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引言

PPP模式（Public-Private Partnership）具體是指政府和私人或者社會的一種合作關(guān)系，也可以說是為了提供某一種公共財(cái)物和服務(wù)參與到PPP模式的合作關(guān)系中，在這個(gè)過程中需要簽訂合同保證雙方的權(quán)利及義務(wù)，簽訂完合同就可以使雙方的合作進(jìn)展得更為順利，最終使雙方都能實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)，達(dá)到自身的目的。PPP中的Public指政府，Private指私人，PPP相結(jié)合的意義就在于政府和社會或私人的關(guān)系聯(lián)系在一起，形成一種相互合作的關(guān)系。其優(yōu)勢在于合作的關(guān)系能夠更高效迅速地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，雙方都能從這種關(guān)系中獲利，對政府來說其財(cái)務(wù)支出會大大減少，對企業(yè)來說其投資風(fēng)險(xiǎn)會減輕。PPP模式中，政府將部分責(zé)任轉(zhuǎn)交企業(yè)，減輕自身在財(cái)務(wù)上的負(fù)擔(dān)也節(jié)約了人力，企業(yè)方主要是會減輕投資風(fēng)險(xiǎn)，PPP模式應(yīng)該大力推行，這會為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強(qiáng)有力的支撐。

一、融資風(fēng)險(xiǎn)

（一）資本金來源不正規(guī)

企業(yè)進(jìn)行融資的資金不是債務(wù)性資金而是自有資金，債務(wù)性資金不適用于PPP項(xiàng)目的融資。并不是所有的企業(yè)或者社會資本在實(shí)際PPP項(xiàng)目中都有充足的資金，一些資金不足的小企業(yè)一般都會與金融組織聯(lián)合形成一個(gè)整體參與到PPP項(xiàng)目的投標(biāo)中，表面上看企業(yè)達(dá)到了資本投資金額，而實(shí)際情況卻是企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)簽訂保底合同，其中明確提出期限，又或者是提出其他借款作為借口，將借款用于PPP項(xiàng)目的融資。這樣表面上是不存在債務(wù)性資金，實(shí)際卻使得企業(yè)處于負(fù)債狀態(tài)，這樣就會存在出資不明確以及債務(wù)性資金充當(dāng)資本金的違法問題。在這樣的情形之下，資金來源是多重的，不僅僅只包括投資企業(yè)。然而項(xiàng)目法人不需對債務(wù)性資金和利息進(jìn)行償還，就意味著投資企業(yè)占有的權(quán)益是其出資與債務(wù)性資金的總和，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出實(shí)際出資比重，使得資金來源不正規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)大大增加。

（二）融資不徹底

（1）首先，當(dāng)前的PPP項(xiàng)目需要更多的社會資本投入進(jìn)來，把PPP項(xiàng)目公司作為主要融資對象。由于PPP項(xiàng)目公司是新建立的，它沒有充足時(shí)間積累資產(chǎn)。它不僅有資金少的問題，還有不動產(chǎn)不夠充足的問題，并且銀行對于PPP模式并沒有充分的了解，這個(gè)時(shí)候選擇作為融資對象就很難爭取到銀行貸款。不僅如此，一些PPP項(xiàng)目與項(xiàng)目公司之間沒有直屬關(guān)系，項(xiàng)目公司就不能借助抵押的方式獲得貸款，只能另辟蹊徑，比如借助應(yīng)收款項(xiàng)實(shí)現(xiàn)借貸就不失為一個(gè)好方法。政府財(cái)政和消費(fèi)者是項(xiàng)目公司資金的主要來源，如果利用好應(yīng)收款項(xiàng)就會讓項(xiàng)目企業(yè)財(cái)務(wù)獲得向銀行爭取貸款的資格。但是，這種做法缺乏穩(wěn)定性，實(shí)際企業(yè)運(yùn)營中應(yīng)收款項(xiàng)不屬于穩(wěn)定來源，在財(cái)務(wù)計(jì)算中不能長久存在，如果只是依靠應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行銀行貸款，難度系數(shù)較高，這與銀行是否認(rèn)同政府財(cái)政和消費(fèi)者付款密切相關(guān)。

其次，銀行對政府財(cái)政的認(rèn)同。PPP項(xiàng)目要想獲得政府財(cái)政支持必定會走過一段崎嶇的路，需要通過重重關(guān)卡才能獲得。企業(yè)最先要做的就是幫助PPP項(xiàng)目順利進(jìn)入政府與社會資本協(xié)作綜合信息系統(tǒng)項(xiàng)目庫。然后就是要求企業(yè)將東道主國建設(shè)實(shí)際情況與自身優(yōu)勢相結(jié)合來實(shí)施計(jì)劃，保證計(jì)劃的科學(xué)性，還要讓政府進(jìn)行核查。最后需要政府財(cái)政部門將政府的各項(xiàng)財(cái)政計(jì)劃結(jié)合在一起對PPP項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)籌分析，把對PPP項(xiàng)目提供的支持納入政府預(yù)算中。與此同時(shí)還要獲取政府的認(rèn)可和人大審議，保證這些步驟完成之后企業(yè)才能成功得到政府財(cái)政付款。一方面銀行還需對政府進(jìn)行全面綜合的考察才能夠準(zhǔn)確分析出是否能夠根據(jù)政府財(cái)政付款進(jìn)行放貸。其中包含了對政府信用以及財(cái)政能力的分析，確保政府可以為項(xiàng)目提供資金。另一方面要充分了解政府對企業(yè)考評的實(shí)際情況，進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，確保企業(yè)具備政府財(cái)政付款。如果企業(yè)想要通過政府財(cái)政付款獲得銀行貸款，會受到銀行對政府財(cái)政的認(rèn)同程度的影響，資金主要來源于政府對項(xiàng)目認(rèn)同程度的影響較大。

最后，銀行對消費(fèi)者付款的認(rèn)同。消費(fèi)者付款在項(xiàng)目企業(yè)的收付款項(xiàng)中所占比重較多時(shí)，銀行貸款的獲得關(guān)鍵在于銀行對于消費(fèi)者付款的認(rèn)同程度。銀行決定放貸時(shí)也要考慮到消費(fèi)者付款可以長久穩(wěn)定地為企業(yè)提供充足的資金收益。進(jìn)行消費(fèi)者付款分析要注意仔細(xì)研究市場特色，結(jié)合東道主國的配套設(shè)施將企業(yè)與同行做比較分析?；谝陨锨闆r，銀行對于消費(fèi)者付款作為企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)的認(rèn)同度不高。但也有特例，是在項(xiàng)目企業(yè)簽署銀行、用戶和項(xiàng)目企業(yè)三方合同的情況下產(chǎn)生的。實(shí)際上這種特殊情況很難發(fā)生，企業(yè)將消費(fèi)者付款作為應(yīng)收款項(xiàng)的主體去爭取銀行貸款是很困難的。

（2）銀行因素融資不徹底。為了提高PPP項(xiàng)目的融資水平，在投標(biāo)競爭的過程中，選擇把銀行貸款和授信額度作為投標(biāo)文件內(nèi)容中的重要部分，通過這種方式凸顯項(xiàng)目優(yōu)勢。表面上看，項(xiàng)目融資的阻礙已經(jīng)解決，實(shí)際情況卻恰恰相反。項(xiàng)目進(jìn)行借貸時(shí)銀行還會本著普遍要求進(jìn)行借貸審批，嚴(yán)格審核項(xiàng)目的信用評價(jià)、增信擔(dān)保策略等，只有滿足了這些規(guī)定，才能批準(zhǔn)借貸。由于銀行并不熟悉PPP項(xiàng)目，將會進(jìn)行更縝密的風(fēng)險(xiǎn)分析以及更為嚴(yán)格的防控，會使項(xiàng)目融資不徹底，影響項(xiàng)目繼續(xù)開展。

二、PPP項(xiàng)目融資管理與風(fēng)險(xiǎn)防范對策

（一）加強(qiáng)項(xiàng)目前期研究論證工作

對于PPP項(xiàng)目的前期研究論證工作，其主要包括兩個(gè)層面的研究，分別是項(xiàng)目技術(shù)層面和PPP模式層面，這兩個(gè)層面的研究是PPP項(xiàng)目融資的關(guān)鍵性基礎(chǔ)。對于項(xiàng)目技術(shù)層面，其重點(diǎn)研究的對象有項(xiàng)目總投資、建設(shè)內(nèi)容、施工技術(shù)、經(jīng)濟(jì)效益等，解決項(xiàng)目的可行性問題。而對于PPP模式層面，其重點(diǎn)研究的內(nèi)容包括風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、投資回報(bào)機(jī)制、社會資本方準(zhǔn)入條件、績效考核和付費(fèi)機(jī)制等，解決模式可行的問題。只有在做好項(xiàng)目前期的重點(diǎn)研究工作，相關(guān)金融部門才能夠科學(xué)有效地對PPP項(xiàng)目的融資規(guī)模、期限、成本以及還款方式等因素進(jìn)行評估，從而確保PPP項(xiàng)目融資活動的正常開展。

（二）提高PPP項(xiàng)目盈利能力

PPP項(xiàng)目順利開展離不開有關(guān)機(jī)構(gòu)部門以及社會資本的共同協(xié)作，有關(guān)機(jī)構(gòu)部門和社會資本通過PPP項(xiàng)目建立起良好的合作，把提高PPP項(xiàng)目質(zhì)量以及供給關(guān)系作為發(fā)展的目標(biāo)，將有關(guān)機(jī)構(gòu)部門的監(jiān)管職能和社會資本的融資管理能力充分發(fā)揮出來。為提高PPP項(xiàng)目的盈利能力以及吸引力可以從PPP項(xiàng)目的經(jīng)營環(huán)境、項(xiàng)目可行性分析、融資風(fēng)險(xiǎn)管控等方面著手進(jìn)行研究。這樣可以借助PPP項(xiàng)目自身的資產(chǎn)和收益巧妙解決現(xiàn)實(shí)中面臨的融資問題，為PPP項(xiàng)目吸引到更多投資者，這樣銀行也會更傾向?yàn)轫?xiàng)目提供貸款，確保PPP項(xiàng)目有足夠的資金。

（三）拓寬融資渠道

當(dāng)前PPP項(xiàng)目融資過于注重銀行貸款，其實(shí)理論上不利于風(fēng)險(xiǎn)的分散，融資具有多樣性才能有效分散風(fēng)險(xiǎn)。PPP項(xiàng)目目前來看投資結(jié)構(gòu)、還款結(jié)構(gòu)以及資金來源都比較單一，無法讓風(fēng)險(xiǎn)分散，這樣就沒有辦法有效降低資金成本，某種程度上增大了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，可以使用多種融資工具，比如基金、股票、債券、信托等，或者提高保險(xiǎn)資金、社?；?、養(yǎng)老基金等長期資金參與到PPP項(xiàng)目的積極性，這些方法都能夠使資金穩(wěn)定，為PPP項(xiàng)目長遠(yuǎn)發(fā)展提供可能。

（四）加強(qiáng)對社會資本的審核

政府采購文件中一般會要求社會資本擁有充足的資金實(shí)力和融資能力，避免出現(xiàn)社會資本缺乏資金導(dǎo)致PPP項(xiàng)目資金不足的情況，還可以避免因?yàn)榻?jīng)營不佳使社會資本缺乏資金從而導(dǎo)致提供給PPP項(xiàng)目資金不足的情況。資本金只是其中的一個(gè)方面，社會資本還需具有極強(qiáng)的融資能力。投標(biāo)文件要求出示相應(yīng)融資文件，比如與貸款機(jī)構(gòu)簽署的針對本項(xiàng)目的融資協(xié)議或者貸款意向書等，在中標(biāo)之后能夠保證及時(shí)支付。

為解決資本金問題，讓財(cái)務(wù)投資人以聯(lián)合體成員的身份加入社會資本也不失為一個(gè)好辦法。貫徹“穿透原則”嚴(yán)格進(jìn)行資本金審查，保證資本金來源符合規(guī)范的同時(shí)具有合法性。融資項(xiàng)目要滿足相應(yīng)的對資本金比例的要求，從根本上杜絕“名股實(shí)債”、股東借款、借貸資金等債務(wù)性資金和以公益性資產(chǎn)、儲備土地等方式違規(guī)出資或出資不實(shí)的問題，制定落實(shí)相關(guān)工作規(guī)范制度，保證檔案數(shù)字化成果具有真實(shí)性、可用性和規(guī)范性。

（五）強(qiáng)化融資風(fēng)險(xiǎn)管理

在融資風(fēng)險(xiǎn)管控中，一方面要盤活資金，合理開展資金的統(tǒng)籌工作，根據(jù)PPP項(xiàng)目建設(shè)的投資規(guī)模、合作年限等因素制定出科學(xué)的融資計(jì)劃，促使資金利用率得到有效提高，從而盤活資金。另一方面要選擇合理的融資風(fēng)險(xiǎn)評估方法。對于PPP項(xiàng)目融資，其風(fēng)險(xiǎn)評估最常用的方法主要分為兩大類，分別是定性分析與定量分析，定性分析法主要包括流程圖法、頭腦風(fēng)暴法、風(fēng)險(xiǎn)和對表法等，定量分析法主要包括蒙特卡洛模擬法、敏感性分析法、模糊綜合評價(jià)法。同時(shí)正確處理好科學(xué)性和合理性的關(guān)系，堅(jiān)持科學(xué)決策原則，在進(jìn)行項(xiàng)目評估的基礎(chǔ)上提高項(xiàng)目決策的科學(xué)性和合理性。

三、項(xiàng)目融資在施工建設(shè)方面的應(yīng)用

（一）項(xiàng)目融資對施工建設(shè)的作用

施工建設(shè)和項(xiàng)目融資密切相關(guān)，PPP項(xiàng)目融資資金是推動施工建的重要保障。在項(xiàng)目實(shí)施中，要合理利用施工資源以及外部資源，除此之外還要根據(jù)現(xiàn)場情況進(jìn)行利潤計(jì)算，最大程度降低成本，為企業(yè)增加效益。

（二）項(xiàng)目融資在施工建設(shè)方面的應(yīng)用

施工建設(shè)和項(xiàng)目融資是合作伙伴關(guān)系，要想讓企業(yè)在市場中站穩(wěn)腳跟就必須選好項(xiàng)目開發(fā)市場，實(shí)現(xiàn)融資項(xiàng)目的資金注入。融資是PPP項(xiàng)目中最重要的一部分，涉及很多項(xiàng)目，比如金融、法律、財(cái)務(wù)等。完善融資管理能夠保障以后的項(xiàng)目順利開展。

（三）施工建設(shè)關(guān)于融資風(fēng)險(xiǎn)的防范

PPP項(xiàng)目融資牽扯到兩方利益，政府方不能偏袒其中任何一方，雙方都要具有法律保障的平等關(guān)系，也不能忽視對社會資金的保護(hù)，要遵守雙方簽訂的合同，按照合同內(nèi)容進(jìn)行施工，避免雙方違約的情況。社會資本方可要求政府方更要建立嚴(yán)格的法律法規(guī)來保障兩方的利益，這樣可以使風(fēng)險(xiǎn)降至最低。

結(jié)語

PPP項(xiàng)目是國內(nèi)企業(yè)加入國際投資建設(shè)的一種全新模式，具有其自身的優(yōu)點(diǎn)，它可以在減輕政府基礎(chǔ)建設(shè)等方面的財(cái)政負(fù)擔(dān)的同時(shí)為企業(yè)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上卻也存在一定風(fēng)險(xiǎn)，需要企業(yè)洞悉其風(fēng)險(xiǎn)來源，積極采取相應(yīng)措施應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，幫助PPP項(xiàng)目進(jìn)行更為順利。