各國(guó)的重視。歷經(jīng)十幾年的發(fā)展，影子銀行在我國(guó)金融領(lǐng)域得到了迅速發(fā)展，比如民間借貸、銀信合作等，多形式的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模迅速增長(zhǎng)。作為金融融資，特別是中小企業(yè)融資的重要力量，影子銀行由于信息透明度、監(jiān)管等方面存有一定問(wèn)題，在實(shí)際運(yùn)用當(dāng)中很容易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。為了有效規(guī)范金融市場(chǎng)，完善金融監(jiān)管體系，整治市場(chǎng)秩序，嚴(yán)厲打擊金融違法犯罪活動(dòng)，必須采取切實(shí)可行的措施，積極防范各類金融風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行是金融風(fēng)險(xiǎn)防范的重點(diǎn)，為此，開(kāi)展我國(guó)影子銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)的研究具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。