陳悅

文前提要：日前，北交所發(fā)布《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法（試行）》，北交所個(gè)人投資者門(mén)檻確定。個(gè)人投資者如要開(kāi)通北交所的交易權(quán)限，可以在券商交易軟件上直接申請(qǐng)，同時(shí)要了解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

9月中旬，北交所發(fā)布《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），北交所個(gè)人投資者門(mén)檻確定。同時(shí)，北交所發(fā)布了《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)指南》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指南》），對(duì)個(gè)人投資者的資產(chǎn)認(rèn)定和參與證券交易經(jīng)驗(yàn)的認(rèn)定作出了具體規(guī)定。

個(gè)人投資者如要開(kāi)通北交所的交易權(quán)限，可以在券商交易軟件上直接申請(qǐng)，同時(shí)要了解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。通常券商會(huì)在開(kāi)通權(quán)限之前要求符合條件的投資者完成幾道基本的考題，包括北交所的門(mén)檻、上市、交易、退市規(guī)則等，投資者在了解這些基礎(chǔ)知識(shí)后，才能謹(jǐn)慎決定是否參與交易。那么，您符合開(kāi)戶(hù)條件嗎？開(kāi)通北交所的交易權(quán)限，具體要了解哪些規(guī)則特點(diǎn)呢？

個(gè)人投資者開(kāi)戶(hù)兩大門(mén)檻

在投資門(mén)檻方面，《辦法》規(guī)定，個(gè)人投資者參與北交所市場(chǎng)股票交易，應(yīng)當(dāng)符合兩方面條件：一是申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日，證券賬戶(hù)和資金賬戶(hù)內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬(wàn)元。其中，不包括該投資者通過(guò)融資融券融入的資金和證券。二是參與證券交易24個(gè)月以上。

《指南》表示，可計(jì)入個(gè)人投資者資產(chǎn)的資產(chǎn)包括四大類(lèi)：一是在中國(guó)結(jié)算開(kāi)立的賬戶(hù)內(nèi)的證券資產(chǎn);二是在會(huì)員單位開(kāi)立的賬戶(hù)內(nèi)的資產(chǎn);三是投資者資金賬戶(hù)內(nèi)的資金;四是北交所認(rèn)可的其他資產(chǎn)。

具體而言，首先，在中國(guó)結(jié)算開(kāi)立的證券賬戶(hù)內(nèi)，可計(jì)入個(gè)人投資者資產(chǎn)的資產(chǎn)包括：股票（包括全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票、A股、B股、優(yōu)先股和通過(guò)港股通買(mǎi)入的港股）、存托憑證、公募基金份額、債券、資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)管理計(jì)劃份額、股票期權(quán)合約（其中權(quán)利倉(cāng)合約按照結(jié)算價(jià)計(jì)增資產(chǎn)，義務(wù)倉(cāng)合約按照結(jié)算價(jià)計(jì)減資產(chǎn)）、回購(gòu)類(lèi)資產(chǎn)（包括債券質(zhì)押式回購(gòu)逆回購(gòu)、質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)）及該所認(rèn)可的其他證券資產(chǎn)。

其次，在會(huì)員開(kāi)立的賬戶(hù)內(nèi)，可計(jì)入個(gè)人投資者資產(chǎn)的資產(chǎn)包括：公募基金份額、私募基金份額、銀行理財(cái)產(chǎn)品、貴金屬資產(chǎn)、場(chǎng)外衍生品資產(chǎn)等。

再次，資金賬戶(hù)內(nèi)，可計(jì)入個(gè)人投資者資產(chǎn)的資產(chǎn)包括：投資者交易結(jié)算資金賬戶(hù)內(nèi)的交易結(jié)算資金、股票期權(quán)保證金賬戶(hù)內(nèi)的交易結(jié)算資金（包括義務(wù)倉(cāng)對(duì)應(yīng)的保證金）、該所認(rèn)可的其他資金資產(chǎn)。

《指南》同時(shí)規(guī)定，計(jì)算個(gè)人投資者各類(lèi)融資類(lèi)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)按照凈資產(chǎn)計(jì)算，不包括融入的證券和資金。

上市交易規(guī)則有哪些特點(diǎn)

9月，構(gòu)成北交所基本業(yè)務(wù)規(guī)則的《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（下稱(chēng)《上市規(guī)則》）、《北京證券交易所交易規(guī)則（試行）》（下稱(chēng)《交易規(guī)則》）、《北京證券交易所會(huì)員管理規(guī)則（試行）》（下稱(chēng)《會(huì)員管理規(guī)則》）已公布，并向社會(huì)征求意見(jiàn)?，F(xiàn)根據(jù)已經(jīng)發(fā)布的這些規(guī)則，將個(gè)人投資者最需要了解的一些基本點(diǎn)以問(wèn)答形式作一梳理。

?北交所漲跌幅限制是多少？

北交所股票上市首日不設(shè)漲跌幅限制，其后漲跌幅限制為30%，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注可能產(chǎn)生的股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

?北交所主要服務(wù)對(duì)象是哪些企業(yè)？

北交所主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，企業(yè)多處于成長(zhǎng)期，規(guī)?？赡芷?，往往具有依賴(lài)核心技術(shù)人員和供應(yīng)商、客戶(hù)集中度高、應(yīng)對(duì)外部沖擊能力較弱等特點(diǎn)，企業(yè)上市后的持續(xù)創(chuàng)新能力、收入及盈利水平等仍具有較大不確定性。

?北交所新股發(fā)行包括哪些方式？

北交所新股發(fā)行價(jià)格、發(fā)行時(shí)點(diǎn)、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行節(jié)奏等堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向。新股發(fā)行可以采用定價(jià)、詢(xún)價(jià)、競(jìng)價(jià)3種方式，由發(fā)行人和主承銷(xiāo)商協(xié)商確定。

?北交所新股發(fā)行詢(xún)價(jià)對(duì)象是誰(shuí)？

采用詢(xún)價(jià)方式的，詢(xún)價(jià)對(duì)象限定為在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)、符合中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定條件并已開(kāi)通北交所交易權(quán)限的網(wǎng)下投資者，不符合規(guī)定條件、未注冊(cè)的個(gè)人投資者無(wú)法直接參與發(fā)行定價(jià)。同時(shí)，因北交所上市企業(yè)多聚焦行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域，業(yè)績(jī)受外部環(huán)境影響大，可比公司較少，傳統(tǒng)估值方法可能不適用，上市后可能存在股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

?北交所允許未盈利企業(yè)上市嗎？

北交所設(shè)置4套上市標(biāo)準(zhǔn)，其中允許未盈利企業(yè)上市。因此可能存在企業(yè)向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北交所上市時(shí)尚未盈利、有累計(jì)未彌補(bǔ)虧損等情形，以及在上市后仍無(wú)法盈利、持續(xù)虧損、無(wú)法進(jìn)行利潤(rùn)分配等情況。

?什么是北交所的表決權(quán)差異安排？

北交所允許上市公司存在表決權(quán)差異安排。根據(jù)此項(xiàng)安排，上市公司可能存在控制權(quán)相對(duì)集中，以及因每一特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)數(shù)量大于每一普通股份擁有的表決權(quán)數(shù)量等情形，而使普通投資者的表決權(quán)利及對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)等事務(wù)的影響力受到限制。出現(xiàn)北交所上市規(guī)則及上市公司章程規(guī)定的情形時(shí)，特別表決權(quán)股份將按1：1的比例轉(zhuǎn)換為普通股份，股份轉(zhuǎn)換自相關(guān)情形發(fā)生時(shí)生效，并可能與相關(guān)股份轉(zhuǎn)換登記時(shí)點(diǎn)存在差異。投資者需及時(shí)關(guān)注上市公司相關(guān)公告，以了解特別表決權(quán)股份變動(dòng)事宜。

?北交所股票上市過(guò)程中什么情況會(huì)被中止發(fā)行？

發(fā)行人發(fā)行承銷(xiāo)過(guò)程中，出現(xiàn)預(yù)計(jì)發(fā)行后總市值無(wú)法滿(mǎn)足招股文件所選上市標(biāo)準(zhǔn)的，將按規(guī)定中止發(fā)行。

?北交所股票IPO上市時(shí)發(fā)行人有無(wú)增發(fā)股票的可能性？

公開(kāi)發(fā)行股票并上市時(shí)，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商可以采用超額配售選擇權(quán)，即存在超額配售選擇權(quán)實(shí)施結(jié)束后，發(fā)行人增發(fā)股票的可能性。

?北交所股票可能因觸及退市情形被終止上市嗎？

因觸及交易類(lèi)情形被終止上市的北交所股票，不進(jìn)入退市整理期;因觸及財(cái)務(wù)類(lèi)、規(guī)范類(lèi)及重大違法類(lèi)情形被終止上市的，進(jìn)入退市整理期交易15個(gè)交易日，且首個(gè)交易日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制。投資者應(yīng)當(dāng)充分了解北交所退市制度及相關(guān)規(guī)定，密切關(guān)注北交所股票退市相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)從符合《證券法》規(guī)定的信息披露平臺(tái)獲取相關(guān)信息。