水開

有一只轉(zhuǎn)債，二日內(nèi)從價格高點到低點暴跌了130元，跌幅達36%，這只轉(zhuǎn)債就是華自轉(zhuǎn)債。9月16日，華自轉(zhuǎn)債在9：25以10%的跌停價298.10元鎖定了集合競價，9：30開盤交易后價格瞬間跌至265.04元，跌幅達到20%，由于跌幅觸及停盤機制，被交易所停牌半小時至10點鐘。10點鐘復(fù)盤后，轉(zhuǎn)債繼續(xù)狂跌，價格再次瞬間下跌至30%即231.91元，轉(zhuǎn)債一直停牌至14：57。復(fù)盤后經(jīng)過最后競價轉(zhuǎn)債價格定格在232元。而此轉(zhuǎn)債價格前一日最高價為362元。兩天時間130元的價格落差，使每個持有該轉(zhuǎn)債的人都很痛，也無奈，有種從山頂?shù)渲辽焦鹊母杏X。我也持有該轉(zhuǎn)債，這個過程我身陷其中！但我仍然看好轉(zhuǎn)債。

轉(zhuǎn)債是有風(fēng)險的但轉(zhuǎn)債掙錢的途徑比股票多

在轉(zhuǎn)債市場里，有人靠轉(zhuǎn)債輪動掙錢，就是按自己選擇轉(zhuǎn)債的標(biāo)準(zhǔn)買入一攬子轉(zhuǎn)債，當(dāng)其中某只或某幾只轉(zhuǎn)債達到了止盈或止損的標(biāo)準(zhǔn)就毫不猶豫地賣出，再尋找其他標(biāo)的。這種買賣操作完全沒有個人感情在里面，有點像目前市場存在的量化資金，只要達到自己的設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，堅決按計劃執(zhí)行，絕不拖泥帶水，轉(zhuǎn)債價格在他們眼里就是單純的數(shù)字。也有人靠追漲致富，這些人專門追強勢轉(zhuǎn)債，越強越追，價格越高越追，但從不持有轉(zhuǎn)債過夜，因為強勢轉(zhuǎn)債最怕強贖等消息突然出現(xiàn)。還有人專門潛伏低價格、低轉(zhuǎn)股溢價率的雙低轉(zhuǎn)債。價格低的轉(zhuǎn)債，上市公司為了轉(zhuǎn)股常常會下修轉(zhuǎn)股價格，一旦下修，轉(zhuǎn)債價格將會大幅上漲，如搜特轉(zhuǎn)債自7月31日董事會提議向下修正“搜特轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格的公告后，28個交易日轉(zhuǎn)債價格由78元漲到9月8日的121.9元。類似的有杭銀轉(zhuǎn)債等。轉(zhuǎn)債掙錢方法很多，但無論是哪種方式都不是一勞永逸的，都要動態(tài)辯證地看。

長期看轉(zhuǎn)債隨正股波動但轉(zhuǎn)債比正股有優(yōu)勢

最近兩年，轉(zhuǎn)債成為了上市公司再融資的主要渠道，尤其是今年，轉(zhuǎn)債市場紅紅火火，市場熱度也比股票市場高得多，做轉(zhuǎn)債整體收益也要好于股票。截至9月17日收盤，在正常交易的378只轉(zhuǎn)債中有355只轉(zhuǎn)債正溢價，只有23只負(fù)溢價。轉(zhuǎn)債價格低于100元的只有8只，這樣的轉(zhuǎn)債市場，轉(zhuǎn)債收益大大高于股票收益。

在這樣市場環(huán)境下，華自轉(zhuǎn)債一路從底部漲起來漲幅巨大。而9月16日熔斷式下跌，是9月15日晚上的一則合同告吹公告引發(fā)的。9月15日晚間，華自科技發(fā)布公告稱：因項目實施地變更、技術(shù)條件變化及精實機電產(chǎn)能檔期原因，子公司精實機電原合計中標(biāo)4.8億元寧德時代訂單取消。

這則公告是一石激起千層浪，可謂成也合同敗也合同，因為華自轉(zhuǎn)債及正股華自科技的上漲，可以說是與寧德時代簽單的大額合同起到了直接助燃的作用。所以，當(dāng)9月15日晚上這4.8億元的合同從有到無，對股民的心理打擊還是巨大的。當(dāng)公告出來后，筆者也料到9月16日正股、轉(zhuǎn)債都會下跌。但確實沒有想到正股會跌20%，轉(zhuǎn)債會跌30%，因為這時轉(zhuǎn)債相對正股負(fù)溢價已經(jīng)高達18.06%，也就是說，如果在9月16日，買入正股和轉(zhuǎn)債，買入轉(zhuǎn)債比正股便宜18.06%?；叵氘?dāng)初買入華自轉(zhuǎn)債也是考慮華自轉(zhuǎn)債一直處在負(fù)溢價的榜首，那時負(fù)溢價達到10%以上，自己堅信隨著9月22日轉(zhuǎn)股起始日的臨近，這種溢價一定會抹平，甚至?xí)霈F(xiàn)一定程度的正溢價，隨著時間的推移，這種溢價果然不斷縮小，而且是以正股大漲，轉(zhuǎn)債漲幅更大的方式來完成的，從這點來看，轉(zhuǎn)債比正股有優(yōu)勢。9月15、9月16日、9月17日華自轉(zhuǎn)債整體跌幅也比正股跌幅小很多。

華自轉(zhuǎn)債的下跌使筆者的持倉市值大幅縮水，但由于買入該轉(zhuǎn)債時間比較早，價格相對低，而且做了分散投資，沒有把資金全部投在華自轉(zhuǎn)債一只上，同時自己也沒有杠桿資金，所以整體風(fēng)險可控。這也再次告誡我們：任何時候?qū)κ袌龆家錆M敬畏，尊重市場的變化，因為正是這種無常才是市場的魅力所在！

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）