2021年5月發(fā)布的《實(shí)現(xiàn)凈零排放：中美碳中和的框架和里程碑》提供了支持美中之間碳中和協(xié)調(diào)的框架。兩國各類別里程碑的擬議目標(biāo)水平在很大程度上都相同，并被認(rèn)為與中國的國家和省級(jí)政策，美國的州級(jí)政策和擬議的聯(lián)邦政策以及兩國的長期碳中和目標(biāo)相一致。

該報(bào)告由加州-中國氣候研究所發(fā)布，圍繞以下指標(biāo)列出了2030、2040和2050-2060年美國和中國的一系列共同的碳中和里程碑（圖1）：

1.非化石發(fā)電在總發(fā)電量中的份額;

2.低碳燃料在總?cè)剂现械姆蓊~;

3. 零排放電動(dòng)汽車（ZEV）在公路乘用車和貨車銷售中的銷售份額;

4.電力在建筑物最終能耗中所占的份額;

5. 2019年工業(yè)碳排放量減少百分比;

6.森林蓄積量凈增加。

為了達(dá)到近期和長期的里程碑，中美兩國將需要克服一系列政策和技術(shù)方面的困難，從將可再生能源發(fā)電量擴(kuò)大到太瓦（TW）規(guī)模的體制挑戰(zhàn)，到2030年電動(dòng)汽車（EV）銷量增長20倍左右的制造和采用挑戰(zhàn)。在較高的水平上，盡管兩國的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和人口背景大相徑庭，但兩國之間的差距也相近，尤其是技術(shù)差距。在碳中和方面進(jìn)行協(xié)調(diào)并不需要中美解決貿(mào)易和知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的分歧，而且這樣做可能會(huì)降低兩國實(shí)現(xiàn)溫室氣體排放目標(biāo)的成本，這是雙贏的局面。

圖1：受到推崇的中美碳中和里程碑

中國新建光伏、風(fēng)力電廠成本明顯下降

加州中國氣候研究所（CCCI）匯集了加州大學(xué)伯克利分校（UC Berkeley）的專業(yè)知識(shí)，并推動(dòng)有關(guān)低碳交通、碳定價(jià)、氣候適應(yīng)和復(fù)原力、可持續(xù)土地利用、政策執(zhí)行等方面的聯(lián)合研究。在其最新的網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)“中國的碳中和計(jì)劃：應(yīng)對(duì)氣候變化的游戲改變”上，來自舊金山能源創(chuàng)新公司的客座演講人克里斯？布希（Chris Busch）與馬駿博士，哈爾？哈維（Hal Harvey）和胡敏（來自布魯金斯學(xué)會(huì)）于2021年1月發(fā)表了研究成果，分享了他們的研究成果（圖2）。根據(jù)《中國的碳中和機(jī)遇》一文，過去十年，中國新建太陽能發(fā)電廠和新建風(fēng)力發(fā)電廠的平均電力成本分別下降了82%和33%。2020年6月的評(píng)估發(fā)現(xiàn)，中國現(xiàn)有燃煤電廠中有43%處于凈虧損狀態(tài)，用新的可再生能源發(fā)電能力取代這些無競(jìng)爭力的單位可能會(huì)節(jié)省180億美元的凈財(cái)務(wù)成本。由于可能的提前“退休”，依賴化石燃料的新燃煤電廠以及其他新資本和基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投資最終將產(chǎn)生“擱淺的成本”。要成功地向以可再生技術(shù)為主導(dǎo)的能源結(jié)構(gòu)過渡，就需要重新思考電網(wǎng)管理并進(jìn)行一些投資，以確保系統(tǒng)的可靠性。例如，在日本，縣與縣之間的電網(wǎng)效率不一致是可再生能源在全國范圍內(nèi)更廣泛可用的瓶頸。

圖2：中國的碳中和機(jī)遇

機(jī)構(gòu)眼中的IEA全球能源路線圖

國際能源署（IEA）日前發(fā)布了一份長達(dá)224頁的全球能源路線圖，該路線圖旨在2050年之前實(shí)現(xiàn)凈零排放，但其影響范圍不僅限于能源領(lǐng)域，還涵蓋采礦、公用事業(yè)、汽車、航空、航運(yùn)、房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥、化工以及金融和投資等其他部門。

IEA的報(bào)告肯定了投資者和公司一直倡導(dǎo)的基于部門的脫碳方法;它列出了實(shí)現(xiàn)將全球變暖限制在1.5℃以內(nèi)的目標(biāo)所需采取的雄心勃勃的行動(dòng)。一個(gè)重要的期望是，從現(xiàn)在到2030年，全球凈二氧化碳零排放中大部分的CO2減排量都來自當(dāng)今容易獲得的技術(shù)。但是到2050年，將近一半的減排量來自目前僅處于演示或原型階段的技術(shù)。

一個(gè)例子是新型的鋁離子電池，它使用納米技術(shù)，可以快速充電，持續(xù)更長的時(shí)間且無需冷卻（節(jié)能）。 另一個(gè)則如《金融時(shí)報(bào)》一篇文章所述：“未來最清潔、最現(xiàn)實(shí)的運(yùn)輸燃料是包括綠色氨在內(nèi)的氫基燃料?！贝笞谏唐方灰咨掏锌耍═rafigura）燃料脫碳全球負(fù)責(zé)人拉斯穆斯？巴赫？尼爾森（Rasmus Bach Nielsen）說。

公司和投資者都支持應(yīng)對(duì)氣候變化，其中涉及一些主要問題，例如：1.“沒有新的油氣田獲準(zhǔn)開發(fā)，沒有新的煤礦或煤礦擴(kuò)建”是什么意思？2.在政府指導(dǎo)的贈(zèng)款和對(duì)發(fā)展清潔技術(shù)的支持方面，有些市場(chǎng)還不太發(fā)達(dá)。這將如何影響當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)？“公正過渡”的關(guān)鍵成功標(biāo)準(zhǔn)是什么？3.線性縮減法（用于基于科學(xué)的方法）是否應(yīng)該進(jìn)行調(diào)整，以反映阿爾法測(cè)試階段技術(shù)可能出現(xiàn)的階躍變化？

關(guān)于如何定義批準(zhǔn)開發(fā)的新油氣田，我向一位在能源領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的（前）集團(tuán)財(cái)務(wù)主管尋求見解：

“新油田開發(fā)的審批程序因國家和地區(qū)而異，但通常有一個(gè)有時(shí)限的勘探租賃，如果發(fā)現(xiàn)油田，有權(quán)根據(jù)既定的特許權(quán)使用費(fèi)、稅收和放棄法律制度將其轉(zhuǎn)為生產(chǎn)租賃。這些生產(chǎn)租賃條款的范圍從一個(gè)整體油田開發(fā)批準(zhǔn)（根據(jù)項(xiàng)目特定安全和其他工程合規(guī)規(guī)則）到另一個(gè)極端，即沒有整體油田開發(fā)批準(zhǔn)，但租賃允許單個(gè)油藏開發(fā)項(xiàng)目，但要遵循技術(shù)工程批準(zhǔn)后才能開始工作。前者可能涉及租賃條款中特定領(lǐng)域的量身定制的生產(chǎn)分成或特許權(quán)使用費(fèi)/稅收協(xié)議。后者通常具有針對(duì)該國的一套既定的稅收、特許權(quán)使用費(fèi)、利潤分配，但并不特定于租賃。變種與生產(chǎn)國一樣多?！?/p>

現(xiàn)有油田的儲(chǔ)層，無論目前是否在生產(chǎn)，都可以繼續(xù)開發(fā)和消耗。投資者在與公司打交道時(shí)應(yīng)尋求澄清。當(dāng)資產(chǎn)被視為商業(yè)資產(chǎn)時(shí)，勘探和評(píng)估成本被資本化，這意味著會(huì)有一些沖銷。精煉廠和管道配送系統(tǒng)等資產(chǎn)也可能出現(xiàn)沖銷或加速折舊，因?yàn)樗鼈儙资甑念A(yù)期壽命會(huì)縮短。

預(yù)先宣布投票是否成為常態(tài)？

過去，投資經(jīng)理常常說不預(yù)先宣布投票的理由是因?yàn)樗麄儾幌胗绊懯袌?chǎng)。今年，規(guī)模達(dá)8400億美元的挪威政府養(yǎng)老基金CNBIM的經(jīng)理開始在股東周年大會(huì)召開前五天宣布其投票意愿。 英國法通投資管理公司（LGIM）在投票前15天公布了埃克森美孚的投票意向。安聯(lián)通過公司可搜索的投票記錄披露其公司信息;紐伯格伯曼（Neuberger Berman）于去年成立了NB投票計(jì)劃，并通過ESG主題進(jìn)行團(tuán)體投票（有每日電子郵件警報(bào)）。諸如加拿大養(yǎng)老基金投資公司（CPPIB）和安大略省教師退休基金會(huì)（OTPP）之類的已建立負(fù)責(zé)任的資產(chǎn)所有者，還為股東提供了對(duì)公司過去每個(gè)提案的投票結(jié)果的搜索。

預(yù)先聲明的投票趨勢(shì)是加強(qiáng)趨勢(shì)，因此，公司和董事會(huì)成員應(yīng)該在股東大會(huì)召開前做好更多準(zhǔn)備，而不是等到最后一刻才征集委托書，那樣就太晚了。

限權(quán)CEO：化解股東和債權(quán)人利益沖突

英國倫敦商學(xué)院的Alex Edmans教授撰寫的文章《利益相關(guān)者資本主義可以從詹森和麥克林中學(xué)到什么》中，談到了股東價(jià)值與股東福利之間的區(qū)別。弗里德曼（Friedman）認(rèn)為，公司在實(shí)現(xiàn)社會(huì)目標(biāo)方面沒有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的假設(shè)存在缺陷。長期爭論不休的話題是股東和債權(quán)人是否存在利益沖突，以及他們?nèi)绾谓鉀Q利益沖突。

“JM（詹森和麥克林）的關(guān)鍵見解是，即使股東從經(jīng)理利用債權(quán)人的事后中受益，他們?nèi)韵Ｍ虑按_保這不會(huì)發(fā)生。預(yù)期過度冒險(xiǎn)的債權(quán)人將要求較高的利率作為補(bǔ)償或根本不放貸，這最終傷害了股東。因此，確保CEO不會(huì)過分關(guān)注股東價(jià)值符合股東的利益。JM提出的一種解決方案是讓股東自愿“限制管理層在股息、未來債務(wù)發(fā)行和維持營運(yùn)資金等方面的決策?！?/p>

本欄目述評(píng)人周尚頤博士，系埃信華邁（IHS Markit）執(zhí)行董事、戰(zhàn)略治理咨詢和ESG整合全球總監(jiān);文中表達(dá)的觀點(diǎn)是個(gè)人觀點(diǎn)，

不代表作者可能以專業(yè)或個(gè)人身份與之相關(guān)的個(gè)人、機(jī)構(gòu)或組織的觀點(diǎn)，除非明確說明。