張惠芳

（嘉興市麟湖控股集團(tuán)有限公司，浙江 嘉興 314019）

根據(jù)目前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)商譽(yù)的規(guī)定，作為合并對(duì)價(jià)與被合并方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額體現(xiàn)的商譽(yù)包含了很多不屬于真正商譽(yù)的部分，導(dǎo)致商譽(yù)被過分高估。同時(shí)，商譽(yù)在后續(xù)減值測(cè)試的步驟中需要區(qū)別對(duì)待：假如根據(jù)初始確認(rèn)與計(jì)量的標(biāo)準(zhǔn)來判斷商譽(yù)，就沒有商譽(yù)減值；假如商譽(yù)根據(jù)超額收益論的真實(shí)價(jià)值判斷，就要對(duì)商譽(yù)計(jì)提減值。這會(huì)降低會(huì)計(jì)信息質(zhì)量中可比性的要求，同時(shí)，企業(yè)也可以利用這一點(diǎn)進(jìn)行盈余操縱。

2017年上市公司共計(jì)提商譽(yù)減值703.53億，相較于前幾年不到300億的減值有了較大幅度的增長(zhǎng)。2018年，商譽(yù)大額減值頻繁發(fā)生，A股上市公司總共產(chǎn)生了3159億商譽(yù)減值，占據(jù)商譽(yù)金額的19.43%。天神娛樂發(fā)生40.60億商譽(yù)減值損失，當(dāng)年發(fā)生虧損69.78億；東方精工商譽(yù)減值38.86億，當(dāng)年發(fā)生虧損38.69億；掌趣科技商譽(yù)減值33.80億，當(dāng)年虧損30.95億；聚力文化一次性計(jì)提商譽(yù)減值29.65億……類似的巨額商譽(yù)減值案例不勝枚舉。計(jì)提的巨額商譽(yù)減值導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)大幅度下滑，甚至可能將企業(yè)的業(yè)績(jī)扭盈為虧，使企業(yè)虧損嚴(yán)重。商譽(yù)減值計(jì)提的高度不確定性以及其對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的削減作用對(duì)資本市場(chǎng)和投資者產(chǎn)生了巨大影響，也引起了社會(huì)公眾對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性的質(zhì)疑以及市場(chǎng)監(jiān)管部門的關(guān)注。

一、關(guān)于商譽(yù)與會(huì)計(jì)關(guān)系的文獻(xiàn)分析

通過文獻(xiàn)整理可以發(fā)現(xiàn)，前期研究認(rèn)為，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量應(yīng)與經(jīng)濟(jì)信息相關(guān)，對(duì)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系而言，可靠性和相關(guān)性能反映會(huì)計(jì)信息真實(shí)可靠和決策相關(guān)的特征，是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的核心。因此，本文從可靠性和相關(guān)性這兩個(gè)角度出發(fā)，評(píng)價(jià)高商譽(yù)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。

2015年，海外專家在研究中發(fā)現(xiàn)，分配給商譽(yù)的金額通常與目標(biāo)公司的經(jīng)濟(jì)特征無關(guān)而與管理機(jī)會(huì)主義相一致，同時(shí)影響商譽(yù)金額的因素還包括收購(gòu)公司的杠桿率、收購(gòu)溢價(jià)、收購(gòu)雙方是否在同一行業(yè)經(jīng)營(yíng)、收購(gòu)公告前目標(biāo)公司的現(xiàn)有商譽(yù)以及收購(gòu)中使用的支付方式等。2017年又有海外專家提出，采用減值測(cè)試使得商譽(yù)被相對(duì)夸大并且減值計(jì)提存在不合理性，在實(shí)踐中管理者已經(jīng)開始利用準(zhǔn)則給予的自由度來延遲商譽(yù)減值準(zhǔn)備的確認(rèn)，以達(dá)到暫時(shí)抬高收益和股票價(jià)格的目的。

我國(guó)專家在相關(guān)研究中認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)因素、盈余管理因素和董事會(huì)控制會(huì)影響商譽(yù)減值的計(jì)提，商譽(yù)減值測(cè)試的復(fù)雜性、相關(guān)信息缺乏以及會(huì)計(jì)政策選擇權(quán)給管理層盈余管理制造了很多種可能。商譽(yù)減值處理存在盈余管理的動(dòng)機(jī)，具體表現(xiàn)為平滑盈余和“洗大澡”（把未來期間的費(fèi)用挪到本年來確認(rèn)）。2019年，有學(xué)者認(rèn)為對(duì)資產(chǎn)的減值存在“主觀超過客觀，估計(jì)超過事實(shí)”的問題；并購(gòu)行為等重大事件披露往往具有滯后性；非經(jīng)常性損益使得凈利潤(rùn)無法真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。此外，通過會(huì)計(jì)角度企業(yè)的公允價(jià)值并沒有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，在“知識(shí)資本”背景下，許多對(duì)價(jià)值創(chuàng)造有重大影響的無形資產(chǎn)并沒有確認(rèn)和計(jì)量，公允價(jià)值不能真實(shí)反映企業(yè)價(jià)值。

二、商譽(yù)本質(zhì)及會(huì)計(jì)處理的理論分析

對(duì)于商譽(yù)的本質(zhì)，理論上認(rèn)為商譽(yù)最早的一些判定主要來自法律領(lǐng)域。早期法庭主要是基于商譽(yù)構(gòu)成要素來定義判斷商譽(yù)，一些內(nèi)在特征的企業(yè)銷售行為產(chǎn)生了商譽(yù)，商譽(yù)也被稱為“商業(yè)信譽(yù)”。商譽(yù)的本質(zhì)是預(yù)期超額經(jīng)濟(jì)利益，該種定義方式符合商譽(yù)作為資產(chǎn)確認(rèn)的要素。在總計(jì)價(jià)賬戶論下，商譽(yù)是在并購(gòu)過程中企業(yè)的商業(yè)價(jià)值超過被合并方企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額。

目前對(duì)商譽(yù)本質(zhì)的認(rèn)定與目前我國(guó)上市公司存在的高商譽(yù)的本質(zhì)并不符合。目前對(duì)商譽(yù)本質(zhì)的研究基本上都認(rèn)同商譽(yù)能為企業(yè)帶來預(yù)計(jì)超額盈利，但是現(xiàn)存的高商譽(yù)本質(zhì)與上述有所不同：現(xiàn)存的高商譽(yù)主要是由人為的高估值和高業(yè)績(jī)承諾等因素造成的，是未來收益在本期資本化的表現(xiàn)，并不具備超額盈利能力。

商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理主要包括初始確認(rèn)和后續(xù)計(jì)量?jī)蓚€(gè)方面。

對(duì)于外購(gòu)商譽(yù)的初始確認(rèn)，無論是美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還是中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，都認(rèn)為應(yīng)將其確認(rèn)為一項(xiàng)資產(chǎn)，并沿用了總計(jì)賬戶論。參考我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》，商譽(yù)是在非同一控制下企業(yè)合并中產(chǎn)生的，金額上算作購(gòu)買方合并對(duì)價(jià)與合并中收獲的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的正差；從實(shí)務(wù)準(zhǔn)則規(guī)定來看，因?yàn)閷?duì)于自創(chuàng)商譽(yù)無法很公平地判斷，中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都規(guī)定企業(yè)不可以確認(rèn)自創(chuàng)商譽(yù)。

對(duì)于商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量，國(guó)內(nèi)外大致運(yùn)用兩種計(jì)量模式：一是系統(tǒng)攤銷法，二是資產(chǎn)減值法。系統(tǒng)減值法是在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)對(duì)商譽(yù)進(jìn)行攤銷，資產(chǎn)減值法是對(duì)商譽(yù)實(shí)施減值測(cè)試，借助計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，調(diào)整商譽(yù)的賬面價(jià)值。商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量正在經(jīng)歷從攤銷法到資產(chǎn)減值法的轉(zhuǎn)變：美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則和我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則先后發(fā)布了相關(guān)準(zhǔn)則要求，規(guī)定采用資產(chǎn)減值法對(duì)商譽(yù)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

商譽(yù)后續(xù)計(jì)量方法的攤銷法和減值測(cè)試法對(duì)商譽(yù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量存在不同的影響：攤銷法能體現(xiàn)商譽(yù)作為資產(chǎn)因時(shí)間推移而產(chǎn)生的價(jià)值消耗，增強(qiáng)了可靠性，削弱了相關(guān)性；減值測(cè)試法能體現(xiàn)商譽(yù)未來預(yù)期超額盈利能力的變動(dòng)情況，增強(qiáng)了相關(guān)性，削弱了可靠性。

三、商譽(yù)現(xiàn)狀及原因分析

通過分析資料發(fā)現(xiàn)，商譽(yù)規(guī)模增長(zhǎng)明顯且金額巨大。商譽(yù)越來越普遍，同時(shí)其體量也越來越大。A股市場(chǎng)中商譽(yù)的金額總體呈持續(xù)上升趨勢(shì)，在2014年以前商譽(yù)增速較緩；在2014—2016年期間，商譽(yù)的增長(zhǎng)速度非?？?；到了2017年和2018年，增速有所下降。商譽(yù)總額從2012年的1587億元增長(zhǎng)至2018年的13102億，7年間增長(zhǎng)了7倍多，計(jì)算得年均增長(zhǎng)率為42.17%，增長(zhǎng)速度較快。從中可以看出總體資產(chǎn)規(guī)模的增加伴隨著商譽(yù)規(guī)模的增大，商譽(yù)不管是占據(jù)總資產(chǎn)還是擁有商譽(yù)公司資產(chǎn)的比例總體上都呈上升趨勢(shì)，在2014—2017年期間增長(zhǎng)明顯，在2018年有所下降，但占比依然較高。商譽(yù)金額龐大，占資產(chǎn)比例越來越高，這表明了商譽(yù)已經(jīng)成為一項(xiàng)重要的資產(chǎn)，影響財(cái)務(wù)報(bào)表使用者的決策。

公開信息表明，隨著商譽(yù)總體金額的增加，計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備也呈逐年上升趨勢(shì)。自2015年開始，企業(yè)計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備總額增長(zhǎng)速度變快，2017年和2018年商譽(yù)減值的現(xiàn)象大規(guī)模爆發(fā)，商譽(yù)減值準(zhǔn)備的金額大幅上升，2018年計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備占商譽(yù)總金額的比例高達(dá)19.43%。在2017年之前商譽(yù)減值計(jì)提的比例較低，特別是在2014—2016年，計(jì)提的商譽(yù)減值金額與商譽(yù)的規(guī)模不符，導(dǎo)致2018年的商譽(yù)規(guī)模高達(dá)13萬億，存在較大的減值空間和減值風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中產(chǎn)生的高商譽(yù)現(xiàn)狀主要是由商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理方法導(dǎo)致的，根據(jù)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，在非同一控制下的企業(yè)合并中，以購(gòu)買法為基礎(chǔ)，將支付對(duì)價(jià)（合并成本）與被合并企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值之間的溢價(jià)確認(rèn)為商譽(yù)進(jìn)行初始計(jì)量。通過這種方法計(jì)算的商譽(yù)在實(shí)際并購(gòu)交易中很容易被合并各方出于各自的利益目的而推高，主要在于過高的業(yè)績(jī)承諾以及收益法高估的企業(yè)商業(yè)價(jià)值。

四、高商譽(yù)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響

（一）高商譽(yù)影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的可靠性

第一，商譽(yù)初始確認(rèn)缺乏可靠依據(jù)。一是商譽(yù)的入賬價(jià)值包含非商譽(yù)本質(zhì)的因素。企業(yè)的并購(gòu)過程是并購(gòu)交易雙方的博弈，交易成本是博弈的結(jié)果，受并購(gòu)雙方價(jià)格談判能力的影響。同時(shí)，被合并方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值受制于我國(guó)資本市場(chǎng)的限制，很難通過市場(chǎng)進(jìn)行確定，往往需要依靠資產(chǎn)評(píng)估，在這個(gè)過程中存在較多主觀判斷而目前監(jiān)管部門對(duì)這方面的管控并不完善，評(píng)估值很可能被扭曲。此外，由于被合并企業(yè)存在表外無形資產(chǎn)，這些資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表中難以體現(xiàn)，而與企業(yè)盈利能力又密切相關(guān)，必須考慮在交易金額內(nèi)，因此，也被納入了商譽(yù)的范疇。綜上所述，商譽(yù)的初始確認(rèn)金額包含了很多本不應(yīng)計(jì)入商譽(yù)的金額，對(duì)商譽(yù)的可靠性產(chǎn)生不利影響。二是通過收益法評(píng)估標(biāo)的資產(chǎn)的不確定性大。通過收益法進(jìn)行估值的基礎(chǔ)是對(duì)未來現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測(cè)。進(jìn)行并購(gòu)交易的前提一般是對(duì)被合并公司的未來盈利能力或帶來的協(xié)同效益持樂觀態(tài)度，因此，合并方對(duì)未來現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)往往偏高。此外，公司的預(yù)期盈利在很大程度上受市場(chǎng)因素影響，而市場(chǎng)存在很大的不確定性。因此，以此為基礎(chǔ)得出的收購(gòu)對(duì)價(jià)并不準(zhǔn)確，損害了商譽(yù)的可靠性。

第二，商譽(yù)減值測(cè)試受主觀因素影響。一是公允價(jià)值難以評(píng)估。我國(guó)資本市場(chǎng)并不完善，通過市場(chǎng)直接確定公允價(jià)值進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估較為困難。與商譽(yù)相關(guān)的資產(chǎn)組和資產(chǎn)組組合的公允價(jià)值很難準(zhǔn)確評(píng)估，導(dǎo)致減值情況很難得到公允反映。減值測(cè)試操作的可行性不強(qiáng)，影響了其準(zhǔn)確性，降低了商譽(yù)可靠性的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求。二是減值測(cè)試具有較強(qiáng)的主觀性。一方面，對(duì)于采用收益法進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的必要信息如預(yù)期未來現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率等的確定，會(huì)受到風(fēng)險(xiǎn)偏好等大量主觀判斷的影響，且需要諸多的假設(shè)，估值的客觀真實(shí)性難以保證；另一方面，評(píng)估執(zhí)業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)、道德素質(zhì)也參差不齊，使得減值測(cè)試的結(jié)果并不可靠，對(duì)商譽(yù)的可靠性產(chǎn)生不利影響。

（二）高商譽(yù)影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的相關(guān)性

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則雖然規(guī)定對(duì)商譽(yù)和商譽(yù)減值進(jìn)行披露，但是沒有要求披露在企業(yè)合并中有關(guān)協(xié)同效應(yīng)的內(nèi)容，也沒有要求披露資產(chǎn)組的總體經(jīng)營(yíng)環(huán)境，投資者對(duì)于這些信息并不了解。此外，商譽(yù)是在會(huì)計(jì)年度期間發(fā)生的事項(xiàng)，而與之有關(guān)的披露直到資產(chǎn)負(fù)債表日才進(jìn)行，投資者對(duì)于合并信息以及商譽(yù)具體情況的了解存在滯后性，商譽(yù)也缺乏會(huì)計(jì)信息質(zhì)量中及時(shí)性的要求。會(huì)計(jì)信息的高度不對(duì)稱影響了投資者的經(jīng)濟(jì)決策。

我國(guó)目前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并沒有針對(duì)商譽(yù)專門制定相關(guān)準(zhǔn)則，商譽(yù)后續(xù)計(jì)量中要求的減值測(cè)試和減值計(jì)提的主動(dòng)性和主導(dǎo)權(quán)都在于企業(yè)，這給予了企業(yè)較大的操作空間，在這種情況下，企業(yè)完全能利用商譽(yù)減值的計(jì)提進(jìn)行盈余管理，平滑利潤(rùn)。對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者而言，一方面，他們無法獲取商譽(yù)的真實(shí)情況，另一方面，操縱后的凈利潤(rùn)會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)，對(duì)決策的參考價(jià)值并不高。

五、結(jié)語

通過本文的分析可以看出，商譽(yù)的初始確認(rèn)金額被各種因素推高，因此在進(jìn)行商譽(yù)初始確認(rèn)時(shí)，合并方企業(yè)應(yīng)盡可能地考慮由于交易各方議價(jià)能力、表外無形資產(chǎn)等因素形成的商譽(yù)泡沫并將其剔除，以增強(qiáng)商譽(yù)的可靠性。同時(shí)，合并方企業(yè)需要對(duì)并購(gòu)重組對(duì)象進(jìn)行充分的了解和評(píng)估，充分了解并購(gòu)對(duì)象的經(jīng)營(yíng)情況、行業(yè)特征、市場(chǎng)環(huán)境等因素，避免由于盲目樂觀而制定過高的交易價(jià)格，使得商譽(yù)的初始入賬金額得到可靠、公允的反映。