□周素華

（河南大學(xué)商學(xué)院 河南 開封 475000）

“十四五”時期，我國需加快轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、換動力的步伐，加快構(gòu)建“雙循環(huán)”發(fā)展格局，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展?？傮w來看，我國在技術(shù)創(chuàng)新方面取得了顯著性成果，但相比發(fā)達國家，我國自主創(chuàng)新能力仍然存在不足，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新存在“量大質(zhì)低”等特征，中小企業(yè)和民營企業(yè)融資難阻礙了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。

近年來，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算和區(qū)塊鏈等信息技術(shù)快速發(fā)展，金融科技表現(xiàn)出了巨大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。金融科技迅猛發(fā)展能夠緩解信息不對稱，拓寬金融服務(wù)范圍，促進融資工具多樣化，降低融資和交易成本。作為傳統(tǒng)金融的有力補充，金融科技為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供了有力支撐。

《中國金融科技和數(shù)字普惠金融發(fā)展報告（2019）》指出，中國金融科技“雙穩(wěn)”結(jié)構(gòu)基本形成，底層技術(shù)融合加快，應(yīng)用試點不斷展開，區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)迎來新一輪增長期，為經(jīng)濟發(fā)展提供了強大動力。因此，研究金融科技與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系對于政府如何創(chuàng)新當(dāng)?shù)亟鹑谑袌霏h(huán)境、制定金融科技發(fā)展戰(zhàn)略具有重要的指導(dǎo)作用和現(xiàn)實意義。

1 文獻綜述

根據(jù)金融穩(wěn)定理事會（FSB）的定義可知，金融科技是指通過技術(shù)實現(xiàn)的金融創(chuàng)新，由大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等新興技術(shù)催生新型金融業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和技術(shù)應(yīng)用，從而影響金融市場和金融服務(wù)業(yè)務(wù)供給。Demertzis 等（2018）[1]認(rèn)為，金融科技通過數(shù)據(jù)技術(shù)手段有效擴大了金融服務(wù)范圍，增加了金融服務(wù)供給，減少了市場中的逆向選擇和道德風(fēng)險。Fuster 等（2019）[2]認(rèn)為，金融科技能夠提高貸款審批速度，提高金融服務(wù)的質(zhì)量。已有部分文獻多從傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融的角度對企業(yè)創(chuàng)新展開了深入分析，包括冉茂盛和同小歌（2020）[3]的金融錯配、張璇等（2017）[4]的信貸尋租、鐘騰和汪昌云（2017）[5]的股票市場規(guī)模、銀行業(yè)規(guī)模和銀行業(yè)市場化等。何凌云和馬青山（2020）[6]提出，互聯(lián)網(wǎng)金融通過提升金融資源配置效率，顯著促進了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。隨著金融科技的爆發(fā)式增長，李春濤等（2020）[7]通過對“金融科技”進行百度新聞高級檢索，構(gòu)建地區(qū)科技金融發(fā)展水平指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)金融科技可以通過緩解企業(yè)的融資約束來增加企業(yè)創(chuàng)新，并且提高政府稅收返還的創(chuàng)新效應(yīng)。王小燕等（2019）[8]引入企業(yè)生命周期視角發(fā)現(xiàn)，金融科技對成長期和成熟期企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新具有顯著促進作用，而對衰退期的企業(yè)則會產(chǎn)生“創(chuàng)新泡沫”。張斌彬等（2020）[9]提出，金融科技能夠通過降低企業(yè)融資約束和財務(wù)費用、提高企業(yè)內(nèi)部控制顯著推動企業(yè)去杠桿。通過梳理有關(guān)文獻可以發(fā)現(xiàn)，金融科技通過金融和科技的融合，顯著促進了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

2 理論分析

2.1 金融科技促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的機理

新時代下，大數(shù)據(jù)技術(shù)和金融活動加速融合，信息技術(shù)與金融業(yè)深度結(jié)合，促進了金融科技這一新型金融業(yè)態(tài)的發(fā)展，極大改變了傳統(tǒng)的金融服務(wù)模式，打破了傳統(tǒng)金融服務(wù)的諸多限制。

首先，由于自身局限性，傳統(tǒng)金融機構(gòu)一般難以滲透到金融貧困地區(qū)，而金融科技作為數(shù)字技術(shù)和金融相結(jié)合的產(chǎn)物，具有較強的地理穿透性，打破了時間和空間限制，可以隨時隨地參與金融活動，提高金融服務(wù)的可獲得性。隨著科技革命的突破性發(fā)展，金融科技的覆蓋面將會進一步擴大，因此可以降低企業(yè)融資成本，極大程度緩解企業(yè)面臨的金融排斥等問題，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持。

其次，金融科技能夠依托大數(shù)據(jù)分析對企業(yè)進行全方位了解，提高了企業(yè)信息透明度，緩解了金融機構(gòu)和企業(yè)之間的信息不對稱，減少了逆向選擇和道德風(fēng)險，將市場中的資源轉(zhuǎn)化為有效供給，減少了資源錯配，優(yōu)化資源配置，為改善企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供必要條件。

再次，金融科技對金融產(chǎn)品和服務(wù)進行創(chuàng)新，為企業(yè)提供多元化融資方式，豐富了融資工具，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供了堅實的基礎(chǔ)。

最后，金融科技的發(fā)展，能夠提供用于技術(shù)分析的優(yōu)質(zhì)工具，有助于企業(yè)發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的最優(yōu)路徑，從而制定科學(xué)合理的技術(shù)創(chuàng)新決策。

2.2 異質(zhì)性分析

金融科技彌補了傳統(tǒng)金融的短板，為傳統(tǒng)金融覆蓋不足的企業(yè)長尾群體以及未能在傳統(tǒng)信貸市場中獲得資金支持的企業(yè)提供服務(wù)。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是一種高風(fēng)險和正外部性的活動，金融科技對企業(yè)創(chuàng)新的影響可能具有明顯的規(guī)模和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異。

2.2.1 企業(yè)規(guī)模差異

相對于大型企業(yè)，中小企業(yè)普遍存在融資難、融資貴的問題。中小企業(yè)的信息透明度較低、成立時間一般較短、資產(chǎn)規(guī)模小和抵押品少等特點更容易使其被排除在信貸配給之外，面臨融資約束困境。

大型企業(yè)可以憑借自身優(yōu)勢和能力獲得外部融資，金融科技的發(fā)展使中小企業(yè)更容易獲得融資資金。因此，金融科技對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進作用更明顯。

2.2.2 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異

我國國有企業(yè)與民營企業(yè)在經(jīng)營目標(biāo)、內(nèi)部控制等方面的明顯差異，帶來了融資約束和創(chuàng)新能力異質(zhì)性，因此金融科技對不同企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效果也存在顯著差異。

國有企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中具有中流砥柱的作用，承擔(dān)著改善民生、保障就業(yè)等責(zé)任。相比民營企業(yè)，國有企業(yè)與政府及傳統(tǒng)金融機構(gòu)長期保持著密切聯(lián)系，得到了政府和金融機構(gòu)的政策與資金支持，并且國有地位和背景優(yōu)勢也會使其獲得更多信貸優(yōu)惠與融資渠道。而民營企業(yè)的財務(wù)信息不透明，信息不對稱程度更高，在融資過程中更容易遭受信貸歧視。

金融科技的發(fā)展有利于降低民營企業(yè)與金融機構(gòu)間的信息不對稱，豐富融資渠道，給予民營企業(yè)更多資金支持。當(dāng)金融市場環(huán)境得到改善時，國有企業(yè)的經(jīng)營決策調(diào)整幅度較小，民營企業(yè)為增加企業(yè)利潤，則會調(diào)整資源配置，加大創(chuàng)新投入，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。因此，金融科技對民營企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的推動作用更加顯著。

3 發(fā)展建議

金融科技作為信息化革命的產(chǎn)物，在促進企業(yè)創(chuàng)新、推動經(jīng)濟增長的過程中存在一定的金融風(fēng)險。金融科技的本質(zhì)是金融，金融風(fēng)險的隱蔽性、突發(fā)性和傳染性沒有改變。金融科技的技術(shù)化特征也會帶來復(fù)雜的技術(shù)風(fēng)險，例如外部網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險和內(nèi)部“去中心化”風(fēng)險，因此在推動金融科技發(fā)展的同時要對其實施適當(dāng)監(jiān)管。

基于前文理論分析，為推動金融科技發(fā)展和加快建設(shè)創(chuàng)新型國家提出以下建議。

（1）在新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期，要繼續(xù)加強相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，給予金融科技一定的政策支持，加大對5G、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等領(lǐng)域的投入，提高技術(shù)自主研發(fā)能力，推動數(shù)字技術(shù)與金融市場融合發(fā)展。同時，要加強對中小企業(yè)和民營企業(yè)的精準(zhǔn)扶持，實現(xiàn)一一對接，建立多元化金融體系，提供豐富優(yōu)質(zhì)的融資渠道，為企業(yè)提供更低成本、更便捷的金融服務(wù)，充分釋放金融科技促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、推動經(jīng)濟增長的活力[10]。

（2）傳統(tǒng)金融機構(gòu)要加強與新興技術(shù)的融合，提高信息識別能力，引入?yún)^(qū)塊鏈等技術(shù)甄別高質(zhì)量企業(yè)，提高資金利用率，優(yōu)化風(fēng)險管理，降低信用風(fēng)險。同時，進一步豐富金融產(chǎn)品供給，開展智能投顧、供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)，建設(shè)開放銀行體系，構(gòu)建產(chǎn)品和服務(wù)的聯(lián)合供應(yīng)鏈條。企業(yè)要提高對金融科技的認(rèn)知能力，認(rèn)識、理解特定金融科技工具，提高金融科技的可得性和利用性，提高資源配置效率，激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活力，推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（3）加強金融科技風(fēng)險管控，確保金融科技健康持續(xù)發(fā)展，使金融科技更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。金融科技發(fā)展的本質(zhì)是為實體經(jīng)濟提供服務(wù)，政府及各金融機構(gòu)要建立更加完善的金融體制機制，加強對金融科技的監(jiān)管，通過機器學(xué)習(xí)、互聯(lián)網(wǎng)征信等渠道加強大數(shù)據(jù)風(fēng)險控制，推動金融業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。