劉建中　尹路　徐沛宇　鄭慧

2021年，疫情防控常態(tài)化、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式調(diào)整、原材料價(jià)格上漲、貨幣增速下降，這些因素綜合起來(lái)，影響了一些行業(yè)的表現(xiàn)，本文聚焦擴(kuò)張行業(yè)。

我們的測(cè)算方法如下：

為了和疫情之前做比較，比較的基準(zhǔn)定為2019年的前三季度。請(qǐng)注意，下文談到的“基準(zhǔn)期”，即是2019年前三季度;談到“當(dāng)期”，是指2021年前三季度。

第一步，把某行業(yè)所有樣本公司的“當(dāng)期”營(yíng)業(yè)收入加總，然后與“基準(zhǔn)期”相比，數(shù)值的變動(dòng)比例計(jì)為A。

第二步，把該行業(yè)所有樣本公司的“當(dāng)期”的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加總，與“基準(zhǔn)期”相比，數(shù)值的變動(dòng)比例計(jì)為B。

第三步，我們給A和B同樣的權(quán)重，計(jì)算A和B的平均值C。

第四步，按照各行業(yè)C的大小排序。C為正值，則意味著行業(yè)擴(kuò)張。比如C為10%，在文中，就定義為“該行業(yè)擴(kuò)張了10%”。

行業(yè)樣本公司的選擇方法，參考A股上市公司的“申銀萬(wàn)國(guó)分類(lèi)”。為了體現(xiàn)行業(yè)特點(diǎn)，去除了那些業(yè)務(wù)占比過(guò)小、名不符實(shí)的公司。

本文提到的“擴(kuò)張”行業(yè)或許和您的日常感知不同。比如，如果從日常感知出發(fā)，新能源汽車(chē)行業(yè)應(yīng)該是大幅擴(kuò)張的行業(yè)。但該行業(yè)雖然營(yíng)收大幅上升，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻增長(zhǎng)緩慢，最終未能上榜。

《財(cái)經(jīng)》記者發(fā)現(xiàn)，和疫情之前相比，眾多行業(yè)已經(jīng)恢復(fù)，且顯著擴(kuò)張。譬如，造紙、軍工行業(yè)，分別擴(kuò)張了70%和51%，但也未能上榜。以下是擴(kuò)張排名前十行業(yè)的測(cè)算結(jié)果與分析。

第10名? 鋼鐵 88%

鋼鐵行業(yè)有36家樣本公司?；鶞?zhǔn)期總營(yíng)收12483億元，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)635億元。與基準(zhǔn)期相比，當(dāng)期總營(yíng)收上升了48.7%，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上升了128%，兩者均值為88%。

在36個(gè)鋼鐵樣本公司中，基準(zhǔn)期和當(dāng)期都沒(méi)有虧損企業(yè)。與基準(zhǔn)期相比，有16家企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了翻倍以上增長(zhǎng)，占樣本企業(yè)總數(shù)的44%。當(dāng)期，寶鋼股份（600019.SH）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)306億元，為行業(yè)之最。在基準(zhǔn)期，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)125億元。寶鋼股份當(dāng)期銷(xiāo)售鋼材噸數(shù)比基準(zhǔn)期高了約10%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的大幅上漲，主要來(lái)自于鋼鐵漲價(jià)。

鋼鐵行業(yè)營(yíng)收、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，主要來(lái)自于各類(lèi)鋼材價(jià)格普遍上漲。以HRB400 20毫米螺紋鋼為例，基準(zhǔn)期價(jià)格均值為4028元/噸，當(dāng)期價(jià)格均值5072元/噸，上漲了35%（見(jiàn)圖1）。目前，鋼材價(jià)格已開(kāi)始回落，預(yù)計(jì)2022年鋼鐵行業(yè)難以繼續(xù)擴(kuò)張。

圖1：HRB400 20毫米螺紋鋼價(jià)格

單位：元/噸。資料來(lái)源：Wind 制圖：顏斌

從2021年1月1日到12月7日，當(dāng)期營(yíng)收前三名的樣本公司，在A(yíng)股的表現(xiàn)如下：

寶鋼股份（600019.SH）：上漲36.4%;

鞍鋼股份（000898.SZ）：上漲30.7%;

華菱鋼鐵（000932.SZ）：上漲18.8%。

第9名? 化學(xué)原料 91%

化學(xué)原料行業(yè)共有47家樣本公司。基準(zhǔn)期總營(yíng)收2237億元，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)186億元。與基準(zhǔn)期相比，當(dāng)期總營(yíng)收上升了19%，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上升了162.4%，兩者均值為91%。

47個(gè)樣本公司中，基準(zhǔn)期和當(dāng)期都有2家企業(yè)微虧。與基準(zhǔn)期相比，有26家企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的增長(zhǎng)，占樣本企業(yè)總數(shù)的55%。當(dāng)期，寶豐能源（600989.SH）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)64億元，為行業(yè)之最。在基準(zhǔn)期，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)33億元。

當(dāng)期，受能源價(jià)格上漲、市場(chǎng)供求關(guān)系影響，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)景氣度較高，各類(lèi)化學(xué)原料價(jià)格普遍上漲（見(jiàn)圖2）。這導(dǎo)致了化學(xué)原料行業(yè)營(yíng)收、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的顯著增長(zhǎng)。

圖2：硫酸和甲醇的價(jià)格

單位：元/噸。資料來(lái)源：Wind

以98%硫酸為例，基準(zhǔn)期價(jià)格均值為306元/噸，當(dāng)期價(jià)格均值為621元/噸，上漲了103%。目前各類(lèi)化學(xué)原料價(jià)格已經(jīng)普遍回落，預(yù)計(jì)2022年化學(xué)原料行業(yè)難以繼續(xù)大幅擴(kuò)張。

從2021年1月1日到12月7日，當(dāng)期營(yíng)收前三名的樣本公司，在A(yíng)股的表現(xiàn)如下：

中泰化學(xué)（002092.SZ）：上漲64.8%;

衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）：上漲104%;

三友化工（600409.SH）：下跌4.4%。

第8名? 生物制藥 101%

生物制藥行業(yè)有46家樣本公司?；鶞?zhǔn)期總營(yíng)收492億元，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)123億元。與基準(zhǔn)期相比，當(dāng)期總營(yíng)收上升了68.2%，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上升了133.6%，兩者均值為101%。

在46個(gè)樣本公司中，基準(zhǔn)期有9家虧損，虧損總額21.6億元。當(dāng)期仍有9家虧損，虧損總額11.6億元，減虧46.3%。與基準(zhǔn)期相比，有12家企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的增長(zhǎng)，占樣本企業(yè)總數(shù)的26%。當(dāng)期，智飛生物（300122.SZ）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)99億元，為行業(yè)之最。在基準(zhǔn)期，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為21億元。

根據(jù)中信建投（601066.SH）的研報(bào)《從工業(yè)增加值看未來(lái)優(yōu)勢(shì)行業(yè)》，中國(guó)進(jìn)入“投資增速拐點(diǎn)”之后，健康相關(guān)產(chǎn)業(yè)的增速會(huì)高于GDP增速。作為健康產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，2015年-2019年，樣本公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)保持了年均18%的復(fù)合增速。

受疫情影響，生物制藥行業(yè)的需求增速被突然放大。未來(lái)，該行業(yè)能否保持這種增速，不容樂(lè)觀(guān)。原因之一是疫情消退，原因之二是醫(yī)?？刭M(fèi)。不過(guò)，生物制藥行業(yè)創(chuàng)新性強(qiáng)，行業(yè)門(mén)檻高，未來(lái)增速大概率會(huì)高于GDP增速。

從2021年1月1日到12月7日，當(dāng)期營(yíng)收前三名的樣本公司，在A(yíng)股的表現(xiàn)如下：

智飛生物（300122.SZ）：下跌16.8%;

長(zhǎng)春高新（000661.SZ）：下跌38.6%;

華蘭生物（002007.SZ）：下跌32.9%。

第7名? 被動(dòng)電子元件 106%

最常見(jiàn)的被動(dòng)電子元件，包括電容、電阻、電感。其中，電容占整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模的70%以上。這些看似平淡無(wú)奇的小器件，是支撐電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石。比如，一臺(tái)iPhoneX需要用到上千顆電容。中國(guó)高端電容器市場(chǎng)，長(zhǎng)期被京瓷、威世等日美龍頭公司占據(jù)。本土企業(yè)市場(chǎng)份額占比小，產(chǎn)品檔次低。

該行業(yè)樣本公司共15家。樣本公司基準(zhǔn)期總營(yíng)收171億，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)33億。與基準(zhǔn)期相比，當(dāng)期總營(yíng)收上升了70%，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上升了142%，兩者均值為106%。

在15個(gè)樣本公司中，基準(zhǔn)期有1家虧損，虧損額0.2億元，當(dāng)期則沒(méi)有虧損企業(yè)。與基準(zhǔn)期相比，有9家企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了兩倍以上的增長(zhǎng)，占樣本企業(yè)總數(shù)的60%。當(dāng)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)最高的企業(yè)是三環(huán)集團(tuán)（300408.SZ），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從基準(zhǔn)期的7.9億元上升到當(dāng)期的20億元。

當(dāng)期被動(dòng)電子元件行業(yè)營(yíng)收和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同時(shí)上升，主要有兩個(gè)原因。其一，下游的軍工、消費(fèi)電子、汽車(chē)行業(yè)需求旺盛;其二，國(guó)內(nèi)技術(shù)進(jìn)步，市場(chǎng)份額提升。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回升，以及本土公司市場(chǎng)份額的提升，此行業(yè)未來(lái)大概率會(huì)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。

從2021年1月1日到12月7日，當(dāng)期營(yíng)收前三名的樣本公司，在A(yíng)股的表現(xiàn)如下：

三環(huán)集團(tuán)（300408.SZ）：上漲19.8%;

振華科技（000733.SZ）：上漲90.1%;

風(fēng)華高科（000636.SZ）：下跌14.9%。

第6名? 有色金屬 119%

有色行業(yè)共有132家樣本公司。基準(zhǔn)期總營(yíng)收12961億元，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)444億元。與基準(zhǔn)期相比，當(dāng)期總營(yíng)收上升了56.4%，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上升了181%，兩者均值為119%。

在132個(gè)樣本公司中，基準(zhǔn)期有14家虧損，總虧損金額為31.6億元。當(dāng)期虧損6家，總金額為12.4億元，減虧61%。與基準(zhǔn)期相比，有65家企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的增長(zhǎng)，占樣本企業(yè)總數(shù)的49%。當(dāng)期，紫金礦業(yè)（601899.SH）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)186億元，為行業(yè)之最。在基準(zhǔn)期，它營(yíng)業(yè)利潤(rùn)51億元。

有色金屬行業(yè)營(yíng)收、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，主要來(lái)自于銅、鋁、鋅等各類(lèi)有色金屬價(jià)格的普遍上漲。以鋁為例，基準(zhǔn)期價(jià)格均值為13900元/噸，當(dāng)期價(jià)格均值18500元/噸，上漲了33%（見(jiàn)圖3）。目前各類(lèi)金屬價(jià)格穩(wěn)中有落，2022年有色行業(yè)難以繼續(xù)擴(kuò)張。

圖3：銅、鋁、鋅現(xiàn)貨價(jià)格

單位：元/噸。資料來(lái)源：Wind

從2021年1月1日到12月7日，當(dāng)期營(yíng)收前三名的樣本公司，在A(yíng)股的表現(xiàn)如下：

江西銅業(yè)（600362.SH）：上漲16.9%;

中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH）：上漲73.3%;

紫金礦業(yè)（601899.SH）：上漲11.8%。

第5名? 光伏制造 146%

光伏制造業(yè)，從上游到下游主要包括硅料、硅片、電池片、組件四大主件，以及玻璃、銀漿、金剛線(xiàn)等輔材。自2020年9月中國(guó)宣布碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)以來(lái)，光伏發(fā)電行業(yè)的前景大振，光伏制造業(yè)也隨之被看好。

光伏制造行業(yè)有40家樣本公司?；鶞?zhǔn)期總營(yíng)收1643億元，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)157億元。與基準(zhǔn)期相比，當(dāng)期總營(yíng)收上升了99.2%，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上升了193.4%，兩者均值為146%。

在40個(gè)樣本公司中，基準(zhǔn)期有9家虧損，總虧損金額為3.6億元。當(dāng)期虧損6家，總虧損金額為7.4億元。當(dāng)期虧損總額變大的主要原因是協(xié)鑫集成（002506.SZ）由贏(yíng)轉(zhuǎn)虧，虧損額3.9億元?？鄢齾f(xié)鑫集成，當(dāng)期總虧損與基準(zhǔn)期持平。

與基準(zhǔn)期相比，有27家營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的增長(zhǎng)，占樣本企業(yè)總數(shù)的68%。當(dāng)期，隆基股份（601012.SH）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)87.9億元，為行業(yè)之冠。在基準(zhǔn)期，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)42.7億元。

當(dāng)期光伏設(shè)備行業(yè)營(yíng)收和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同時(shí)上升，主要原因是光伏發(fā)電需求大增。光伏全產(chǎn)業(yè)鏈供不應(yīng)求，主流企業(yè)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升。

不過(guò)，由于短期需求增長(zhǎng)過(guò)快，導(dǎo)致光伏玻璃等產(chǎn)品價(jià)格快速上漲，影響了新增光伏裝機(jī)的規(guī)模。隨著光伏行業(yè)的逐漸成熟，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都將步入平穩(wěn)發(fā)展期，2022年將難現(xiàn)2021年的火熱。

從2021年1月1日到12月7日，當(dāng)期營(yíng)收前三名的樣本公司，在A(yíng)股的表現(xiàn)如下：

隆基股份（601012.SH）：上漲27.8%;

通威股份（600438.SH）：上漲17.7%;

天合光能（688599.SH）：上漲215%。

第4名? 醫(yī)療器械 154%

醫(yī)療器械行業(yè)有100家樣本公司，基準(zhǔn)期總營(yíng)收983億元，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)220億元。與基準(zhǔn)期相比，當(dāng)期總營(yíng)收上升了96.2%，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上升了211.7%，兩者的平均值為154%。

在100個(gè)樣本公司中，基準(zhǔn)期有2家虧損，虧損總額2億元。當(dāng)期有3家虧損，虧損總額2.7億元，基本持平。與基準(zhǔn)期相比，有36家公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的增長(zhǎng)，占樣本企業(yè)總數(shù)的36%。

當(dāng)期，英科醫(yī)療（300677.SZ）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)最高，為81億元。基準(zhǔn)期其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1.45億元，當(dāng)期是基準(zhǔn)期的56倍。英科醫(yī)療的主要產(chǎn)品是醫(yī)療防護(hù)用品，其業(yè)績(jī)大幅提升，主要受到疫情影響。

上文提到的中信建投相關(guān)研究，稱(chēng)未來(lái)健康相關(guān)產(chǎn)業(yè)的增速會(huì)高于GDP增速。醫(yī)療器械行業(yè)亦屬于健康產(chǎn)業(yè)。2015年-2019年，樣本公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)保持了年均27%的復(fù)合增速。未來(lái)疫情影響漸弱，該行業(yè)2020年-2021年的超高增長(zhǎng)將不復(fù)存在，未來(lái)將是平穩(wěn)增長(zhǎng)。

從2021年1月1日到12月7日，當(dāng)期營(yíng)收前三名的樣本公司，在A(yíng)股的表現(xiàn)如下：

邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）：下降17.6%;

英科醫(yī)療（300677.SZ）：下降46.5%;

迪安診斷（300244.SZ）：下降5.6%。

第3名? 鋰電池 163%

鋰電池行業(yè)有45家樣本公司，基準(zhǔn)期總營(yíng)收2145億元，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)174億元。與基準(zhǔn)期相比，當(dāng)期總營(yíng)收上升了108.2%，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上升了217.6%，兩者均值為163%。

在45個(gè)樣本公司中，基準(zhǔn)期有3家虧損，總虧損金額為25.6億元。當(dāng)期虧損1家，總金額為0.8億元，減虧97%。與基準(zhǔn)期相比，有25家營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的增長(zhǎng)，占樣本企業(yè)總數(shù)的56%。當(dāng)期，寧德時(shí)代（300750.SZ）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)109億元，為行業(yè)之冠。在基準(zhǔn)期，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)44億元。

鋰電池行業(yè)是2021年高度吸睛的行業(yè)，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。2021年前三季度鋰電池累計(jì)裝機(jī)92吉瓦，同比上升169%。從產(chǎn)業(yè)鏈條上來(lái)說(shuō)，該行業(yè)分為前中后三部分：前端是有色金屬、氟化物等資源;中間是正負(fù)極、電解液、銅箔、隔膜、鋰電設(shè)備;后端是以寧德時(shí)代為代表的電池制造商。當(dāng)期，全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都獲得了大幅增長(zhǎng)，但中前端的利潤(rùn)增幅更大，資源企業(yè)和原料供應(yīng)商成為最大受益者。

鋰電池行業(yè)爆發(fā)的主要?jiǎng)恿?，?lái)自新能源車(chē)的快速發(fā)展。2021年預(yù)計(jì)中國(guó)全年新能源車(chē)銷(xiāo)量超過(guò)300萬(wàn)輛，歐洲新能源車(chē)銷(xiāo)量占比已經(jīng)超過(guò)所有汽車(chē)的20%。全球新能源車(chē)動(dòng)力電池市場(chǎng)當(dāng)中，中國(guó)企業(yè)占比超過(guò)50%。

國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的旺盛需求，共同造就了國(guó)內(nèi)鋰電池行業(yè)的火熱。未來(lái)數(shù)年內(nèi)，新能源車(chē)、儲(chǔ)能這兩大市場(chǎng)會(huì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，鋰電池行業(yè)也將保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。

從2021年1月1日到12月7日，當(dāng)期營(yíng)收前三名的樣本公司，在A(yíng)股的表現(xiàn)如下：

洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993.SH）：下跌5.3%;

寧德時(shí)代（300750.SZ）：上漲79.2%;

欣旺達(dá)（300207.SZ）：上漲53.7%。

第2名? 集成電路與芯片 222%

集成電路與芯片行業(yè)，共有71家樣本公司。基準(zhǔn)期總營(yíng)收1193億元，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)82億元。與基準(zhǔn)期相比，當(dāng)期總營(yíng)收上升了73.7%，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上升了371.1%，兩者均值為222%。

在71個(gè)樣本公司中，基準(zhǔn)期有12家虧損，總虧損金額為22.4億元。當(dāng)期4家虧損，總金額為8.1億元，減虧64%。與基準(zhǔn)期相比，有50家營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的增長(zhǎng)，占樣本企業(yè)總數(shù)的70%。當(dāng)期，中芯國(guó)際（688981.SH）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)75.5億，為行業(yè)之冠。在基準(zhǔn)期，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7.8億元。

2021年，史無(wú)前例的全球大缺貨，讓芯片行業(yè)走到了聚光燈下。根據(jù)第三方咨詢(xún)機(jī)構(gòu)高盛的報(bào)告，始發(fā)于汽車(chē)行業(yè)的全球芯片短缺，影響了從鋼鐵到空調(diào)等169個(gè)行業(yè)。

“缺芯潮”來(lái)自?xún)纱笠蛩?，其一是新冠肺炎疫情，其二是美?guó)制裁引發(fā)的囤貨需求?！叭毙境薄弊匀粠?lái)了漲價(jià)。這使集成電路與芯片企業(yè)的營(yíng)收和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都大幅提升。目前產(chǎn)能緊張的局面，已開(kāi)始有所緩解。一位資深從業(yè)人員預(yù)計(jì)，2022年芯片行業(yè)不會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張，而是基本維持現(xiàn)狀。

從2021年1月1日到12月7日，當(dāng)期營(yíng)收前三名的樣本公司，在A(yíng)股的表現(xiàn)如下：

中芯國(guó)際（688981.SH）：下跌6.4%;

長(zhǎng)電科技（600584.SH）：下跌23.5%;

韋爾股份（603501.SH）：上漲28.8%。

2021年5月19日，山東省棗莊市一家新能源公司內(nèi)的半固態(tài)鋰電池生產(chǎn)線(xiàn)。圖/新華

第1名? 顯示器件 516%

顯示器件行業(yè)，共有40家樣本公司?；鶞?zhǔn)期總營(yíng)收2485億元，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)53億元。與基準(zhǔn)期相比，當(dāng)期總營(yíng)收上升了89%，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上升了944%，兩者均值為516%。

在40個(gè)樣本公司中，基準(zhǔn)期有8家虧損，總虧損金額為64億元。當(dāng)期也有8家虧損，總虧損金額為29億元，減虧54.7%。與基準(zhǔn)期相比，有13家企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的增長(zhǎng)，占樣本企業(yè)總數(shù)的32.5%。當(dāng)期，京東方A（000725.SZ）的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)295億元，為行業(yè)之最。在基準(zhǔn)期，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)11億元。

在液晶電視、顯示器等面板產(chǎn)品上，國(guó)內(nèi)曾嚴(yán)重依賴(lài)日本、韓國(guó)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2007年中國(guó)進(jìn)口液晶顯示面板19.5億個(gè)，價(jià)格為407.5億美元。為此，京東方A等企業(yè)在政府的支持下，走上自研的道路。

2021年，顯示行業(yè)景氣度持續(xù)向好。疫情重構(gòu)了人們的生活和工作方式，遠(yuǎn)程辦公、線(xiàn)上娛樂(lè)等需求持續(xù)保持增長(zhǎng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的替代超出預(yù)期。平安證券（0231.HK）和興業(yè)證券（601377.SH）均認(rèn)為，該行業(yè)價(jià)格面臨調(diào)整，2022年無(wú)法再現(xiàn)2021年的擴(kuò)張。

從2021年1月1日到12月7日，當(dāng)期營(yíng)收前三名的樣本公司，在A(yíng)股的表現(xiàn)如下：

京東方A（000725.SZ）：下跌17.8%;

TCL科技（000100.SZ）：下跌12.4%;

冠捷科技（000727.SZ）：上漲12.7%。

結(jié)束語(yǔ)

2021年，各個(gè)行業(yè)擴(kuò)張的原因多種多樣。生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械由于疫情導(dǎo)致需求膨脹;鋼鐵、化學(xué)原料、有色金屬，則由于產(chǎn)品價(jià)格上漲;光伏、鋰電池，由于轉(zhuǎn)型清潔能源的大勢(shì)所趨;芯片行業(yè)則由于供不應(yīng)求。此外，顯示器件、被動(dòng)電子元件、芯片行業(yè)的擴(kuò)張，也由于技術(shù)提升、進(jìn)口替代。

誠(chéng)然，2021年不是某些行業(yè)的好年景，但中國(guó)是個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，行業(yè)種類(lèi)齊全，整體經(jīng)濟(jì)仍充滿(mǎn)韌性。我們有著巨大的內(nèi)外需市場(chǎng)，有著充足的勞動(dòng)力，有相當(dāng)數(shù)量的中產(chǎn)階級(jí)，有整合全球資源的巨大勢(shì)能，還有著從未放棄追求美好生活的全體國(guó)民。

2022年，值得期待。

（作者為《財(cái)經(jīng)》研究員和記者;編輯：李廷禎）