趙洪慶 李海榿

摘 要：本文運用哈佛分析框架通過對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與行業(yè)整體情況進(jìn)行分析，對行業(yè)所處的經(jīng)營發(fā)展周期進(jìn)行確定;隨后分析行業(yè)利潤增長能力和行業(yè)結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響，鑒別行業(yè)發(fā)展中可能面臨的機(jī)會及風(fēng)險，為促進(jìn)電力行業(yè)進(jìn)一步可持續(xù)發(fā)展提供參考。

關(guān)鍵詞：電力行業(yè);生命周期;勒納指數(shù);風(fēng)險與機(jī)遇

本文索引：趙洪慶，李海榿.基于哈佛分析框架的電力行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展分析[J].中國商論，2022（02）：-146.

中圖分類號：F272.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2022）01（b）--03

電力行業(yè)是保障國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要源泉，在抗擊新冠肺炎疫情中，電力行業(yè)對復(fù)工、復(fù)學(xué)、復(fù)產(chǎn)提供了有力支撐。哈佛分析框架是哈佛大學(xué)的學(xué)者Palepu、Hearly 和 Bernard在前人研究的基礎(chǔ)上提出的財務(wù)分析框架，包括前景，財務(wù)，會計和戰(zhàn)略分析四個部分，這一框架不僅在國外引發(fā)廣泛關(guān)注，國內(nèi)的專家和學(xué)者也進(jìn)行了各種研究。李心合等（2006）將其與常用的財務(wù)分析框架進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)其分析方法更為科學(xué)、全面。黃世忠（2007）對哈佛分析框架做出解釋，針對我國企業(yè)的實際發(fā)展情況做出了優(yōu)化。嚴(yán)明將該框架應(yīng)用于石油企業(yè)的比較分析，在疫情下對國內(nèi)石油公司的發(fā)展提出了更高要求。黃睿、陳昀和王志敏（2020）則對“互聯(lián)網(wǎng)+制造”型企業(yè)進(jìn)行研究，將小米公司作為案例，探索該公司在制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)深度融合下存在的成果和問題。本文將在前人研究的基礎(chǔ)上，選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力保障——電力行業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析，助推電力行業(yè)的穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。

1 行業(yè)生命周期分析

1.1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

最能顯示宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的就是GDP的變化，從國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)可以看出我國的GDP不斷提升，其中第二三產(chǎn)業(yè)增加值明顯高于第一產(chǎn)業(yè)，三大產(chǎn)業(yè)的增長速度在2010—2011年有一個峰值過后，又逐漸降低并慢慢趨于平緩，其中第一產(chǎn)業(yè)在2019年又有抬頭趨勢，第二產(chǎn)業(yè)在2015年有較大下降后起伏較大，第三產(chǎn)業(yè)在峰值過后趨于平衡，即我國的經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)定中持續(xù)發(fā)展。

從人均可支配收入來看，2019年，全民人均可支配收入達(dá)到30733元人民幣，正在持續(xù)且穩(wěn)定的增長。最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長貢獻(xiàn)率的波動也較為穩(wěn)定，社會消費品零售總額逐年增加，增長速率除2018年外逐漸趨于平穩(wěn)。從進(jìn)出口規(guī)?？磥恚袊倪M(jìn)出口規(guī)模龐大，在2019年進(jìn)出口總額已達(dá)315505億元，其中進(jìn)口總額143162億元，出口總額172342億元。中國的進(jìn)出口規(guī)模在近幾年持續(xù)穩(wěn)定增長，側(cè)面反映經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。對比看來，貨幣供應(yīng)量數(shù)量的上調(diào)一定要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長，以促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定健康的發(fā)展為目標(biāo)。從居民消費價格來看，近幾年的居民消費價格水平較為穩(wěn)定，說明貨幣供求正常。在市場方面，上市公司整體水平持續(xù)上升，資產(chǎn)、權(quán)益和收入水平穩(wěn)步上升，前兩者增速趨于勻速，近幾年略微加快，收入增速在2015年以前較為緩慢，之后增速超過資產(chǎn)和權(quán)益。

總體來看，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速且平穩(wěn)。

1.2 行業(yè)情況分析：成熟期

整體看來，電力行業(yè)的發(fā)展持續(xù)且穩(wěn)定，在資產(chǎn)增長方面，行業(yè)2012年資產(chǎn)為2 824 613萬元，到2019年的5 821 575萬元資產(chǎn)是在持續(xù)穩(wěn)定增長的;權(quán)益增長和資產(chǎn)增長的趨勢相同;從收入增長情況來看，2015年以后收入的增長才開始加快。

1.3 行業(yè)利潤增長能力分析

電力行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2013—2016年普遍高于整體水平，但就近幾年來看，行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率連年下降，已經(jīng)略低于整體的凈資產(chǎn)收益率水平;電力行業(yè)的銷售凈利率不同于整體，本身起伏較大，而整體的銷售凈利率起伏較小，電力行業(yè)的總資產(chǎn)報酬率與整體的總資產(chǎn)報酬率起伏趨勢同樣平穩(wěn)，但是常年高于整體的總資產(chǎn)報酬率。

1.4 行業(yè)增長變動情況：緩慢增長，搶占市場份額

電力行業(yè)的凈利潤增長率變動較大，但近幾年持續(xù)增長，在收入增長率方面，行業(yè)近幾年的收入增長率在起伏中趨于平穩(wěn)，營業(yè)利潤增長率和凈資產(chǎn)增長率的趨勢相同，電力行業(yè)的資產(chǎn)增長率近年來的趨勢也是在起伏中趨于平緩，大致可以認(rèn)為行業(yè)處于生命周期中的成熟階段，電力行業(yè)的增長速度趨于平緩，進(jìn)入一種愈發(fā)合適的水平。

2 行業(yè)結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響分析

2.1 行業(yè)集中度與均衡：行業(yè)集中度高;相互合作，避免破壞性價格競爭

行業(yè)集中度的衡量是用一個行業(yè)的產(chǎn)量或者市場份額向該行業(yè)核心企業(yè)集中程度的指標(biāo)。通過查詢Power BI 報表服務(wù)器數(shù)據(jù)可知，本行業(yè)前4名的企業(yè)市場份額都大于30%，屬于寡頭壟斷型企業(yè)，相互依賴是寡頭壟斷市場的基本特征。因為每個所占的市場比例較大，并且廠商數(shù)量較少，每一個廠商做出的改變總會影響到對手和整個市場的行為。寡頭作為制造商是具有獨立特征的獨立業(yè)務(wù)單元，但其行為相互影響、相互依賴。這樣，寡頭廠商可以通過各種方式、各種形式實現(xiàn)共謀或合作，并可以簽訂協(xié)議和默契。

在本行業(yè)的企業(yè)中，因為共謀與合作的實現(xiàn)使行業(yè)集中度對盈利能力的影響較小，各行業(yè)的價格競爭存在但不會起決定性作用。

2.2 來自新進(jìn)入企業(yè)的威脅

獲取超額利潤的潛力會吸引新企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)，新進(jìn)入企業(yè)帶來的真正威脅是潛在地約束了現(xiàn)有企業(yè)的定價能力。所以，新企業(yè)進(jìn)入行業(yè)的難易程度是決定行業(yè)盈利能力的主要因素。它通過衡量價格和邊際成本之間的偏差來反映市場壟斷力量的強(qiáng)弱。通過查詢Power BI 報表服務(wù)器數(shù)據(jù)，如圖2所示，2015年的勒納指數(shù)為0.32，是近八年來的最大值，壟斷力量最強(qiáng)，在隨后2015—2019年中壟斷力量依舊存在，但是其有變?nèi)醯嫩E象。

電力行業(yè)具有特征鮮明的行政壟斷。發(fā)電的行政壟斷表現(xiàn)為發(fā)電項目審批制下的國有產(chǎn)權(quán)寡頭壟斷、電價審批制下的電價行政壟斷和發(fā)電企業(yè)壟斷。輸配的環(huán)節(jié)可以定性為自然壟斷，并且行政壟斷也已形成。自然壟斷和行政壟斷交織在一起。其特點是輸配電壟斷下的國有產(chǎn)權(quán)完全壟斷和電價審批制下的電價行政壟斷。我國售電環(huán)節(jié)在技術(shù)上是電力壟斷體制下的行業(yè)行政壟斷。

綜上所述，行業(yè)壟斷力量強(qiáng)大使得新進(jìn)入者難以融入，行政壟斷可能促使部分市場壁壘的形成并且可能干預(yù)企業(yè)的自主權(quán)力，對新進(jìn)入企業(yè)十分不友好，相對本行業(yè)的企業(yè)來說，來自新進(jìn)入企業(yè)的威脅較小。

3 電力行業(yè)發(fā)展面臨的風(fēng)險和機(jī)遇

伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，市場進(jìn)步，電力行業(yè)可能將面臨著以下風(fēng)險：

3.1 電量供應(yīng)以及輸電的安全與穩(wěn)定

未來，電力供給整體寬松的情況不會改變，但產(chǎn)業(yè)的跨區(qū)域轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整會導(dǎo)致電力供需關(guān)系的變化，破壞已有的供需平衡，使電力供給面臨時段性、區(qū)域性短缺的壓力。居民用電隨時段、季節(jié)的波動大，給電力企業(yè)帶來了最高負(fù)荷增加的挑戰(zhàn)。電力風(fēng)險導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性增加，若由于供需失衡或設(shè)備故障發(fā)生大規(guī)模停供，或者造成化工企業(yè)爆炸等次生災(zāi)害，將對經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定發(fā)展、營商環(huán)境改善等造成難以承受的嚴(yán)重后果。

3.2 來自環(huán)境保護(hù)的風(fēng)險

由于目前我國電力能源消費結(jié)構(gòu)以依靠碳基能源燃煤發(fā)電為主，碳基能源的燃煤發(fā)電的大氣污染物的排放問題是環(huán)境保護(hù)組織嚴(yán)密監(jiān)督的方面。燃煤發(fā)電廠主要排出煙塵、CO2、SO2、NO2、PM10等大氣污染物，這些污染物排放到大氣中造成霧霾、酸雨等污染氣象，破壞環(huán)境并且對人體的健康造成不小的威脅;碳基能源的發(fā)電機(jī)組燃煤、燃油過程中還會產(chǎn)生二噁英等持久性有機(jī)污染物，并且產(chǎn)生非常多的二氧化碳?xì)怏w，其他污染物的排放和溫室氣體的排放都給我國薄弱的生態(tài)環(huán)境造成嚴(yán)重的影響。

3.3 來自經(jīng)營業(yè)務(wù)的風(fēng)險

電力市場交易、售電業(yè)務(wù)放開、增量配電業(yè)務(wù)試點等改革推進(jìn)，打破了電力企業(yè)對電網(wǎng)業(yè)務(wù)的壟斷局面，主營業(yè)務(wù)被管道化的風(fēng)險凸顯。高精尖產(chǎn)業(yè)要求電力供應(yīng)更加穩(wěn)定、電壓質(zhì)量更高，要求電力企業(yè)提供電力設(shè)備維護(hù)、能源供應(yīng)服務(wù)等新型服務(wù)，要求電力企業(yè)實現(xiàn)由產(chǎn)品銷售向服務(wù)銷售的轉(zhuǎn)型。以上都需要電力企業(yè)轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略方向、調(diào)整經(jīng)營業(yè)務(wù)。

在以上風(fēng)險可能發(fā)生的同時，機(jī)遇也隨之而來：

3.3.1 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展推動電力需求增長的機(jī)遇

改革開放以來，從宏觀方面看，伴隨著GDP的不斷提升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢一片大好，經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展水平進(jìn)一步的提升，對電力尤其是綠色電力的需求將不斷增加，為電網(wǎng)建設(shè)帶來重大機(jī)遇。

3.3.2 發(fā)展模式現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型推動綠色電力發(fā)展的機(jī)遇

能源是國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的重要基礎(chǔ)，能源系統(tǒng)在生態(tài)文明建設(shè)中起著核心作用。在能源發(fā)展的新時代，進(jìn)行清潔電力革命，光伏、風(fēng)電等可再生能源發(fā)電比重將不斷提高，將促使電網(wǎng)不斷提升控制、調(diào)度、運行能力，持續(xù)強(qiáng)化電網(wǎng)的智能化水平，綠色電力本身也將成為引領(lǐng)未來發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。在消費側(cè)，電能替代的比例將逐步加大，電能占終端能源消費的比例將逐漸上升，綠色建筑、綠色交通、清潔取暖等領(lǐng)域?qū)⒓涌彀l(fā)展。以上均為綠色電力發(fā)展帶來了機(jī)遇，電力企業(yè)開拓市場的空間巨大。

3.3.3 由電量盈利向服務(wù)盈利模式轉(zhuǎn)型的機(jī)遇

自貿(mào)區(qū)等國家戰(zhàn)略的實施，要求更高水平的營商環(huán)境。充足便捷穩(wěn)定可支付的電力供應(yīng)作為營商環(huán)境的重要內(nèi)容，可以借此全面提升服務(wù)能力、服務(wù)水平和價值創(chuàng)造力?？梢源偈闺娏ζ髽I(yè)以客戶為中心，精準(zhǔn)發(fā)力、積極拓展，實現(xiàn)管理機(jī)制、管理水平、功能作用、商業(yè)模式和盈利模式的轉(zhuǎn)型發(fā)展和全面升級。

4 結(jié)語

隨著我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和上市公司整體水平持續(xù)上升，電力行業(yè)的發(fā)展持續(xù)穩(wěn)定，且進(jìn)入生命周期中的成熟階段。綜合來看，行業(yè)中的企業(yè)發(fā)展速度放緩且在搶占市場，在新進(jìn)入企業(yè)威脅方面，可以看出企業(yè)進(jìn)入壁壘較大，新企業(yè)進(jìn)入行業(yè)的較為困難，前期需要的投入過大，很難短期內(nèi)收回成本，風(fēng)險較大，所以說來自新進(jìn)入企業(yè)的威脅較小。電力行業(yè)存在三方面風(fēng)險：電量供應(yīng)高要求帶來的風(fēng)險，與環(huán)境沖突的風(fēng)險和來自經(jīng)營業(yè)務(wù)的風(fēng)險。風(fēng)險存在的同時，隨之帶來三方面的機(jī)遇：經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展推動電力需求增長，發(fā)展模式現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型推動綠色電力發(fā)展，由電量盈利向服務(wù)盈利模式轉(zhuǎn)型。企業(yè)只有抓住機(jī)遇帶來的機(jī)會，全力發(fā)展，針對性地制定戰(zhàn)略才能不斷進(jìn)步。

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Analysis of the Current Situation and Development of Power Industry with Harvard Analytical Framework

Qingdao University of Technology? Qingdao， Shandong? 266520

ZHAO Hongqing? LI Haiqi

Abstract： This study uses the Harvard analysis framework to determine the business development cycle of the industry by analyzing the macroeconomic environment and the overall situation of the industry. Then it analyzes the impact of industry profit growth capacity and industry structure on profitability， identifies the opportunities and risks that the industry may face in development， and provides reference for promoting the further sustainable development of the electric power industry.

Keywords： power industry; life cycle; Lerner index; risk and opportunity