韓霜

摘要：地方投融資平臺已成為重要的財(cái)務(wù)管理體系，但這類公司在運(yùn)作過程中容易出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過分析目前這類公司運(yùn)作中整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型和原因，本文總結(jié)了預(yù)防和解決這些風(fēng)險(xiǎn)的方法和風(fēng)險(xiǎn)，以提高本地投資和融資平臺公司的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防質(zhì)量，并防止對本地金融系統(tǒng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險(xiǎn);地方政府投融資平臺;化解;防范措施

20世紀(jì)80年代中國大陸首次出現(xiàn)了地方性的自治投融資公司和平臺后，地方政府普遍在中國建立了自治投融資公司和平臺，地方政府也越來越多地注重自治投融資公司和平臺的發(fā)展和建設(shè)，當(dāng)?shù)氐耐顿Y公司和自治投融資公司的規(guī)模正在進(jìn)一步擴(kuò)大。但同時也使得中國面臨一些金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是中央和地方各級政府的債務(wù)危機(jī)現(xiàn)象普遍出現(xiàn)，部分地區(qū)融資平臺目前的債務(wù)和利率明顯超過地方財(cái)政收入，潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)在所難免。

一、地方投融資平臺金融風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)生機(jī)理

1.金融風(fēng)險(xiǎn)的萌芽

投融資平臺負(fù)債率過高，償債能力嚴(yán)重不足，主要表現(xiàn)在地方當(dāng)局通過投資和融資平臺的借貸幾乎達(dá)到飽和。集中在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上，由于渠道的獨(dú)特性，銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)增加。在收入方面，一些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的營業(yè)收入不足以維持運(yùn)營，甚至不足以實(shí)現(xiàn)還本利息。因此，當(dāng)?shù)氐耐顿Y和融資平臺往往必須通過推出新的維持運(yùn)營;地方融資平臺的擔(dān)保不規(guī)范，補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)明顯。如果這些地方投融資平臺出現(xiàn)債務(wù)取消危機(jī)，地方政府實(shí)際上無法償還這些公司的所有債務(wù)，因此存在潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.金融風(fēng)險(xiǎn)的加劇

地方投資平臺的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被國家銀行、金融監(jiān)督管理部門列入了此行業(yè)三個主要的風(fēng)險(xiǎn)范疇。國家貨幣政策調(diào)節(jié)的同時，由于當(dāng)?shù)匾恍┩顿Y平臺對其進(jìn)行的投入在很大一部分程度上依賴于其信貸儲蓄存款。這也就很有可能會直接導(dǎo)致我國地方政府發(fā)生信貸及其他支付危機(jī)，尤其是在人才流動性減少的時候。反過來講，如果我們的信貸產(chǎn)品供給量持續(xù)擴(kuò)張，就有可能導(dǎo)致通貨膨脹，影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。當(dāng)?shù)氐慕鹑谄脚_并未具備一個足夠的資本和能力進(jìn)行償還債務(wù)，它們本身就不應(yīng)該僅僅適合作為一種新的借款，導(dǎo)致了金融風(fēng)險(xiǎn)的增加。

3.誘發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

銀行制度具有一定的集權(quán)特征，它吸收了過去太多外債，因而也就是說在商業(yè)銀行制度內(nèi)部產(chǎn)生了一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。銀行貸款的安全和效率與實(shí)施當(dāng)?shù)卣脚_中的融資計(jì)劃收益、企業(yè)與管理之間緊密聯(lián)系，以及當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、當(dāng)?shù)卣恋乩檬杖?。本地的房地產(chǎn)投資服務(wù)平臺如果不能及時償付其他商業(yè)銀行的巨額負(fù)擔(dān)，必須從其他商業(yè)銀行手中全部收回;在一些商業(yè)銀行己經(jīng)向新老資本借出的負(fù)債不能及時得到有效收回的情況下，平臺就會向?qū)⑵渲械娘L(fēng)險(xiǎn)直接轉(zhuǎn)移給非商業(yè)銀行的其他金融機(jī)構(gòu)，而這一潛在的信貸和違約風(fēng)險(xiǎn)則有機(jī)會迅速蔓延到整個商業(yè)銀行的金融體系。因此，地方政府的財(cái)產(chǎn)和其他金融風(fēng)險(xiǎn)很容易被直接轉(zhuǎn)移到商業(yè)性的銀行制度，并引發(fā)該制度內(nèi)部任何一項(xiàng)可能出現(xiàn)的財(cái)產(chǎn)和其他金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、地方投融資平臺公司金融風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

1. 金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識不足

從目前的地方投融資平臺企業(yè)來看，由于地方政府的投融資活動，雖然他們在服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面做了很多卓有成效的工作，但是越來越多的地方政府也面臨著“過度投資”的現(xiàn)象，直接面對來自地方投融資平臺公司的一些金融風(fēng)險(xiǎn)。然而，當(dāng)?shù)氐耐度谫Y平臺并沒有深刻認(rèn)識到企業(yè)規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的巨大價(jià)值。在經(jīng)營發(fā)展過程中，沒有穩(wěn)定市場預(yù)期，防范區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)上升到戰(zhàn)略層面，而地方投融資平臺公司的“債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”相對較強(qiáng)，深入剖析了地方性投融資平臺企業(yè)和公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任意識淡薄的根本原因，其中地方政府雖然提高了財(cái)務(wù)投資水平，促進(jìn)了當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)增長，但是沒有針對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行更為系統(tǒng)的研究和分析，直接造成了人們對此認(rèn)識不足，許多投融資平臺企業(yè)可以"量力而行"。

2.金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系落后

目前，許多當(dāng)?shù)氐耐顿Y企業(yè)公司及其他融資服務(wù)平臺都在這兩個方面上做得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。比如，一些本地的投融資平臺企業(yè)沒有深度認(rèn)識到我們黨和國家對于系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)管理過程的高度重視，對于金融風(fēng)險(xiǎn)管理的過程也缺乏進(jìn)行更加深入的研究和探索，特別是將外商銀行投資與其他金融風(fēng)險(xiǎn)管理相結(jié)合的有效途徑進(jìn)行了分析和整合，針對當(dāng)?shù)氐耐顿Y企業(yè)公司和其他融資平臺的特殊性，甚至一些本地的投資與其他金融平臺企業(yè)也沒有建立起相對完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理缺少了規(guī)范化的管理工作。在進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中，一些本土化的投資與金融服務(wù)平臺并未建立起相對完善的組織結(jié)構(gòu)體系。

3.金融風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制薄弱

從目前的本地投融資平臺公司和其他融資平臺情況來看，它們通常都面臨某種"債務(wù)風(fēng)"，但不少中央和地方投融資平臺公司尚未進(jìn)一步建立相對健全完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合化解機(jī)制，導(dǎo)致了地方投融資平臺公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加，由于中央和地方投融資平臺公司均為國有企業(yè)，許多中央和地方投融資平臺公司不十分注意重視對其他公司內(nèi)部治理的改革和管控創(chuàng)新，特別是因?yàn)榈胤酵度谫Y平臺公司的最終初始目標(biāo)就是為了地方性的基礎(chǔ)配套設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)而提供全方位的金融服務(wù)，而融資平臺后投資的項(xiàng)目大多都是半經(jīng)營性或非功能性項(xiàng)目，所以公司的治理并不理想，特別要注意的就是項(xiàng)目投資計(jì)劃、資本回報(bào)率、貸款余額以及當(dāng)?shù)赝度谫Y平臺公司的融資水平通常不會公布，這直接導(dǎo)致無法建立科學(xué)的監(jiān)管機(jī)制，特別是缺乏外部監(jiān)管，以及缺乏有效措施應(yīng)對新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致本地投資和金融平臺公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。

4.金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測工作滯后

要更好地防范和化解地方投資平臺帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對金融風(fēng)險(xiǎn)的控制是很重要的，但現(xiàn)在很多經(jīng)營投資平臺的本地公司，沒有特別注意控制金融風(fēng)險(xiǎn)。例如，一些從事投資平臺的本地公司，并沒有利用大型資訊科技監(jiān)察金融風(fēng)險(xiǎn)，與當(dāng)?shù)赝顿Y平臺相關(guān)的數(shù)據(jù)，以收集和分析投資等活動可能產(chǎn)生的各種風(fēng)險(xiǎn)。此外，一些從事投資平臺的本地公司，并沒有特別注意有系統(tǒng)地建立金融風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，例如，許多地方政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏足夠的能力來防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，與當(dāng)?shù)赝顿Y平臺相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，以及從投資中獲利的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致了某些投資回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國地方投融資平臺公司金融風(fēng)險(xiǎn)化解的對策

1. 強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識

地方投融資企業(yè)要加大金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解力度。在戰(zhàn)略層面，要與地方投融資企業(yè)的管理、經(jīng)營和創(chuàng)新緊密結(jié)合。通過建立有效的金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系和運(yùn)行機(jī)制，最大限度地提高防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。地方投融資企業(yè)在其經(jīng)營和發(fā)展過程中，必須將其管理和市場營銷密切結(jié)合，特別是要注重以社會主義市場為導(dǎo)向的地方政府所賦予的地方投融資企業(yè)獨(dú)立進(jìn)行生產(chǎn)和經(jīng)營的義務(wù)， 因此，地方對外直接投融資企業(yè)必須要真正發(fā)展成為一個市場，地方對外直接投融資企業(yè)必須加大對外直接投融資過程中的各種金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，加大對風(fēng)險(xiǎn)的防范。實(shí)施國家系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控應(yīng)該放在首位，積極探索對財(cái)權(quán)進(jìn)行合理劃分和管控的運(yùn)作模式，加強(qiáng)對投融資活動進(jìn)行有效整合，防范系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.完善金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系

建立更加科學(xué)、完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對于地方投融資平臺的企業(yè)來說是非常重要的。這就要求地方投融資平臺公司在戰(zhàn)略層面有效加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)自身可持續(xù)發(fā)展。要進(jìn)一步完善和完善金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，從本地投資公司和融資平臺的特點(diǎn)入手，將管理與金融風(fēng)險(xiǎn)管理有效結(jié)合，努力構(gòu)建有針對性、系統(tǒng)化的金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并加強(qiáng)體系的實(shí)施。完善金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系，更要注重建立金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系，特別要把全面治理作為重要原則，，各級部門和工作人員可參與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，并努力形成一支共同的力量。

四、結(jié)束語

雖然本地公司是作為一個資助本地市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的交易平臺，已經(jīng)逐漸成為了市場的投資主體，但由于許多本地公司作為投資平臺的本地公司都具備一些行政上的特點(diǎn)，他們沒有能夠?qū)⒆约旱陌l(fā)展與本地市場緊密聯(lián)系在一起來，這也直接導(dǎo)致了參與投資平臺融資的本地公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，不過，不少本地公司作為投資平臺的本地公司，仍未充分認(rèn)識如何提高金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制化解重要性，積極探索防范和控制化解金融風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑和方法，強(qiáng)調(diào)在進(jìn)一步提高投資者的金融風(fēng)險(xiǎn)意識、完善金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度體系等方面取得突破，優(yōu)化消除金融風(fēng)險(xiǎn)的措施機(jī)制，加強(qiáng)對金融風(fēng)險(xiǎn)的管理控制，推動本地投資平臺企業(yè)公司科學(xué)健康發(fā)展。

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