香帥

事件梗概

2020年12月，市場(chǎng)監(jiān)管總局依據(jù)《反壟斷法》對(duì)阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱阿里巴巴集團(tuán)）在中國(guó)境內(nèi)網(wǎng)絡(luò)零售平臺(tái)服務(wù)市場(chǎng)濫用市場(chǎng)支配地位行為立案調(diào)查。

調(diào)查表明，阿里巴巴集團(tuán)實(shí)施“二選一”行為排除、限制了中國(guó)境內(nèi)網(wǎng)絡(luò)零售平臺(tái)服務(wù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，妨礙了商品服務(wù)和資源要素自由流通，影響了平臺(tái)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展，侵害了平臺(tái)內(nèi)商家的合法權(quán)益，損害了消費(fèi)者利益，構(gòu)成《反壟斷法》第十七條第一款第（四）項(xiàng)禁止“沒(méi)有正當(dāng)理由，限定交易相對(duì)人只能與其進(jìn)行交易”的濫用市場(chǎng)支配地位行為。

2021年4月6日，市場(chǎng)監(jiān)管總局按照《中華人民共和國(guó)行政處罰法》（以下簡(jiǎn)稱《行政處罰法》）的規(guī)定，向當(dāng)事人送達(dá)了《行政處罰告知書(shū)》，告知其涉嫌違反《反壟斷法》的事實(shí)、擬作出的行政處罰決定、理由和依據(jù)，以及其依法享有陳述、申辯和要求舉行聽(tīng)證的權(quán)利。當(dāng)事人放棄陳述、申辯和要求舉行聽(tīng)證的權(quán)利。

2021年4月10號(hào)，市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)阿里巴巴“二選一”壟斷行為作出行政處罰，對(duì)其2019年中國(guó)境內(nèi)銷售額4557.12億元處以4%的罰款，罰款合計(jì)182 28億元。人民日?qǐng)?bào)最新評(píng)論表示“扯袖子”也是一種愛(ài)護(hù)，阿里巴巴官博回應(yīng)“誠(chéng)懇接受，堅(jiān)決服從”。

回頭看過(guò)去的2020年，其實(shí)是數(shù)字平臺(tái)巨頭們最為“冰火兩重天”的年份。

前9個(gè)月是火焰：新冠疫情顯著加速線上化和數(shù)字化。全球前十大市值的企業(yè)里，有7家是數(shù)字平臺(tái)，2020年它們的市值又增長(zhǎng)了31.6%（2.8萬(wàn)億美元）。這場(chǎng)疫情將過(guò)去20年數(shù)字平臺(tái)的勝利推向了高潮。

后3個(gè)月遇見(jiàn)“平臺(tái)監(jiān)管”冰河：從10月份螞蟻金服上市被叫停開(kāi)始，中國(guó)動(dòng)作頻頻，先發(fā)布了反壟斷指南，接著處罰阿里、閱文、豐巢;再接著開(kāi)始調(diào)查阿里，約談螞蟻金服等等。

同期，歐美的反壟斷浪潮也來(lái)了，亞馬遜、蘋(píng)果、谷歌、臉書(shū)先后被歐盟和美國(guó)司法部、聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)點(diǎn)名，要進(jìn)行處罰或者提起訴訟。可以這么說(shuō)，2020年，是中國(guó)數(shù)字平臺(tái)的反壟斷元年，也是全球數(shù)字平臺(tái)反壟斷的里程碑式的一年。

現(xiàn)在問(wèn)題來(lái)了：數(shù)字平臺(tái)到底具有壟斷性嗎？為什么前30年不反，現(xiàn)在要反？當(dāng)我們說(shuō)反數(shù)字平臺(tái)壟斷的時(shí)候，我們究竟在反什么？

這些問(wèn)題太重要，可能是未來(lái)幾年，甚至10年，對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、行業(yè)格局最具有深遠(yuǎn)影響的事情之一，不開(kāi)始思考這些問(wèn)題，以后不管是創(chuàng)業(yè)、擇業(yè)、投資甚至理解世界的變化，都會(huì)產(chǎn)生“認(rèn)知障礙”。

Part 1數(shù)字平臺(tái)究竟是否具有壟斷性？

一、壟斷=統(tǒng)治性市場(chǎng)權(quán)力

首先我們要搞清楚什么叫“壟斷”。

現(xiàn)實(shí)中我們聽(tīng)到“壟斷”兩個(gè)字都感覺(jué)挺負(fù)面，有種欺行霸市，以強(qiáng)凌弱的感受。但仔細(xì)想想，做生意不都想“壟斷”嗎？那些商業(yè)計(jì)劃書(shū)上天天叨念的“護(hù)城河”，不是“壟斷”嗎？我們要反的“壟斷”到底是什么？

舉2個(gè)例子。比如說(shuō)茅臺(tái)廠家對(duì)渠道經(jīng)銷商具有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)——那茅臺(tái)是壟斷嗎？不是，白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)特別激烈，有五糧液、瀘州老窖……按照經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)簡(jiǎn)直是“完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)”。那茅臺(tái)具有的是什么呢？是一種市場(chǎng)權(quán)力。

什么叫市場(chǎng)權(quán)力？理論上，價(jià)格上升，需求應(yīng)該下降，如果出現(xiàn)價(jià)格上升，需求上升，那就是出現(xiàn)了市場(chǎng)權(quán)力——茅臺(tái)就具有這種非壟斷性的市場(chǎng)權(quán)力。同理。好地段的房子也是。

再看蘋(píng)果。蘋(píng)果用戶下載App只能在蘋(píng)果應(yīng)用商店。App開(kāi)發(fā)人員必須接受蘋(píng)果的條款，最兇悍的就是在應(yīng)用內(nèi)購(gòu)買(mǎi)的收入中抽成30%——沒(méi)錯(cuò)，用戶付的每塊錢(qián)蘋(píng)果都拿走3毛——這種排他性的，阻止他人進(jìn)入的市場(chǎng)權(quán)力就是壟斷性市場(chǎng)權(quán)力。

壟斷性市場(chǎng)權(quán)力里，像蘋(píng)果這樣因?yàn)樯a(chǎn)者更有效率形成的叫自然壟斷，企業(yè)擁有關(guān)鍵資源的叫資源壟斷（例如占有沙特阿拉伯石油資源的沙特阿美公司），政府給某個(gè)企業(yè)排他性權(quán)力叫行政壟斷（例如運(yùn)營(yíng)看法國(guó)鐵路系統(tǒng)的法國(guó)國(guó)營(yíng)鐵路公司）。這些壟斷，都是統(tǒng)治性的市場(chǎng)權(quán)力。

所以，我們要反的壟斷是什么？是“統(tǒng)治性市場(chǎng)權(quán)力”。企業(yè)都想追求市場(chǎng)權(quán)力，但是統(tǒng)治性的市場(chǎng)權(quán)力可能會(huì)阻攔其他進(jìn)入者，最終影響消費(fèi)者福利。所謂護(hù)城河只是“局部市場(chǎng)權(quán)力”。這是傳統(tǒng)上要反壟斷的理由所在。

二、數(shù)字平臺(tái)是一種具有自然壟斷傾向的企業(yè)組織模式

理解了“壟斷”的本質(zhì)后，再看數(shù)字平臺(tái)巨頭們，這個(gè)答案就比較清晰了：大的數(shù)字平臺(tái)是明顯的壟斷。

剛才說(shuō)了蘋(píng)果。谷歌也一樣，它每年向蘋(píng)果支付數(shù)十億美元，讓自己的搜索引擎成為Safari上的默認(rèn)搜索引擎，這就是“統(tǒng)治性市場(chǎng)權(quán)力”。美團(tuán)、抖音都這樣：2020年廣東餐飲協(xié)會(huì)出面交涉過(guò)，說(shuō)美團(tuán)對(duì)餐飲店家抽傭太狠，最高達(dá)到26%;抖音更是2018就開(kāi)始規(guī)定，所有達(dá)人必須通過(guò)自家的廣告平臺(tái)“星圖”接廣告，從中獲得暴利……這都不是特例，阿里、騰訊、滴滴、亞馬遜、臉書(shū)……幾乎所有的巨頭數(shù)字平臺(tái)，都具有這樣的“統(tǒng)治性市場(chǎng)權(quán)力”。

為什么會(huì)這樣呢？

因?yàn)閿?shù)字平臺(tái)就是一種具有自然壟斷傾向的企業(yè)組織模式。

數(shù)字化的本質(zhì)就是“標(biāo)準(zhǔn)化”。一個(gè)新用戶加入數(shù)字平臺(tái)的邊際成本幾乎為零，但新用戶會(huì)對(duì)其他人帶來(lái)潛在正收益。比如說(shuō)，使用微信支付的人越多，那么微信支付收款碼對(duì)于商戶的價(jià)值就越大;而使用微信支付收款碼的商戶越多，微信支付對(duì)于我們消費(fèi)者的價(jià)值也越大，這種正向互動(dòng)就會(huì)推動(dòng)越來(lái)越多的人加入微信支付的世界。

換句話說(shuō)，數(shù)字平臺(tái)的規(guī)模效應(yīng)是遞增的——我們都知道工業(yè)生產(chǎn)中，規(guī)模效應(yīng)是遞減的，這種遞增的規(guī)模效應(yīng)就是我們平時(shí)說(shuō)的“網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”。用戶數(shù)量越多，流量越大，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)越強(qiáng)。當(dāng)用戶總數(shù)突破臨界點(diǎn)，會(huì)實(shí)現(xiàn)“贏家通吃”的效果，潛在競(jìng)爭(zhēng)者就難以撼動(dòng)其江湖地位。現(xiàn)在你就明白為啥巨頭們拼命搶流量，增加日活——就是為了實(shí)現(xiàn)壟斷。

實(shí)際上，各大數(shù)字平臺(tái)已經(jīng)成長(zhǎng)為枝繁葉茂、根基深厚的生態(tài)系統(tǒng)，而不是“企業(yè)”了。比如說(shuō)阿里巴巴，稱自己為“經(jīng)濟(jì)體”是有道理的：2020年，每天有4萬(wàn)人擁入淘寶創(chuàng)業(yè)，服務(wù)7.8億中國(guó)消費(fèi)者，整個(gè)阿里巴巴的交易總額（GMV）超過(guò)1萬(wàn)億美元，比荷蘭、沙特、阿根廷這些國(guó)家的GDP還高。然后阿里利用自己巨大的流量入口和數(shù)字技術(shù)，向金融、物流、外賣(mài)、生鮮、在線辦公、云計(jì)算、智能制造等各個(gè)領(lǐng)域延伸——這是標(biāo)準(zhǔn)的自然壟斷，而且不是垂直領(lǐng)域壟斷，是一個(gè)橫向的壟斷體系。

阿里不是特例，騰訊也一樣。第二集團(tuán)軍的京東、美團(tuán)以及后起的抖音，都類似，只有壟斷力上的差異。

從數(shù)字平臺(tái)本身的特性來(lái)看，數(shù)字巨頭們的壟斷是一種極為強(qiáng)橫的壟斷。

三、數(shù)字平臺(tái)壟斷是一種脆弱的壟斷

說(shuō)到這里，你是不是感到熱血沸騰，感到不反平臺(tái)壟斷不足以平民憤了？且慢。先問(wèn)自己，“壟斷”一定是壞的嗎？

截至今天，反壟斷都是為了“保護(hù)消費(fèi)者福利”——因?yàn)閭鹘y(tǒng)企業(yè)擁有壟斷力量后，會(huì)提高價(jià)格，減少產(chǎn)量，最大化企業(yè)利潤(rùn)，損害消費(fèi)者利益。但你仔細(xì)想想，很多數(shù)字平臺(tái)巨頭好像不這樣。

比如說(shuō)，谷歌占領(lǐng)了90%以上的全球搜索引擎市場(chǎng)份額，還是免費(fèi);微信、QQ長(zhǎng)期占據(jù)即時(shí)通訊市場(chǎng)霸主地位，也不收費(fèi)呀，就連公眾號(hào)打賞都不收分文。再想想，有了美團(tuán)、淘寶、京東、滴滴之后，生活真的方便了好多。

這意味著傳統(tǒng)工業(yè)時(shí)代的壟斷企業(yè)與今天的數(shù)字平臺(tái)巨頭并不是同一物種。更何況。中國(guó)數(shù)字平臺(tái)自己也曾經(jīng)是“屠龍的少年”，本身就是反管制的產(chǎn)物。

在此之前，像金融、通訊、教育出版，都是高度管制行業(yè)，服務(wù)業(yè)也一直不發(fā)達(dá)，數(shù)字平臺(tái)興起之前，市場(chǎng)大片肥沃的處女地未被開(kāi)墾。比如說(shuō)，傳統(tǒng)銀行貸款對(duì)抵押品的要求比較高，注重對(duì)公業(yè)務(wù)。個(gè)人金融、小微金融幾乎是無(wú)人區(qū);出租車(chē)行業(yè)受限于數(shù)量管制和準(zhǔn)入限制，長(zhǎng)期存在打車(chē)難、打車(chē)貴的問(wèn)題。

但是國(guó)家政策留了一道口子，我們的國(guó)家政策一直對(duì)“科技創(chuàng)新”比較寬容，數(shù)字平臺(tái)相當(dāng)于獲得了開(kāi)墾肥沃處女地的機(jī)會(huì)——你去觀察，絕大部分平臺(tái)都是從這些空白地帶長(zhǎng)出來(lái)的。

更何況，數(shù)字平臺(tái)壟斷雖然強(qiáng)橫，但是也脆弱。

人人網(wǎng)、榕樹(shù)下、樂(lè)視網(wǎng)、暴風(fēng)影音、熊貓直播，這都是曾經(jīng)的壟斷平臺(tái)。說(shuō)實(shí)話，這些年死去的曾經(jīng)壟斷的平臺(tái)遠(yuǎn)比活下來(lái)的多。即使是現(xiàn)在的霸主們其實(shí)也挺戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。

Part 2反平臺(tái)壟斷究竟在反什么？

看起來(lái)，數(shù)字平臺(tái)巨頭是一種很強(qiáng)橫但也很脆弱的壟斷，而且，它們似乎也不是那么窮兇極惡地在“損害消費(fèi)者福利”，相反好像還整體提高了市場(chǎng)效率（我們個(gè)體似乎也受益不少）。那么問(wèn)題來(lái)了：全球政府為什么還要對(duì)它們實(shí)行反壟斷呢？反的究竟是什么？目的是什么？

先說(shuō)結(jié)論：數(shù)字平臺(tái)反壟斷的目的是要將數(shù)字權(quán)力關(guān)進(jìn)籠子里。

什么叫做數(shù)字權(quán)力？我們都知道，產(chǎn)權(quán)是人類社會(huì)增長(zhǎng)和分配中最關(guān)鍵的權(quán)力。平臺(tái)巨頭們的數(shù)字權(quán)力就來(lái)自它們對(duì)大數(shù)據(jù)金礦擁有的產(chǎn)權(quán)。這種產(chǎn)權(quán)有多厲害呢？

1.從經(jīng)濟(jì)層面，它讓數(shù)字平臺(tái)獲得了幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)的能力，還讓它們?cè)诜峙渲姓紦?jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，這就相當(dāng)于擁有經(jīng)濟(jì)上的壟斷力量;

2.更重要的是，從政治層面，這種權(quán)力對(duì)現(xiàn)行的社會(huì)權(quán)力結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了不可估量的沖擊——這點(diǎn)非常難理解，但是是反平臺(tái)壟斷的核心。

首先，數(shù)字權(quán)力會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)上的壟斷，影響社會(huì)分配機(jī)制。平臺(tái)們?cè)跀?shù)字世界里“建設(shè)城市，制定規(guī)則，管理經(jīng)營(yíng)城市，并收取稅收”。很明顯，它們對(duì)于普通企業(yè)來(lái)說(shuō)，很容易形成“降維打擊”。從某種意義上說(shuō)，數(shù)字平臺(tái)不是經(jīng)典教科書(shū)上的那種“企業(yè)”，而更接近于一種經(jīng)濟(jì)和社會(huì)組織，這使得它們的“自然壟斷”有一種行政壟斷般的權(quán)力。

所以，和傳統(tǒng)公司不同，數(shù)字平臺(tái)不爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，它們爭(zhēng)奪市場(chǎng)本身。

盡管平臺(tái)壟斷也是脆弱的，但這個(gè)“脆弱”主要是指技術(shù)迭代，而這是可以用資金優(yōu)勢(shì)來(lái)彌補(bǔ)的。比如mstagram和WhatsApp崛起后，臉書(shū)直接就把它們給收購(gòu)了。因此巨頭們完全可以吞噬潛在對(duì)手，阻止進(jìn)一步的競(jìng)爭(zhēng)。

長(zhǎng)此以往，各個(gè)行業(yè)的頭部效應(yīng)越來(lái)越強(qiáng)。而從全社會(huì)來(lái)說(shuō)，頭部效應(yīng)越來(lái)越強(qiáng)不僅僅涉及單個(gè)企業(yè)增長(zhǎng)的問(wèn)題，更涉及社會(huì)分配問(wèn)題——數(shù)字平臺(tái)頭部效應(yīng)越強(qiáng)，社會(huì)財(cái)富的分化會(huì)越大。

這個(gè)情況在美國(guó)已經(jīng)非常顯著，某種意義上，過(guò)去20年美國(guó)社會(huì)和政治生態(tài)上的很多問(wèn)題都跟這個(gè)情況密切相關(guān)。所以政府對(duì)于平臺(tái)巨頭們數(shù)字權(quán)力的第一層顧慮：很多時(shí)候，單個(gè)企業(yè)的增長(zhǎng)效率并不一定等于全社會(huì)的福利最大化（分配公平）。尤其是分化加劇之后，公平這個(gè)議題的砝碼會(huì)顯得越來(lái)越重。

其二，“數(shù)字權(quán)力”會(huì)對(duì)社會(huì)權(quán)力結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊。

數(shù)字權(quán)力源自“大數(shù)據(jù)”，現(xiàn)在都知道“大數(shù)據(jù)”是生產(chǎn)要素。以前，寡頭們也是占有生產(chǎn)要素（勞動(dòng)力、資金），但是大數(shù)據(jù)這個(gè)要素很不一樣：

第一，它是具有高度控制力的生產(chǎn)要素。

比如說(shuō)，2019年中國(guó)外賣(mài)訂單平均配送時(shí)長(zhǎng)比3年前減少了10分鐘——這個(gè)減少的時(shí)間就是被平臺(tái)的智能算法“優(yōu)化”的。這是怎么優(yōu)化的呢？

騎手們的收入取決于準(zhǔn)點(diǎn)率、超時(shí)率、投訴率這些考核指標(biāo)。而這些指標(biāo)都和送餐時(shí)間密切相關(guān)。為了獲得高收入，騎手們逆行、超速、闖紅燈，和時(shí)間賽跑——而這些數(shù)據(jù)反過(guò)來(lái)變成了騎手們新的考核指標(biāo)。

換句話說(shuō)，騎手們跑得越快，隨之就會(huì)被要求以更快的速度送達(dá)，然后形成了一個(gè)往復(fù)循環(huán)、越逼越緊的反饋機(jī)制。這種“高效”和“優(yōu)化”的背后就是平臺(tái)基于大數(shù)據(jù)的系統(tǒng)和算法。

騎手們創(chuàng)造了大數(shù)據(jù)，算法分析大數(shù)據(jù)，再反過(guò)來(lái)“控制”騎手。這絕不是外賣(mài)或者說(shuō)服務(wù)業(yè)平臺(tái)的獨(dú)有現(xiàn)象。從操作系統(tǒng)平臺(tái)到電商平臺(tái)，再到社交媒體平臺(tái)，都是如此。我們每個(gè)人都有切身感受。

第二，它是具有自我繁衍能力的生產(chǎn)要素。

數(shù)據(jù)不是像別的生產(chǎn)要素，“用完即拋”，而是循環(huán)使用，越用越大，吸附能力越強(qiáng)。而這個(gè)特征又反過(guò)來(lái)加強(qiáng)了數(shù)據(jù)的控制力——所以我們觀察到，平臺(tái)越大，用戶越多，沉淀的數(shù)據(jù)越大，顆粒度越細(xì)，用戶的依附度越高。

這是很根本的問(wèn)題，意味著數(shù)字巨頭們帶來(lái)的隱憂不在于壟斷，而在于控制。因?yàn)楝F(xiàn)在人的“數(shù)字身份”和“數(shù)字資產(chǎn)”越來(lái)越重要。而大數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)被數(shù)字平臺(tái)擁有——在數(shù)字世界里，人看似自由，但實(shí)際上被平臺(tái)深度控制。換句話說(shuō)，傳統(tǒng)壟斷企業(yè)操縱商品和價(jià)格，而平臺(tái)可以控制我們的數(shù)字分身。

這種控制無(wú)處不在：你被定位，被挖掘各種屬性，貼上各種標(biāo)簽，被電商、被廣告精準(zhǔn)營(yíng)銷。被各種新聞、歌曲自動(dòng)推薦，被歸類，被打分，被屏蔽，被刪帖，甚至被操縱。比如，2016年大選中，臉書(shū)上的個(gè)人隱私數(shù)據(jù)被泄露給了數(shù)據(jù)分析公司，向用戶定點(diǎn)推送了支持特朗普的宣傳廣告;4年后風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，拜登兒子的丑聞被刪帖，特朗普的負(fù)面新聞滿天飛。

這意味著什么？由于數(shù)字化和平臺(tái)組織模式的特征，巨頭們的數(shù)字權(quán)力已經(jīng)超越了經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，滲入了政治甚至文化領(lǐng)域，而且越來(lái)越強(qiáng)。權(quán)力不一定是壞事，有時(shí)候也代表了效率。但普遍擔(dān)憂的是，不受節(jié)制的權(quán)力會(huì)不會(huì)被濫用？

對(duì)于人類社會(huì)來(lái)說(shuō)，數(shù)字權(quán)力是個(gè)全新的命題——沒(méi)有現(xiàn)成經(jīng)驗(yàn)可借鑒。比如說(shuō)我們都知道數(shù)字權(quán)力來(lái)自大數(shù)據(jù)的產(chǎn)權(quán)——這些數(shù)據(jù)該歸誰(shuí)？隱私怎么處理？這都對(duì)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)學(xué)、法律、社會(huì)學(xué)甚至倫理學(xué)提出了全新挑戰(zhàn)。任何膚淺的、輕浮的回答都要不得。

其實(shí)全球都在思考這些問(wèn)題，也提出了很多方案，比如說(shuō)歐洲的“數(shù)字稅”，相當(dāng)于要數(shù)字巨頭們讓渡一部分?jǐn)?shù)字產(chǎn)權(quán)的收益。但一來(lái)這個(gè)稅率太難定，二來(lái)對(duì)數(shù)字權(quán)力的真正隱憂也沒(méi)什么好處。還有些方案，比如拆分大平臺(tái)，類似“攜號(hào)轉(zhuǎn)網(wǎng)”，政府規(guī)定用戶有權(quán)將自己的數(shù)據(jù)從一個(gè)平臺(tái)帶到另一個(gè)平臺(tái)，再比如引入獨(dú)立第三方來(lái)提供平臺(tái)信息篩選和排序服務(wù)。

但可以這么說(shuō)，迄今為止，沒(méi)有一個(gè)完美的、可執(zhí)行性很高的方案，答案仍然在風(fēng)中飄。

拋開(kāi)遠(yuǎn)景不說(shuō)，中國(guó)目前政策的方向和力度會(huì)對(duì)未來(lái)5-10年的經(jīng)濟(jì)、行業(yè)甚至社會(huì)形態(tài)都產(chǎn)生很大影響。個(gè)人的投資擇業(yè)，企業(yè)的賽道選擇和對(duì)策，都需要在這個(gè)背景下重新思考和定位。但這是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、開(kāi)放式的問(wèn)題，而且這是真正的長(zhǎng)期問(wèn)題。歷史沒(méi)有常形，包括監(jiān)管者也都在摸著石頭過(guò)河。所以，具體監(jiān)管方案我們不知道，但我們可以看出一個(gè)大的方向——2020年后，“管”是大方向，在管的基礎(chǔ)上相機(jī)決策。