廣西大學商學院 毛乾振

一、引言

近年來，金融資源向各大城市集聚，全國各大城市加速金融中心的建設步伐。2016年，國家正式出臺文件支持上海建設國際金融中心，上海在國際金融中心指數上的排名僅次于紐約和倫敦，位列第三。國內其他城市也相繼出臺政策鼓勵其金融業(yè)發(fā)展，如廣州努力共建粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐，武漢則爭取建設中部地區(qū)金融中心，成都也在為建設西部金融中心積蓄力量。與之相對應的國家發(fā)展戰(zhàn)略越來越重視生態(tài)保護，“綠水青山就是金山銀山”的“兩山理論”將生態(tài)保護提高到前所未有的高度。2018年，國家明確提出長江經濟帶的建設以不搞大開發(fā)、共抓大保護為導向，2019年黃河流域生態(tài)保護和高質量發(fā)展戰(zhàn)略更是直接將生態(tài)保護放在首位。

二、金融集聚與生態(tài)效率的內涵

目前國內學者主要從靜態(tài)和動態(tài)兩方面考察金融集聚。從靜態(tài)角度來看，金融集聚主要指金融機構、人才等金融資源在某一地區(qū)聚集從而形成具有一定集中度和規(guī)模的金融中心或者金融產業(yè)集群。從動態(tài)角度看，金融集聚是指金融資源、金融活動以及相關基礎設施在某一個地區(qū)聚集的同時提升地區(qū)的金融運行效率、金融服務水平的過程。

金融集聚也因此有其自身的特點。首先，由于地區(qū)間經濟發(fā)展水平和產業(yè)分布的不同，各地區(qū)金融資源集聚的規(guī)模、金融活動的結構存在差異，從而在客觀上導致各地區(qū)之間金融集聚的差異性和層次性。其次，金融機構數量的擴張，金融產品的增加、規(guī)模的擴大以及服務領域的拓寬會產生競爭，這種競爭表現為地區(qū)內的競爭，也有地區(qū)之間的競爭。此外，金融集聚在提升地區(qū)金融運行效率和服務水平的同時，在客觀上也將對地方經濟發(fā)展、產業(yè)結構等產生一定的影響。

1992年，世界可持續(xù)發(fā)展工商業(yè)委員會(WBCSD)首次將生態(tài)效率作為一種商業(yè)概念加以闡述，認為“生態(tài)效率是通過提供能滿足人類需要和提高生活質量的競爭性定價商品與服務，同時使整個生命周期的生態(tài)影響和資源強度逐漸降低到一個至少與地球的估計承載力一致的水平來實現的，并同時達到環(huán)境與社會發(fā)展目標”。世界經濟合作與發(fā)展組織(OECD，1998)將生態(tài)效率的概念擴大到政府、工業(yè)企業(yè)以及其他組織，認為“生態(tài)效率是指生態(tài)資源滿足人類需要的效率，它可以看作是一種產出與投入的比值，產出是指一個企業(yè)、行業(yè)或整個經濟體提供的產品與服務的價值，投入是指由企業(yè)、行業(yè)或經濟體造成的環(huán)境壓力”，意味著“用更少的資源實現更大的價值”?？梢娚鷳B(tài)效率與區(qū)域內的經濟發(fā)展有著更為緊密的關系。

三、金融集聚提高生態(tài)效率的機制

金融集聚可以推動地方產業(yè)升級，通過產業(yè)升級影響地區(qū)生態(tài)效率。金融業(yè)的功能之一就是優(yōu)化資源配置效率，金融集聚存在規(guī)模效應，會自主地不斷擴大規(guī)模。各個金融機構在區(qū)域內的競爭也會隨著金融集聚規(guī)模的擴大而加劇，無形中會加速資源配置效率的提升。隨著資本配置效率的提升，對資金投入行業(yè)的質量就會有所要求，特別是金融集聚集合了各方面的專業(yè)人才，金融機構與融資企業(yè)之間的信息不對稱得到很大改善，一些技術落后、生產效率低的產業(yè)自然逐步被淘汰。例如，在企業(yè)通過銀行的間接融資中，污染行業(yè)或者一些面臨淘汰的落后產能獲得融資的成本將很高或難以獲得融資。這一過程客觀上促進區(qū)域產業(yè)結構優(yōu)化升級，地區(qū)產業(yè)結構在不斷優(yōu)化的過程中，能夠以更少的能源資源消耗實現更多的經濟效益。另一方面，金融集聚不僅在供應端升級產業(yè)結構，還在需求端發(fā)揮作用。金融集聚從動態(tài)角度出發(fā)可以改善地區(qū)的金融服務水平和運行效率，一定程度上可以調節(jié)消費者的資金赤字，拉動需求，引導居民消費不斷升級。高端需求的擴大，使得消費者更加關注消費品對于環(huán)境的影響，反饋到生產端驅使企業(yè)升級產業(yè)結構，生產綠色低碳的產品。

金融集聚對于地區(qū)技術創(chuàng)新也有著促進作用，技術創(chuàng)新也是生態(tài)效率提升的關鍵因素。技術創(chuàng)新在帶來未來巨大的潛在收益的同時也可能伴隨巨大的風險，金融機構出于謹慎原則往往對于新興產業(yè)和新技術敬而遠之。金融集聚過程中，各個金融機構在相互競爭中不斷整合發(fā)展，自身實力得以加強，抗御風險的能力也得到顯著提高。同時在激烈的市場競爭中，金融機構必須不斷擴大收益來源才能取得對于競爭對手的相對優(yōu)勢。另一方面，科技實力對于一個地區(qū)乃至一個國家的經濟實力和綜合實力的作用不言而喻，為了積蓄經濟健康發(fā)展的內功，政府出臺支持企業(yè)創(chuàng)新的相關政策，積極引導各方資金進入新興行業(yè)和高科技行業(yè)。高新技術的運用將會迅速改變行業(yè)生產模式，金融集聚又將加速區(qū)域內其他相關產業(yè)的發(fā)展壯大，行業(yè)之間技術的交流發(fā)展帶動創(chuàng)新速度進一步加快，最終擁有技術優(yōu)勢的新興產業(yè)逐漸成為區(qū)域內的主導產業(yè)，這些生產效率高、污染少的企業(yè)自然提升了區(qū)域內的生產效率。

金融市場對企業(yè)的監(jiān)督和公司治理的參與也將提升公司自身對生態(tài)保護的重視。金融市場在為企業(yè)的發(fā)展提供資金的同時也時刻監(jiān)督企業(yè)的生產行為，在金融市場上，企業(yè)的投資者會要求企業(yè)嚴格披露相關信息，進而迫使企業(yè)不斷提高生產效率以及減少對環(huán)境的破壞。另一方面，金融機構也可能深度參與到公司的治理中，積極引導一些具備技術優(yōu)勢的初創(chuàng)企業(yè)加速成長，促使其技術優(yōu)勢得到充分發(fā)揮，進而提升生態(tài)效率。

四、金融集聚對生態(tài)效率的負面影響

金融集聚通過其集聚效應影響地區(qū)生態(tài)效率。金融集聚利用其規(guī)模效應迅速擴張，金融機構為占據優(yōu)勢地位，可能存在盲目投資、資源配置不合理的現象。金融機構不僅會為一些技術先進的產業(yè)投資，部分金融機構也會在利益誘導下將金融資源投放到一些高污染、高能耗的企業(yè)中。特別在一些資源能源產業(yè)比較集中的地區(qū)，即使地方政府推行產業(yè)政策，調整產業(yè)結構，但因為產業(yè)結構調整周期漫長，且風險較大，一些金融機構迫于利潤壓力，金融資源不可避免會流入落后產業(yè)。金融集聚的集聚效應除了體現在規(guī)模擴張之外，還表現為金融集聚過程中金融創(chuàng)新，在對企業(yè)進行融資的過程中，金融機構為了盡可能規(guī)避風險，傾向于通過各種創(chuàng)新工具分散風險。但潛在的風險并不會消失，更危險的是這些金融創(chuàng)新的復雜設計還會延長信用鏈條，分散風險的同時擴大風險的承擔主體的范圍。支持地區(qū)生態(tài)效率提升的新興產業(yè)和高新技術企業(yè)在經營中充滿不確定性，一旦風險爆發(fā)，極有可能在市場上迅速擴散。

金融集聚還可能通過其擴散效應影響地區(qū)生態(tài)效率。金融集聚帶動地區(qū)金融增長，但這種增長不是無限的，當這種過程不能繼續(xù)下去時必將會對其他地區(qū)產生影響，赫希曼稱之為“涓流效應”和“極化效應”。“涓流效應”主要是通過金融集聚核心區(qū)(增長極)向周圍地區(qū)設立金融分支機構和網絡，或增加向周圍地區(qū)的投資等途徑帶動外圍地區(qū)金融和實體經濟的發(fā)展。“極化效應”是指金融核心區(qū)高效率金融企業(yè)或服務提供商同外圍地區(qū)較低效率的金融企業(yè)或服務提供商競爭，使外圍地區(qū)金融業(yè)逐漸萎縮。兩種效應對周圍地區(qū)生態(tài)效率有著不同的影響?！颁噶餍痹谕苿又苓叺貐^(qū)經濟增長的同時，可能會將本地產業(yè)轉移到周邊地區(qū)，在優(yōu)化自身產業(yè)結構的同時將一些相對落后的產業(yè)轉移出去，這一過程直接影響周圍地區(qū)的生態(tài)效率?！皹O化效應”在提高本地區(qū)金融效率和服務水平的同時掠奪了其他地區(qū)的金融資源，金融資源的萎縮拉高該地區(qū)資金成本，使該地區(qū)生態(tài)保護相關項目、高新技術產業(yè)難以籌集充足的資金，產業(yè)結構轉型和技術升級都難以實現，生態(tài)效率也難以得到有效提升。

金融集聚還會放大金融原有的功能對生態(tài)效率的影響。金融業(yè)在經營過程中很多時候是一個信息處理和流通的平臺。各個金融機構運用所掌握的信息去處理分析不同產業(yè)的發(fā)展前景，進而作出決策。由于企業(yè)與金融機構信息不對稱的存在，金融機構無法準確了解企業(yè)的經營情況，可能造成決策的失誤。但金融集聚暢通了不同金融機構的交流，這種信息不對稱也會在信息交流中擴散，信息分享效率越高，擴散的范圍越大。同時在不同金融機構交流信息的同時，在信息傳遞過程中還會出現很多噪音，信息在一次次傳遞過程中導致信息失真嚴重。加之工作人員能力的參差不齊，在信息傳遞中一些錯誤的分析也會影響信息的效用。

五、政策建議

加強政策對于科技創(chuàng)新和產業(yè)升級的引導?？萍紕?chuàng)新為地區(qū)的生態(tài)效率提升提供技術支持，對于地區(qū)生態(tài)效率提升有著重要的作用。金融集聚為技術創(chuàng)新帶來了更好的條件，但資金真正流入高風險、長周期的科技創(chuàng)新中來還需要政策的引導，如可以成立政府引導基金，由政府資金牽頭，吸引社會資本進入，實現風險共擔。產業(yè)升級是提升地區(qū)生態(tài)效率的必經之路，金融機構的信貸資源更多地投入到綠色環(huán)保的企業(yè)中，比如，可以對于新興產業(yè)提供利率更加優(yōu)惠的貸款。對于融資需求比較大的新興產業(yè)、企業(yè)積極引導其進入區(qū)域性股權交易市場乃至更高層次的資本市場，在這一過程中對于有這方面需求的企業(yè)給予更多的幫助和扶持。

實行差異化的政策和構建多層級的金融中心。由于金融集聚擴散效應的存在，其“涓流效應”和“極化效應”可能會對其他地區(qū)造成影響，而且各地區(qū)經濟實力不同，金融業(yè)發(fā)展的潛力也有差距。區(qū)域之間不能一刀切采取同一種金融和產業(yè)政策，應實行有差異化的政策，抵消金融集聚可能帶來的不利影響。同時也可構建多層級的金融中心，充分利用各地區(qū)的金融資源，鼓勵支持經濟實力強、金融基礎設施完善的省會城市、特大城市建設輻射范圍廣的區(qū)域性乃至國際金融中心。對于中小城市，應結合自身產業(yè)特色有針對性地投入金融資源，比如，農業(yè)發(fā)達地區(qū)積極發(fā)展農業(yè)保險業(yè)，制造業(yè)發(fā)達地區(qū)推動小微企業(yè)貸款。多層級金融中心建立跨中心、跨區(qū)域的協調機制，實現金融及產業(yè)政策的有機對接，使得整個地區(qū)產業(yè)鏈良性循環(huán)，以達到提升整體生態(tài)效率的目標。

大力發(fā)展綠色金融。首先是綠色信貸，強調和宣傳綠色金融的重要意義，鼓勵銀行等金融機構加大綠色貸款在整個信貸規(guī)模中的比例。在貸款審核中加大對知識產權、碳排放權等無形資產的認可，幫助生態(tài)企業(yè)獲得所需要的資金。其次，創(chuàng)新綠色金融產品，發(fā)揮綠色債券、綠色股權、綠色基金的融資優(yōu)勢，通過這些金融產品實現落地周期長、技術難度高、資金需求大的項目的融資，那些收益不確定、研發(fā)投入大的公司可以通過綠色保險得到保障，另一方面，傳統(tǒng)產業(yè)也可以通過綠色保險為自身可能產生的污染風險進行投保。最后，區(qū)域內組建專業(yè)的綠色金融機構，針對不同規(guī)模的綠色環(huán)保企業(yè)設計不同的需求解決方案。比如，針對需求規(guī)模小，自身實力不強的小微企業(yè)，可以通過供應鏈金融的方式推動其獲得所需要的資金。也可集合相關專業(yè)人才，對于有發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)以資金以外的技術、管理等方面的支持。

政府加強監(jiān)管能力，金融資源在一個區(qū)域富集必然要求更高的金融監(jiān)管能力。

一是擯棄過去粗放的監(jiān)管模式，利用好大數據等科技手段，對金融機構和金融活動實行動態(tài)監(jiān)管，不能只在事后處罰了事，將監(jiān)管工作提前，做到事前預防、事中控制。

二是重視跨區(qū)域監(jiān)管，金融集聚對生態(tài)效率的影響不會僅僅局限于本地區(qū)，金融監(jiān)管機構之間應該加強交流合作，不同部門之間可以建立信息溝通平臺，及時分享相關信息。

三是由于金融監(jiān)管難度加大，也要加強金融技術人才的培養(yǎng)，既要提高金融專業(yè)知識及素養(yǎng)，也要積極引進復合型人才，從容應對各種復雜局面。