劉博

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提升，中國消費(fèi)者對美的追求不斷提升，醫(yī)美行業(yè)快速發(fā)展。

據(jù)艾瑞咨詢，2019年，中國醫(yī)療美容市場規(guī)模1769億元，預(yù)計到2023年達(dá)到3115億元，復(fù)合增長率為15.19%。

利空來襲 個股重挫

醫(yī)美行業(yè)分為手術(shù)類和非手術(shù)類。相比于手術(shù)類整形，以注射類、射線類為代表的非手術(shù)類微創(chuàng)醫(yī)療美容，恢復(fù)時間快、價格及風(fēng)險相對較低，因此有更高的市場接受度和復(fù)購率。

據(jù)艾瑞咨詢，2019年中國醫(yī)美市場中手術(shù)類、非手術(shù)類占比分別為62%、38%，其中非手術(shù)類市場規(guī)模為672億元，預(yù)計到2023年占比將進(jìn)一步提升至48%。從過往來看，醫(yī)美行業(yè)的消費(fèi)以年輕女性為主。

2021年6月，國家衛(wèi)健委等8部委發(fā)布《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治工作方案》。兩個月后的8月27日，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南（指導(dǎo)意見稿）》，引發(fā)社會各界對醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管的熱議。9月1日，藥監(jiān)局再次發(fā)布消息，將重點(diǎn)加強(qiáng)整形用注射填充物和光治療美容設(shè)備等產(chǎn)品的管理，并提醒經(jīng)營企業(yè)和使用單位要從合法渠道購進(jìn)依法取得注冊證或者備案憑證的醫(yī)療器械，做好進(jìn)貨查驗(yàn)和銷售記錄;網(wǎng)絡(luò)交易平臺應(yīng)當(dāng)對入駐企業(yè)和產(chǎn)品資質(zhì)進(jìn)行審核，發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為和違規(guī)產(chǎn)品信息應(yīng)當(dāng)及時進(jìn)行處置并報告。同時，青島、山西等多個省市相繼啟動打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治，引導(dǎo)醫(yī)美行業(yè)正規(guī)化、規(guī)范化發(fā)展。

近3個月，政府出臺多項(xiàng)政策規(guī)范醫(yī)美行業(yè)發(fā)展，醫(yī)美行業(yè)迎來調(diào)整。從6月政策出臺至今，醫(yī)美指數(shù)已經(jīng)從6月1日的2515點(diǎn)下跌到1830點(diǎn)，累計下跌27.24%。具體個股來看，上游產(chǎn)商中，愛美客跌去34.51%，華熙生物跌去43.35%，昊海生科跌去37.32%;中下游醫(yī)美機(jī)構(gòu)中，朗姿股份則跌去54.07%，奧園美谷跌去53.31%。

監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)

相比于其他行業(yè)，醫(yī)美行業(yè)是一個風(fēng)險較高的行業(yè)。過往10年，醫(yī)美負(fù)面事件不斷發(fā)生，2010年“超女王貝”事件引發(fā)全國人民的關(guān)注，2015年中國整形美容協(xié)會組織的赴韓整形失敗案例開啟了一系列引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范發(fā)展的治理行動，2018年由公安部督辦的斯蘭德、唯托國際等海外醫(yī)療詐騙案事件引發(fā)行業(yè)震蕩;2019年7月，媒體曝光新氧平臺入駐的部分醫(yī)美機(jī)構(gòu)存在銷售違禁肉毒素、人胎素以及“刷評”等亂象，引發(fā)輿論關(guān)注;2020年10月，21歲的徐州女孩小嬌在常州某醫(yī)療美容門診部做隆胸、隆鼻及唇部塑形手術(shù)發(fā)生意外身亡。

醫(yī)美行業(yè)負(fù)面事件頻發(fā)與這個行業(yè)的特點(diǎn)、需求人群息息相關(guān)。中國醫(yī)美需求以20-25歲的女性為主力。據(jù)新氧大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年的中國整形人群中，女性占比89%，男性占比11%，女性消費(fèi)者中以20-25歲占比最高，2019年達(dá)38.57%。由此來看，目前中國的醫(yī)美行業(yè)95后為消費(fèi)主力軍。而這個階段的群體年齡偏小，辨別能力較低，容易沖動消費(fèi)，這也導(dǎo)致了行業(yè)負(fù)面事件的頻繁發(fā)生。據(jù)中消協(xié)官網(wǎng)投訴數(shù)據(jù)，2015年至2020年，全國消協(xié)組織收到的醫(yī)美行業(yè)投訴從483件增長到7233件，5年間投訴量增長14倍。

近年來，政府針對醫(yī)美行業(yè)的政策規(guī)范頻繁出臺。2019年1月，國家衛(wèi)生健康委辦公廳發(fā)布《國家衛(wèi)生健康委員會關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)公共場所衛(wèi)生監(jiān)管工作的通知》，宣布“要將近期媒體頻頻曝光的住宿場所衛(wèi)生不合格、生活美容場所非法開展醫(yī)療美容、游泳場所水質(zhì)不合格等作為日常監(jiān)督和雙隨機(jī)抽檢的重點(diǎn)”，拉開了醫(yī)美行業(yè)大規(guī)模整治的序幕。

2019年3月，為打擊和整治醫(yī)療詐騙、虛假宣傳、亂收費(fèi)、騙保等醫(yī)療亂象，國家衛(wèi)健委聯(lián)合中央網(wǎng)信辦、國家發(fā)改委、公安部、市場監(jiān)管總局、國家醫(yī)保局、國家中醫(yī)藥局、國家藥監(jiān)局開展為期1年的醫(yī)療亂象專項(xiàng)整治行動。作為全國醫(yī)療亂象整治行動的綱領(lǐng)性文件，8部委聯(lián)合下發(fā)的《醫(yī)療亂象專項(xiàng)整治行動的通知》是各省市整治地方醫(yī)美不規(guī)范現(xiàn)象的開端。

2019年4月10日，國家衛(wèi)生健康委辦公廳發(fā)布《國家衛(wèi)生健康委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)傳染病防治分類監(jiān)督綜合評價工作的通知》，明確要求2019年各地區(qū)要完成對綜合門診部和醫(yī)療美容門診部的綜合評價。

2019年6月18日，國家衛(wèi)生健康委發(fā)布《關(guān)于就“非法醫(yī)療問題專項(xiàng)治理方面取得的進(jìn)展和成效”的回應(yīng)》，公布2017年5月至2018年4月國家衛(wèi)生健康委、中央網(wǎng)信辦、公安部等7部門在打擊無證行醫(yī)、規(guī)范醫(yī)療美容服務(wù)行為、整治違規(guī)醫(yī)療美容培訓(xùn)、查處違法醫(yī)療美容廣告和互聯(lián)網(wǎng)信息多個方面取得的進(jìn)展。

2020年4月3日，國家8部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)醫(yī)療美容綜合監(jiān)管執(zhí)法工作的通知》，所涉及的管理范圍基本上涵蓋了從境內(nèi)外上游藥品、器械生產(chǎn)商到中游醫(yī)美機(jī)構(gòu)、醫(yī)生，再到下游電商的醫(yī)美全產(chǎn)業(yè)鏈，這是面向全行業(yè)的整頓和規(guī)范。

而此次國家衛(wèi)健委等8部委發(fā)布《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治工作方案》和國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南（指導(dǎo)意見稿）》，預(yù)示著行業(yè)將會進(jìn)入更為嚴(yán)格的監(jiān)管時期。

行業(yè)機(jī)會依然可期

醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)分為公立醫(yī)院和民營醫(yī)院，其中公立醫(yī)院包括公立醫(yī)院的整形美容科和整形專科醫(yī)院，民營機(jī)構(gòu)包括大型連鎖整容醫(yī)院、中小型醫(yī)美機(jī)構(gòu)及私人診所，中國主要以民營醫(yī)院為主。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2018年民營機(jī)構(gòu)收入規(guī)模占中國醫(yī)療美容行業(yè)總收入規(guī)模的81.5%，近10年醫(yī)美整形相關(guān)企業(yè)注冊量逐年攀升，平均每年新增量約2500家，其中2018年新增企業(yè)同比增速高達(dá)29.6%。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，醫(yī)美行業(yè)上游主要包括藥品、器械生產(chǎn)供應(yīng)廠商及代理經(jīng)銷商;中游為醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，包括公立醫(yī)院整形美容科、大型連鎖醫(yī)院、中小型民營整形醫(yī)院、小型私人診所等;下游終端市場主要為醫(yī)美消費(fèi)者。

醫(yī)美行業(yè)的特點(diǎn)是上游及下游相對集中，而醫(yī)美公司數(shù)量眾多。根據(jù)艾瑞咨詢《2020年中國醫(yī)療美容行業(yè)洞察白皮書》，2019年中國具備醫(yī)療美容資質(zhì)的機(jī)構(gòu)約1.3萬家，其中醫(yī)院類醫(yī)美機(jī)構(gòu)占比為29.1%，門診部類醫(yī)美機(jī)構(gòu)占比為32.9%，診所類醫(yī)美機(jī)構(gòu)占比為38%。2011-2019年，正規(guī)醫(yī)美機(jī)構(gòu)數(shù)量年復(fù)合增速為12.69%，而醫(yī)美市場規(guī)模2012-2019年年復(fù)合增長率高達(dá)28.97%，醫(yī)美機(jī)構(gòu)增速不及同期醫(yī)美整體市場需求規(guī)模的1/2，似乎無法滿足快速增長的市場需求。據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，目前國內(nèi)非法經(jīng)營的醫(yī)美機(jī)構(gòu)數(shù)量超過8萬家，合法醫(yī)美機(jī)構(gòu)僅占行業(yè)機(jī)構(gòu)總數(shù)的14%。新氧大數(shù)據(jù)顯示，2017年中國醫(yī)美正規(guī)市場規(guī)模占比僅約35%。

監(jiān)管頻出預(yù)示著此前野蠻生長的醫(yī)美行業(yè)也要被關(guān)進(jìn)制度的籠子里。

從供給端看，中國每10萬人口擁有的醫(yī)美機(jī)構(gòu)及整形外科醫(yī)生數(shù)量與成熟國家相差甚遠(yuǎn)。根據(jù)清科研究的數(shù)據(jù)，韓國整形醫(yī)院共2500多所，各類醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)1萬多家，每10萬人口至少擁有23.9家醫(yī)美機(jī)構(gòu)，而中國每10萬人口擁有醫(yī)美機(jī)構(gòu)數(shù)量（包括非正規(guī)機(jī)構(gòu)）僅為6.6家，擁有國內(nèi)正規(guī)醫(yī)美機(jī)構(gòu)僅0.9家，機(jī)構(gòu)資源供給緊張。從2017年的數(shù)據(jù)看，中國每10萬人口僅擁有0.3名整形外科醫(yī)生，而美國擁有2.1名、韓國則高達(dá)9.3名。由此來看，目前中國的醫(yī)美行業(yè)仍處于存在供需失衡的狀態(tài)中，如果只計算正規(guī)機(jī)構(gòu)，那么這個供需失衡將會更加嚴(yán)重。

從發(fā)展空間來看，中國醫(yī)美每千人診療次數(shù)滲透率相對美韓具備4倍以上增長空間。根據(jù)新氧發(fā)布的《2019醫(yī)美行業(yè)白皮書》，2018年中國的醫(yī)美療程消費(fèi)量已躍居全球第一，超過美國等醫(yī)美大國，但從每千人診療次數(shù)來看，中國的療程消費(fèi)量上升空間依然巨大。2018年，中國每千人診療次數(shù)為14.8次，美國為51.9次，韓國為86.2次，中國的滲透率相對美國和韓國分別擁有接近4倍和6倍的增長空間。其中，在18-40歲女性中，中國醫(yī)美用戶滲透率為7.4%，韓國為42%，中國適齡女性市場有將近6倍的增長空間。

此次政策的出臺會規(guī)范行業(yè)的發(fā)展，短期會波及整個行業(yè)，但長期會讓優(yōu)質(zhì)的公司更快地脫穎而出。