黃益平

一、數(shù)字金融發(fā)展助力普惠金融

為了更好地服務(wù)于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和中小微企業(yè)，同時(shí)填補(bǔ)傳統(tǒng)銀行業(yè)服務(wù)上的空白，國(guó)內(nèi)有了新的探索——新型互聯(lián)網(wǎng)銀行，如微眾銀行、百信銀行、網(wǎng)商銀行、新網(wǎng)銀行等，它們都沒(méi)有實(shí)體營(yíng)業(yè)部，基于線上服務(wù)為客戶提供貸款?？傮w而言，其特點(diǎn)在于：一是大型科技平臺(tái)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上貸款。網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)依靠其C端獲客優(yōu)勢(shì)，可以很好地覆蓋中小微、個(gè)人等長(zhǎng)尾人群，且平臺(tái)獲客的邊際成本幾乎為零；二是廣泛的用戶數(shù)字“足跡”生成用戶畫(huà)像。互聯(lián)網(wǎng)銀行用戶社交、支付、瀏覽等行為大數(shù)據(jù)在中臺(tái)計(jì)算之后，反過(guò)來(lái)反映用戶信用條件和業(yè)務(wù)狀況；三是大數(shù)據(jù)技術(shù)與機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)相互融合，依用戶信用條件實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)風(fēng)控和預(yù)警。

北大數(shù)字金融研究中心和國(guó)際貨幣基金組織聯(lián)合做了一個(gè)研究，把利用網(wǎng)商銀行后臺(tái)金融科技和非傳統(tǒng)數(shù)據(jù)構(gòu)建的風(fēng)控模型與傳統(tǒng)銀行依賴于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和打分卡的風(fēng)控模型進(jìn)行比較，結(jié)果顯示，對(duì)于小微企業(yè)而言，前者更為有效。原因在于：第一，互聯(lián)網(wǎng)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)與行為數(shù)據(jù)動(dòng)態(tài)化和交互性更強(qiáng)，比有滯后性的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更有優(yōu)勢(shì)；第二，機(jī)器學(xué)習(xí)模型可以抓住很多非線性關(guān)系和變量之間的交互作用，最后做出來(lái)的對(duì)違約的預(yù)測(cè)比傳統(tǒng)銀行更準(zhǔn)確。

因此，當(dāng)前在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，要邁過(guò)中等收入陷阱，我們直面的問(wèn)題是金融系統(tǒng)如何支持創(chuàng)新和支持中小企業(yè)。在具體做法上，一方面，需要大力發(fā)展資本市場(chǎng)，促進(jìn)直接融資市場(chǎng)在支持創(chuàng)新和小微方面發(fā)揮更大作用；另一方面，傳統(tǒng)金融業(yè)需要加大金融創(chuàng)新，需要“兩條腿走路”，一條腿是線下中小銀行利用軟信息，一條腿是線上新型互聯(lián)網(wǎng)銀行利用大數(shù)據(jù)。目前，我國(guó)金融科技已經(jīng)在一定程度上實(shí)現(xiàn)了引領(lǐng)性發(fā)展，普惠金融發(fā)展成就舉世矚目。這方面的經(jīng)驗(yàn)可以繼續(xù)推廣，同時(shí)需要進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

2020年以來(lái)，突如其來(lái)的新冠肺炎疫情給實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系帶來(lái)很大挑戰(zhàn)，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表迅速惡化。但同時(shí)也倒逼金融機(jī)構(gòu)加大數(shù)字化布局，促進(jìn)金融資源通過(guò)科技手段普惠到更基層領(lǐng)域。為了應(yīng)對(duì)疫情，我國(guó)出臺(tái)一系列金融、財(cái)政措施，一方面，貨幣政策多次降準(zhǔn)以確保流動(dòng)性，在推出抗疫專(zhuān)項(xiàng)再貸款和普惠性再貸款再貼現(xiàn)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)設(shè)了普惠小微企業(yè)信用貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃這兩個(gè)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策創(chuàng)新工具；另一方面，財(cái)政資金給予利息補(bǔ)助。一般而言，在危機(jī)情況下，政府對(duì)小微企業(yè)的救助包括提供補(bǔ)貼、失業(yè)救濟(jì)與直接發(fā)錢(qián)，這也是很多發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在疫情之中實(shí)施最多的三大財(cái)政政策。而中國(guó)的政策不太一樣，一是固定資產(chǎn)投資，二是減免稅收，三是公共衛(wèi)生開(kāi)支。這三項(xiàng)都很重要，但是差異在于把錢(qián)直接送到中小企業(yè)和老百姓手上的渠道不多。因此，財(cái)政政策目前創(chuàng)設(shè)直達(dá)基層的手段，主要在?；鶎舆\(yùn)轉(zhuǎn)上下功夫。但推動(dòng)疫后經(jīng)濟(jì)發(fā)展，最主要的還是靠金融業(yè)在政策扶持下更好地推行普惠金融，下沉金融服務(wù)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力的迸發(fā)和消費(fèi)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

二、目前面臨的兩大問(wèn)題

一是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度在減弱。二是金融風(fēng)險(xiǎn)在不斷露頭。

中小微企業(yè)融資難，融資貴的問(wèn)題，現(xiàn)在變得越來(lái)越突出。原因在于，過(guò)去中小微企業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中是補(bǔ)充性質(zhì)的，融資環(huán)境不太好時(shí)，只要稍稍有改善，對(duì)經(jīng)濟(jì)增加都是正面的推動(dòng)力量。而在今天，我們都聽(tīng)過(guò)“56789”，中小微企業(yè)已經(jīng)占到舉足輕重的地位。

此外，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從要素投入到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)占到全國(guó)企業(yè)創(chuàng)新的70%以上，民營(yíng)企業(yè)的主體是中小微企業(yè)。這些意味著，到今天如果還不能很好地解決中小微企業(yè)融資的問(wèn)題，增長(zhǎng)是不可能持續(xù)的。

另一個(gè)是一般老百姓投資難的問(wèn)題。在過(guò)去五六年從股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、信托市場(chǎng)、理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)到互聯(lián)網(wǎng)金融，幾乎能發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的地方都發(fā)生過(guò)了。

這背后一個(gè)很重要的原因就是老百姓有很多可投資的資金，但是能投資的資產(chǎn)非常少，這個(gè)問(wèn)題不解決，將來(lái)可能會(huì)形成一些風(fēng)險(xiǎn)因素。

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)顯示，在全球危機(jī)之后，指數(shù)略有下降，然后就開(kāi)始反彈，現(xiàn)在我們的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還是比較明顯。

簡(jiǎn)單來(lái)講，我們的金融體系在過(guò)去相對(duì)有效，但現(xiàn)在出現(xiàn)一些問(wèn)題。鑒此，提出“十四五”期間金融改革的一個(gè)主要任務(wù)——支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新格局。

新格局的核心是“雙循環(huán)”，“雙循環(huán)”的一個(gè)重要內(nèi)容就是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)。這需要構(gòu)建一套新的現(xiàn)代金融體系，其目的之一是要加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，第二是要守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融危機(jī)的底線。