《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）已成為目前全球規(guī)模最大和最具有影響力的自貿(mào)協(xié)定。這一多邊自由貿(mào)易平臺的成立，將為我國進一步的金融開放提供新機遇和新動能。本文通過對RCEP中金融服務規(guī)則的文本分析，對標國內(nèi)金融開放已經(jīng)取得的階段性成果，并提出進一步開放的具體舉措，以抓住該協(xié)定帶來的開放紅利。

2020年11月，由中國等15國正式簽署的《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》（Regional Comprehensive Economic Partnership，簡稱RCEP）成為目前全球規(guī)模最大和最具有影響力的自貿(mào)協(xié)定。這一多邊自由貿(mào)易平臺的成立，標志著90%以上的貨物貿(mào)易將在區(qū)內(nèi)實現(xiàn)零關(guān)稅以及對外投資將實現(xiàn)負面清單管理，不僅能有效應對新冠肺炎疫情后全球經(jīng)濟持續(xù)低迷，對沖美版高標準自貿(mào)協(xié)定對我國產(chǎn)生的擠出效應，而且有助于促進亞太自貿(mào)區(qū)一體化進程和加快構(gòu)建我國經(jīng)濟雙循環(huán)新發(fā)展格局。

2021年4月，中國向東盟正式交存巨型區(qū)域自貿(mào)協(xié)定《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》核準書。RCEP將為我國進一步的金融開放提供新機遇和新動能。

RCEP中金融服務規(guī)則具有包容性和高標準的特征

在RCEP文本中，金融服務規(guī)則以獨立專章存在。其中，金融服務規(guī)則的文本制定兼顧了近年來全球金融服務貿(mào)易發(fā)展趨勢以及各國金融發(fā)展與開放差異等實踐基礎(chǔ)，體現(xiàn)出很高的包容性。從貿(mào)易規(guī)?？?，根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議數(shù)據(jù)顯示，新加坡的金融服務貿(mào)易規(guī)模從2005年的75億美元增加到2019年的489億美元，位居區(qū)內(nèi)首位;同期，日本從105億美元增加到326億美元;盡管菲律賓的金融開放力度較大，但金融服務貿(mào)易規(guī)模并不大，從3億美元增加到26億美元;中國金融開放力度居中，但金融服務貿(mào)易規(guī)模較大，從80億美元增加到219億美元;文萊、老撾等國金融開放力度較小，金融服務貿(mào)易規(guī)模也較小，2018年貿(mào)易總額徘徊在30億美元到80億美元之間。

盡管跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（Trans-Pacific Partnership Agreement，簡稱TPP）和《美國-墨西哥-加拿大三國協(xié)定》（The United States-Mexico-Canada Agreement，簡稱USMCA）占據(jù)21世紀國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則制定的制高點，但參與方主要是以發(fā)達國家為主，經(jīng)濟金融發(fā)展水平一般的其他國家難以達到門檻要求。而RCEP成員國既有發(fā)達國家，金融發(fā)展處于深化階段，金融業(yè)開放和資本賬戶開放處于全球前列;同時也有發(fā)展中國家和欠發(fā)達國家，金融抑制現(xiàn)象較為明顯，金融結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)單一化，甚至信托、基金和金融租賃等業(yè)務處于初級階段。同時，根據(jù)經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（Organisation for Economic Co-operation and Development，簡稱OECD）公布的服務貿(mào)易限制性指數(shù)（Service Trade Restrictiveness Index，簡稱STRI）來看，RCEP成員國之間也存在顯著分化。以2019年為例，韓國商業(yè)銀行項下和保險項下的STRI指數(shù)均為最低，分別為0.177和0.105，金融服務開放程度位居區(qū)內(nèi)首位;泰國商業(yè)銀行項下STRI和保險項下STRI指數(shù)最高，分別達到0.422和0.551;我國商業(yè)銀行項下STRI和保險項下STRI指數(shù)在RCEP成員國和美國、印度中處于中間位置，分別為0.377和0.387。

因此，在金融自由化方面，RCEP允許各國依據(jù)自身實際情況予以承諾。如日本在人壽險、意外險、健康保險以及除存款保險外的銀行服務方面實行自由化，澳大利亞在保險上實行自由化，柬埔寨在保險輔助服務上實行自由化，緬甸在保險附屬服務上實行自由化;而中國、韓國、新西蘭、新加坡、越南、老撾、泰國、菲律賓等國家目前可以不承諾自由化。此外，RCEP與其他經(jīng)貿(mào)規(guī)則類似，采取負面清單格式對“審慎例外”措施進行說明，允許各締約方為維護自身金融穩(wěn)定預留空間，其中包括審慎措施、特定信息處理和金融服務例外條款，比如“不得阻止一締約方出于監(jiān)管或?qū)徤髟蛞蠼鹑诜仗峁┱咦袷嘏c數(shù)據(jù)管理、保護個人隱私等相關(guān)的法律法規(guī)”。

此外，RCEP中金融服務規(guī)則中的具體條款具有高標準屬性。一是首次納入新金融服務條款，并進一步明確一締約方可以出臺一項新法規(guī)或者其他附屬措施，以允許其他締約方提供新金融服務，這意味著RCEP區(qū)域內(nèi)未來將會出現(xiàn)更多的金融創(chuàng)新服務和產(chǎn)品，而本身存在的貿(mào)易創(chuàng)造效應和投資創(chuàng)造效應則進一步激勵這種創(chuàng)新。二是首次納入信息轉(zhuǎn)移和處理條款，這意味著締約方不得阻止其領(lǐng)土內(nèi)金融服務提供者為進行日常營運所需的信息轉(zhuǎn)移和信息處理。金融體系具有資源配置和信息處理的本質(zhì)功能，信息的轉(zhuǎn)移和處理的開放則有助于強化區(qū)內(nèi)金融配置資源的功能。三是首次納入自律組織條款，主要是指非政府機構(gòu)，包括證券、期貨交易所或市場、清算、支付機構(gòu)或其他組織協(xié)會，比如銀行業(yè)協(xié)會、保險業(yè)協(xié)會、銀行間市場交易商協(xié)會等。四是RCEP規(guī)則還要求各成員方著力提升金融服務領(lǐng)域的監(jiān)管透明度，采取普遍適用的方式公布其監(jiān)管法規(guī)和措施，并保障在最終法規(guī)公布日期和生效日期之間留出合理期限，同時要求一締約方的監(jiān)管機構(gòu)應當在180天內(nèi)對其他締約方的金融服務申請作出行政決定，為各方金融服務提供者創(chuàng)造更加公平、開放、穩(wěn)定的競爭環(huán)境。

對標RCEP金融服務規(guī)則的金融開放成就

2018年以來，按照習近平總書記關(guān)于金融開放“宜早不宜遲、宜快不宜慢”的重要指示，在資本賬戶尚未完全開放的背景下，國務院金融委、人民銀行、銀保監(jiān)會和證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)前后出臺50多項開放政策，對金融領(lǐng)域?qū)嵭袦嗜肭皣翊龊拓撁媲鍐喂芾碇贫?，加快推進金融業(yè)的對外開放步伐。同時金融服務貿(mào)易模式也從原來的商業(yè)存在為主轉(zhuǎn)向跨境交付和商業(yè)存在并存，其中具有比較優(yōu)勢的保險類服務在2019年占比達到七成。整體上看，自主型金融開放在文本協(xié)定簽署之前已在進行，同時一些境外金融機構(gòu)也早已在國內(nèi)積極布局，“走出去”和“引進來”的開放步伐以及金融服務貿(mào)易的快速發(fā)展均為推進金融服務規(guī)則生效落地提供了前期保障。

金融市場準入開放帶來金融產(chǎn)品服務種類進一步擴圍。一是取消合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（Qualified Domestic Institutional Investors，簡稱QDII）和合格境外機構(gòu)投資者（Qualified Foreign Institutional Investors，簡稱QFII）額度控制和申請機構(gòu)經(jīng)營年限及資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)量化要求，同時在證券交易所新增股票、債券、股票期權(quán)、存托憑證、政府支持債券等多個品種，允許開展融資融券、債券回購、轉(zhuǎn)融通等業(yè)務。二是以滬港通、深港通、債券通、滬倫通為基點構(gòu)建“通道式”機制開放證券市場，為外資投資銀行間債券市場提供多方渠道，同時也實現(xiàn)了交易型開放式指數(shù)證券投資基金（ETF）互聯(lián)互通機制。三是國內(nèi)證券被納入多個全球指數(shù)，如A股納入MSCI、富時羅素和標普道瓊斯全球三大指數(shù)，人民幣計價國債和政策性銀行債納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，成為第四大貨幣計價債券。此外富時羅素公司宣布于2021年10月將政府債券納入全球政府債券指數(shù)（World Government Bond Index，簡稱WGBI）等。國內(nèi)資本市場已經(jīng)成為全球金融市場的重要組成部分，人民幣金融資產(chǎn)吸引力越來越大。以金融資產(chǎn)定價基準的無風險回報率為例，2020年我國十年期國債收益率高達3.3%，而同期美國不到1%，德國、法國等國家甚至為負值。

金融機構(gòu)市場準入按下快捷鍵。在2020年發(fā)布的《外商投資準入特別管理措施（負面清單）》的“特別管理措施”中，金融業(yè)準入的負面清單已正式清零。此外，我國還全面取消在華銀行、保險、基金、證券公司、資管公司等金融機構(gòu)外資股比、股東范圍和業(yè)務范圍的限制，降低資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營年限等方面的限制，改變以往外資以少數(shù)股權(quán)開展業(yè)務的格局，在華經(jīng)營的外資控股和獨資金融機構(gòu)大幅增加。如摩根大通證券（中國）、野村東方證券、安聯(lián)（中國）保險相繼成為外資控股金融機構(gòu)。

在信用評級、資金托管、支付清算等金融基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域給予外資國民待遇并發(fā)放相應牌照。比如，銀行間債券市場和交易所交易債券的信用評級對外資開放（如標普和惠譽），允許國際支付機構(gòu)（如Paypal和萬事達）進入國內(nèi)零售支付市場并允許外資申請人民幣銀行卡清算牌照，花旗銀行獲得托管牌照等等，“引進來”式的開放程度不斷加大。同時在支付清算領(lǐng)域積極“走出去”，人民幣跨境支付系統(tǒng)（Cross-border Interbank Payment System，簡稱CIPS）二期建設(shè)系統(tǒng)功能不斷優(yōu)化，隨著人民幣跨境融資轉(zhuǎn)讓服務平臺的開發(fā)以及跨境報文傳輸系統(tǒng)建設(shè)持續(xù)推進，服務類型將不斷豐富，實現(xiàn)金融基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的雙向開放。我國已經(jīng)在25個國家設(shè)立了27家人民幣清算行，在東盟10國實現(xiàn)全覆蓋，有71家金融機構(gòu)實成為CIPS參與者，并且有248家東盟商業(yè)銀行與國內(nèi)186家商業(yè)銀行建立人民幣結(jié)算代理行關(guān)系，不斷完善跨境收入信息管理系統(tǒng)功能。

近年來，我國一方面形成了包括宏觀審慎監(jiān)管、微觀審慎監(jiān)管、以資本約束為核心的三支柱監(jiān)管體系，初步實現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)和系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管，為處置跨境風險傳染提供有效支撐。比如在外匯市場領(lǐng)域，還構(gòu)建了跨境宏觀審慎管理體系架構(gòu)，實現(xiàn)對跨境資本流動的有效監(jiān)測和監(jiān)管，防止熱錢等資本大進大出，這在2015年8月的人民幣“匯改”中得到充分的體現(xiàn)。另一方面，在國際監(jiān)管合作方面也邁出了堅實的步伐。截至2020年12月，我國證監(jiān)會與66個國家簽署了證券期貨監(jiān)管雙邊合作諒解備忘錄（MOU），涉及國家和地區(qū)涵蓋RCEP內(nèi)除緬甸外的13個國家。同時通過出臺文件如對跨境金融服務活動進行監(jiān)管，如《關(guān)于實施再保險登記管理有關(guān)事項的通知》《境內(nèi)及境外證券經(jīng)營機構(gòu)從事外資股業(yè)務資格管理暫行規(guī)定》等。隨著境外交易所等自律組織在國內(nèi)設(shè)立，審批制向備案制的轉(zhuǎn)變，也使得事前監(jiān)管逐步被事中、事后監(jiān)管代替，這一系列金融監(jiān)管政策和舉措，為金融開放形成了良好的環(huán)境。

RCEP助力進一步金融開放的對策分析

第一，積極關(guān)注他國的戰(zhàn)略動向。我國通過RCEP首次與日本建立了自貿(mào)關(guān)系，這在擴大自貿(mào)協(xié)定“朋友圈”上又進一步，考慮到部分RCEP成員和《全面與進步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership，簡稱CPTPP）成員重疊（日本、澳大利亞、新西蘭、新加坡、馬來西亞、文萊、越南這七個國家），而 CPTPP中，日本是主導國，并在金融服務開放處于前列，有必要防止日本在后續(xù)合作中占據(jù)主導權(quán)從而弱化RCEP的規(guī)則紅利效應。同時，美國可能會利用“毒丸條款”牽制有關(guān)RCEP成員國，進而弱化RCEP帶來的貿(mào)易創(chuàng)造效應。此外，由于RCEP簽署保留了印度后續(xù)加入的資格，因此也需要做足功課以便應對。

第二，針對RCEP中“原產(chǎn)地區(qū)域累積效應規(guī)則”和“90%以上貨物將實現(xiàn)零關(guān)稅”以及投資負面清單機制帶來的貿(mào)易擴大效應和投資機會提供新金融服務，建議一是積極發(fā)展供應鏈金融服務，通過整合業(yè)務經(jīng)營中的信息流、供應方、采購方等數(shù)據(jù)，為區(qū)內(nèi)各成員的增加值貿(mào)易以及投融資提供服務;二是充分發(fā)揮保險服務貿(mào)易優(yōu)勢，在區(qū)域內(nèi)開展國際商業(yè)醫(yī)療保險結(jié)算試點以及創(chuàng)新重大疾病、長期護理等方面的保險產(chǎn)品和服務;三是以人民幣國際化已取得的成績?yōu)橐劳?，大力發(fā)展境外人民幣債券市場，適當增加中長久期和不同收益率的債券種類，滿足RCEP成員國不同偏好投資者的需求，提升境外人民幣債券供給的適配性，吸引區(qū)內(nèi)投資者對人民幣計價債券等資產(chǎn)提高持有規(guī)模。

第三，吸收區(qū)內(nèi)其他成員方符合條件的金融機構(gòu)加入國內(nèi)金融自律組織。目前資金托管、信用評級以及支付清算領(lǐng)域的外資機構(gòu)均來自美國，下一步可以考慮吸收日本、澳大利亞、印度尼西亞等成員方加入CIPS系統(tǒng)，進一步擴大CIPS白名單，同時吸收日本、韓國等國家進入托管和信評領(lǐng)域，增加金融基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域服務的國際競爭力和影響力。

第四，以已承諾信息轉(zhuǎn)移和處理為契機，構(gòu)建完善的金融服務貿(mào)易數(shù)據(jù)統(tǒng)計系統(tǒng)。目前金融服務貿(mào)易統(tǒng)計主要包括跨境交付和境外消費，導致統(tǒng)計數(shù)據(jù)低估，同時還存在國際國內(nèi)口徑不統(tǒng)一的現(xiàn)象。此外，商業(yè)存在下的服務貿(mào)易僅包括2015年和2016年兩個年度，因此有必要啟動自然人移動項下的金融服務貿(mào)易統(tǒng)計，并整合其他模式下的貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)，形成全面準確的數(shù)據(jù)體系。

第五，進一步提高金融監(jiān)管透明度。建立有效的監(jiān)管決策國際協(xié)調(diào)機制，以文本中的聯(lián)系機構(gòu)為依托構(gòu)建部際金融監(jiān)管工作對話機制，定期舉行正式會晤以加強溝通和交流。鑒于我國目前已經(jīng)完成RCEP文本核準工作，可借機推動其他成員國的核準進程。同時完善對其他締約方金融機構(gòu)或服務商在境內(nèi)提供金融服務的事前審批流程和機制，保障外資金融機構(gòu)持牌經(jīng)營，并做好事中事后監(jiān)管。此外，強化人工智能、第五代移動通信技術(shù)（5G）、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)在金融監(jiān)管中的科技支撐作用，提高監(jiān)測金融機構(gòu)跨境交易行為的覆蓋率，共同提高金融監(jiān)管透明度。

第六，強化金融開放領(lǐng)域負面清單文本的研究。此次RCEP簽署，中國等8個國家采取了正面清單承諾，但在協(xié)定生效6年后須轉(zhuǎn)為負面清單的文本模式。同時考慮到TPP、CPTPP、USMCA等高標準經(jīng)貿(mào)規(guī)則均轉(zhuǎn)為負面清單格式，因此有必要在這個窗口期內(nèi)加強對負面清單文本的系統(tǒng)性研究，具體可以從分部門、義務、業(yè)務范圍、企業(yè)優(yōu)惠等條款方面入手，進一步深化金融開放領(lǐng)域負面清單管理機制，并根據(jù)國內(nèi)外形勢發(fā)展需要趁勢加入CPTPP。

（張方波為中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院助理研究員。本文為國家社會科學基金項目“中國金融杠桿周期與金融風險的形成機制與對策研究”（18CJY062）的階段性成果。本文編輯/謝松燕）