◎ 文 《法人》特約撰稿 陳思進(jìn)

最新出爐的胡潤(rùn)富豪排行榜中，美國(guó)特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克首次登頂世界首富。而之前馬斯克下場(chǎng)“炒幣”， 成為投資比特幣的大型實(shí)體公司，已引發(fā)多方疑問(wèn)：難道特斯拉在新能源汽車等業(yè)務(wù)方面的利潤(rùn)并不可觀，首富馬斯克也會(huì)“手頭緊”？甚至有媒體提問(wèn)，馬斯克是否不務(wù)正業(yè)，開(kāi)始“脫實(shí)向虛”了？

買入比特幣為“投機(jī)”

今年春節(jié)期間，比特幣再創(chuàng)新高，此后出現(xiàn)大幅波動(dòng)。事實(shí)上，近期比特幣價(jià)格的暴漲暴跌，與特斯拉的進(jìn)場(chǎng)不無(wú)關(guān)系。2021年2月初，特斯拉向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了一份文件，稱公司購(gòu)入了價(jià)值15億美元的比特幣，以保持運(yùn)營(yíng)資金流動(dòng)性和投資多元化，并表示之后旗下產(chǎn)品或?qū)⒅С直忍貛抛鳛橹Ц斗绞?。消息一出，瞬間引爆“幣圈”，當(dāng)天比特幣價(jià)格漲幅超過(guò)12%，特斯拉股價(jià)在盤前交易中也一度上漲逾2%。

比特幣進(jìn)入金融市場(chǎng)后，借著互聯(lián)網(wǎng)全球一體化，已演化成為人類歷史上一個(gè)巨大、高效的賭場(chǎng)。雖然明知其不可能成為全球通用貨幣，但投機(jī)者仍然將其視為最佳“洗錢工具”和“賭博籌碼”。

比特幣從最高點(diǎn)58355美元跌至47500美元以下，價(jià)格暴跌導(dǎo)致杠桿交易者大面積爆倉(cāng)。比特幣家園數(shù)據(jù)顯示，24小時(shí)內(nèi)共有36.9萬(wàn)人爆倉(cāng)，爆倉(cāng)資金更是達(dá)到37.93億美元。其中，不少投機(jī)者甚至有高達(dá)1000倍的合約。也就是說(shuō)，在期望一夜暴富的同時(shí)，有些人一夜間傾家蕩產(chǎn)。

既然比特幣價(jià)格極易大幅波動(dòng)，馬斯克為何選擇投資比特幣、將其公司置于巨大風(fēng)險(xiǎn)之下呢？據(jù)特斯拉提交給美國(guó)證監(jiān)會(huì)的聲明中表示，投資比特幣是分散現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的良機(jī)。很顯然，特斯拉買入比特幣只是投機(jī)一把，主要目的之一是解決特斯拉現(xiàn)金流的問(wèn)題，作為對(duì)沖公司股價(jià)的手段而已。

一般來(lái)說(shuō)，實(shí)體公司持有大量現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物，例如國(guó)庫(kù)券或商業(yè)票據(jù)，來(lái)提供運(yùn)營(yíng)流動(dòng)性并產(chǎn)生收益，這是很正常的操作。由于特斯拉股價(jià)走勢(shì)在2020年暴漲超過(guò)700%，形成了巨大的泡沫（其P/E值上千倍）。因此，股價(jià)一旦下跌，現(xiàn)金流將出現(xiàn)斷層。特斯拉在2020年銷售汽車的利潤(rùn)并不理想，僅有7.21億美元，竟然還不如買入比特幣升值的收益（超過(guò)10億美元）。

特斯拉持有暴漲的比特幣，或許可讓公司報(bào)表看上去相當(dāng)亮麗，給股東和投資者一個(gè)最好的交代。而且，亦可支撐股價(jià)或預(yù)防因股價(jià)下跌造成的損失。

“炒幣”虧損概率大嗎

特斯拉在上述聲明中寫道：“我們更新了投資政策，提供了更大的靈活性，以進(jìn)一步分散和最大化現(xiàn)金收益……”特斯拉同時(shí)承認(rèn)，此舉并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楸忍貛艃r(jià)格可能會(huì)暴跌。“如果我們持有數(shù)字資產(chǎn)，并且其價(jià)值相對(duì)于購(gòu)買價(jià)格下降，那么我們的財(cái)務(wù)狀況可能會(huì)受到損害?！?/p>

由此可見(jiàn)，馬斯克非常清楚比特幣的本質(zhì)，但特斯拉作為一家頭部品牌公司投資比特幣，因其在市場(chǎng)上的巨大影響，顯現(xiàn)出“領(lǐng)頭羊”效應(yīng)，大批投機(jī)者跟風(fēng)而至。

事實(shí)上，比特幣之前的這波大漲，與特斯拉買入15億美元“脫不了干系”，馬斯克之前發(fā)過(guò)的一條推特，直接將其價(jià)格拉升18%。而這恰恰凸顯了龐氏騙局的特質(zhì)：獲益的金錢，并非來(lái)自本身的盈利，而是來(lái)自后續(xù)投資者的錢。這類騙局，通常是靠“超高回報(bào)”來(lái)吸引新的投資者，回報(bào)率往往高得不正常。

比如，通過(guò)前期下“誘餌”，莊家隨后開(kāi)始拉抬，造成標(biāo)的“穩(wěn)定上漲”的假象（業(yè)內(nèi)稱作“市值管理”）。同時(shí)，消息面配合集中造勢(shì)，吸引更多人接盤。等到買盤足夠強(qiáng)勁時(shí)，莊家迅速出貨，把幾乎免費(fèi)得來(lái)的籌碼派送給高位接盤者，導(dǎo)致標(biāo)的價(jià)“瀑布式”暴跌。正是由于龐氏騙局必須依靠不斷注入的資金維持，所以最終注定失敗。而一旦失敗，就會(huì)導(dǎo)致大量投資者的財(cái)務(wù)損失。

業(yè)內(nèi)人士分析，如果特斯拉在這波投機(jī)中虧損，也會(huì)比普通散戶投機(jī)者強(qiáng)，至少可加強(qiáng)公司的“品牌效應(yīng)”。實(shí)際上，特斯拉此次投機(jī)的虧損概率不大，因?yàn)槠涮幱诮鹱炙乃?，買入之后，通過(guò)炒作隨時(shí)可將價(jià)格抬上去，獲得豐厚的“紙面富貴”。

馬斯克也“手頭緊”？

然而，特斯拉出人意料地宣布，將接受比特幣作為購(gòu)車付款，這和業(yè)內(nèi)認(rèn)為的比特幣“效率低下”等共識(shí)相悖。 當(dāng)“美國(guó)證監(jiān)會(huì)將調(diào)查馬斯克那條相關(guān)的推文，是否具有操控市場(chǎng)的嫌疑”的消息一出，比特幣又立刻暴跌。

近日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫發(fā)出警告，比特幣是一種“高度投機(jī)性資產(chǎn)”，表示擔(dān)心投資者會(huì)虧損。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，比特幣“經(jīng)常被用于非法融資、洗錢、效率低下”。目前，在多個(gè)國(guó)家，包括比特幣在內(nèi)的虛擬貨幣交易被禁止。早在2017年9月4日，我國(guó)央行等七部委也曾聯(lián)合下發(fā) 《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》。

不過(guò)，特斯拉投機(jī)比特幣，并非馬斯克“脫實(shí)向虛”，而可能是一種募集更多資金向?qū)嵉氖侄?。因?yàn)?，馬斯克投資運(yùn)作的項(xiàng)目都在推進(jìn)之中，但也非?！盁X”。雖然在2021胡潤(rùn)全球富豪榜中，馬斯克登頂世界首富。但是，特斯拉在新能源汽車等業(yè)務(wù)方面的利潤(rùn)并不可觀。一些分析人士認(rèn)為，馬斯克也可能會(huì)“手頭緊”，這是其去炒比特幣的重要原因。

筆者認(rèn)為，無(wú)論如何，馬斯克沒(méi)有“脫實(shí)向虛”的跡象，但其所投入的商業(yè)版圖——帶著人類去火星探索的SpaceX、新能源SolarCity、紐約到上海只需6小時(shí)的Hyperloop （超回路超級(jí)高鐵），以及號(hào)稱影響人類未來(lái)的Neuralink（神經(jīng)科技和腦機(jī)接口）……都需要天文數(shù)字的資金來(lái)支撐。比特幣之于馬斯克，或許是另一個(gè)商業(yè)野心的入口。