西部證券：房地產(chǎn)稅或有三點意圖，緩解財稅壓力、調(diào)節(jié)社會結(jié)構(gòu)、助力經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。國際經(jīng)驗表明國內(nèi)落地房地產(chǎn)稅的用意之一或是增加稅源、緩解財稅支出壓力。此外，房地產(chǎn)稅還可以有效防止房產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)性收入加劇貧富分化進而達到調(diào)節(jié)社會結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。就當(dāng)下而言，房地產(chǎn)稅落地亦有助力十四五經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的意義。首先，國際經(jīng)驗證明撫養(yǎng)比觸底回升后，地產(chǎn)過熱容易觸發(fā)經(jīng)濟危機。2011年我國已經(jīng)迎來撫養(yǎng)比拐點，一旦中國地產(chǎn)市場整體過熱就容易出現(xiàn)經(jīng)濟風(fēng)險。第二，房價大幅波動特別是高房價會對一般型消費形成擠出。十四五期間中國經(jīng)濟目標(biāo)是轉(zhuǎn)型，十四五中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型方向是“消費大國疊加制造大國”。堅持房住不炒、確保房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)運行，是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

國金證券：從總量來看，房地產(chǎn)稅的加速推出將增加部分群體的稅負(fù)，這將對總需求產(chǎn)生抑制。從結(jié)構(gòu)來看，消費和地產(chǎn)投資都將承受一定的下行壓力。房地產(chǎn)稅的加速推出，一方面會抑制投機需求，對房價產(chǎn)生一定的下行壓力，從而導(dǎo)致財富效應(yīng)弱化，短期抑制部分群體的消費意愿;另一方面會增加存量供給，從而導(dǎo)致新投資需求下降，抑制地產(chǎn)投資。但房地產(chǎn)稅的加速推出，應(yīng)該只是政策組合的一部分，整體宏觀政策的目標(biāo)是調(diào)結(jié)構(gòu)而不是抑制需求。我們預(yù)計，支持中低收入群體消費的政策出臺概率較高，貨幣寬松和財政支出相關(guān)政策估計也會同步出臺，以對沖房地產(chǎn)稅在總量上產(chǎn)生的緊縮效應(yīng)。

中信期貨：我們預(yù)計本次房地產(chǎn)稅改革試點與此前上海和重慶房產(chǎn)稅試點的最大區(qū)別可能在于將所有存量住宅納入征稅范圍，但預(yù)計會有人均30-60平方米免稅面積。房地產(chǎn)稅的稅率預(yù)計會分檔設(shè)置，范圍為0.3%-1.2%;試點范圍預(yù)計為一線城市和少數(shù)熱點二線城市。房地產(chǎn)稅對試點城市房地產(chǎn)的影響不容忽視，預(yù)計試點城市的房地產(chǎn)政策會適當(dāng)放松，以對沖征稅的影響。房地產(chǎn)稅試點對全國房地產(chǎn)的影響不大。

中航證券：在房地產(chǎn)業(yè)回歸基本公共服務(wù)業(yè)的本源的同時，新興行業(yè)有望迎來更快速的發(fā)展。從資產(chǎn)配置的角度，房地產(chǎn)稅的出臺會使中國居民財富的結(jié)構(gòu)向金融資產(chǎn)特別是權(quán)益資產(chǎn)傾斜。居民增配權(quán)益資產(chǎn)的趨勢不可逆且空間巨大，A股的整體估值具備抬升的基礎(chǔ)。同時，房地產(chǎn)稅試點這一致力于長效機制的政策與短期內(nèi)房地產(chǎn)政策的適度邊際放松并不矛盾。

圖說

2021年前三季度，一般公共預(yù)算收入164020億元，同比增長16.3%;一般公共預(yù)算支出179293億元，同比增長2.3%。前三季度全國政府性基金預(yù)算收入61018億元，同比增長10.5%;全國政府性基金預(yù)算支出71373億元，同比下降8.8%。今年財政還有較大發(fā)力空間，十四五重大項目正加快開工。若嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)算，今年四季度公共財政和政府性基金兩本賬的支出同比和兩年平均同比分別可達18.6%、20.6%，明顯高于今年前三季度的-1.1%和2.1%。我們研究發(fā)現(xiàn)重大項目對今年基建投資起到了托底作用。十四五重大項目近期已加快開工，9月全國共有23個省市開工重大項目6646個、環(huán)比增加206%，總投資額4.0萬億、環(huán)比增加115%;10月至今已有河南、湖南、四川等多個省份集中開工本地重大項目，總投資近萬億元。資金籌集和項目儲備同時加快，預(yù)計四季度基建投資將出現(xiàn)修復(fù)。

——摘自平安證券宏觀經(jīng)濟研究報告