甘露 廣東第二師范學(xué)院 姚婷 廣東生態(tài)工程職業(yè)學(xué)院

引言

企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)會(huì)產(chǎn)生大量商譽(yù)?，F(xiàn)行商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理能夠?yàn)榭毓晒蓶|提供盈余管理機(jī)會(huì)。由于存在委托代理問(wèn)題，控股股東會(huì)借助并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行資本運(yùn)作，利用商譽(yù)會(huì)計(jì)處理滿足自身私利，導(dǎo)致中小股東利益受損，從而制約我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。本文通過(guò)文獻(xiàn)梳理，探索資本運(yùn)作——商譽(yù)——商譽(yù)會(huì)計(jì)處理的關(guān)系及其運(yùn)作原理，為本課題進(jìn)一步深入研究提供理論基礎(chǔ)。

一、資本運(yùn)作和商譽(yù)

資本運(yùn)作是利用資本市場(chǎng)的規(guī)律，通過(guò)一定技巧和手段買(mǎi)賣(mài)企業(yè)或企業(yè)中的資產(chǎn)，以達(dá)到資本增長(zhǎng)的目的。資本運(yùn)作滿足股東私利的研究主要集中在利益輸送和盈余管理方面，其中盈余管理與商譽(yù)管理密切相關(guān)。

（一）利益輸送

“利益輸送”最早由La Porta（2000）提出，定義為企業(yè)管理層通過(guò)私下渠道對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)或利益通過(guò)合法或違法的手段轉(zhuǎn)移到自己手中的行為。主要手段有：占用企業(yè)資金、利用并購(gòu)重組獲利、實(shí)施有利于自身的股利政策、通過(guò)關(guān)聯(lián)交易獲利和惡意股權(quán)質(zhì)押等，中小股東是利益輸送中最大的受害者（賀建剛等，2008；萬(wàn)良勇，2009；鄭國(guó)堅(jiān)等，2014）。Johnson及Friedman（2003）認(rèn)為，利益輸送分為“掏空”企業(yè)與支持企業(yè)兩個(gè)方向?！疤涂铡逼髽I(yè)是指大股東侵占上市公司的利益以獲取私利；支持企業(yè)則是指股東為了保住企業(yè)的融資能力而向企業(yè)提供利益。賀建剛等（2008）、王良成等（2010）發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)業(yè)績(jī)較好時(shí)，大股東容易作出利益“掏空”行為；反之，則更傾向于進(jìn)行利益支持。連燕玲（2012）認(rèn)為大股東利益輸送產(chǎn)生的主要原因是市場(chǎng)環(huán)境的問(wèn)題而非公司治理環(huán)境問(wèn)題。法律體系的漏洞未能很好地保護(hù)中小股東及投資者的利益，使得大股東能以較低的成本完成利益輸送（Guoping Li，2010）。基于此，學(xué)者們對(duì)大股東利益輸送的意愿及治理進(jìn)行了深入研究（鄭國(guó)堅(jiān)等，2015；徐壽福等，2016）。

（二）盈余管理

企業(yè)上市后，為了獲取業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和自身利益，企業(yè)管理層會(huì)進(jìn)行盈余管理，通常是采用計(jì)提商譽(yù)減值的方法進(jìn)行操作。葉建芳（2016）研究發(fā)現(xiàn)，商譽(yù)減值的處理過(guò)程因核實(shí)難度較大，導(dǎo)致審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)大大提升，商譽(yù)減值測(cè)試過(guò)程的人為判斷存在盈余管理的情況。王秀麗（2015）研究指出，企業(yè)計(jì)提商譽(yù)減值是基于管理層盈余管理的動(dòng)機(jī)而不是基于經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，且管理層的持股比例與商譽(yù)減值程度有明顯關(guān)系。Zucca和Campbell（1992）認(rèn)為盈余管理是商譽(yù)減值政策選擇或調(diào)整的主要影響因素。基于盈余管理動(dòng)機(jī)計(jì)提商譽(yù)減值嚴(yán)重降低了信息使用者對(duì)企業(yè)未來(lái)盈余情況預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度（曲曉輝等，2016）。馮衛(wèi)東（2013）發(fā)現(xiàn)部分上市企業(yè)即使資產(chǎn)不存在減值跡象，也會(huì)在并購(gòu)當(dāng)年大額計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，以減少未來(lái)期間商譽(yù)減值帶來(lái)的壓力，同時(shí)為以后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)騰出空間，這種人為操作企業(yè)業(yè)績(jī)的行為會(huì)使會(huì)計(jì)信息失真。

二、商譽(yù)及其會(huì)計(jì)處理

商譽(yù)按照形成方式可分為自創(chuàng)商譽(yù)和合并商譽(yù)。我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及國(guó)際財(cái)務(wù)準(zhǔn)則均不對(duì)自創(chuàng)商譽(yù)進(jìn)行計(jì)量，對(duì)商譽(yù)的計(jì)量主要是對(duì)合并商譽(yù)的計(jì)量。我國(guó)的商譽(yù)會(huì)計(jì)處理經(jīng)歷了從無(wú)形資產(chǎn)到商譽(yù)、從攤銷(xiāo)到減值的過(guò)程。

（一）從無(wú)形資產(chǎn)到商譽(yù)

1992年11月，我國(guó)財(cái)政部發(fā)布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，首次明確提出商譽(yù)屬于無(wú)形資產(chǎn)。

1996年1月，財(cái)政部發(fā)布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——企業(yè)合并》，再次明確商譽(yù)的會(huì)計(jì)確認(rèn)和后續(xù)計(jì)量的問(wèn)題，規(guī)定商譽(yù)是成交額與被并購(gòu)方凈資產(chǎn)的差額；后續(xù)計(jì)量方法采用直線攤銷(xiāo)法，攤銷(xiāo)年限不超過(guò)10年。

2001年1月，財(cái)政部再次對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行修訂，頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——無(wú)形資產(chǎn)》，將無(wú)形資產(chǎn)分為可辨認(rèn)與不可辨認(rèn)兩類(lèi)，商譽(yù)被認(rèn)定為不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)，同時(shí)規(guī)定自創(chuàng)商譽(yù)不可確認(rèn)。

2001年，我國(guó)正式加入WTO，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也在不斷完善，與國(guó)際趨同。

（二）從10年攤銷(xiāo)到減值

2006年2月，財(cái)政部頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，完善了商譽(yù)的定義、初始確認(rèn)和后續(xù)計(jì)量。

對(duì)商譽(yù)的初始確認(rèn)和后續(xù)計(jì)量具體規(guī)定主要在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》中體現(xiàn)，這兩項(xiàng)準(zhǔn)則沿用至今。

綜上，我國(guó)商譽(yù)的定義從不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)變成可單獨(dú)計(jì)量的資產(chǎn)；商譽(yù)初始確認(rèn)額為購(gòu)買(mǎi)成本與被并購(gòu)方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額；商譽(yù)后續(xù)計(jì)量方法由10年攤銷(xiāo)法變更為為減值測(cè)試法，規(guī)定商譽(yù)無(wú)論是否存在減值跡象，都應(yīng)當(dāng)在每年年末進(jìn)行減值測(cè)試。

三、資本運(yùn)作和商譽(yù)會(huì)計(jì)處理

（一）商譽(yù)初始確認(rèn)偏高為資本運(yùn)作留下空間

一方面，初始確認(rèn)商譽(yù)存在虛增情況。周曉蘇等（2008）指出商譽(yù)確認(rèn)是企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中所產(chǎn)生的差價(jià)，差價(jià)中有部分被錯(cuò)誤地定義為商譽(yù)。它包括了評(píng)估價(jià)差和因委托代理而產(chǎn)生的信任過(guò)渡損失，這兩項(xiàng)因素并不能為企業(yè)帶來(lái)未來(lái)超額收益，因此商譽(yù)初始計(jì)量金額存在虛增（杜興強(qiáng)，2011）。在企業(yè)合并過(guò)程中，會(huì)以股票價(jià)格作為參考因素，由于我國(guó)資本市場(chǎng)成熟度抵，股票價(jià)格也很難反映出真實(shí)價(jià)值，導(dǎo)致合并商譽(yù)初始金額過(guò)高（朱一妮，2012）。另一方面，初始商譽(yù)虛增會(huì)影響企業(yè)業(yè)績(jī)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)。商譽(yù)虛增情況還源于初始計(jì)量時(shí)所依據(jù)的預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)高于企業(yè)所能夠達(dá)到的實(shí)際業(yè)績(jī)（謝紀(jì)剛等，2013），今后商譽(yù)的減值金額將對(duì)企業(yè)造成長(zhǎng)期持續(xù)的經(jīng)營(yíng)影響，影響投資者的利益（陳敏等，2015）。

（二）商譽(yù)后續(xù)計(jì)量方法的誤差性使資本運(yùn)作成為可能

目前，我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行減值測(cè)試時(shí)很大程度上依賴于會(huì)計(jì)人員的主觀判斷，且評(píng)價(jià)指標(biāo)主要是財(cái)務(wù)指標(biāo)，這都使得減值金額可能存在一定誤差，使得資本運(yùn)作成為可能。

一方面，商譽(yù)減值測(cè)試法是目前被認(rèn)可的后續(xù)計(jì)量方法。與商譽(yù)攤銷(xiāo)法相比，使用商譽(yù)減值法后市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)可程度更高（Chalmers，2008）。目前國(guó)際及我國(guó)的準(zhǔn)則均使用商譽(yù)減值法對(duì)商譽(yù)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，表明商譽(yù)減值法能夠更好地反映企業(yè)的超額獲利能力，為報(bào)表使用者提供更為有效的商譽(yù)信息。同時(shí)，商譽(yù)減值法規(guī)定商譽(yù)一經(jīng)減值不得轉(zhuǎn)回，可降低企業(yè)利用商譽(yù)科目進(jìn)行盈余管理的風(fēng)險(xiǎn)（徐玉德等，2011）。另一方面，商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量方法存在一定缺陷。尉然（2010）指出，目前的商譽(yù)后續(xù)計(jì)量方法存在缺陷，應(yīng)使用定期重新評(píng)估商譽(yù)的方法對(duì)企業(yè)的商譽(yù)進(jìn)行確認(rèn)。杜興強(qiáng)（2011）認(rèn)為，由于企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中所確認(rèn)的商譽(yù)金額包括核心與非核心部分，因此在后續(xù)計(jì)量時(shí)應(yīng)針對(duì)兩部分使用不同的方法進(jìn)行計(jì)量。Hamberg（2009）指出，使用商譽(yù)減值法后，公司的商譽(yù)總額提高了但商譽(yù)減值金額卻減少了，這表明商譽(yù)減值法下商譽(yù)出現(xiàn)了虛高的情況。

因此，初始確認(rèn)價(jià)值偏高存在后續(xù)大額計(jì)提減值的隱患，為資本運(yùn)作留下空間；而商譽(yù)后續(xù)計(jì)量的缺陷性和誤差性，使資本運(yùn)作成為可能。如：企業(yè)管理層會(huì)在并購(gòu)當(dāng)年大額計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，而減少后續(xù)期間企業(yè)商譽(yù)減值的壓力，從而為企業(yè)后續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)鋪路（馮衛(wèi)東，2013）；在企業(yè)更換管理層時(shí)，新高管也可能會(huì)大幅計(jì)提商譽(yù)減值從而降低當(dāng)年利潤(rùn)，進(jìn)而為后續(xù)年度持續(xù)上升的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)打下基礎(chǔ)。使商譽(yù)會(huì)計(jì)處理成為資本運(yùn)作的工具。

結(jié)語(yǔ)

通過(guò)文獻(xiàn)梳理，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)資本運(yùn)作——商譽(yù)——商譽(yù)會(huì)計(jì)處理的關(guān)系及其運(yùn)作原理進(jìn)行了有益探索，為股東通過(guò)商譽(yù)會(huì)計(jì)處理進(jìn)行資本運(yùn)作以滿足自身私利等問(wèn)題的研究提供了較為豐富的參考資料。本文認(rèn)為，在前人的研究基礎(chǔ)上，本課題有以下進(jìn)一步研究方向：一是商譽(yù)會(huì)計(jì)處理與股東資本運(yùn)作及私利行為的全面結(jié)合。二是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中商譽(yù)會(huì)計(jì)處理方法合理性的進(jìn)一步探索。三是保護(hù)中小股東及投資者利益的政策建議研究。