徐小云

摘要：文章選取了江蘇省2014～2019年13個(gè)地級(jí)市的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證考察機(jī)構(gòu)差異對(duì)中小微企業(yè)貸款的影響。實(shí)證結(jié)果表明，全省及蘇南、蘇中中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)于解決中小微企業(yè)貸款難題更具有優(yōu)勢(shì);蘇北中資全國(guó)性四家大型銀行貸款增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為中小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)的比率更高;隨著政策要求國(guó)有大型商業(yè)銀行加大對(duì)中小微企業(yè)貸款支持力度，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)緩解中小微企業(yè)貸款難題中的優(yōu)勢(shì)有所弱化，并提出相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)差異;中小微企業(yè);貸款;面板數(shù)據(jù)

一、引言

中小微企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要力量，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2020年1月公布的數(shù)據(jù)顯示，目前，我國(guó)中小微企業(yè)數(shù)量已達(dá)到4300多萬(wàn)戶，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8%。作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍，中小微企業(yè)在穩(wěn)定稅收、促進(jìn)創(chuàng)新、增加就業(yè)等方面做出重要貢獻(xiàn)。流動(dòng)資金不足問(wèn)題持續(xù)制約著中小微企業(yè)的發(fā)展，而中小微企業(yè)的資金除了由自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生外，基本來(lái)源于銀行貸款，但中小微企業(yè)存在缺乏合格的抵押品、信用記錄不全、融資規(guī)模小、資金需求頻率高等特點(diǎn)，長(zhǎng)期面臨著融資困境。為解決這一難題，國(guó)家持續(xù)出臺(tái)了相關(guān)政策，試圖降低中小微企業(yè)綜合融資成本，提高中小微企業(yè)貸款的可獲得性，然而始終沒(méi)能根本性解決這一難題。在受疫情影響中小微企業(yè)困難凸顯背景下，明確中小微企業(yè)在不同類型金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)律，對(duì)進(jìn)一步改善我國(guó)中小微企業(yè)的融資狀況，穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的現(xiàn)實(shí)意義。

二、機(jī)構(gòu)差異影響中小微企業(yè)貸款的文獻(xiàn)綜述

中小微企業(yè)融資約束難題一直是學(xué)者關(guān)心的重要問(wèn)題。在現(xiàn)有研究中部分學(xué)者認(rèn)為中小金融機(jī)構(gòu)能更好地滿足中小微企業(yè)的融資需求。國(guó)內(nèi)學(xué)者林毅夫、孫希芳（2008）認(rèn)為隨著中小金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)份額中占比的逐漸增多，中小企業(yè)融資的難度會(huì)逐漸下降。姚耀軍、董鋼鋒（2015）認(rèn)為中小金融機(jī)構(gòu)能夠更有效地對(duì)中小企業(yè)的“軟信息”進(jìn)行處理，進(jìn)而降低了中小企業(yè)融資的難度。

此外，也有一些學(xué)者認(rèn)為解決中小微企業(yè)的融資難題，關(guān)鍵作用在于大型銀行。梁笛（2007）認(rèn)為大型銀行可以利用自身的信息處理系統(tǒng)及信用評(píng)定機(jī)制，將掌握的中小企業(yè)的“軟信息”轉(zhuǎn)化為“硬信息”，使得大型銀行同樣能掌握中小企業(yè)的具體情況。鄧超等（2010）認(rèn)為大型銀行由于制度比較完善、資金實(shí)力和專業(yè)性較強(qiáng)，更能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)提供靈活多樣的金融服務(wù)。張艾蓮、代雪雅（2019）分析認(rèn)為在西部地區(qū)中小金融機(jī)構(gòu)資金較為薄弱，中小金融機(jī)構(gòu)在銀行結(jié)構(gòu)中占比的提高并不會(huì)影響中小企業(yè)選擇大型的國(guó)有銀行。

總體上看，由于數(shù)據(jù)難以獲得，對(duì)于機(jī)構(gòu)差異對(duì)中小微企業(yè)貸款影響的研究相對(duì)較少，而且由于模型設(shè)定、樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源不同，缺乏統(tǒng)一的研究結(jié)論。

三、實(shí)證分析

（一）模型設(shè)置、變量選擇與描述

本文研究對(duì)象為：江蘇省轄內(nèi)中資全國(guó)性四家大型銀行（包含工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行），城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行①四種不同類型的金融機(jī)構(gòu)。

為考察機(jī)構(gòu)差異對(duì)中小微企業(yè)貸款的影響，本文構(gòu)建機(jī)構(gòu)差異對(duì)中小微企業(yè)貸款影響的基本模型：

ZXWit=β0+β1LXit+β2JJit+β3JRit+β4CZit+β5KFDit+εit

式中，i表示地級(jí)市，本文包含13個(gè)地級(jí)市②;t表示時(shí)間，本文選取的時(shí)間跨度為2014年第一季度至2019年第四季度;截距項(xiàng)，為隨機(jī)誤差項(xiàng)，β1、β2、β3、β4、β5分別為各個(gè)解釋變量回歸系數(shù)，ε表示影響中小微企業(yè)貸款的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

ZXW表示中小微企業(yè)貸款狀況，為本文的被解釋變量，用各地中小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)率來(lái)衡量各地級(jí)市的中小微企業(yè)貸款狀況。

LX表示機(jī)構(gòu)差異，為本文的核心解釋變量，用不同類型金融機(jī)構(gòu)貸款增長(zhǎng)率來(lái)衡量。

JJ、JR、CZ、KFD為本文的控制變量，其中，JJ表示經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，用各地級(jí)市地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率來(lái)衡量;JR表示各地級(jí)市的金融深化程度，用各地級(jí)市銀行貸款余額/地區(qū)生產(chǎn)總值來(lái)衡量;CZ表示各地級(jí)市財(cái)政負(fù)擔(dān)率，用各地級(jí)市政府地方公共財(cái)政預(yù)算收入在地區(qū)生產(chǎn)總值中的比重來(lái)衡量;KFD表示各地級(jí)市對(duì)外開放的程度，用各地級(jí)市進(jìn)出口總額/地區(qū)生產(chǎn)總值來(lái)衡量，各地級(jí)市進(jìn)出口總額通過(guò)全年人民幣平均匯率換算所得。

（二）全樣本的機(jī)構(gòu)差異與中小微企業(yè)貸款回歸分析

通過(guò)進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，本文四種類型金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小微企業(yè)貸款影響回歸分析均選擇面板固定效應(yīng)模型。對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行去心化處理，消除掉固定效應(yīng)的影響，進(jìn)行似無(wú)相關(guān)回歸，分別比較城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行與中資全國(guó)性四家大型銀行對(duì)中小微企業(yè)貸款影響的差異。

通過(guò)似無(wú)相關(guān)檢驗(yàn)分別比較中資全國(guó)性四家大型銀行與城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)，P值均顯著，其在lx的系數(shù)上存在顯著差異。通過(guò)對(duì)比回歸結(jié)果可知，中型企業(yè)其lx系數(shù)分別為0.154、0.424、0.817、0.834，小型企業(yè)其lx系數(shù)分別為0.216、0.828、0.830、0.833，微型企業(yè)其lx系數(shù)分別為0.218、0.236、0.646、0.852，說(shuō)明相較于中資全國(guó)性四家大型銀行，城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)對(duì)中小微型企業(yè)貸款增長(zhǎng)的正向影響程度更大，這表明中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)于解決中小微企業(yè)融資難題更具有優(yōu)勢(shì)。

（三）分地區(qū)機(jī)構(gòu)差異與中小微企業(yè)貸款回歸分析

接下來(lái)分別對(duì)蘇南、蘇中、蘇北的中小微企業(yè)樣本進(jìn)行回歸，以刻畫不同區(qū)域機(jī)構(gòu)差異與中小微企業(yè)貸款的相異表現(xiàn)。

通過(guò)似無(wú)相關(guān)檢驗(yàn)分別比較蘇南、蘇中、蘇北中資全國(guó)性四家大型銀行與城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)對(duì)中小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)的影響，回歸結(jié)果顯示，蘇南、蘇中與全樣本的結(jié)果一致，P值均顯著，且中小金融機(jī)構(gòu)貸款增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為中小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)的比率更高。蘇北的回歸結(jié)果顯示中資全國(guó)性四家大型銀行比中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)的正向影響程度更大，這可能是因?yàn)樘K北銀行業(yè)結(jié)構(gòu)不夠豐富，中小金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不夠強(qiáng)，大型銀行仍處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。

（四）時(shí)間維度機(jī)構(gòu)差異與中小微企業(yè)貸款回歸分析

近年來(lái)，針對(duì)中小微企業(yè)融資難題，國(guó)家對(duì)大型商業(yè)銀行提出一系列要求。2017年政府工作報(bào)告提出“鼓勵(lì)大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部，國(guó)有大型銀行要率先做到，實(shí)行差別化考核評(píng)價(jià)辦法和支持政策，有效緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題”;2019年《政府工作報(bào)告》提出“國(guó)有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長(zhǎng)30%以上”。為考察這些政策帶來(lái)的影響，接下來(lái)本文對(duì)2014～2016年、2017～2019年機(jī)構(gòu)差異與中小微企業(yè)貸款進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見(jiàn)表1。

回歸結(jié)果與全樣本結(jié)果一致，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)的正向影響程度大于中資全國(guó)性四家大型銀行。但與2014～2016年結(jié)果相比，2017～2019年的結(jié)果中，中資全國(guó)性四家大型銀行與城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行的lx系數(shù)之間差距明顯縮小，這表明隨著政策要求國(guó)有大型商業(yè)銀行加大對(duì)中小微企業(yè)貸款支持力度，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)緩解中小微企業(yè)融資約束中的優(yōu)勢(shì)有所弱化。

四、結(jié)論與政策建議

研究結(jié)果表明，中小金融機(jī)構(gòu)貸款增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為中小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)的比率更高，相較于大型銀行，中小金融機(jī)構(gòu)能更好地滿足中小微企業(yè)的貸款需求。鼓勵(lì)發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，是支持中小微企業(yè)融資的有效途徑。對(duì)此得出的啟示和建議是：

一是進(jìn)一步改革和放松市場(chǎng)準(zhǔn)入，鼓勵(lì)中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，進(jìn)一步豐富銀行業(yè)結(jié)構(gòu)。重點(diǎn)扶持經(jīng)濟(jì)薄弱地區(qū)區(qū)域性中小金融機(jī)構(gòu)，合理引導(dǎo)中小金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，避免國(guó)有大型銀行的資本規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)等優(yōu)勢(shì)造成對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的擠壓。

二是中小金融機(jī)構(gòu)應(yīng)扭轉(zhuǎn)偏離主業(yè)盲目追求速度和規(guī)模的發(fā)展模式，明確業(yè)務(wù)定位，聚焦主責(zé)主業(yè)，立足服務(wù)基層和中小微企業(yè)，發(fā)揮中小金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，實(shí)施差異化經(jīng)營(yíng)。

三是針對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)服務(wù)中小微企業(yè)資本金不足問(wèn)題，監(jiān)管部門應(yīng)持續(xù)探索銀行資本補(bǔ)充工具改革，加大中小金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充力度，助力中小金融機(jī)構(gòu)“精準(zhǔn)滴灌”中小微企業(yè)。

參考文獻(xiàn)：

[1]林毅夫，孫希芳.“銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”[J].經(jīng)濟(jì)研究，2008（09）：33-47.

[2]姚耀軍，董鋼鋒.“中小企業(yè)融資約束緩解：金融發(fā)展水平重要抑或金融結(jié)構(gòu)重要？——來(lái)自中小企業(yè)板上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)”[J].金融研究，2015，418（04）：152-165.

[3]梁笛.“銀行資產(chǎn)規(guī)模與中小企業(yè)信貸——大銀行和小銀行比較優(yōu)勢(shì)研究”[J].東南亞研究，2007（03）：87-91.

[4]鄧超，敖宏，胡威，等.“基于關(guān)系型貸款的大銀行對(duì)小企業(yè)的貸款定價(jià)研究”[J].經(jīng)濟(jì)研究，2010（02）：83-96.

（作者單位：中國(guó)人民銀行淮安支行）