張毅

（國家開發(fā)銀行上海市分行，上海 200120）

一、財(cái)務(wù)環(huán)境概述

財(cái)務(wù)環(huán)境是指企業(yè)在從事財(cái)務(wù)活動(dòng)中面臨的內(nèi)外部條件、時(shí)間、要求等因素的總和。認(rèn)真、有效、綜合地分析財(cái)務(wù)環(huán)境是企業(yè)未來發(fā)展的戰(zhàn)略基礎(chǔ)，有助于企業(yè)在財(cái)務(wù)投融資決策方面作出正確抉擇。財(cái)務(wù)環(huán)境分為外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境，外部環(huán)境一般是普遍客觀存在的，是企業(yè)面臨的機(jī)遇與威脅，外部環(huán)境分析主要包括宏觀環(huán)境分析（政治、經(jīng)濟(jì)、法律環(huán)境因素）、行業(yè)環(huán)境分析（企業(yè)間競爭、成本、規(guī)模經(jīng)濟(jì)）和經(jīng)營環(huán)境分析（消費(fèi)者、融資者）；內(nèi)部環(huán)境一般是主觀可以改變的、企業(yè)內(nèi)部運(yùn)作所面對的實(shí)際情況，內(nèi)部環(huán)境分析主要包括企業(yè)資源分析（財(cái)務(wù)資源、人力資源）、企業(yè)能力分析（研發(fā)能力、生產(chǎn)管理能力）、企業(yè)核心競爭力（獨(dú)有的技術(shù)或能力）和價(jià)值鏈分析（企業(yè)價(jià)值）。如何制定適合企業(yè)自身的財(cái)務(wù)環(huán)境應(yīng)對方案，是每個(gè)財(cái)務(wù)工作者必須考慮的問題。

二、財(cái)務(wù)環(huán)境對制造業(yè)企業(yè)融資的影響

制造業(yè)是立國之本、興國之器、強(qiáng)國之基。當(dāng)前形勢下，要把握經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展基本規(guī)律，加速中國由制造大國向制造強(qiáng)國邁進(jìn)。制造業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是我國發(fā)展的本錢，是構(gòu)筑未來戰(zhàn)略優(yōu)勢的重要之所，因此一定要把我國制造業(yè)發(fā)展起來。自2020年以來，國家在部署“六穩(wěn)、六保”工作時(shí)，再次強(qiáng)調(diào)要加大制造業(yè)中長期融資、對制造業(yè)“保市場主體、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定”提出了明確要求。制造業(yè)企業(yè)融資決策的最終目的是促進(jìn)企業(yè)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展，即從簡單規(guī)模制造向高水平技術(shù)制造轉(zhuǎn)型，從加工密集型制造向自主研發(fā)設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)的“兩高一?！毙袠I(yè)向新工藝、新要素、新產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)依靠大量人工制作向智能化生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，從分散產(chǎn)業(yè)鏈向集群產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型，徹底改變我國制造業(yè)在國際上受制于人的被動(dòng)局面。制造業(yè)企業(yè)要實(shí)現(xiàn)上述轉(zhuǎn)型升級改造，需要大量的資金作為保障，制造業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)人員如何合理利用內(nèi)外部融資渠道形成多樣化的融資結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)的融資成本、合理確定融資期限、規(guī)避市場變化帶來的融資風(fēng)險(xiǎn)，支持制造業(yè)企業(yè)做大做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，是當(dāng)前需要研究的重要課題。

三、制造業(yè)企業(yè)在融資過程中忽視財(cái)務(wù)環(huán)境造成的影響

（一）外部形勢日益嚴(yán)峻復(fù)雜，制造業(yè)發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)

2008年金融危機(jī)后，美國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍未擺脫增長停滯的頹勢。美國政府開始反思衍生金融過度發(fā)展的問題，連續(xù)兩任總統(tǒng)都提出“將流向海外的制造業(yè)就業(yè)機(jī)會重新帶回美國本土”口號，其本質(zhì)就是美國政府力挺制造業(yè)回歸，促進(jìn)美國長期經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)穩(wěn)定，包括出臺減免稅收、放松管制、政府補(bǔ)貼等一系列優(yōu)惠政策。同時(shí)將阻遏“美國再次強(qiáng)大”的矛頭指向了全球化和中國制造業(yè)。為此，經(jīng)濟(jì)全球化遭遇逆流，單邊主義、保護(hù)主義重回人們視線，我國制造業(yè)核心技術(shù)受制于人的劣勢凸顯，關(guān)鍵設(shè)備進(jìn)口受阻明顯，部分零部件庫存緊張甚至斷供，直接威脅了我國制造產(chǎn)業(yè)鏈的安全穩(wěn)定。我國制造業(yè)在上述因素的影響下，面臨供、產(chǎn)、銷不順暢，經(jīng)營成本上升，到期債務(wù)償還困難等情形，進(jìn)而可能引起企業(yè)資金鏈斷鏈，積聚形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）部分地方對制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重視不夠，配套政策有待完善

長期以來，我國許多制造業(yè)仍處于全球價(jià)值鏈的中低端，原始創(chuàng)新不夠，基礎(chǔ)研究不足，自我設(shè)計(jì)有限。部分地方政府早期通過制造業(yè)招商引資，雖然增加了當(dāng)?shù)氐呢?cái)政收入和就業(yè)崗位，但是隨著人口紅利逐步消減、資源環(huán)境要素成本不斷上升，低附加值、“兩高一?！敝圃鞓I(yè)轉(zhuǎn)型問題亟待解決，制造業(yè)招商引資“唯規(guī)模論”已成過去式。地方政府部門要及時(shí)領(lǐng)會中央產(chǎn)業(yè)政策，轉(zhuǎn)變思維，將重點(diǎn)放在制造業(yè)“調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”上。從現(xiàn)有的情況來看，在稅收層面上，對制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的稅收優(yōu)惠政策還有待拓展；在金融層面上，積極引入國家產(chǎn)業(yè)基金、國家融資擔(dān)?；?、推薦政策性銀行參與制造業(yè)企業(yè)融資方面還有待加強(qiáng)；在法律層面上，解決制造業(yè)企業(yè)在融資創(chuàng)新過程中遇到的知識產(chǎn)權(quán)、專利權(quán)抵押等法律問題還有待突破；在環(huán)境保護(hù)層面上，整治低端制造業(yè)帶來的工業(yè)污染還有待持續(xù)完善。

（三）制造業(yè)企業(yè)融資渠道普遍有限，融資成本不合理

按照融資優(yōu)序理論，企業(yè)一般遵循內(nèi)源融資、債務(wù)融資、權(quán)益融資這樣的先后順序。但是對于制造業(yè)企業(yè)來說，投入大、產(chǎn)出多，但普遍凈利率較低，因此屬于企業(yè)自身的留存收益不多，后續(xù)用于企業(yè)再生產(chǎn)、再投資會顯得力不從心。而權(quán)益融資則需要制造業(yè)企業(yè)通過IPO，在二級市場取得融資，一般周期長，前期代價(jià)大，獲得資金速度較慢，企業(yè)控制權(quán)容易被轉(zhuǎn)移。因此，制造業(yè)企業(yè)融資渠道主要依賴債務(wù)融資，即通過從商業(yè)銀行貸款取得資金，用于企業(yè)日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)或項(xiàng)目開發(fā)所需。但商業(yè)銀行往往“嫌貧愛富”，往往會對現(xiàn)金流充裕、凈利潤較高的行業(yè)、企業(yè)發(fā)放信用貸款并予以貸款規(guī)模傾斜；對利潤率不高、新增融資被存貨和應(yīng)收賬款占用較多的制造業(yè)企業(yè)，增信措施越來越多、加碼不斷，要求但不限于增加土地房地產(chǎn)抵押、合格擔(dān)保、保證金、風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施等手段。處于初創(chuàng)期的制造業(yè)企業(yè)由于尚未形成有效的固定資產(chǎn)，缺乏合格的抵押物以向商業(yè)銀行取得融資；出于成熟期的制造業(yè)企業(yè)由于前期廠房均已抵押，后續(xù)如要擴(kuò)大生產(chǎn)則面臨抵押物“二次抵押”，商業(yè)銀行再次貸款不再具備優(yōu)先受償權(quán)，企業(yè)難以獲得持續(xù)性資金；而進(jìn)入衰退期的制造業(yè)企業(yè)，由于多涉及國家明令禁止的限制類行業(yè)，不在商業(yè)銀行授信范圍內(nèi)，所以這些企業(yè)投資轉(zhuǎn)型或升級改造的融資訴求難以得到有效支持。

（四）制造業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì)有待提升，財(cái)務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)意識不強(qiáng)

首先，隨著我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，產(chǎn)業(yè)政策不斷調(diào)整，與財(cái)務(wù)有關(guān)的各類法律法規(guī)政策也在不斷更新完善，而從事企業(yè)融資的財(cái)務(wù)人員往往局限于傳統(tǒng)的融資思維，政治站位不高，對國家最新產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)態(tài)、最新會計(jì)理論知識、最新金融政策等內(nèi)容的了解儲備不足。其次，財(cái)務(wù)人員對制造業(yè)企業(yè)從事項(xiàng)目融資普遍經(jīng)驗(yàn)不足，對項(xiàng)目建設(shè)產(chǎn)能盲目估計(jì)，導(dǎo)致資金大量投入而產(chǎn)品最終滯銷，企業(yè)培養(yǎng)復(fù)合型財(cái)務(wù)融資人員迫在眉睫。最后，財(cái)務(wù)人員對企業(yè)融資品種組合的管理能力缺乏經(jīng)驗(yàn)，存在“短貸長用”、借款渠道集中的現(xiàn)象，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理，造成企業(yè)潛在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。另外，掌管企業(yè)融資的基層財(cái)務(wù)人員常埋頭日常事務(wù)性工作，對企業(yè)取得融資資金的管理水平有限，或造成貸款資金未及時(shí)到位，影響項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，或造成貸款資金到位過早，導(dǎo)致資金閑置，企業(yè)無故承擔(dān)利息。

四、制造業(yè)企業(yè)根據(jù)財(cái)務(wù)環(huán)境合理制定融資決策的對策建議

（一）落實(shí)供給側(cè)改革要求，高度重視制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的責(zé)任使命

面對西方國家對我國制造業(yè)的層層打壓，制造業(yè)企業(yè)應(yīng)提高政治站位，充分意識到制造業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主體，是科技創(chuàng)新的主戰(zhàn)場，堅(jiān)定不移地按照黨中央、國務(wù)院的決策部署，全力推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。目前的外部形勢雖然是“?！?，其實(shí)也是“機(jī)”，制造業(yè)企業(yè)可以按照需求導(dǎo)向、問題導(dǎo)向原則，發(fā)揚(yáng)“咬定青山不放松”精神，聚焦主責(zé)主業(yè)，精準(zhǔn)發(fā)力，積極進(jìn)入“卡脖子”的關(guān)鍵核心產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，推動(dòng)企業(yè)自身質(zhì)量、效率、產(chǎn)品的變革。初創(chuàng)期的制造業(yè)企業(yè)可著眼于提升供應(yīng)鏈保障能力、先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的產(chǎn)品領(lǐng)域；成熟期的制造企業(yè)可著眼于前瞻性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和共性技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，支持原有產(chǎn)業(yè)高級化、現(xiàn)代化發(fā)展，扭轉(zhuǎn)我國關(guān)鍵核心技術(shù)受制于人的不利局面；傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身傳統(tǒng)優(yōu)勢，淘汰不符合國家明文規(guī)定的禁止類產(chǎn)業(yè)，騰籠換鳥，加快技術(shù)改造和轉(zhuǎn)型升級的步伐，尋找新的突破口，把自身逐步培育成具有國際競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)。

（二）不懼困難，主動(dòng)作為，積極向政府爭取制造業(yè)支持政策

黨中央、國務(wù)院在《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》《中國制造2025》、2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會上多次強(qiáng)調(diào)了制造業(yè)的戰(zhàn)略意義，陸續(xù)出臺了支持制造業(yè)企業(yè)發(fā)展的方案和政策，各地政府也積極響應(yīng)并出臺了具體實(shí)施細(xì)則并加快布局，如廣東省提出在電子信息、綠色石化、汽車、智能家電、機(jī)器人5個(gè)方面打造世界先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群；上海市提出全力打造汽車、電子信息兩個(gè)世界級產(chǎn)業(yè)集群，積極培育民用航空、生物醫(yī)藥、高端裝備、綠色化工4個(gè)世界級產(chǎn)業(yè)集群；安徽省提出實(shí)施國際先進(jìn)制造業(yè)集群培育工程，打造具有國際影響力的集成電路、新型顯示、工業(yè)機(jī)器人、新能源汽車、高端裝備、智能家電等先進(jìn)制造業(yè)集群。但是“鞋子合不合腳，自己穿著才知道”，出臺的政策接不接地氣，稅收優(yōu)惠政策有沒有落到實(shí)處，金融機(jī)構(gòu)是否做到了“敢貸、能貸、愿貸”，還需要制造業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)人員積極向行業(yè)主管部委、地方發(fā)改委、工業(yè)和信息化部、稅務(wù)部門等及時(shí)反饋，實(shí)事求是地向上反映制造業(yè)企業(yè)在經(jīng)營過程中遇到的困難、障礙和阻力，推動(dòng)上述部門轉(zhuǎn)變思想、融入角色、主動(dòng)配合制造業(yè)企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級的步伐，切實(shí)解決制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型過程中遇到的諸多困難，如組織設(shè)立制造業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專項(xiàng)基金，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基金或信用保證基金投資優(yōu)質(zhì)制造業(yè)企業(yè)，努力打造先進(jìn)制造業(yè)集群，培育一批具有行業(yè)引領(lǐng)能力和國際競爭力的領(lǐng)頭企業(yè)。

（三）利用好政策性金融機(jī)構(gòu)渠道，獲得穩(wěn)定融資來源

按照金融供給側(cè)改革要求，黨中央、國務(wù)院制定了加大制造業(yè)中長期融資決策部署，要求開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)等政策性銀行加大對制造業(yè)貸款的支持力度，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)全部貸款余額逐年穩(wěn)步增長，穩(wěn)步提高制造業(yè)中長期貸款和信用貸款余額，提高融資效率，推廣融資創(chuàng)新產(chǎn)品和模式，將制造業(yè)專項(xiàng)融資納入金融支持戰(zhàn)略規(guī)劃，提高服務(wù)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的能力。制造業(yè)企業(yè)可根據(jù)自身情況，積極與開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)等政策性銀行對接，通過“投、貸、債、租、證”、投貸聯(lián)動(dòng)（投資+貸款或認(rèn)股期權(quán)）、研發(fā)貸款、制造業(yè)專項(xiàng)貸款等政策性金融產(chǎn)品，取得融資期限長、金額大、利率低的資金，進(jìn)一步完善企業(yè)融資渠道，確保資金可持續(xù)到位。另外，制造業(yè)企業(yè)可深化與各級政策性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、合作客戶等外部的合作，逐步搭建風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，共同打造良好的融資環(huán)境，如加強(qiáng)與國家融資擔(dān)?；鸬阮愃茡?dān)保機(jī)構(gòu)的合作，為符合條件的制造業(yè)企業(yè)融資提供增信服務(wù)?；蛘吲c有實(shí)力的制造業(yè)上下游合作客戶構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，共同建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，相互增信，共同融資。

（四）增強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的格局意識，培養(yǎng)業(yè)財(cái)融合的專業(yè)人士

制造業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)人員在從事融資業(yè)務(wù)時(shí)，第一，要站在“制造業(yè)是國家戰(zhàn)略重要組成部分”的高度，擔(dān)起責(zé)任，守土有責(zé)，用專業(yè)的知識為國家、社會、企業(yè)管理層作出精準(zhǔn)判斷。第二，要時(shí)刻關(guān)注國家宏觀政策的變化、產(chǎn)業(yè)信息的調(diào)整、金融政策的完善，把政策層面的信息與制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展緊密結(jié)合，理論聯(lián)系實(shí)際，用好、用足、用透國家給予的政策，同時(shí)把控企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。如近幾年我國出臺了若干政策用于推動(dòng)集成電路產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，這使不少國內(nèi)企業(yè)家看到了未來巨大的潛在市場，紛紛上馬相關(guān)項(xiàng)目。但2020年以來，WHHX、NJDKM等集成電路企業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。這些企業(yè)只是簡單地看到了國家給予的政策紅利，沒有真正了解、認(rèn)清集成電路行業(yè)技術(shù)壁壘高、項(xiàng)目周期長、投資規(guī)模大等特性，盲目進(jìn)行投融資，導(dǎo)致“小馬拉大車”，最終走向破產(chǎn)邊緣，造成資源浪費(fèi)。第三，要提高與金融機(jī)構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)能力，可從銀行、證券、租賃等多種融資機(jī)構(gòu)獲取不同資金來源，努力學(xué)習(xí)并嘗試金融創(chuàng)新工具，豐富制造業(yè)企業(yè)的融資渠道，減少融資集中度風(fēng)險(xiǎn)。第四，要提高自身業(yè)務(wù)操作水平，運(yùn)用好現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，把控企業(yè)資金的來往動(dòng)向，統(tǒng)籌安排資金使用，做到資金“統(tǒng)一集中、統(tǒng)一投放、統(tǒng)一使用”，發(fā)揮資金在企業(yè)內(nèi)部的最大效益。

五、結(jié)語

制造業(yè)企業(yè)融資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，與把握好財(cái)務(wù)環(huán)境息息相關(guān)。按照“兩手抓”的原則，一手要認(rèn)清外部形勢，與時(shí)俱進(jìn)，掌握最新政策導(dǎo)向，另一手要提升財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì)，加強(qiáng)內(nèi)外部溝通交流，積極拓寬融資渠道，合理籌措資金，促進(jìn)企業(yè)良性、可持續(xù)發(fā)展。