王 晶

根據(jù)以往對(duì)投資項(xiàng)目的研究分類，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)由非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)組成。其中非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要由產(chǎn)業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、交易市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)等組成；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、金融資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)等。

結(jié)合海外礦業(yè)投資項(xiàng)目特點(diǎn)和運(yùn)營規(guī)律，歸納出該類項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素包括資源條件、技術(shù)工藝、建設(shè)條件、社區(qū)環(huán)境與公共關(guān)系、政治因素、法律法規(guī)問題、經(jīng)濟(jì)因素及合作方等。

1 .經(jīng)濟(jì)性風(fēng)險(xiǎn)分析

1.1 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)因素

經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)因素由評(píng)價(jià)方法的恰當(dāng)性、可行性研究與分析數(shù)據(jù)的偏差幅度、評(píng)估資料信息的完整性組成。在進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，所選擇的評(píng)估方法、模型，以及所選用的參數(shù)等，都會(huì)對(duì)項(xiàng)目的評(píng)估結(jié)果造成影響。特別是所選用的方法存在適用問題，若選擇不當(dāng)會(huì)影響后續(xù)的投資決策。一般來說，當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究時(shí)，會(huì)提供一套項(xiàng)目數(shù)據(jù)用于研究，但投資方財(cái)務(wù)部門結(jié)合礦山實(shí)際對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，會(huì)得到一套評(píng)估數(shù)據(jù)，二者可能會(huì)存在一定的偏差，當(dāng)偏差值較大時(shí)，證明提供的可行性報(bào)告并不可信，需要對(duì)所評(píng)估的項(xiàng)目進(jìn)行重新審核和確定。而信息的完整性與前面兩個(gè)方面都密切相關(guān)，項(xiàng)目提供的資料信息越完整，對(duì)評(píng)估方法、模型和參數(shù)的選擇越有利，利用這些資料信息進(jìn)行評(píng)估時(shí)所得到的結(jié)果也就越可靠。

1.2 投資效益因素

投資效益是直接反映項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，也是項(xiàng)目初評(píng)階段研究項(xiàng)目投資是否可行的重要衡量指標(biāo)，由財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值兩個(gè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)組成。

1.3 籌資風(fēng)險(xiǎn)因素

為了避免造成投資企業(yè)的資金鏈斷裂，企業(yè)一般會(huì)通過融資手段（主要包括銀行貸款、引進(jìn)戰(zhàn)略投資、發(fā)行股票或債券等）獲得投資所需的資金。籌資風(fēng)險(xiǎn)因素由籌資渠道和成本的可控程度，及投資總額與預(yù)算值的偏離程度兩個(gè)指標(biāo)組成。在這兩個(gè)指標(biāo)中，需要著重注意投資總額和預(yù)算值的偏離程度。在投資過程中，由于部分因素不可控，可能造成投資額增加，超出前期預(yù)算，造成融資額不足，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流造成影響。

1.4 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素

可詳細(xì)劃分為產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、銀行利率風(fēng)險(xiǎn)和貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面。受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展、貨幣流通性、產(chǎn)品的需求和供給情況等因素的影響，礦產(chǎn)品價(jià)格會(huì)持續(xù)變動(dòng)。尤其是自 2008 年金融危機(jī)后，國際礦產(chǎn)品價(jià)格震蕩幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。以鐵礦石為例，可看出2011年至2020年間中國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格波動(dòng)程度（見圖1），表明礦產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)具有很大的不確定性，而這一因素與項(xiàng)目的盈利情況息息相關(guān)，礦產(chǎn)品價(jià)格的暴跌導(dǎo)致許多項(xiàng)目發(fā)生巨額虧損。因此，礦產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是決定海外礦業(yè)投資項(xiàng)目成功與否的最關(guān)鍵因素之一。

圖1 2011年-2020年中國進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià) 美元/噸

此外，由于海外礦業(yè)投資不可避免地使用外匯，同時(shí)其投資金額巨大，常需要銀行借貸，因而匯率和利率的變化也將對(duì)其產(chǎn)生影響，其中匯率的變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目的影響更大，包括項(xiàng)目的收益、成本、債務(wù)償還能力等方面。

2 .法律政策風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1 操作性法律因素

操作性法律風(fēng)險(xiǎn)包括四個(gè)方面，分別是礦權(quán)歸屬及有效性、土地使用權(quán)、許可證明是否具備，以及相關(guān)稅費(fèi)是否繳清，其中礦權(quán)歸屬和相應(yīng)證明是否有效，與項(xiàng)目所涉及的土地征用、相關(guān)稅費(fèi)等因素都相關(guān)，因而必須重點(diǎn)關(guān)注。項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營必然會(huì)牽涉到土地問題，包括所需土地是否能得到滿足，項(xiàng)目是占有這些土地的使用權(quán)還是所有權(quán)，或者二者均不具備，還有所有權(quán)能否延續(xù)的問題。礦業(yè)項(xiàng)目從可研至投資、生產(chǎn)運(yùn)營過程均需要不同的許可證明或文件，若缺少某一項(xiàng)許可，會(huì)造成項(xiàng)目運(yùn)行的突然中斷，因而必須關(guān)注相關(guān)證明是否完全具備。礦業(yè)中涉及稅費(fèi)復(fù)雜，還與不同國家的規(guī)定相關(guān)，投資方需時(shí)刻關(guān)注相關(guān)稅費(fèi)的繳納問題。

2.2 環(huán)境性法律因素

環(huán)境性法律因素共包括反收購與反壟斷法律情況、匯兌限制、環(huán)境監(jiān)管限制、健康與安全監(jiān)管限制、行政干預(yù)以及特許審核問題五個(gè)方面。環(huán)境性法律因素主要是由兩部分原因造成的：首先是國際通行的政策規(guī)定，如企業(yè)碳排放標(biāo)準(zhǔn)等；其次是投資目標(biāo)國結(jié)合自己的具體情況制定的環(huán)境或安全保護(hù)政策。需要注意的是，并非環(huán)保要求越嚴(yán)苛對(duì)項(xiàng)目的影響越負(fù)面。當(dāng)在相關(guān)法律條文明晰、法規(guī)執(zhí)行力強(qiáng)的國家進(jìn)行投資時(shí)，不需要擔(dān)心執(zhí)法者肆意執(zhí)法導(dǎo)致項(xiàng)目運(yùn)營受阻的問題；而在一些法律規(guī)定不明晰的國家進(jìn)行投資，反易遇到因執(zhí)法者肆意執(zhí)法或貪腐等問題給項(xiàng)目運(yùn)營帶來阻礙等問題。因而在進(jìn)行礦業(yè)投資時(shí)，必須對(duì)相關(guān)的環(huán)境性法律法規(guī)及對(duì)項(xiàng)目的影響進(jìn)行調(diào)研和綜合考量。

除了基本的環(huán)保、安全規(guī)定外，部分國家實(shí)行礦業(yè)保護(hù)政策，拒絕或限制國外投資者進(jìn)入本國進(jìn)行礦產(chǎn)投資，因而制定了許多反收購與反壟斷政策，或?qū)嵭袇R兌限制，對(duì)項(xiàng)目實(shí)行行政干預(yù)或特許審核，一方面設(shè)置匯兌障礙禁止或限制外國投資者將項(xiàng)目所得利潤(rùn)和其他正常收入轉(zhuǎn)移到境外，另一方面通過行政手段對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營實(shí)行限制增加了項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 政策因素

政策因素包括：相關(guān)稅費(fèi)體制、投資政策與稅收政策、相關(guān)政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性、國家政策的傾斜度及行業(yè)壁壘。

不同國家根據(jù)自身情況制定了不同的礦業(yè)稅收政策和稅費(fèi)體制，如蒙古曾通過優(yōu)惠的礦業(yè)投資和稅收政策吸引外資進(jìn)入本國，即國家實(shí)行的投資優(yōu)惠政策對(duì)投資企業(yè)進(jìn)入該國有利。一般來說，當(dāng)投資目標(biāo)國實(shí)行優(yōu)惠的礦業(yè)政策時(shí)，相應(yīng)會(huì)有礦業(yè)投資優(yōu)先審批、勞工補(bǔ)貼等有利于投資者的措施。

需要特別注意相關(guān)政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性。部分國家、地區(qū)立法和司法的隨意性較大，對(duì)投資企業(yè)不利，對(duì)周期較長(zhǎng)的礦業(yè)投資來說，威脅則更大。

行業(yè)壁壘是指部分投資目標(biāo)國或地區(qū)會(huì)設(shè)置投資貿(mào)易壁壘來限制項(xiàng)目的規(guī)模、所占權(quán)益比例等，造成投資效益降低甚至受損。發(fā)達(dá)國家通常會(huì)設(shè)置環(huán)保壁壘、技術(shù)壁壘和帶歧視性的知識(shí)產(chǎn)權(quán)壁壘來限制投資，發(fā)展中國家則一般會(huì)設(shè)置限制外資比例作為投資壁壘。

3 .幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦投資風(fēng)險(xiǎn)分析

3.1 總體情況

幾內(nèi)亞位于非洲西部，西瀕大西洋，國土面積24.59萬km2，是非洲西海岸中心及西非地區(qū)主要交通樞紐，也是馬里、尼泊爾、布基納法索等內(nèi)陸國的主要出?？?，地理位置優(yōu)越。礦業(yè)作為幾內(nèi)亞的支柱產(chǎn)業(yè)，是其財(cái)政和外匯收入的最主要來源。幾內(nèi)亞鐵礦資源量約150億噸，品位高達(dá)56%-72%，屬世界一流，擁有西芒杜和寧巴山兩個(gè)世界級(jí)超大型鐵礦床，且易于開采。

鐵礦作為幾內(nèi)亞最重要的礦產(chǎn)之一，目前尚未正式開發(fā)投產(chǎn)，主要原因是缺少配套的基礎(chǔ)設(shè)施，前期投入資金過高，周期太長(zhǎng)，加之近年來鐵礦石價(jià)格持續(xù)低迷，導(dǎo)致企業(yè)開發(fā)鐵礦石項(xiàng)目熱情不高。

2020年6月10日，由韋立國際（新加坡）、煙臺(tái)港集團(tuán)、山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)和幾內(nèi)亞聯(lián)合礦業(yè)供應(yīng)集團(tuán)（United Mining Supply Group）共建的 “贏聯(lián)盟（SMBWinning Consortium）”與幾內(nèi)亞政府正式簽署協(xié)議，獲得西芒杜北段區(qū)塊1和區(qū)塊2 的85%礦權(quán)，幾內(nèi)亞政府占15%，項(xiàng)目正進(jìn)入實(shí)施階段。力拓、中鋁、幾內(nèi)亞政府分別持有西芒度南段礦權(quán)的45%、40%、15%。

3.2 開發(fā)方案

西芒杜鐵礦南北兩段的開發(fā)方案基本相同：建一條鐵路，建一個(gè)深水港，建兩個(gè)采坑和一個(gè)煉鋼廠。

西芒杜北段：建設(shè)兩個(gè)露天采坑，年產(chǎn)1億噸礦石；建設(shè)一座50萬噸煉鋼廠；建設(shè)一條由西芒杜礦區(qū)至科納克里港（Konakry）鐵路，679km；建設(shè)科納克里深水港，能夠容納40萬噸散裝船停泊；采礦權(quán)期限25年，到期可延長(zhǎng)多次，直到礦石采盡為止；資源稅包定為155億美元，每噸6.2美元。贏聯(lián)盟承諾投資140億美元完成上述建設(shè)項(xiàng)目。

西芒杜南段：建設(shè)兩個(gè)露天采坑，年產(chǎn)1億噸礦石（Oueleba采坑5300萬噸，Pic de Fon采坑4700萬噸 ）；建一條礦區(qū)到布坎南港（Buchanan）鐵路，630km；建設(shè)布坎南深水港?？偼顿Y額約200億美元。

3.3 風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）政治風(fēng)險(xiǎn)

政策不穩(wěn)定，政府行事效率低下。盡管幾內(nèi)亞關(guān)于投資和礦業(yè)立法相對(duì)完備，也出臺(tái)了一系列吸引外資的優(yōu)惠政策，但幾內(nèi)亞政府對(duì)于承諾的有關(guān)優(yōu)惠、免稅待遇經(jīng)常落實(shí)不到位，對(duì)礦業(yè)權(quán)等相關(guān)政策的解答和落實(shí)也不盡一致，給企業(yè)經(jīng)營造成了一定困擾。另外，幾內(nèi)亞官員素質(zhì)普遍不高，腐敗欺詐現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，導(dǎo)致政府辦事花費(fèi)時(shí)間較長(zhǎng)。

（2）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

未來20-30年之后，國際鐵礦石市場(chǎng)或?qū)⒚媾R供應(yīng)過剩風(fēng)險(xiǎn)。我國已經(jīng)處于工業(yè)化的中后期，未來10-15年，我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化總體結(jié)束后，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)用鋼需求必將大幅度降低，而工業(yè)制造業(yè)用鋼需求仍然能保持穩(wěn)定。屆時(shí)，我國鋼材產(chǎn)量將相應(yīng)下降一個(gè)階梯，由10億噸降至8億噸，甚至更低。

鐵礦石的唯一需求是鋼鐵生產(chǎn)，其價(jià)格與鋼鐵需求高度聯(lián)動(dòng)，且價(jià)格彈性明顯大于需求彈性，即鐵礦石市場(chǎng)一旦出現(xiàn)供應(yīng)過剩，即使是微小程度的過剩，也會(huì)導(dǎo)致價(jià)格大幅下跌。預(yù)計(jì)2030年我國鐵礦石需求降至8.7億噸，2035年降至6億噸。如果沒有一個(gè)國家和地區(qū)能夠消化我國減少的鐵礦石需求，支撐鐵礦石高價(jià)格，那么鐵礦石價(jià)格必定會(huì)進(jìn)入低價(jià)時(shí)代，需要關(guān)閉一大批礦山，才能保住壟斷礦企的最低利潤(rùn)。

西芒杜鐵礦位于人跡罕至的偏遠(yuǎn)地區(qū)，用于礦山開發(fā)所必需的水電以及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施幾乎沒有，需要建設(shè)配套的電廠、公路、鐵路及海運(yùn)碼頭等，只有前期投入大量的資金才能保證項(xiàng)目正常運(yùn)營。

以西芒杜鐵礦北段項(xiàng)目為例，假定150億美元建設(shè)投資在5年內(nèi)償還，每年至少償還30億美元。按年產(chǎn)1億噸鐵礦測(cè)算，只有把噸礦成本控制在15.5美元（開采世界最好的資源、應(yīng)用最好的技術(shù)、實(shí)施最好的管理，達(dá)到壟斷礦企最低成本水平），并且從幾內(nèi)亞至中國海運(yùn)費(fèi)在25美元/噸、到岸價(jià)高于70.5美元/噸時(shí)，才能達(dá)到噸礦盈利30美元、全年盈利30億美元，從而在5年內(nèi)還清投資貸款。而國際壟斷礦企運(yùn)營成本與西芒杜大致相當(dāng)，但早已沒有還貸負(fù)擔(dān)，其低價(jià)銷售的承受能力遠(yuǎn)大于西芒杜，如果壟斷礦企在西芒杜項(xiàng)目還款期內(nèi)以成本價(jià)格銷售，西芒杜恐難以抵御。

此外，幾內(nèi)亞平均有效稅率高達(dá)66%，由6美元/噸的權(quán)益金、30%的公司稅和15%的政府干股構(gòu)成。高稅率將導(dǎo)致該項(xiàng)目缺乏足夠的資金購置先進(jìn)設(shè)備、改進(jìn)技術(shù)、治理環(huán)境，從而進(jìn)一步削弱其國際競(jìng)爭(zhēng)力。

（3）社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)

工人技能素質(zhì)較低，罷工頻繁。幾內(nèi)亞勞動(dòng)力素質(zhì)普遍不高，缺少熟練技術(shù)人員，一般上崗前需花費(fèi)一定的時(shí)間進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)。另外，為爭(zhēng)取工作崗位，改善工作條件，提高工資水平，近年來幾內(nèi)亞罷工活動(dòng)不斷發(fā)生，嚴(yán)重影響礦企的正常經(jīng)營。

（4）自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

自然環(huán)境惡劣，野外作業(yè)困難。幾內(nèi)亞氣候較為炎熱，夏季高溫時(shí)間持續(xù)較長(zhǎng)，且蚊蟲肆虐，極易導(dǎo)致野外作業(yè)人員受傷。盡管埃博拉疫情已經(jīng)結(jié)束，但仍有傳播被感染的風(fēng)險(xiǎn)，需要提前注射相關(guān)疫苗，避免接觸靈長(zhǎng)類和其他野生動(dòng)物，注意個(gè)人衛(wèi)生和環(huán)境衛(wèi)生。

4 .中國企業(yè)西澳項(xiàng)目借鑒

2006年4月，中國某企業(yè)與澳洲一家公司簽署協(xié)議，以4.15億美元收購西澳大利亞兩個(gè)分別擁有10億噸磁鐵礦資源開采權(quán)的公司的全部股權(quán)。根據(jù)協(xié)議，若上述采礦區(qū)被證實(shí)有足夠的資源，中國企業(yè)還享有收購另外40億噸磁鐵礦石資源開采權(quán)的選擇權(quán)。公司表示，如果開采全部(60億噸)資源，那么項(xiàng)目年產(chǎn)能可達(dá)到7200萬噸。該公司預(yù)計(jì)在兩個(gè)磁鐵礦項(xiàng)目上的資本支出約為25億美元，將于2009年投產(chǎn)。

然而，該項(xiàng)目的建設(shè)和投產(chǎn)并沒有預(yù)想的順利，不僅工程建設(shè)和投產(chǎn)嚴(yán)重超期，實(shí)際資本支出比預(yù)期翻了數(shù)倍，而且還一直官司纏身，麻煩不斷。作為中國企業(yè)迄今為止最大的海外“綠地投資”項(xiàng)目，該公司鐵礦項(xiàng)目的教訓(xùn)頗深。

4.1 資源風(fēng)險(xiǎn)

中國企業(yè)的西澳鐵礦項(xiàng)目是澳大利亞礦業(yè)史上最大的磁體礦開發(fā)項(xiàng)目，該項(xiàng)目的磁鐵礦鐵品位較低，需要經(jīng)過選礦才能用于鋼鐵生產(chǎn)。中國公司缺乏對(duì)超大規(guī)模低品位的磁鐵礦開采的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于中澳磁鐵礦的開發(fā)成本估計(jì)不足，是其實(shí)際投資額遠(yuǎn)超預(yù)算的一個(gè)重要原因。

4.2 環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)

該鐵礦項(xiàng)目設(shè)計(jì)、施工、安裝及試驗(yàn)采礦區(qū)的基建設(shè)施由中國企業(yè)承擔(dān)，最初的設(shè)計(jì)方案缺乏當(dāng)?shù)貙?shí)際施工環(huán)境考慮，導(dǎo)致后來設(shè)計(jì)方案在施工中途變更，項(xiàng)目工期也一拖再拖。西澳礦石硬度大，面臨能源、環(huán)保、水資源等一系列問題。從破碎到磨粉，整個(gè)過程需要大量的電力和淡水，還會(huì)產(chǎn)生大量的尾礦。為解決淡水問題，需要專建一個(gè)510億立升的海水淡化廠；為確保將磁鐵礦加工為鐵礦石精粉和球團(tuán)礦，修建了一家450兆瓦的循環(huán)天然氣發(fā)電廠；為了防止鐵精粉被風(fēng)刮走，建設(shè)一條30公里長(zhǎng)的礦漿管道，將鐵精粉稀釋成泥漿狀，通過管道輸漿到海邊的船上再運(yùn)到國內(nèi)。

4.3 勞工風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目方案的重要前提是中國公司可以從國內(nèi)帶技術(shù)人員到澳大利亞施工，但在實(shí)施過程中，澳大利亞為提高本地就業(yè)率，要求所有合同都必須外包給西澳本地公司。由此，該鐵礦項(xiàng)目不但面臨勞工短缺，更要支付超過10倍的勞工費(fèi)用。

4.4 匯率風(fēng)險(xiǎn)

中國企業(yè)在海外項(xiàng)目建設(shè)中自然會(huì)遇到港幣、人民幣、澳元和基本結(jié)算幣種美元等不同幣種、在不同時(shí)點(diǎn)上以某種額度的使用和交換。為抵御匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資西澳鐵礦項(xiàng)目的中國公司進(jìn)行套期保值，結(jié)果事與愿違，導(dǎo)致巨額虧損。2008年10月，該公司宣布，為對(duì)沖澳大利亞鐵礦項(xiàng)目匯率風(fēng)險(xiǎn)，集團(tuán)簽訂了多份累計(jì)杠桿式外匯買賣合約，但因澳元大跌，有關(guān)合約錄得8億港元實(shí)際損失。

4.5 合約風(fēng)險(xiǎn)

在投資過程中，中國公司與合作方的訴訟和糾紛不斷，不僅影響項(xiàng)目施工進(jìn)度，也帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。由于交易結(jié)構(gòu)十分復(fù)雜以及交易文件中的某些用語不夠明確，使得外方可以利用合同中相關(guān)條款的漏洞，不斷向法院提起訴訟。

5 .結(jié)語

5.1 企業(yè)戰(zhàn)略方向需考慮行業(yè)發(fā)展及自身情況

企業(yè)確定投資方向時(shí)，應(yīng)該考慮行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。各行業(yè)都有其自身的發(fā)展規(guī)律和生命周期，準(zhǔn)確判斷行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，需要考慮國家政策影響、社會(huì)經(jīng)濟(jì)需要、技術(shù)供給、人們的消費(fèi)能力和消費(fèi)觀等相關(guān)因素。

企業(yè)自身?xiàng)l件也十分重要。豐富的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)、充足的資金、理想的合作伙伴等都是投資取得成功的必要條件。進(jìn)行投資時(shí)，若此前沒有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，則需要給予更多重視。不僅合伙人選擇要謹(jǐn)慎，資金的保證和投資規(guī)模把控也十分重要。進(jìn)行一項(xiàng)投資時(shí)，企業(yè)內(nèi)部的考量會(huì)涉及到投資成本、融資渠道及成本和穩(wěn)定性、投資收益等，這些因素涉及到的資金、人力、物力，都是企業(yè)的必須要考慮的范圍。

5.2 投資計(jì)劃應(yīng)符合全面性及謹(jǐn)慎性

企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，制定的投資計(jì)劃需滿足全面性和謹(jǐn)慎性。包括充分考查投資市場(chǎng)，如產(chǎn)品需求量的變化、價(jià)格的走勢(shì)等。當(dāng)投資項(xiàng)目涉及金額較大時(shí)，更要注意維持財(cái)務(wù)平衡，滿足謹(jǐn)慎性原則。對(duì)成本進(jìn)行預(yù)算時(shí)要符合全面性原則，充分考慮經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響及貨幣的時(shí)間價(jià)值等因素。要通過資金融資渠道多樣化來分散風(fēng)險(xiǎn)，不要因?yàn)榧Y數(shù)量大，被單一渠道抬高成本，或是因該渠道發(fā)生變化而受到重大影響；也要合理安排融資結(jié)構(gòu)，以免造成現(xiàn)金流壓力。

5.3 加強(qiáng)相關(guān)技術(shù)可行性分析

在投資需要技術(shù)支持的項(xiàng)目時(shí)，需要在投資決策前加強(qiáng)技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)的可行性分析。深入探究當(dāng)?shù)氐牡刭|(zhì)情況，是否與投資時(shí)所擁有的技術(shù)或所計(jì)劃的技術(shù)匹配；不匹配時(shí)，要謹(jǐn)慎計(jì)算其增加的成本，包括設(shè)備、人工等各種與該項(xiàng)目相關(guān)的成本支出；當(dāng)一個(gè)企業(yè)沒有與此次投資相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)投資資金額度又較大時(shí)，一定要聘請(qǐng)相關(guān)技術(shù)人才；控制投資項(xiàng)目的規(guī)模，將投資規(guī)模帶來的風(fēng)險(xiǎn)與自身企業(yè)經(jīng)驗(yàn)相匹配，把風(fēng)險(xiǎn)控制在可承擔(dān)的范圍內(nèi)也是一種十分有效的方法。

5.4 加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)管理

加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。投資過程中，各個(gè)方面的成本控制要加強(qiáng)。包括重大設(shè)備的價(jià)格、原材料的成本及成本變化幅度、人工成本。進(jìn)度控制也對(duì)成本控制有重要影響。在進(jìn)行國際貿(mào)易時(shí)特別需要注意外匯風(fēng)險(xiǎn)，不僅要預(yù)估外匯匯率變化趨勢(shì)及其影響，更要保證簽訂協(xié)約的公平性。

加強(qiáng)法律風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)外投資時(shí)，因國別的差異，導(dǎo)致法律上也有所差異。做好法律風(fēng)險(xiǎn)控制，需要考慮投資目標(biāo)國與該項(xiàng)目相關(guān)的所有法律，如項(xiàng)目中的詞或地區(qū)劃分的理解、人才引進(jìn)、環(huán)境保護(hù)的要求、項(xiàng)目推進(jìn)的批文等相關(guān)規(guī)定。第一，對(duì)外國投資者的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制；第二，勞動(dòng)法包括平等就業(yè)法、勞動(dòng)法典與工會(huì)法等等。當(dāng)企業(yè)管理者充分熟悉相關(guān)法律后，可再根據(jù)國內(nèi)的政策、方針等制定相應(yīng)的、合理的方案，有效使用法律手段保護(hù)企業(yè)自身的合法利益。一般發(fā)達(dá)國家的勞動(dòng)保護(hù)法相對(duì)較為健全，對(duì)企業(yè)中外籍人員的數(shù)量有著嚴(yán)格的限制，尤其是對(duì)管理人員及技術(shù)和雇傭限制?？紤]到勞工權(quán)益保障帶來的法律風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)思考三大因素：用工制度、勞動(dòng)者分類及工會(huì)。當(dāng)中國企業(yè)對(duì)外投資時(shí)，需嚴(yán)格控制人數(shù)比例。與當(dāng)?shù)毓蛦T簽訂勞動(dòng)合同時(shí)，需要明確規(guī)定雇傭、工資增長(zhǎng)、崗位、解雇及加班等條件；第三，投資所得征稅有高額的資源暴力稅、資本利得稅及紅利征稅等。

加強(qiáng)政治風(fēng)險(xiǎn)管理。無論是國內(nèi)還是國外，進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)，均首先要將政治風(fēng)險(xiǎn)納入考慮范圍之內(nèi)。政治因素對(duì)投資項(xiàng)目有著整體影響，加強(qiáng)政治風(fēng)險(xiǎn)管控，是保障項(xiàng)目順利進(jìn)行的必要手段。進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，應(yīng)考慮我國或多國對(duì)該項(xiàng)目投資方向的政治態(tài)度及相關(guān)政策，深入理解政策背后的含義，預(yù)判國家未來政策取向。選擇國家支持的發(fā)展方向無疑是企業(yè)做出正確投資決策的保障之一。海外投資時(shí)，兩國間的關(guān)系也深深影響著項(xiàng)目的推進(jìn)。研究?jī)蓢g貿(mào)易往來內(nèi)容及兩國間的態(tài)度也是海外投資前的必備功課。不同地區(qū)對(duì)不同項(xiàng)目的政策會(huì)有所不同，進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)應(yīng)準(zhǔn)確了解投資項(xiàng)目所在地對(duì)此項(xiàng)目的態(tài)度及政策。

預(yù)防通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)因素。通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)自身所不能控制的，但并非不能預(yù)防。時(shí)刻關(guān)注國家貨幣政策，對(duì)國家未來的貨幣態(tài)度進(jìn)行預(yù)判。關(guān)注價(jià)格變動(dòng)性敏感物品，如生活物資等。大膽進(jìn)行該項(xiàng)物品與投資項(xiàng)目相關(guān)產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)分析，對(duì)投資項(xiàng)目成本準(zhǔn)確把控及未來產(chǎn)品銷售趨勢(shì)進(jìn)行估計(jì)。提前做好相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防，如提前與相關(guān)供應(yīng)方簽訂戰(zhàn)略性協(xié)約，通貨膨脹時(shí)期不進(jìn)行不必要或大型的項(xiàng)目投資建設(shè)。

5.5 加強(qiáng)投資項(xiàng)目實(shí)施過程控制的管理

充分發(fā)揮管理團(tuán)隊(duì)的作用。及時(shí)組建管理團(tuán)隊(duì)，選擇相關(guān)的專業(yè)人才進(jìn)行管理；學(xué)習(xí)并運(yùn)用先進(jìn)管理技術(shù)；保持實(shí)時(shí)監(jiān)控原則，發(fā)現(xiàn)存在的問題，快速找出解決方法。

靈活調(diào)整投資方針。投資礦山項(xiàng)目十分繁瑣，當(dāng)遇到突發(fā)事件時(shí)，需及時(shí)、靈活的處理問題。如在投資前發(fā)現(xiàn)礦量不如其他地區(qū)時(shí)，不必一味強(qiáng)求此地此項(xiàng)目投資。