中信證券：“低基數(shù)+高景氣”帶動出口增長實現(xiàn)歷史以來最高增長。國內(nèi)生產(chǎn)高景氣持續(xù)疊加大力度對美進口，進口增速顯著高于預期。向后看，我們?nèi)匀豢春媒衲瓿隹谠鲩L，預計今年出口還將對經(jīng)濟增長產(chǎn)生積極推動，需要密切關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系走向及其他區(qū)域性貿(mào)易合作的進展情況。

華泰證券：今年1-2月，中國對美國貿(mào)易順差達到510億美元，同比漲幅超過+100%。美國9000億美元刺激計劃已經(jīng)落地、1.9萬億美元刺激近期有望正式落地，今年對居民的轉(zhuǎn)移支付力度有望顯著高于去年二三季度，有望帶動美國居民收入增速、超額儲蓄和消費動能短期加速上行。展望2021年，貿(mào)易摩擦對全球供應鏈效率、預期和投資回報率的邊際影響有望減弱、甚或消除;美國巨額財政刺激（的外溢）有望持續(xù)轉(zhuǎn)化為其進口需求擴大，持續(xù)利好我國對美出口。

中金公司：我們預計，2021年上半年中國出口仍然比較強勁。但是，由于就地過年因素的逐漸減弱，未來幾個月出口的環(huán)比增長可能會弱于2018年同期。而2月份PMI新出口訂單指數(shù)（尤其是小企業(yè)）下滑較多，也值得密切關(guān)注。簡而言之，美國財政刺激疊加海外復工復產(chǎn)近期仍將支撐我國出口。

平安證券：出口猛增主要受全球經(jīng)濟共振復蘇拉動。1-2月的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，機電產(chǎn)品的貢獻依然最為顯著，拉動出口增速37.7個百分點。其次是其它商品，對出口增速的拉動為11.5個百分點。1-2月主要貿(mào)易伙伴對中國出口的拉動都出現(xiàn)回升，全球需求回暖跡象突出。

興業(yè)證券：往后看，全球產(chǎn)業(yè)鏈恢復會繼續(xù)擴散;拜登上臺以來，推出9000億美元以及后續(xù)1.9萬億美元刺激計劃將繼續(xù)提振美國需求，但美國實現(xiàn)群體免疫至少要到今年下半年，這也預示美國進入生產(chǎn)全速恢復階段也還需一定時間。因此，我國出口韌性或?qū)⒕S持至年中。

光大證券：1-2月出口數(shù)據(jù)大超市場預期。剔除掉去年低基數(shù)影響后，我們發(fā)現(xiàn)防疫物資和非防疫物資增速均出現(xiàn)上行，非防疫物資表現(xiàn)強勢。其中，消費品和機電汽車鏈條出口增速進一步上行，尤其是前期受到疫情抑制的旅游消費品，增速快速上行，而工業(yè)品出口增長相對緩慢，漲跌分化。原因在于，歐美消費復蘇快于生產(chǎn)，1月美國零售已經(jīng)復蘇，但就業(yè)數(shù)據(jù)自2月才開始反彈，而且主要集中在服務業(yè)，商品生產(chǎn)部門就業(yè)人數(shù)繼續(xù)下滑。向前看，我們依然對2021年上半年出口增速保持樂觀，海外供需缺口將繼續(xù)支撐中國出口。但是下半年，隨著海外發(fā)達經(jīng)濟體疫苗接種順利推動，供應鏈逐步啟動，預計出口有一定下滑風險。

圖說

央行日前發(fā)布2021年2月份金融信貸數(shù)據(jù)。其中，新增信貸1.36萬億;新增社會融資總額1.71萬億;社融存量同比增速13.3%;M2同比增速10.1%。2月社融增速及M2增速回升至去年末水平，好于市場預期，其中銀行信貸明顯多增成為主要超預期的貢獻項，整體企業(yè)信貸需求仍然處于旺盛水平。但單月的增速回升可能較難持續(xù)，受去年同期債券凈融資高基數(shù)等因素影響，3月社融可能重新回至13%下方。全年來看，我們維持社融平穩(wěn)回落的判斷，預計全年回落幅度在兩個百分點左右。

——摘自中信證券宏觀經(jīng)濟研究報告