鮑靜海 韓小蕊

摘要：自“一帶一路”倡議提出以來，我國與其沿線區(qū)域的經(jīng)濟合作日益密切，沿線國家日益成為我國直接投資和出口貿(mào)易的重要目的地。為進一步提升我國出口規(guī)模和結(jié)構(gòu)、暢通國際大循環(huán)，發(fā)揮直接投資的出口規(guī)模促進效應和出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應顯得尤為重要。采用57個沿線國家的面板數(shù)據(jù)，從我國直接投資對出口規(guī)模和出口結(jié)構(gòu)的影響全面分析其出口效應，結(jié)果表明：第一，我國直接投資的出口促進效應和抑制效應并存，效應因國家不同而存在差異，同時在空間和經(jīng)濟發(fā)展水平等方面存在共同特征。第二，我國對沿線相對欠發(fā)達國家和相對較發(fā)達國家的直接投資動機存在差異，并導致出口效應存在異質(zhì)性；對沿線國家的直接投資可以在一定程度上促進出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，而且對于資本密集型產(chǎn)品的出口拉動作用更為明顯；整體來講，對相對欠發(fā)達國家的直接投資帶來的出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用比相對發(fā)達國家更為顯著。因此，我國未來要在充分考慮直接投資的出口效應的基礎上，精準選擇與優(yōu)化投資方向，采取各種措施充分發(fā)揮直接投資的出口促進效應，提升我國在全球價值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，有效實現(xiàn)內(nèi)外循環(huán)相互促進。

關鍵詞：“一帶一路”；“雙循環(huán)”；直接投資；出口規(guī)模效應；出口結(jié)構(gòu)效應

中圖分類號：F832.48文獻標識碼：A文章編號：1007-8266（2021）04-0082-11

一、引言

伴隨著“一帶一路”倡議的持續(xù)穩(wěn)步推進，中國對沿線國家和地區(qū)的直接投資和出口貿(mào)易日益暢通，經(jīng)濟聯(lián)系日益穩(wěn)固。2019年我國對“一帶一路”沿線國家直接投資流量達186.9億美元，占同期中國對外直接投資（OFDI）流量的13.7%，OFDI存量為1 794.7億美元，占中國OFDI存量的8.2%。與此同時，中國對“一帶一路”沿線國家的出口規(guī)模從1999年的252.17億美元增加到2019年的9 837.6億美元，增長約39倍，出口額占我國總出口額的比重從1999年的12.94%提升到2019年的約 39%。2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)，全球經(jīng)濟低迷，但我國與“一帶一路”沿線國家的經(jīng)貿(mào)合作展現(xiàn)了較強的韌性。2020年，我國對沿線國家非金融類OFDI達177.9億美元，占同期總額的16.2%，較上年提高3.6%；對“一帶一路”沿線國家進出口額為9.37萬億元，增長1%。

疫情沖擊和世界經(jīng)濟衰退疊加的影響短期不會消失，這對于我國對沿線國家的投資和出口造成兩方面的不利影響：一是加劇了逆全球化的趨勢，我國出口壓力日益凸顯；二是“一帶一路”沿線國家風險的上升與我國對沿線國家的OFDI規(guī)模迅速增加之間出現(xiàn)矛盾。因此，分析中國對沿線國家OFDI的出口規(guī)模和結(jié)構(gòu)效應，對于更精準地選擇OFDI方向，從而促進出口規(guī)模和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、實現(xiàn)國內(nèi)國際雙循環(huán)具有重要的現(xiàn)實意義。

二、研究綜述

關于OFDI對出口是否有促進作用的觀點有三種：一是以蒙代爾（Robert A Mundell）[ 1 ]、費農(nóng)（Raymond Vernon）[ 2 ]等為代表的替代關系理論，認為OFDI會抑制出口；二是以小島清（Kiyoshi Koji ma）[ 3 ]、馬庫森（Markusen）、史文森（Svensson）[ 4 ]、巴格沃蒂羅和迪諾普洛斯（Jagdish N Bhagwati & Elias Dinopoulos）[ 5 ]等為代表的互補關系理論，認為OFDI會擴大兩國間的貿(mào)易規(guī)模；三是認為OFDI對出口的影響會因其他因素（如東道國的收入水平和經(jīng)濟發(fā)展水平等）的變化而變化。自“一帶一路”倡議提出以來，關于中國對沿線國家OFDI與出口關系的研究成果逐漸增加，研究對象和實證分析方法也在逐步走向深入。

研究對象從OFDI是否具有出口創(chuàng)造效應為起點，逐漸發(fā)展到衡量出口促進效應的強弱、不同動機OFDI的出口效應的異質(zhì)性、出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應等方面。研究發(fā)現(xiàn)，中國對沿線國家OFDI對出口存在顯著的促進作用[6]，但OFDI拉動出口貿(mào)易的規(guī)模存在較大的國別差異[ 7 ]，中長期貿(mào)易效應較弱，但短期貿(mào)易效應十分明顯[ 8 ]。之后，劉薇等[ 9 ]、陳麗泰等[ 10 ]從異質(zhì)性OFDI動機角度著手研究其出口促進效應，但對OFDI動機的分類方法不同，得出的結(jié)論有所差異，如資源尋求型和效率尋求型OFDI的出口創(chuàng)造效應較強[ 9 ]，資源型、創(chuàng)新型和市場型OFDI對出口貿(mào)易均有促進效應，資源型OFDI的促進效應強于市場型和創(chuàng)新型[ 10 ]。之后有學者對以上兩個問題做了整合研究，發(fā)現(xiàn)OFDI和出口貿(mào)易具有較大空間關聯(lián)性，證明了OFDI具有顯著出口促進效應，分析了不同動機下OFDI的出口貿(mào)易效應存在異質(zhì)性[ 11 ]。關于我國對沿線國家OF DI的出口結(jié)構(gòu)效應問題，有研究表明，我國向“一帶一路”沿線國家的出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)正在從以資源密集型產(chǎn)品為主轉(zhuǎn)向以資本、技術及勞動密集型產(chǎn)品為主，出口結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化[ 12 ]。以上研究大多以引力模型為基礎，通過設計不同變量[ 13 ]或選擇不同的模型形式進行實證分析，也有部分學者采用了GTAP模型[ 14 ]、SLM和SEM空間計量模型[ 10 ]進行分析。

綜上發(fā)現(xiàn)，目前眾多學者對OFDI的出口促進效應基本達成共識，但是研究的重點在于對OFDI的出口效應進行總體分析，或者單獨從規(guī)模角度或出口結(jié)構(gòu)角度展開研究。因此，本文將從研究對象、方法等方面做深入探索。在研究對象上，本文依托“一帶一路”沿線國家的面板數(shù)據(jù)，嘗試進行全面和系統(tǒng)的實證分析，研究中國對沿線各國OFDI的出口規(guī)模效應和出口結(jié)構(gòu)效應。在研究方法上，本文將在理論指導下通過建立多個模型對OFDI的出口規(guī)模效應和出口結(jié)構(gòu)效應進行實證研究，全面分析OFDI對出口的影響，得出中國對沿線不同國家的出口規(guī)模效應和不同類別國家的出口結(jié)構(gòu)效應，以提高分析的有效性，從而通過精準的選擇OFDI方向，促進出口規(guī)模和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升國際循環(huán)效率。

三、我國對“一帶一路”沿線國家OFDI的出口規(guī)模效應

（一）模型與變量

關于OFDI和出口之間關系的研究，典型代表就是貿(mào)易引力模型。為分析中國對“一帶一路”沿線國家OFDI的出口規(guī)模效應，本文借鑒已有的學術成果，以我國對沿線國家的出口額（exit）為被解釋變量，以對沿線各國OFDI存量（fdiit）為核心解釋變量。同時在均衡解釋能力和數(shù)據(jù)有效性關系前提下，確定了包括東道國GDP（yit）和人口規(guī)模（popit）、我國GDP（yct）、東道國物流績效水平（logit）和政治穩(wěn)定指數(shù)（psait）、雙邊距離（disic）等6個變量作為控制變量。這些變量分別反映東道國的市場容量和規(guī)模、我國生產(chǎn)能力、東道國物流水平和政治環(huán)境以及距離產(chǎn)生的貿(mào)易運輸成本。最終，得到OFDI的出口規(guī)模效應模型，設定形式如下：

其中，lnexit表示第t年中國對i國出口規(guī)模的對數(shù)，lnfdiit表示第t年我國對i國OFDI存量的對數(shù)，lnyit和lnyct分別表示第t年東道國i和中國GDP的對數(shù)；lnpopit表示東道國i在t年人口總數(shù)的對數(shù)；lndisic表示用當年平均國際油價對雙邊距離進行調(diào)整后的對數(shù)；logit表示i國第t年物流績效水平，用世界銀行物流績效指數(shù)進行衡量；psait表示i國第t年政治穩(wěn)定指數(shù)，使用世界銀行全球治理（WGI）指標中的政治穩(wěn)定與沒有暴力指標來衡量。ui和vt分別表示個體效應和時間效應，εit為擾動項。

從《中國OFDI統(tǒng)計公報》中的63個“一帶一路”國家中，剔除我國OFDI存量較小或數(shù)據(jù)不全的6個國家，選取其余57個國家（參見表1）作為實證研究的對象，具有較強的代表性。本文收集2005—2019年各個指標的面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源包括聯(lián)合國貨物貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫、《中國OFDI統(tǒng)計公報》、萬得（Wind）數(shù)據(jù)庫、世界銀行數(shù)據(jù)庫、國研網(wǎng)數(shù)據(jù)庫、商務部網(wǎng)站、谷歌（Google）世界地圖等。

（二）實證分析

經(jīng)單位根檢驗和協(xié)整檢驗①，各變量均為平穩(wěn)序列且存在長期均衡關系。模型形式設定檢驗結(jié)果顯示，應建立固定效應變系數(shù)模型，回歸結(jié)果見表1。

β1、β2、β3、β4分別表示我國OFDI存量、東道國GDP和人口規(guī)模、中國GDP對出口的影響系數(shù)，系數(shù)越大說明對出口規(guī)模的促進效應越強，若小于0，說明對出口具有抑制效應。β5是雙邊距離對出口的影響系數(shù)，理論上應與出口規(guī)模呈反方向。β6與β7作為物流績效和政治穩(wěn)定指標的系數(shù)，理論上應與出口規(guī)模同方向變化。為了更清楚地說明各國OFDI的出口規(guī)模效應，表1按照出口規(guī)模效應的大小進行排名。

（三）實證結(jié)果分析

從表1的回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國對沿線國家OF DI的出口具有促進效應的有35個國家，占研究樣本的61.4%，對其余國家的OFDI表現(xiàn)為出口抑制效應。也就是說，從2005年至2019年，中國對“一帶一路”沿線57個國家OFDI的出口促進效應和出口抑制效應并存，但結(jié)果因國家不同而存在差異。β2和β4等系數(shù)大多顯著為正，說明兩國的國民收入對我國出口均具有明顯的促進作用，即我國的更高產(chǎn)出為沿線國家供給更多產(chǎn)品的同時，東道國經(jīng)濟發(fā)展也為我國出口提供了更廣闊的市場。β3結(jié)果有正有負，可能的解釋是東道國的人口增長既會擴大市場規(guī)模，也會降低東道國的消費水平。β5系數(shù)大多顯著為負，符合引力模型的預期?？刂谱兞恐衛(wèi)ogit和psait的系數(shù)大多為正，但部分沒有通過5%的顯著性檢驗，可能意味著沿線國家的物流績效水平和政治穩(wěn)定程度不是我國向“一帶一路”沿線國家出口重點考慮的因素，因此沒有列入表1。

從空間分布來看，OFDI出口促進效應較為明顯的國家主要集中在東歐、中亞、東南亞等地區(qū)，普遍具有較大的經(jīng)濟規(guī)模、較為安定的國內(nèi)政治經(jīng)濟環(huán)境。東歐投資效果最好的國家為羅馬尼亞（第1位）、俄羅斯（第4位）、保加利亞（第5位）。在納入研究的5個中亞國家中，吉爾吉斯斯坦（第3位）、烏茲別克斯坦（第8位）位于研究樣本排名的前十位。東南亞地區(qū)出口促進效應較明顯的國家包括東帝汶（第2位）、泰國（第6位）。而西亞、北非、南亞地區(qū)，除亞美尼亞（第9位）、沙特阿拉伯（第10位）、斯洛伐克（第11位）外，其余國家的投資出口促進效應均不明顯。

從中國對各國OFDI規(guī)模來看，俄羅斯、哈薩克斯坦等國的投資存量明顯大于約旦、以色列等國家，數(shù)據(jù)部分說明中國OFDI與出口貿(mào)易規(guī)模擴大之間存在某種程度上的規(guī)模經(jīng)濟效應。以2019年OFDI存量排名前15位的國家與OFDI促進效應前15位國家進行對比，發(fā)現(xiàn)重合的有俄羅斯、烏茲別克斯坦、泰國和蒙古4個國家，這說明如果從OF DI對出口的影響角度來看，投資方向存在一定的偏差。這可能與我國對沿線國家OFDI的行業(yè)分布有關，如對租賃和商業(yè)服務業(yè)等的投資會在短期對出口產(chǎn)生抑制作用。

從投資東道國的收入水平看，促進效應明顯的35個國家中，中高收入以上的占62.9%，高于抑制效應下中高收入國家占比，這在一定程度上說明經(jīng)濟發(fā)展水平影響OFDI的出口促進效應。

四、我國對“一帶一路”沿線國家OFDI的出口結(jié)構(gòu)效應

“一帶一路”沿線國家在經(jīng)濟發(fā)展、自然稟賦、市場規(guī)模等方面的差異，直接導致我國對沿線各國OFDI動機的不同，而不同的投資動機對出口的影響機制也會有所差別。另外，OFDI流向經(jīng)濟水平不同的沿線國家，對出口結(jié)構(gòu)也會產(chǎn)生影響。因此，探討我國對沿線國家OFDI對出口結(jié)構(gòu)的影響要從相對欠發(fā)達國家和相對較發(fā)達國家兩個方向出發(fā)，結(jié)合OFDI在投資動機方面的差異，對OF DI的出口結(jié)構(gòu)效應進行深入分析。本文中的出口結(jié)構(gòu)指的是我國向“一帶一路”沿線國家出口的商品結(jié)構(gòu)。

（一）中國對“一帶一路”沿線國家OFDI的動機檢驗

隋月紅[ 15 ]將OFDI分成“順梯度”和“逆梯度”兩種：順梯度OFDI是從相對發(fā)達國家流向相對欠發(fā)達國家，逆梯度OFDI的流向與之相反。本文借鑒其觀點，將東道國與中國人均GDP對比，低于中國為相對欠發(fā)達國家，中國對其OFDI為順梯度OFDI；高于中國為相對較發(fā)達國家，中國對其OF DI為逆梯度OFDI。由此，將對57個沿線國家的OFDI分為流向33個相對欠發(fā)達國家（用L表示）的順梯度投資和流向24個相對較發(fā)達國家（用H表示）的逆梯度投資兩種，對不同國家的OFDI動機以及對出口結(jié)構(gòu)的影響進行分類研究。

1.模型與變量

依據(jù)貝爾曼（Jack N Behrman）劃分方法，將OFDI動機分為市場導向型、資源導向型、戰(zhàn)略獲取型和效率導向型。為說明不同投資動機對OFDI流向的影響，本文選取代表不同投資動機的4個變量作為核心解釋變量。其中，市場導向型動機用東道國市場規(guī)模（popit）表示。一般來說，一國的人口數(shù)量決定了市場規(guī)模，人口數(shù)量越多代表一國市場規(guī)模越大，也就越能吸引市場導向型OF DI。資源導向型動機用一國自然資源租金占GDP的比重（resit）作為衡量指標，反映東道國資源稟賦狀況。戰(zhàn)略獲取型動機一般取決于東道國技術水平（tecit），一國的技術水平越高，越容易吸引戰(zhàn)略獲取型動機的OFDI，該動機選擇的指標為東道國高科技產(chǎn)品與制成品出口的比重。效率導向型動機取決于東道國勞動力成本（rpit），本文采用農(nóng)村人口占總?cè)丝诘谋壤齺砗饬縿趧恿Τ杀?。一國農(nóng)村人口占比越高，廉價勞動力越充足，勞動力成本也就越低。以上四個指標數(shù)據(jù)均來自世界銀行數(shù)據(jù)庫（WDI）。同時，將方程（1）中disic和psait作為模型的控制變量。因部分數(shù)據(jù)未及時公布，因此使用2005—2018年57個沿線國家面板數(shù)據(jù)。

考慮到順梯度和逆梯度OFDI的動機不同，本文將樣本分為兩組進行分析，具體模型如下：

公式（2）和公式（3）分別為順梯度和逆梯度OFDI的動機檢驗方程。在上述方程中分別選取中國對沿線相對欠發(fā)達國家、相對較發(fā)達國家的OF DI存量作為被解釋變量。

2.實證結(jié)果與分析

模型設定檢驗結(jié)果表明應采用固定效應模型，估計結(jié)果如表2所示。

從順梯度OFDI的動機檢驗結(jié)果中可以發(fā)現(xiàn)，resit和rpit均在1%的水平上顯著為正，說明順梯度 OFDI存在資源導向型動機和效率導向型動機；lnpopit在5%的水平上顯著，說明也存在一定的市場導向型動機；而tecit與OFDI關系不夠顯著的原因在于相對欠發(fā)達國家技術水平普遍落后，所以出于戰(zhàn)略獲取型動機的OFDI不成立。因此，順梯度OFDI以資源導向型和效率導向型為主，這對我國出口會產(chǎn)生以下影響：一是基于東道國豐富的資源和低廉的勞動力，OFDI可以降低生產(chǎn)和運營成本，從而對出口形成替代；二是OFDI可能會帶動我國相關設備的出口，產(chǎn)生反向技術溢出效應，促進出口；三是OFDI導致產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，從而為國內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展讓渡更多的人力、技術等資源，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，提升中國在全球價值鏈中的地位。

從逆梯度OFDI的動機檢驗結(jié)果中可以看出，lnpopit和tecit都在1%的水平上顯著為正，resit在5%的水平上顯著為正，而rpit與OFDI的關系并不顯著，說明中國逆梯度OFDI存在市場導向型、戰(zhàn)略獲取型動機和一定的資源導向型動機。這對我國出口產(chǎn)生的影響表現(xiàn)為：一方面開拓了較發(fā)達國家廣闊的市場，另一方面通過利用其先進的技術、管理經(jīng)驗等，產(chǎn)生技術外溢效應，帶動母國技術的發(fā)展，提高市場競爭力。

3.中國對沿線國家OFDI的具體動機分類

為進一步分析我國對57個國家OFDI的具體動機，說明各國資源、稟賦等方面的差異對我國OFDI的影響，因此假設各國的lnpopit、rpit、tecit、resit系數(shù)不同，引入個體虛擬變量以及虛擬變量和可變系數(shù)的交互項，從而發(fā)現(xiàn)我國對各國的OFDI動機。為保證結(jié)果的科學性，之后采用系統(tǒng)聚類方法驗證，得到以下結(jié)果：順梯度OFDI中資源導向型動機的有烏克蘭、印度尼西亞、吉爾吉斯斯坦、埃及、白俄羅斯、也門、老撾、蒙古、阿塞拜疆、阿爾巴尼亞、伊朗、伊拉克等12個國家，效率導向型動機的有東帝汶、烏茲別克斯坦、印度、土庫曼斯坦、塔吉克斯坦、孟加拉、尼泊爾、巴基斯坦、斯里蘭卡、柬埔寨、約旦、緬甸、菲律賓、阿富汗、越南、格魯吉亞、摩爾多瓦、亞美尼亞、泰國、馬其頓、黎巴嫩等21個國家；逆梯度OFDI中市場導向型動機的有以色列、拉脫維亞、捷克、波蘭、巴林、克羅地亞、愛沙尼亞等7個國家，資源導向型動機的有俄羅斯、卡塔爾、哈薩克斯坦、沙特、阿曼、阿聯(lián)酋、文萊、保加利亞、科威特等9個國家，戰(zhàn)略獲取型動機的是匈牙利、新加坡、立陶宛、斯洛文尼亞、斯洛伐克等5個國家，效率導向型動機的是土耳其、羅馬尼亞、馬來西亞等3個國家。

以上結(jié)果與表2基本吻合，順梯度OFDI動機以資源導向型和效率導向型為主，逆梯度OFDI4種動機均有體現(xiàn)。綜合來看，市場導向型和戰(zhàn)略獲取型動機均為相對發(fā)達國家，且大多為東歐國家；資源導向型各國集中在西亞地區(qū)；效率導向型各國分布較為廣泛，其特點是擁有低廉且高素質(zhì)的勞動力（如亞美尼亞等）或較好的營商環(huán)境（如馬來西亞等）。

（二）中國對沿線國家的OFDI出口結(jié)構(gòu)效應實證分析

為具體考察中國對“一帶一路”沿線國家OFDI對出口結(jié)構(gòu)的影響，建立中國對沿線國家OFDI的出口結(jié)構(gòu)模型進行實證分析。

1.模型與變量

本文將中國對沿線國家的出口結(jié)構(gòu)（exit）作為被解釋變量，fdiit為核心解釋變量。exit用各類商品出口額來表示，出口商品分類以聯(lián)合國統(tǒng)計署的《國際貿(mào)易標準分類》（SITC）為基礎，分為資源密集型產(chǎn)品（用R表示）、資本密集型產(chǎn)品（用C表示）和勞動密集型產(chǎn)品（用L表示）三類②。同時選取了5個變量作為控制變量，其中，inct為中國t年的工業(yè)增加值，工業(yè)增加值越高表明中國的制造業(yè)水平越高，從而可以提升出口商品的附加值，優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu)；pyit為i國t年的人均GDP，代表了東道國的需求水平，人均GDP越高，對我國產(chǎn)品的需求水平越高；disic、logit、psait的意義與之前相同。

2.實證結(jié)果與分析

經(jīng)檢驗，以上六個模型均應采用固定效應進行估計。

（1）OFDI出口結(jié)構(gòu)效應的實證結(jié)果與分析：順梯度

從表3結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，三個模型的核心解釋變量lnfdiit的系數(shù)大小雖有所變化，但始終在1%的水平下顯著為正，且在其他解釋變量不變的條件下，當中國對相對欠發(fā)達國家的OFDI增加1%時，中國各類型產(chǎn)品的出口分別增長0.060%、0.084%和0.080%。這說明順梯度OFDI可以促進各類型產(chǎn)品的出口，但其促進效應存在一定的差異，尤其是機器設備等資本密集型產(chǎn)品的出口拉動作用更為明顯，因此可以得出OFDI在一定程度上促進了出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化的結(jié)論。lnpyit對資源密集型和資本密集型產(chǎn)品的出口具有促進作用，說明東道國的市場需求越大，收入水平越高，越能促進這兩類產(chǎn)品的出口。在影響出口結(jié)構(gòu)的三個模型中，lninc都在1%的顯著性水平下為正，表明中國工業(yè)化水平拉動了出口，即工業(yè)化水平越高，對出口的拉動作用越明顯。psait的結(jié)果均在1%水平下顯著，說明東道國政治穩(wěn)定程度對于出口結(jié)構(gòu)改善有明顯的促進作用。lndisic系數(shù)為負，表明雙邊距離限制了各類型產(chǎn)品的出口。logit的結(jié)果不夠顯著，意味著沿線國家的物流績效水平可能不是影響我國出口結(jié)構(gòu)的重點考慮因素。

為了進一步探究中國順梯度OFDI不同動機對出口結(jié)構(gòu)的影響，本文在方程中引入lnpopit、resit、tecit和rpit與lnfdiit的交乘項，以此代表市場導向型、資源導向型、戰(zhàn)略獲取型和效率導向型的OFDI。從表4回歸結(jié)果中發(fā)現(xiàn)，OFDI對出口結(jié)構(gòu)的影響與表3基本一致，但OFDI的不同動機對出口結(jié)構(gòu)的影響呈現(xiàn)出差異性。資源導向型和效率導向型動機對于資本密集型產(chǎn)品的出口具有促進作用，效率導向型動機對于勞動力密集型產(chǎn)品出口具有一定的替代作用。市場尋求型動機和戰(zhàn)略獲取型動機的系數(shù)并不顯著，說明兩種動機并非順梯度OFDI的主要動機，由于相對欠發(fā)達國家總體收入較低且創(chuàng)新能力相對較弱，因此其對出口結(jié)構(gòu)的影響較小。OFDI動機對于資源密集型產(chǎn)品的出口影響也不顯著，表明我國資源密集型產(chǎn)品的出口更多與自身稟賦和資源相關?？偟膩碚f，順梯度OFDI必將通過提供資金支持、帶動中高技術附加值產(chǎn)品出口、進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，釋放有限要素、刺激海外對國內(nèi)產(chǎn)品需求等影響中國的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

（2）OFDI出口結(jié)構(gòu)效應的實證結(jié)果與分析：逆梯度

表5逆梯度OFDI影響出口結(jié)構(gòu)的模型結(jié)果顯示，lnfdiit的系數(shù)大小不同，資源密集型和資本密集型商品的回歸系數(shù)分別在5%的顯著水平下為0.018、0.071，勞動密集型產(chǎn)品的回歸系數(shù)在1%的顯著水平下為0.057。這表明在其他解釋變量不變的條件下，逆梯度OFDI每增加1%，中國各類型產(chǎn)品的出口額分別增長0.018%、0.071%、0.057%。由此，可以得出如下結(jié)論：一是中國對沿線較發(fā)達國家的OFDI可以促進出口，尤其是對資本密集型產(chǎn)品作用更加明顯，即OFDI可以有效促進出口結(jié)構(gòu)升級；二是三個模型中l(wèi)ninct的結(jié)果均顯著為正，表明我國工業(yè)水平的提高不僅明顯促進了出口，還實現(xiàn)了出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

表6不同動機下逆梯度OFDI對出口結(jié)構(gòu)的影響結(jié)果表明，市場導向型和效率導向型動機對于資本密集型產(chǎn)品的出口具有促進作用，對于勞動力密集型產(chǎn)品出口具有替代作用。戰(zhàn)略獲取型動機主要對資本密集型產(chǎn)品的出口結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，但系數(shù)較小，說明該動機的OFDI在一定程度上實現(xiàn)了技術溢出?？偟膩碚f，逆梯度OFDI以市場導向型和戰(zhàn)略獲取型為主，它會通過提高市場占有率、增加相關配套產(chǎn)品的出口，行業(yè)競爭倒逼本土出口產(chǎn)品優(yōu)化升級，獲取戰(zhàn)略資產(chǎn)、實現(xiàn)逆向技術溢出效應等影響中國的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

表3和表5結(jié)果表明，中國對“一帶一路”沿線國家的OFDI都對中國出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化具有促進作用，但通過系數(shù)的對比發(fā)現(xiàn)，順梯度OFDI的出口結(jié)構(gòu)效應大于逆梯度OFDI的出口結(jié)構(gòu)效應。

五、結(jié)論與啟示

（一）結(jié)論

本文基于57個國家的面板數(shù)據(jù)，對我國對“一帶一路”沿線國家OFDI的出口規(guī)模效應和出口結(jié)構(gòu)效應進行了實證分析，得出以下結(jié)論：

1.OFDI的出口促進效應和出口抑制效應并存

中國對沿線35個國家的OFDI具有出口促進效應，占研究樣本的61.4%，其余國家表現(xiàn)為出口抑制效應。具有OFDI出口促進效應的國家在地理上集中在東南亞、東歐、中亞等地區(qū)，整體經(jīng)濟發(fā)展水平較高，中高收入國家占比為62.9%，經(jīng)濟政治環(huán)境較為穩(wěn)定。同時發(fā)現(xiàn)OFDI與出口貿(mào)易規(guī)模之間也具有一定的規(guī)模經(jīng)濟效應。

2.OFDI動機因經(jīng)濟發(fā)展水平不同存在一定的差異

OFDI動機檢驗結(jié)果顯示，順梯度OFDI動機主要為資源導向型和效率導向型，逆梯度OFDI動機主要以市場導向型、戰(zhàn)略獲取型和資源導向型為主要動機。之后通過對沿線國家OFDI具體動機的分析發(fā)現(xiàn)，順梯度OFDI以資源導向和效率導向為主要動機，逆梯度OFDI4種動機均有體現(xiàn)；市場導向型和戰(zhàn)略獲取型動機均為相對發(fā)達國家；資源導向型各國在西亞地區(qū)較為集中；效率導向型各國在勞動力或營商環(huán)境方面具有優(yōu)勢。投資動機的差異最終會導致出口效應存在一定的異質(zhì)性。

3.OFDI在一定程度上促進了出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與升級

OFDI的出口結(jié)構(gòu)效應分析結(jié)果顯示，中國對沿線國家的OFDI增加1%，對順梯度各國資源密集、資本密集和勞動密集型產(chǎn)品的出口分別增長0.060%、0.084%和0.080%，逆梯度各國各類型的出口分別增長0.018%、0.071%、0.057%。由此可以得出結(jié)論：一是中國對沿線國家的OFDI可以促進出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，而且對于資本密集性產(chǎn)品的出口拉動作用更為明顯，說明OFDI在一定程度上促進了出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與升級；二是從總體來看，順梯度OFDI的出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用更加明顯。另外，我國工業(yè)發(fā)展水平能夠顯著優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)。由OFDI動機的出口結(jié)構(gòu)影響的分析發(fā)現(xiàn)，順梯度和逆梯度OFDI的不同動機對出口商品結(jié)構(gòu)的影響具有差異性，具體表現(xiàn)為：順梯度OFDI的資源導向型和效率導向型動機對于資本密集型產(chǎn)品的出口具有促進作用，效率導向型動機對于勞動力密集型產(chǎn)品出口具有一定的替代作用；逆梯度OFDI的市場導向型和效率導向型動機對于資本密集型產(chǎn)品的出口具有促進作用，對于勞動力密集型產(chǎn)品出口具有替代作用，戰(zhàn)略獲取型動機主要影響資本密集型產(chǎn)品的出口。

（二）政策啟示

基于上述結(jié)論，本文得出以下政策啟示：

1.精準選擇與優(yōu)化投資方向

在對沿線國家OFDI選擇過程中，要充分考慮OFDI的出口效應。具體來說：一是加大對在資源、勞動力等方面具有比較優(yōu)勢的沿線國家OFDI力度，其原因在于既有利于獲取成本優(yōu)勢，又能夠帶動生產(chǎn)設備、半成品和技術服務的出口，還能夠促進國內(nèi)逐漸失去比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移，最終實現(xiàn)國家間的產(chǎn)業(yè)互補。二是要加大對經(jīng)濟發(fā)展水平較高的國家和新興經(jīng)濟體的OFDI。這些國家往往具有廣闊的國內(nèi)市場和較先進的技術、管理經(jīng)驗，因此開展對外投資可以在帶動出口增加的同時，擴大在技術領域的交換與交流，促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級。三是企業(yè)在“走出去”的過程中，要將OF DI方向與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整聯(lián)系起來。加大戰(zhàn)略獲取型企業(yè)的OFDI。我國技術密集型產(chǎn)業(yè)與發(fā)達國家仍存在差距，因此可以利用國際先進技術推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。企業(yè)要加快邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，通過國內(nèi)要素向高技術產(chǎn)業(yè)集聚調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，帶動高技術產(chǎn)品出口。四是從具體國家和地區(qū)來講，中亞地區(qū)、東歐部分國家將是OFDI的理想選擇。實證分析結(jié)果顯示，這些地區(qū)投資效果普遍較好，出口促進效應也較為明顯。

2.擴大OFDI的出口促進效應

要充分發(fā)揮OFDI的出口促進效應，需從以下方面著手：一是以大批境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)建設和重大項目為契機，鼓勵在海外投資的中國企業(yè)從國內(nèi)采購項目相關產(chǎn)品、機器設備等，逐步帶動中國OFDI和出口貿(mào)易；二是加強與沿線國家的對話與溝通，提升國家間貿(mào)易與投資的便利化程度，減少貿(mào)易投資的限制與壁壘，創(chuàng)造良好的國際營商環(huán)境；三是不斷創(chuàng)新投資與貿(mào)易方式?！敖z路電商”作為“一帶一路”國家間經(jīng)貿(mào)合作的新渠道，在促進商品貿(mào)易、助力各國經(jīng)濟發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。未來要繼續(xù)加快企業(yè)對接和投資合作，形成更多跨境電商的新業(yè)態(tài)、新模式，為貿(mào)易暢通提供新動能；四是在對沿線國家OFDI動機分類的基礎上，為投資企業(yè)提供市場、資源、技術等信息服務，建立專業(yè)咨詢平臺和人才信息平臺，為企業(yè)提供支持，同時為企業(yè)降低“走出去”的各項貿(mào)易成本、時間成本和資金使用成本。

3.OFDI優(yōu)化助力“雙循環(huán)”

“一帶一路”是“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下連接國內(nèi)經(jīng)濟循環(huán)和國外經(jīng)濟循環(huán)的主要橋梁，也是國際大循環(huán)的重點。因此，未來在“一帶一路”倡議下，遵循優(yōu)勢互補、共同發(fā)展的原則，構(gòu)筑互利共贏的產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈合作體系，打造以我國為中心的產(chǎn)業(yè)鏈體系，提高我國工業(yè)化水平。在此過程中，通過重大項目一體化、國際化開發(fā)、對外產(chǎn)業(yè)有序轉(zhuǎn)移、國際產(chǎn)能深度合作等，充分用好國際國內(nèi)的“兩個市場、兩種資源”，提高OFDI的回報率和穩(wěn)定性，增加出口產(chǎn)品附加值，提升我國在全球價值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，有效實現(xiàn)內(nèi)外循環(huán)相互促進。

（三）研究貢獻與不足

在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下，本研究探究OFDI對出口規(guī)模和結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的效應，尤其是分析了OF DI的出口規(guī)模效應和結(jié)構(gòu)效應在不同國家、地區(qū)等維度上的區(qū)別和具體表現(xiàn)。據(jù)此，面對疫情影響和世界經(jīng)濟衰退，我國各類主體要客觀確定投資方向，在打造以我為主的產(chǎn)業(yè)鏈體系的過程中，充分應用國外資源和市場，這是本研究的現(xiàn)實價值。同時，本研究依托沿線國家的面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建出口規(guī)模效應、投資動機、出口結(jié)構(gòu)效應等多個模型對中國OFDI的出口效應進行了較為全面的分析，這是研究的理論價值。但是由于數(shù)據(jù)的有限性，本研究僅僅基于前期研究發(fā)現(xiàn)和現(xiàn)有數(shù)據(jù)進行了較為深入的研究，在一定程度上達到了研究的目的，但是對如何通過OFDI優(yōu)化出口效應沒有進行更為細致的分析。后續(xù)將繼續(xù)收集相關研究資料，在集合各國更全面的面板數(shù)據(jù)后，進行持續(xù)研究以彌補該文的不足。

注釋：

①由于篇幅限制，平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗和模型設定檢驗結(jié)果略。

②資源密集型商品包括食品、活畜，飲品、煙草，非能源材料，礦物燃料及相關產(chǎn)品，動物油、植物油、果脂五類；資本密集型商品包括化工產(chǎn)品和機械、交通運輸設備；勞動密集型商品包括主要以材料分類的制成品和雜項產(chǎn)品。

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責任編輯：林英澤

Research on the Export Effect of Chinas Direct Investment in Countries along the Belt and Road

BAO Jing-hai1and HAN Xiao-rui2

（1.College of Economics，Hebei University，Baoding 071002，Hebei，China；2.Economics and Trade College，Hebei Finance University，Baoding 071051，Hebei，China）

Abstract：Since the Belt and Road Initiative was put forward，the economic cooperation between China and the regions and countries along the Belt and Road has become increasingly close；and these countries and regions have become important destinations of Chinas direct investment and export. In order to further enhance the scale and structure of Chinas export and smooth the international circulation，it is particularly important to give play to the export scale promotion effect and the export structure optimization effect of direct investment. Based on the panel data of 57 countries along the Belt and Road，the authors comprehensively analyze the export scale and export structure effect of Chinas direct investment. The results show that：the export promotion effect and export restraint effect of direct investment coexist；the size of the effect varies from country to country；and there are common features in space and economic development level. And Chinas direct investment motivations in relatively underdeveloped countries and relatively developed countries along the Belt and Road are different，which will lead to the heterogeneity of export effects；direct investment in countries along the Belt and Road can promote the optimization of export structure in some degree，and the export-stimulating effect on capital-intensive products is more obvious；in general，Chinas direct investment in relatively underdeveloped countries has more significant effect in optimizing the export structure than that in relatively developed countries. So，in the future，on the basis of fully considering the export effects of direct investment，China must accurately select and optimize investment directions，adopt various measures to give full play to the export promotion effects of direct investment，enhance Chinas position in the global value chain and industrial chain，and effectively make the domestic and overseas markets to reinforce each other.

Key words：the Belt and Road；dual circulation；direct investment；scale effect of export；structure effect of export