□ 阿 榮

（內(nèi)蒙古化工職業(yè)學(xué)院，內(nèi)蒙古 呼和浩特，010010）

雛鷹農(nóng)牧全稱雛鷹農(nóng)牧集團(tuán)股份有限公司，公司始創(chuàng)于1988年，2010年9月在深圳證券交易所成功掛牌上市，隨后漸漸成為國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)。在2016年，雛鷹農(nóng)牧宣布實(shí)現(xiàn)營收60.9億元，凈利潤達(dá)8.33億元，一度被譽(yù)為“養(yǎng)豬第一股”，可謂是風(fēng)光無限。但是僅僅在兩年后的2018年，雛鷹農(nóng)牧卻在年審中被亞太（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了《無法表示意見審計(jì)報(bào)告》，根據(jù)我國交易所股票上市規(guī)則相關(guān)規(guī)定，深交所隨即依據(jù)出具的審計(jì)報(bào)告結(jié)果對公司股票交易實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理，股票簡稱由“雛鷹農(nóng)牧”變更為“★ST雛鷹”，之后的雛鷹農(nóng)牧經(jīng)過一番掙扎卻無力回天。最終在2019年10月15日，雛鷹農(nóng)牧發(fā)布公告稱公司股票決定終止上市，將在2019年10月16日被深交所摘牌。可以說，雛鷹農(nóng)牧最終的黯然退市與2018年的審計(jì)報(bào)告直接相關(guān)，那么?！稛o法表示意見審計(jì)報(bào)告》意味著什么，事務(wù)所發(fā)表的審計(jì)意見的理由又是什么？本文將從審計(jì)的角度分析雛鷹農(nóng)牧為何被出具《無法表示意見審計(jì)報(bào)告》。

一、《無法表示意見審計(jì)報(bào)告》的內(nèi)容解讀

（一）事務(wù)所發(fā)表《無法表示意見審計(jì)報(bào)告》的理由

根據(jù)2019年4月23日出具的亞會(huì)A審字（2019）0073號(hào)審計(jì)報(bào)告顯示：“該公司被出具《無法表示意見審計(jì)報(bào)告》的主要理由有：雛鷹農(nóng)牧因資金短缺……涉及較多的司法訴訟，公司部分銀行賬戶資產(chǎn)因無法償付到期債務(wù)被司法凍結(jié)，由債務(wù)問題引發(fā)多項(xiàng)訴訟、仲裁……持續(xù)經(jīng)營存在不確定性，并且雛鷹農(nóng)牧未能就與改善持續(xù)經(jīng)營能力相關(guān)的應(yīng)對計(jì)劃提供充分、適當(dāng)?shù)淖C據(jù)……雛鷹農(nóng)牧的債權(quán)投資存在未能按照合同約定收回的減值跡象、無法估計(jì)可收回資金的賬面金額……未完整提供納入合并報(bào)表的被投資單位的審計(jì)報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表……”導(dǎo)致事務(wù)所無法獲取充分、適當(dāng)審計(jì)證據(jù)以對雛鷹農(nóng)牧在持續(xù)經(jīng)營的假設(shè)上編制的財(cái)務(wù)報(bào)表是否合理發(fā)表意見；無法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)判斷資產(chǎn)減值、股權(quán)投資減值的合理性的結(jié)論，而發(fā)布了無法表示意見的審計(jì)報(bào)告

由此可見，事務(wù)所發(fā)表《無法表示意見審計(jì)報(bào)告》的主要原因是雛鷹農(nóng)牧因?yàn)榇罅總鶆?wù)和訴訟導(dǎo)致的持續(xù)經(jīng)營假設(shè)問題。由于大量債權(quán)、股權(quán)投資可能因無法收回而發(fā)生減值。無法提供應(yīng)納入合并報(bào)表的被投資單位的財(cái)務(wù)報(bào)表等原因，而導(dǎo)致會(huì)計(jì)師事務(wù)所無法獲取充分適當(dāng)審計(jì)證據(jù)，因而出具了《無法表示意見審計(jì)報(bào)告》。那么，這份報(bào)告在審計(jì)報(bào)告的結(jié)果中有多嚴(yán)重呢？

（二）何為《無法表示意見審計(jì)報(bào)告》

根據(jù)審計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，當(dāng)被審計(jì)單位存在錯(cuò)報(bào)，且該錯(cuò)報(bào)對于財(cái)務(wù)報(bào)表可能產(chǎn)生的影響重大且廣泛時(shí)，注冊會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)發(fā)表《否定意見審計(jì)報(bào)告》。而如果無法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)以作為形成審計(jì)意見的基礎(chǔ)，但認(rèn)為未發(fā)現(xiàn)的錯(cuò)報(bào)（如存在）對財(cái)務(wù)報(bào)表可能產(chǎn)生的影響重大且具有廣泛性時(shí)，注冊會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)發(fā)表《無法表示意見審計(jì)報(bào)告》。

結(jié)合審計(jì)報(bào)告對于否定意見和無法表示意見審計(jì)報(bào)告的定義可以看出，無法表示意見審計(jì)報(bào)告的分量，與否定意見審計(jì)報(bào)告幾乎是相當(dāng)?shù)摹Ｕ怯捎谧詴?huì)計(jì)師對于雛鷹農(nóng)牧的持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的前提存在疑慮，加上雛鷹農(nóng)牧無法提供關(guān)于資產(chǎn)減值、關(guān)聯(lián)方交易、合并報(bào)表等內(nèi)容所需的審計(jì)證據(jù)，最終使得注冊會(huì)計(jì)師出具了《無法表示意見審計(jì)報(bào)告》。而自雛鷹農(nóng)牧隨后出具的雛鷹農(nóng)牧集團(tuán)股份有限公司監(jiān)事會(huì)《關(guān)于對非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見審計(jì)報(bào)告涉及事項(xiàng)的專項(xiàng)說明》也對這一事實(shí)表示了理解。

二、出現(xiàn)無法表示意見審計(jì)事項(xiàng)的原因分析

（一）持續(xù)經(jīng)營假設(shè)問題

2018年11月，雛鷹農(nóng)牧因無法償還到期的短期融資券而發(fā)布公告，解釋無法償還的原因是由于“公司飼料供應(yīng)不及時(shí)，致使生豬死亡率高于預(yù)期”，這一消息讓人愕然，一個(gè)養(yǎng)殖為主業(yè)的公司居然會(huì)因?yàn)闆]有飼料餓死生豬，不由得引發(fā)人們對于雛鷹農(nóng)牧現(xiàn)金流斷裂的猜測。衡量一個(gè)企業(yè)生存和發(fā)展能力的重要指標(biāo)就是現(xiàn)金流，無法償還短期融資券反映出雛鷹農(nóng)牧可能出現(xiàn)巨大的資金缺口。隨后的調(diào)查中，雛鷹農(nóng)牧集團(tuán)的確存在多項(xiàng)負(fù)債無法償還，引發(fā)訴訟等連鎖事件，導(dǎo)致注冊會(huì)計(jì)師對于雛鷹農(nóng)牧的持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的合理性產(chǎn)生懷疑，而雛鷹農(nóng)牧卻未能就與改善持續(xù)經(jīng)營能力相關(guān)的應(yīng)對計(jì)劃提供充分、適當(dāng)?shù)淖C據(jù)，這是注冊會(huì)計(jì)師發(fā)表無法表示意見審計(jì)報(bào)告的一大主因。

這種情況是如何造成的呢？這與雛鷹農(nóng)牧的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有關(guān)，早在2014年年末，雛鷹農(nóng)牧投資的固定資產(chǎn)和在建工程就已經(jīng)達(dá)到41.8億元，2014年的總資產(chǎn)約為72.4億元，非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例超過57.7%，雛鷹農(nóng)牧為擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模投建了大量固定資產(chǎn)，企業(yè)資金大量被長期投資所占用，必然會(huì)給企業(yè)資金流動(dòng)性帶來風(fēng)險(xiǎn)。后來公司管理層提出的加速公司規(guī)模擴(kuò)張的發(fā)展戰(zhàn)略，更是讓本來就處境不穩(wěn)的流動(dòng)資金雪上加霜。公司本身的資金就被固定資產(chǎn)等回收期較長的投資項(xiàng)目所占用，而急速擴(kuò)張卻需要大量的資金和利潤支持，雛鷹農(nóng)牧只好選擇通過各種方式大量舉債，如銀行借款、融資租賃等來應(yīng)對現(xiàn)金流問題，這種情況下，雛鷹農(nóng)牧的資產(chǎn)負(fù)債率越來越大，流動(dòng)比率越來越小，2017-2019年之間，雛鷹農(nóng)牧的非流動(dòng)資產(chǎn)的占比分別是34.55%、44.35%、56.1%，流動(dòng)資產(chǎn)的占比在逐年減少，尤其是貨幣現(xiàn)金，從2018年的2371.49萬元下降至2019年的285.55萬元，減少幅度達(dá)到87%，企業(yè)幾乎無力償債，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)巨大，最終資不抵債，導(dǎo)致公司的持續(xù)經(jīng)營能力出現(xiàn)問題，在這種情況下結(jié)合種種因素，注冊會(huì)計(jì)師提出對于持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提的懷疑是合理的。

（二）多元化經(jīng)營戰(zhàn)略引發(fā)的債權(quán)回收和子公司合并報(bào)表問題

養(yǎng)殖業(yè)相比其他產(chǎn)業(yè)，更容易受到市場、季節(jié)、生產(chǎn)周期等多方面的影響，具有天生的“弱質(zhì)性”，因此國家對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)一直有補(bǔ)貼、扶持的政策，也鼓勵(lì)部分農(nóng)業(yè)企業(yè)選擇多元化經(jīng)營，企業(yè)期望通過實(shí)施多元化來扭轉(zhuǎn)收益低、風(fēng)險(xiǎn)大的現(xiàn)狀，本是無可厚非的。但是，多元化經(jīng)營的節(jié)奏、擴(kuò)張速度、方向選擇是企業(yè)必須考慮周全步步為營的重點(diǎn)。

雛鷹農(nóng)牧在河南逐漸成為龍頭企業(yè)后致力于上市，隨后更是成為“中國養(yǎng)豬第一股”，雛鷹農(nóng)牧的融資能力一下子獲得質(zhì)的飛躍，相較于同行，上市后的雛鷹農(nóng)牧在融資上具有更大優(yōu)勢，也有了擴(kuò)大規(guī)模進(jìn)行多元化經(jīng)營的基礎(chǔ)。上市之后，雛鷹農(nóng)牧便開始了新的產(chǎn)業(yè)布局，致力于打通上下流供應(yīng)鏈發(fā)展，短短4年間，就完成了以生豬養(yǎng)殖為核心的全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營方式，成為行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最長的養(yǎng)殖企業(yè)。雛鷹農(nóng)牧從上游連接了糧食貿(mào)易、飼料生產(chǎn)，主業(yè)致力于生豬養(yǎng)殖、屠宰加工，下游開拓了冷鏈物流、加盟經(jīng)營和電商網(wǎng)購等業(yè)務(wù)。產(chǎn)業(yè)布局完善，思路清晰，上游主攻生產(chǎn)資源的保障供應(yīng)，中游進(jìn)行大量投資并購，下游保障擴(kuò)展銷售渠道，電商、加盟、連鎖小吃店等多種銷售方式均有涉及，可以說從原料一直延伸到百姓的餐桌，打通了一整個(gè)豬肉銷售的循環(huán)，一時(shí)之間傳為佳話，被稱為“雛鷹模式”。只可惜，從2012年正式開啟“全產(chǎn)業(yè)鏈”模式后，雛鷹農(nóng)牧擴(kuò)張節(jié)奏過快，規(guī)模過大，加速擴(kuò)張帶來的只有公司資產(chǎn)負(fù)債率的不斷增加，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，而投資并購的多項(xiàng)業(yè)務(wù)中很多缺少前期規(guī)劃和市場調(diào)研，導(dǎo)致虧損嚴(yán)重，例如概念過于超前的高端豬肉“藏香豬”和連鎖加盟的冷鮮肉專賣店“雛牧香”等業(yè)務(wù)，并未提高公司的盈利能力，反而成為公司的負(fù)累。

在這種情況下，雛鷹農(nóng)牧選擇的下一步戰(zhàn)略是通過繼續(xù)開展非相關(guān)業(yè)務(wù)來加速多元化經(jīng)營，并作出了“生豬養(yǎng)殖+深加工、糧食貿(mào)易、互聯(lián)網(wǎng)”的三大戰(zhàn)略布局，將互聯(lián)網(wǎng)金融引進(jìn)投資業(yè)務(wù)中，在擴(kuò)大主業(yè)經(jīng)營的同時(shí)，打造了數(shù)據(jù)信息平臺(tái)，用以在互聯(lián)網(wǎng)與金融投資領(lǐng)域進(jìn)行資源共享、數(shù)據(jù)信息交易，還為養(yǎng)殖戶開展了融資擔(dān)保和貸款服務(wù)，甚至涉足了電競領(lǐng)域的投資。截至2018年，雛鷹農(nóng)牧投資參股的基金、擔(dān)保、金融公司已經(jīng)有15家，雛鷹農(nóng)牧還與互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)務(wù)相配合，以開展自建、聯(lián)營創(chuàng)建子公司的模式投資建設(shè)新的子公司，雛鷹農(nóng)牧通過投入大量資本，形成對子公司的控制，但是，與巨額投資相對應(yīng)的是很多業(yè)務(wù)的低回報(bào)率，大部分業(yè)務(wù)處于連年虧損的狀態(tài)。

雛鷹農(nóng)牧越來越無暇顧及主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，由于投資并購帶來的大量債權(quán)無法收回，無法提供審計(jì)證據(jù)供注冊會(huì)計(jì)師做出減值的估計(jì)，而需要納入合并報(bào)表的子公司的相關(guān)數(shù)據(jù)雛鷹農(nóng)牧也無法提供給注冊會(huì)計(jì)師，使注冊會(huì)計(jì)師無法就此獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，因而無法發(fā)表審計(jì)意見，這一結(jié)論也是合理的。

2018年，雛鷹農(nóng)牧各項(xiàng)業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重，又加上受到“非洲豬瘟”的疫情影響，公司養(yǎng)殖主業(yè)受到外部環(huán)境的不利影響，雛鷹農(nóng)牧的其他業(yè)務(wù)卻未能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，不僅不能做到“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”，還拖累了主業(yè)的發(fā)展，最終造成“餓死生豬”的尷尬局面，令人扼腕嘆息。

由此可見，雛鷹農(nóng)牧被發(fā)表的審計(jì)意見確是有據(jù)可依。在每年的上市公司審計(jì)中，嚴(yán)格的審計(jì)制度會(huì)促進(jìn)上市公司及時(shí)對企業(yè)經(jīng)營進(jìn)行調(diào)整，規(guī)范公司經(jīng)營行為，從而更好地保護(hù)投資者利益、維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序。