張晨曦

【摘? 要】隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)數(shù)量增加。企業(yè)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)開拓國(guó)際市場(chǎng)，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。論文以吉利集團(tuán)收購(gòu)沃爾沃汽車為例，具體分析并購(gòu)過(guò)程中涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)以及防范措施，以便為我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)提供行之有效的方案與建議，促使企業(yè)重視并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高并購(gòu)成功率。

【Abstract】With the development of economic globalization， the number of cross-border mergers and acquisitions of China's enterprises increases. Through cross-border mergers and acquisitions， enterprises can explore international markets， introduce advanced technologies， expand enterprise scale， promote transformation and upgrading， and enhance core competitiveness. Taking Geely's mergers and acquisitions of Volvo as an example， the paper specifically analyzes the financial risks involved in the process of mergers and acquisitions， such as value assessment risk， financing risk， payment risk， exchange rate risk， financial integration risk and preventive measures， so as to provide effective schemes and suggestions for China's enterprises in cross-border mergers and acquisitions， to urge enterprises to pay attention to the financial risks in mergers and acquisitions， improve the success rate of mergers and acquisitions.

【關(guān)鍵詞】跨國(guó)并購(gòu);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范

【Keywords】cross-border mergers and acquisitions; financial risk; risk prevention

【中圖分類號(hào)】F426;F271;F406.7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2021）09-0077-03

1 企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的概述

并購(gòu)包括兼并和收購(gòu)，企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)?fù)ǔ０l(fā)生在不同國(guó)家的企業(yè)之間，其中一方通過(guò)出資、控股等方式，獲得對(duì)另一家企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)。當(dāng)今社會(huì)，隨著我國(guó)對(duì)外開放程度的逐漸加大和經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的進(jìn)一步加強(qiáng)，企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)這一戰(zhàn)略掀起陣陣?yán)顺?。通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)不但可以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，還可以引進(jìn)專業(yè)人才，實(shí)現(xiàn)資本輸出，開發(fā)國(guó)際市場(chǎng)，從而更好地向國(guó)際化發(fā)展邁進(jìn)。目前很多大型企業(yè)都順利完成了跨國(guó)并購(gòu)。例如，聯(lián)想并購(gòu)摩托羅拉與盧森堡銀行，萬(wàn)向集團(tuán)并購(gòu)美國(guó)UAI公司，天海投資并購(gòu)英邁國(guó)際和宏基的國(guó)際化并購(gòu)案等。

2 企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)概述

跨國(guó)并購(gòu)形式在我國(guó)企業(yè)快速發(fā)展，我國(guó)并購(gòu)企業(yè)數(shù)量日益增加，但同時(shí)也出現(xiàn)了一些企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)失敗的案例?？鐕?guó)并購(gòu)在給企業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)了挑戰(zhàn)。一般來(lái)說(shuō)，跨國(guó)并購(gòu)?fù)ǔＩ婕?個(gè)及以上的國(guó)家的企業(yè)，不同企業(yè)間的市場(chǎng)、文化背景、法律法規(guī)、國(guó)家政策等都存在根本區(qū)別，因此進(jìn)行跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)存在較大難度與風(fēng)險(xiǎn)。其中很多風(fēng)險(xiǎn)都反映在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上，例如，企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估、管理與控制。從企業(yè)并購(gòu)前期對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，可能面臨的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)到并購(gòu)中面臨的融資、支付和匯率風(fēng)險(xiǎn)，以及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮呢?cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)都對(duì)并購(gòu)的成敗至關(guān)重要。同時(shí)企業(yè)因?yàn)榇嬖谛畔⒉粚?duì)稱可能影響對(duì)目標(biāo)企業(yè)的估值，并且通過(guò)融資的方式可能改變企業(yè)原有股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東收益。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)始終是貫穿在企業(yè)整個(gè)跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中的無(wú)法忽視的一部分。

3 吉利并購(gòu)沃爾沃財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其成因分析

3.1 價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)分析

在吉利集團(tuán)并購(gòu)沃爾沃汽車這一過(guò)程中面臨的價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)主要由以下4方面組成：

第一，該并購(gòu)主要屬于技術(shù)型并購(gòu)，因此在價(jià)值評(píng)估時(shí)應(yīng)格外注重對(duì)無(wú)形資產(chǎn)、商譽(yù)、專利技術(shù)等方面的定價(jià)是否合理客觀。

第二，由于并購(gòu)雙方屬于不同國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體，其會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、核算體系存在較大差別，極易產(chǎn)生信息不對(duì)稱，吉利集團(tuán)想要獲取沃爾沃的準(zhǔn)確財(cái)務(wù)信息較為困難。但是沃爾沃作為一家上市公司，其財(cái)務(wù)信息屬于公開可獲得的市場(chǎng)信息，會(huì)定期向投資者披露。因此，財(cái)務(wù)信息質(zhì)量也有一定保證。

第三，在吉利集團(tuán)提出并購(gòu)沃爾沃汽車之前并無(wú)任何跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，因此其缺乏對(duì)沃爾沃價(jià)值評(píng)估、并購(gòu)過(guò)程中的談判和對(duì)信息有效性的判斷經(jīng)驗(yàn)。所以吉利集團(tuán)在并購(gòu)前期通過(guò)德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所、福爾德律師行等專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了較為縝密的調(diào)查與判斷。

第四，并購(gòu)時(shí)處于全球金融危機(jī)時(shí)期，整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展低迷，沃爾沃汽車連續(xù)幾年的銷量下滑以及福特公司拓寬海外市場(chǎng)的戰(zhàn)略變更，使得福特汽車迫切將其出售，這直接降低了企業(yè)的并購(gòu)成本，從而降低了吉利的價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 融資風(fēng)險(xiǎn)分析

在吉利集團(tuán)并購(gòu)沃爾沃汽車這一過(guò)程中面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于以下方面：

第一，融資規(guī)模較大，大部分資金需要依靠外部融資，雖然2009年沃爾沃汽車銷量大幅削減，面臨嚴(yán)重危機(jī)，利于吉利低價(jià)收購(gòu)但還是需要注入大量資金以便后續(xù)整合工作順利進(jìn)行。況且此時(shí)吉利自有現(xiàn)金并不充足，并向外部大量融資，這不僅影響其融資時(shí)間和融資方式的選擇，可能還會(huì)增加融資成本。但是并購(gòu)時(shí)處于全球金融危機(jī)，國(guó)家為加速市場(chǎng)貨幣流通和維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，實(shí)施寬松的財(cái)政政策，通過(guò)降低貸款利率，鼓勵(lì)投資者投資，從而間接降低融資成本。

第二，吉利集團(tuán)采用了混合的融資方式，較大比重的股權(quán)融資和低利率的債務(wù)融資。該方法一方面緩解吉利后期償債壓力，另一方面減少因資金短缺影響企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。但是較大占比的股權(quán)融資會(huì)增加融資成本與手續(xù)費(fèi)，進(jìn)而影響資金流動(dòng)性。

3.3 匯率風(fēng)險(xiǎn)分析

匯率風(fēng)險(xiǎn)是貫穿企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中不容小覷的一個(gè)重要考量因素，當(dāng)本國(guó)貨幣利率下降目標(biāo)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值上升時(shí)，并購(gòu)企業(yè)可能會(huì)產(chǎn)生因支付過(guò)多資金而造成匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失。在吉利集團(tuán)并購(gòu)沃爾沃汽車這一過(guò)程中面臨的整合風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于以下3方面：

第一，匯率的價(jià)格波動(dòng)會(huì)影響融資成本，吉利集團(tuán)在并購(gòu)過(guò)程中50%的資金是向海外籌集，涉及多國(guó)貨幣，且并購(gòu)時(shí)期全球經(jīng)濟(jì)低迷，受到匯率波動(dòng)的影響更大，匯率風(fēng)險(xiǎn)直線增加。

第二，對(duì)于持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的跨國(guó)并購(gòu)來(lái)說(shuō)，當(dāng)下市場(chǎng)上匯率的頻繁波動(dòng)，會(huì)使匯率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)增加。

第三，由于吉利集團(tuán)缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，在使用現(xiàn)金支付時(shí)需進(jìn)行大量貨幣兌換，增加貨幣兌換次數(shù)，從而增加匯率風(fēng)險(xiǎn)。

3.4 整合風(fēng)險(xiǎn)分析

在吉利集團(tuán)并購(gòu)沃爾沃汽車這一過(guò)程中面臨的整合風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于以下2個(gè)方面：

第一，并購(gòu)雙方管理方式存在較大差異。二者的經(jīng)營(yíng)方式、財(cái)務(wù)體系、法律法規(guī)、面臨的市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不同，很大程度上影響并購(gòu)結(jié)果的成功與否。沃爾沃作為老牌汽車企業(yè)，在管理模式、財(cái)務(wù)制度等方面相對(duì)優(yōu)于吉利集團(tuán)，二者存在高度差異，從而加大整合難度。但是吉利集團(tuán)在并購(gòu)整合階段選擇了一種不同尋常的整合方式，通過(guò)保留沃爾沃汽車的全部運(yùn)營(yíng)體系，改變自身集團(tuán)內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)以便于企業(yè)及時(shí)獲取信息，降低整合不當(dāng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，最大化地實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

第二，吉利集團(tuán)最主要的并購(gòu)目的就是技術(shù)整合，而吉利集團(tuán)是否能充分利用沃爾沃汽車的先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)值得商榷，且并購(gòu)后的企業(yè)盈利能力也是其收購(gòu)的重要因素，但是沃爾沃的經(jīng)營(yíng)效果偏低，需要吉利集團(tuán)投入運(yùn)營(yíng)資金和穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)虧損維持經(jīng)營(yíng)，短期內(nèi)加大了并購(gòu)后的盈利風(fēng)險(xiǎn)。

4 企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

4.1 合理評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值

當(dāng)今市場(chǎng)中，由于存在信息不對(duì)稱，可能會(huì)使企業(yè)錯(cuò)誤評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值，造成估值溢價(jià)，進(jìn)而給企業(yè)造成較大并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在并購(gòu)前期，理應(yīng)進(jìn)行充分的準(zhǔn)備工作，對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行深入調(diào)查與詳細(xì)研究分析，從并購(gòu)期的國(guó)際局勢(shì)、目標(biāo)企業(yè)的國(guó)家政策、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、法律制度、目標(biāo)市場(chǎng)前景、財(cái)務(wù)和人力資源等方面進(jìn)行調(diào)查研究分析，確保了解其各方面信息的真實(shí)有效性，及時(shí)辨別信息真假，充分考慮其未來(lái)發(fā)展前景，結(jié)合企業(yè)發(fā)展目標(biāo)與環(huán)境，制定合理的并購(gòu)方案。同時(shí)評(píng)估方法選擇的合適與否直接影響企業(yè)并購(gòu)價(jià)款的確定和企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的大小。通過(guò)聘請(qǐng)專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，得出最為接近目標(biāo)企業(yè)實(shí)際價(jià)值的評(píng)估價(jià)值，從而將風(fēng)險(xiǎn)降至最低。在借助第三方中介機(jī)構(gòu)的同時(shí)，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表研究分析也是必不可少的環(huán)節(jié)。除此之外還可以通過(guò)購(gòu)買跨國(guó)保險(xiǎn)、簽訂擔(dān)保協(xié)議和添加回購(gòu)條款的方式減少信息不對(duì)稱，在并購(gòu)初期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評(píng)估和規(guī)避。

4.2 科學(xué)規(guī)劃融資結(jié)構(gòu)

企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)需要大量的資金支持，應(yīng)根據(jù)自身情況理性進(jìn)行并購(gòu)決策，確保并購(gòu)資金充足，避免后期給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大財(cái)務(wù)壓力。不同的融資方式會(huì)給企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、融資成本等方面帶來(lái)不同效果，因此企業(yè)應(yīng)制定科學(xué)合理的融資方案，拓寬融資渠道，合理規(guī)劃融資規(guī)模，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，從而降低融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以通過(guò)融資速度快、風(fēng)險(xiǎn)小的自行支配自有資金的方式進(jìn)行內(nèi)部融資，也可以通過(guò)銀行信貸、發(fā)行股票、債券等有價(jià)證券等方式融資，還可以充分利用國(guó)際融資市場(chǎng)，引入新的市場(chǎng)主體，發(fā)行國(guó)際股票、以外國(guó)貨幣為面值的債券甚至組成跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略聯(lián)盟融資等方式進(jìn)行外部融資。同時(shí)企業(yè)的融資方式可能使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變動(dòng)，因此，企業(yè)應(yīng)進(jìn)行多方面綜合考量，在不影響原有資本需求的同時(shí)，選擇使企業(yè)自有資本、債務(wù)資本和權(quán)益資本保持在合適比例的融資方案。

4.3 科學(xué)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

此次吉利集團(tuán)并購(gòu)沃爾沃這一過(guò)程中，雖然吉利集團(tuán)最終以美元為貨幣進(jìn)行支付，且由于支付過(guò)程中歐元匯率波動(dòng)較大，大致處于持續(xù)走低的趨勢(shì)，導(dǎo)致間接匯率發(fā)生變化，使吉利集團(tuán)最終實(shí)際支付金額直接壓縮至15億美元，與1999年福特收購(gòu)沃爾沃時(shí)支付的64.5億美元相比不到其支出的25%，但是這一結(jié)果并不是吉利集團(tuán)自主選擇的，可以看作是利用匯率波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)的小概率一次性事件。一旦并購(gòu)過(guò)程中美元匯率上漲，吉利集團(tuán)就要籌集更多的資金彌補(bǔ)外匯損失，這無(wú)疑增加了其并購(gòu)成本和融資風(fēng)險(xiǎn)以及后期償債壓力。這同時(shí)也看出吉利集團(tuán)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)防范不足。在國(guó)際市場(chǎng)中，匯率的變動(dòng)無(wú)法預(yù)測(cè)，企業(yè)更應(yīng)該通過(guò)直接或間接手段分散和合理規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。例如，通過(guò)控制海外業(yè)務(wù)的收、付款時(shí)間增加自身外幣持有量，盡可能減少融資的幣種，減少支付時(shí)的匯兌次數(shù)，合理運(yùn)用貨幣互換和利率互換、期貨期權(quán)交易等工具，還可以購(gòu)買目標(biāo)公司所在國(guó)家的匯率風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。

4.4 選擇合適的支付方式

目前我國(guó)企業(yè)大多使用現(xiàn)金支付方式，該方式雖能一定程度上防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是若對(duì)現(xiàn)金需求較大且采用單一現(xiàn)金支付方式，則不利于企業(yè)后續(xù)運(yùn)營(yíng)。所以企業(yè)在選擇支付方式時(shí)應(yīng)立足自身優(yōu)勢(shì)，做好充分的前期準(zhǔn)備工作，根據(jù)所需要的并購(gòu)數(shù)額，目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力與財(cái)務(wù)狀況并結(jié)合自身實(shí)際資金狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，按照一定比例對(duì)現(xiàn)金、股權(quán)和債券等多種支付方式進(jìn)行組合，選擇出最適合自身的支付方式，從而降低因支付方式不恰當(dāng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)自身存在財(cái)務(wù)問(wèn)題，應(yīng)積極與目標(biāo)企業(yè)展開溝通談判，以此獲得目標(biāo)企業(yè)的好感度。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金流入量較穩(wěn)定，企業(yè)股票被低估時(shí)，可采用現(xiàn)金占比較大的支付方式，或者存在購(gòu)成嚴(yán)重威脅的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)，通過(guò)現(xiàn)金支付方式抓住并購(gòu)時(shí)間優(yōu)勢(shì)，也或者通過(guò)該方式幫助企業(yè)在面對(duì)十分缺乏現(xiàn)金的目標(biāo)企業(yè)時(shí)快速完成并購(gòu)。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高且資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定時(shí)，可減少債權(quán)占比，加大股權(quán)支付占比，或換股并購(gòu)。該方式既有利于穩(wěn)定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債水平，又給企業(yè)找到了一個(gè)強(qiáng)大幫手。因此，企業(yè)應(yīng)分析各種支付方式的優(yōu)缺點(diǎn)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，提高并購(gòu)成功率。

4.5 制定合理的整合方案

財(cái)務(wù)整合在企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中一直是一項(xiàng)較為復(fù)雜的工作，十分值得重視。其中財(cái)務(wù)整合涉及并購(gòu)雙方企業(yè)的財(cái)務(wù)制度是否統(tǒng)一，財(cái)務(wù)人員的優(yōu)化配置等方面。在企業(yè)并購(gòu)前期應(yīng)充分了解和深入調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)前景、經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和資產(chǎn)情況等方面信息。在并購(gòu)?fù)瓿珊髴?yīng)根據(jù)并購(gòu)雙方的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況與并購(gòu)前的財(cái)務(wù)模式，選擇利于企業(yè)后續(xù)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)管理模式，對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行合理整合，確保對(duì)人才資源的充分合理利用，以達(dá)到平穩(wěn)交接的效果，從而在財(cái)務(wù)方面順利接管目標(biāo)企業(yè)。同時(shí)在整合過(guò)程中應(yīng)制定科學(xué)合理的整合方案，不能急于求成，還可以通過(guò)成立專門工作小組的方式，在目標(biāo)企業(yè)派駐工作人員，促進(jìn)整合任務(wù)的高質(zhì)量完成。此外，制定整合失敗的備用方案也是不可或缺的。若企業(yè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，可以制定的備用方案提前準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)措施，以避免給企業(yè)造成更大損失。最后還應(yīng)建立全面動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)監(jiān)督預(yù)警機(jī)制，引入信息化技術(shù)，實(shí)現(xiàn)科學(xué)化管理，通過(guò)對(duì)并購(gòu)前、并購(gòu)中、并購(gòu)后不同階段進(jìn)行監(jiān)督，及時(shí)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5 結(jié)語(yǔ)

對(duì)我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究一直是一個(gè)重要的課題。隨著“一帶一路”和對(duì)外開放的總體布局，我國(guó)越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)走向國(guó)外市場(chǎng)。通過(guò)對(duì)吉利集團(tuán)并購(gòu)沃爾沃汽車的整個(gè)過(guò)程進(jìn)行研究，分析跨國(guó)并購(gòu)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，并提出相應(yīng)的解決方案和建議，雖有行業(yè)性和企業(yè)特性，但亦有一定的普適性。希望該經(jīng)驗(yàn)?zāi)苓M(jìn)一步提升我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)實(shí)踐過(guò)程中識(shí)別和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高并購(gòu)的成功率。

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