代蜀蘭

【摘 ?要】隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了飛速發(fā)展，特別是以金融機(jī)構(gòu)為交易主體的銀行間市場(chǎng)秉持市場(chǎng)化思路，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、規(guī)范金融市場(chǎng)發(fā)展、有效防范風(fēng)險(xiǎn)、降低社會(huì)融資成本等方面發(fā)揮了重要作用。論文對(duì)銀行間債券市場(chǎng)交易的特點(diǎn)、存在的問題、主要風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行分析，提出應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的措施，以供參考。

【Abstract】With the rapid development of China's society and economy， China's bond market has achieved rapid development， especially the inter-bank market with financial institutions as the main trading body， adhering to the idea of marketization， has played an important role in serving the real economy， standardizing the development of financial market， effectively preventing risks and reducing social financing costs. This paper analyzes the trading characteristics， existing problems and main risks of the inter-bank bond market， and puts forward the measures to deal with the risks， for reference.

【關(guān)鍵詞】金融機(jī)構(gòu);債券投資;建議

【Keywords】financial institutions; bond investment; suggestions

【中圖分類號(hào)】F832.5 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號(hào)】1673-1069（2021）12-0079-03

1 引言

債券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分，通過債券發(fā)行和流通實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源有效配置是其最基本的功能，同時(shí)，其帶動(dòng)了銀行間債券產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，讓市場(chǎng)化程度不斷加深。但是隨之而來的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，由于我國(guó)的債券市場(chǎng)起步比較晚，在市場(chǎng)制度以及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面都未達(dá)到成熟和完善的水平，因此，本文對(duì)金融機(jī)構(gòu)債券投資交易面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探討，并提出建議。

2 銀行間債券市場(chǎng)交易概述

2.1 市場(chǎng)參與主體

銀行間債券市場(chǎng)的參與主體包括：①金融機(jī)構(gòu)。主要有證券公司、信托公司、保險(xiǎn)公司、基金公司、商業(yè)銀行、信用社等。②非法人投資主體。包括非金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)年金、信托產(chǎn)品等。③非法人機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)以及境外機(jī)構(gòu)，對(duì)除了中小機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者之外的各類型市場(chǎng)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了全覆蓋。

根據(jù)投資者賬戶的性質(zhì)可以將以上主體分為A、B、C三大類。A類主要為非金融機(jī)構(gòu)法人，這類賬戶只能通過商業(yè)銀行進(jìn)行債券代理結(jié)算，不可直接參與債券交易。A類賬戶的持有者通常是具備較低注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)的投資公司，參與的主要交易活動(dòng)包括一級(jí)市場(chǎng)分銷、二級(jí)市場(chǎng)代持、遠(yuǎn)期買斷回購、現(xiàn)券等，而且是憑借自身的靈活性和積累的人脈渠道來實(shí)現(xiàn)的。B類主要為非銀行金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)、基金、信用社。C類主要為商業(yè)銀行。

2.2 主要交易模式

參與債券市場(chǎng)的主體，可以在一級(jí)市場(chǎng)內(nèi)承銷發(fā)行，在二級(jí)市場(chǎng)交易中獲取利潤(rùn)，最為常見的機(jī)構(gòu)投資模式就是利差交易和投資配置。例如，券商、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)是以利差交易為主，以低買高賣的形式獲取利潤(rùn)差額。這類機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)活躍度提升、流動(dòng)性增強(qiáng)等方面有著重要作用。商業(yè)銀行主要采取投資配置模式。商業(yè)銀行為有效地配置自身資產(chǎn)而自營(yíng)投資賬戶，通過買入債券并且持有到期來獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的票息。其投資規(guī)模小于其他債券市場(chǎng)參與主體，主要輔助履行做市商職責(zé)，同時(shí)，其可通過參與交易獲取利差。通常情況下，商業(yè)銀行會(huì)構(gòu)建代客理財(cái)?shù)姆?wù)體系，這類投資服務(wù)兼具賬戶交易、投資配置這2種性質(zhì)。在市場(chǎng)環(huán)境中，有關(guān)參與主體可以在使用杠桿倍數(shù)放大資金規(guī)模的過程中，使用債券代持、回購這2種形式。

3 債券投資交易市場(chǎng)的主要問題

目前，我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，機(jī)制不斷改進(jìn)，市場(chǎng)規(guī)模日漸擴(kuò)大，市場(chǎng)參與人的投資理念有效更新及其行為處于不斷成熟發(fā)展的狀態(tài)。市場(chǎng)參與者不僅獲得了更多的資金來源，資金結(jié)構(gòu)跟隨時(shí)代的發(fā)展持續(xù)革新，使其更加適應(yīng)利率市場(chǎng)化趨勢(shì)，可以憑借自身的深刻理解將貨幣政策的意圖進(jìn)行傳導(dǎo)。但與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)債券投資在發(fā)展中也遇到了一些問題，如在銀行間債券市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的異常交易。產(chǎn)生該問題的原因主要是調(diào)節(jié)利潤(rùn)、增虛交易等，這些異常交易通常存在成交價(jià)格偏離公允價(jià)值的表象。如果成交價(jià)格顯著偏離市場(chǎng)公允價(jià)值、交易的主體為了虛增交易量而對(duì)倒交易、交易量或單筆報(bào)價(jià)遠(yuǎn)高于實(shí)際需求，那么這些交易可能會(huì)被認(rèn)定為異常交易。中國(guó)人民銀行提出，債券價(jià)格與其估值偏離2%以上就將被界定為異常交易。以市場(chǎng)行為作為劃分標(biāo)準(zhǔn)，異常交易最為常見的4種情況是債券對(duì)倒、便捷開放回購、代持養(yǎng)券、過券。在我國(guó)的各種銀行交易當(dāng)中，交易靈活及市場(chǎng)激勵(lì)較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)普遍具備較強(qiáng)的異常交易動(dòng)機(jī)。

值得注意的是，商業(yè)銀行退出交易所債券市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了明顯的不利影響：交易所債券市場(chǎng)的交易量增長(zhǎng)速度明顯減慢，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)的情況。出于推動(dòng)交易所內(nèi)債券市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展的考慮，早在2010年，央行出臺(tái)了相關(guān)政策，允許上市的商業(yè)銀行重新進(jìn)入交易所的債券市場(chǎng)，并選定了試點(diǎn)工作開展的地區(qū)。上海和深圳地區(qū)的交易所在試點(diǎn)工作落實(shí)的過程中先后建立了對(duì)應(yīng)的大宗交易平臺(tái)，但試點(diǎn)上市商業(yè)銀行應(yīng)在證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)進(jìn)行規(guī)定業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的債券現(xiàn)券交易。在這種情況下，即使商業(yè)銀行進(jìn)入交易所的債券市場(chǎng)，但極易出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間未執(zhí)行一筆交易的情況。由此看來，只有打破對(duì)上市商業(yè)銀行的交易限制和調(diào)整相關(guān)市場(chǎng)制度才能實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的真正回歸。因?yàn)閭袌?chǎng)的最大機(jī)構(gòu)投資者——商業(yè)銀行被限制進(jìn)入交易所債券市場(chǎng)進(jìn)行交易，個(gè)人投資者只能通過商業(yè)銀行間接參與銀行間市場(chǎng)，這也是國(guó)內(nèi)交易所債券市場(chǎng)增長(zhǎng)速度較為緩慢的主要原因。

我國(guó)相關(guān)法律文件已經(jīng)明確規(guī)定不同的投資者必須在所屬市場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行交易，出現(xiàn)了部分市場(chǎng)機(jī)制不完善的局面。一旦存在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)債券價(jià)格差異無法憑借交易主體實(shí)施市場(chǎng)內(nèi)部的套利行為有效消除，則會(huì)直接影響債券市場(chǎng)定價(jià)工作的效率。

4 金融機(jī)構(gòu)債券投資的現(xiàn)狀

金融機(jī)構(gòu)實(shí)施債券投資有利于金融機(jī)構(gòu)降低自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，獲得更多的市場(chǎng)份額和市場(chǎng)效益。然而，目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)債券投資業(yè)務(wù)僅獲得初步發(fā)展，許多發(fā)展規(guī)則尚未建立，金融機(jī)構(gòu)投資債券市場(chǎng)較為混亂，無法確立一個(gè)明確的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)債券投資行為進(jìn)行說明和約束。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和市場(chǎng)評(píng)估等方面，一些小型金融機(jī)構(gòu)仍然無法做出恰當(dāng)?shù)奶幚?。因此，建議國(guó)家加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)債券投資的管制，對(duì)一些不法行為進(jìn)行合理的懲處，為金融機(jī)構(gòu)債券投資制定相關(guān)的法律法規(guī)保障，以此促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)久發(fā)展。

5 金融機(jī)構(gòu)債券投資交易存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

5.1 利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指受市場(chǎng)利率變動(dòng)影響出現(xiàn)的債券價(jià)格與收益發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下2個(gè)方面：第一，大多數(shù)債券有固定的利率及償還價(jià)格，債券價(jià)格的變化與市場(chǎng)利率波動(dòng)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;第二，因?yàn)閭钟衅谙夼c利率風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)較為密切，持有期限越長(zhǎng)則風(fēng)險(xiǎn)變得越大。

2017年，我國(guó)明確提出深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，金融行業(yè)需要實(shí)現(xiàn)的最終發(fā)展目標(biāo)就是金融去杠桿。在市場(chǎng)利率前期呈現(xiàn)出一種較大幅度上升的情況下，金融機(jī)構(gòu)原有債券的價(jià)格和市場(chǎng)利率呈現(xiàn)出反向波動(dòng)的趨勢(shì)，一旦出現(xiàn)債券價(jià)格下降的現(xiàn)象，則會(huì)為金融機(jī)構(gòu)帶來賬面虧損。如果一些金融機(jī)構(gòu)為了短期內(nèi)獲得較高的收益而采用債券回購等形式放大持倉債券的杠桿倍數(shù)，就會(huì)相應(yīng)增加機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。如果市場(chǎng)利率波動(dòng)較大，機(jī)構(gòu)因?yàn)楦軛U效應(yīng)損失的金額就會(huì)成倍增加。

5.2 信用風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)榻灰讓?duì)手無法或者不能按時(shí)履行合同中規(guī)定的義務(wù)，或者因?yàn)榻灰讓?duì)手的信用出現(xiàn)了反向變動(dòng)，對(duì)委托人、自由投資資產(chǎn)帶來的非預(yù)期損失風(fēng)險(xiǎn)就是信用風(fēng)險(xiǎn)。本質(zhì)上，信用風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在且無法被消除的一類風(fēng)險(xiǎn)，是中小銀行面臨的最重要的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)具有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特征且與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相比，信用風(fēng)險(xiǎn)不易掌控。一旦發(fā)行人違反法律規(guī)定，主觀隨意發(fā)行固定的收益產(chǎn)品，則會(huì)出現(xiàn)購買人不信任發(fā)行人產(chǎn)品的現(xiàn)象，直接為發(fā)行人帶來信用風(fēng)險(xiǎn)。

5.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是商業(yè)銀行具備清償能力，但無法及時(shí)得到充足的資金，或者無法利用合理成本獲取所需的資金數(shù)量用以有效應(yīng)對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)或者支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行使用投資杠桿在放大運(yùn)營(yíng)資金的同時(shí)降低了對(duì)資金流動(dòng)的主動(dòng)性，再加上期限錯(cuò)配，使得流動(dòng)性的管理難度大大增加。當(dāng)債券市場(chǎng)的利率波動(dòng)大、資金面趨緊時(shí)，中小金融機(jī)構(gòu)所面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。如若金融機(jī)構(gòu)發(fā)展中面對(duì)的流動(dòng)性危機(jī)較強(qiáng)，那么極端情況下可能導(dǎo)致機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。

5.4 操作風(fēng)險(xiǎn)

從概念層面來看，銀行在執(zhí)行債券業(yè)務(wù)操作的過程中，受到內(nèi)部程序、人員等因素影響出現(xiàn)的不穩(wěn)定現(xiàn)象，或者由銀行外部各種不良事件發(fā)生引發(fā)的，出現(xiàn)在債券投資、債券承銷等業(yè)務(wù)上的直接、間接的損失的可能性就是操作風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)言之，銀行在執(zhí)行債券業(yè)務(wù)操作、處理的過程中，因?yàn)榭刂葡到y(tǒng)出錯(cuò)，或者員工的工作疏忽、失誤引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)就是操作風(fēng)險(xiǎn)。部分中小銀行因其內(nèi)部制度體系完善度不足，致使業(yè)務(wù)流程安排不夠合理，銀行員工的專業(yè)水平有限，缺乏足夠的應(yīng)對(duì)危機(jī)的方式，無法及時(shí)有效處理重大的市場(chǎng)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。此外，銀行的內(nèi)部核心系統(tǒng)可能面對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)，這也是引發(fā)操作風(fēng)險(xiǎn)的原因之一。中小銀行想要降低交易業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)可以從完善應(yīng)對(duì)債券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施、提高銀行員工的專業(yè)水平、不斷提高核心系統(tǒng)的安全性等方面著手。

6 金融機(jī)構(gòu)債券投資交易風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

6.1 加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

金融機(jī)構(gòu)通常會(huì)面臨債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在成功應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)之后，應(yīng)該善于總結(jié)，將風(fēng)險(xiǎn)的詳細(xì)情況、采取的應(yīng)對(duì)方案及措施、風(fēng)險(xiǎn)過后對(duì)機(jī)構(gòu)造成的影響等信息及時(shí)總結(jié)并妥善保存。這些信息是指導(dǎo)機(jī)構(gòu)完善相關(guān)制度、深入了解相關(guān)債券風(fēng)險(xiǎn)特性的重要數(shù)據(jù)。金融機(jī)構(gòu)在實(shí)施債券投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作的過程中，需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)類別以及風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失進(jìn)行評(píng)估。投資需謹(jǐn)慎，如果作出投資決策，就要了解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防控工具，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。在宏觀利率中長(zhǎng)期上升時(shí)，市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為市場(chǎng)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而減少長(zhǎng)期債券資產(chǎn)的配置，更多資金投入市場(chǎng);當(dāng)宏觀利率僅在短期上升時(shí)，市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為市場(chǎng)利率將會(huì)走低，于是減少短期債券資產(chǎn)的配置。金融機(jī)構(gòu)在面臨債券投資業(yè)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以將債券轉(zhuǎn)移至處理風(fēng)險(xiǎn)情況更為專業(yè)的機(jī)構(gòu)。當(dāng)前，各種金融衍生產(chǎn)品快速發(fā)展，許多轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具也相繼出現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)可以選擇相關(guān)抵消風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品以降低風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。

6.2 提高風(fēng)險(xiǎn)防控技術(shù)水平

由于網(wǎng)絡(luò)金融信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平具有較為密切的關(guān)系，所以想要更好地防范網(wǎng)絡(luò)金融的信用風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)該提高信用風(fēng)險(xiǎn)的防控技術(shù)水平。要想提高信用風(fēng)險(xiǎn)防控技術(shù)水平，首先，應(yīng)該對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融的各項(xiàng)業(yè)務(wù)操作進(jìn)行規(guī)范，嚴(yán)格執(zhí)行操作流程，并加強(qiáng)對(duì)操作人員和從業(yè)人員的技能培訓(xùn)和道德教育，在提高其技術(shù)水平的同時(shí)，應(yīng)該幫助其建立基本的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，防止他們?cè)庥霾煌再|(zhì)的網(wǎng)絡(luò)金融事件。其次，網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該加大對(duì)網(wǎng)絡(luò)硬件設(shè)施、安全措施的投入，增強(qiáng)計(jì)算機(jī)的抗病毒和抗攻擊能力，可以使用分級(jí)授權(quán)或者身份驗(yàn)證等登錄方式對(duì)非法用戶的登錄進(jìn)行強(qiáng)制性阻攔，從而確保網(wǎng)絡(luò)金融交易在相對(duì)安全的環(huán)境下進(jìn)行，避免因技術(shù)水平較低所帶來的網(wǎng)絡(luò)金融的信用風(fēng)險(xiǎn)。

6.3 加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流缺口和流動(dòng)性限額的管理

銀行通過散戶的儲(chǔ)蓄資金匯聚大量現(xiàn)金，但由于銀行實(shí)行貸款等業(yè)務(wù)，又將資金放出，當(dāng)儲(chǔ)蓄用戶需要取款或進(jìn)行其他現(xiàn)金交易時(shí)，導(dǎo)致銀行現(xiàn)金不足，造成不足的金額數(shù)就是現(xiàn)金缺口金額，這種不足稱為現(xiàn)金流缺口。缺口管理包括靜態(tài)缺口分析和動(dòng)態(tài)缺口分析。現(xiàn)金流缺口管理是指將表內(nèi)表外業(yè)務(wù)，尤其是或有資產(chǎn)和負(fù)債可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流按照一定假設(shè)條件分別計(jì)入特定期間的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，以現(xiàn)金流入減現(xiàn)金流出取得現(xiàn)金流期限錯(cuò)配凈額，并通過累計(jì)方式計(jì)算出一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流錯(cuò)配累計(jì)凈額，從而對(duì)現(xiàn)金流期限錯(cuò)配進(jìn)行控制和管理。因?yàn)楸窘?、利息、客戶的行為等因素出現(xiàn)的現(xiàn)金流缺口現(xiàn)象，可以使用靜態(tài)缺口管理分析來對(duì)現(xiàn)金流缺口進(jìn)行計(jì)量。動(dòng)態(tài)缺口管理分析可以模擬流動(dòng)性壓力，對(duì)新業(yè)務(wù)、未來業(yè)務(wù)基于合同約定的到期日進(jìn)行現(xiàn)金流缺口分析。

6.4 建立分工明確的操作風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

金融機(jī)構(gòu)可以成立獨(dú)立的部門專職負(fù)責(zé)應(yīng)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)，該部門的工作包括制定、完善合理的業(yè)務(wù)流程，制定應(yīng)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的措施，及時(shí)整理應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)信息等。其他部門要積極配合工作，在面臨操縱風(fēng)險(xiǎn)時(shí)積極尋求該部門的幫助，按照相關(guān)措施化解風(fēng)險(xiǎn)或降低風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。機(jī)構(gòu)要對(duì)各部門的員工加強(qiáng)培訓(xùn)，首先讓全體員工意識(shí)到操作風(fēng)險(xiǎn)的存在，并了解處理一般操作風(fēng)險(xiǎn)的措施，保證業(yè)務(wù)運(yùn)作流暢、合理;其次進(jìn)一步提高員工的專業(yè)水平，要求員工了解業(yè)務(wù)內(nèi)容，能夠準(zhǔn)確識(shí)別操作風(fēng)險(xiǎn)，減少業(yè)務(wù)執(zhí)行過程中出現(xiàn)的錯(cuò)誤，并且及時(shí)向上級(jí)報(bào)告有可能威脅銀行正常運(yùn)營(yíng)或者損害銀行、股東、客戶利益的事件。機(jī)構(gòu)內(nèi)部審計(jì)部門要求定期檢查操作風(fēng)險(xiǎn)管理政策是否被嚴(yán)格執(zhí)行、是否存在明顯漏洞。此外，銀行可以依靠外部審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行第三方評(píng)價(jià)。

6.5 有效落實(shí)內(nèi)部控制工作

金融機(jī)構(gòu)為強(qiáng)化對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的有效防范，需要開展如下工作：一是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化審慎經(jīng)營(yíng)意識(shí)，以一種謹(jǐn)慎的態(tài)度對(duì)待投資行為及投資規(guī)模。金融機(jī)構(gòu)要時(shí)刻關(guān)注貨幣政策的變化，作出順應(yīng)政策變化的調(diào)整，把握投資機(jī)會(huì)。在日常的債券業(yè)務(wù)操作中，要合理分配投資產(chǎn)品的種類、數(shù)量，優(yōu)化資產(chǎn)配置，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，確保債券資產(chǎn)的流動(dòng)性。二是完善管理體系。重要的崗位需要在分別交由專業(yè)人員管理的同時(shí)，明確劃分其權(quán)責(zé)，做到彼此相互監(jiān)督、制衡。同時(shí)，實(shí)行分級(jí)授權(quán)和崗位約束，提高風(fēng)險(xiǎn)控制人員防控風(fēng)險(xiǎn)的能力。三是持續(xù)增強(qiáng)內(nèi)控制度的權(quán)威性和有效加大執(zhí)行力度。金融機(jī)構(gòu)需要在維護(hù)內(nèi)審部門獨(dú)立性及其工作作用的前提下，提升審計(jì)監(jiān)督工作的質(zhì)量、效率，增加審計(jì)監(jiān)督的頻率。

7 結(jié)語

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)債券投資正在與世界接軌。當(dāng)前，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)正在跨出“走出去”的步伐，不斷加強(qiáng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的融合。在業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)關(guān)注債券投資交易的風(fēng)險(xiǎn)問題。在金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展過程中，應(yīng)當(dāng)適度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，解決問題。同時(shí)，我國(guó)相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)制定一系列法律法規(guī)，為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)提供更多的法律支持與保障，促進(jìn)金融業(yè)的整體健康發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

【1】商文濤.我國(guó)公司債券市場(chǎng)發(fā)展路徑研究——基于制度變遷視角[D].廣州：暨南大學(xué)，2010.

【2】邵玲.我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)比較研究[D].廈門：廈門大學(xué)，2006.

【3】解川波，尹志超.利率市場(chǎng)化與利率風(fēng)險(xiǎn)管理[M].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2006.

【4】胡林.我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)流動(dòng)性問題研究[D].蘭州：蘭州大學(xué)，2010.