張桔

爆款權(quán)益時代，明星基金經(jīng)理逐漸被日益增多的基民捧上了天，直接造就了張坤、劉格菘、王宗合等人的江湖封神，但牛年以來的市場大幅調(diào)整，以及機構(gòu)抱團股的集體大跌，讓多位爆款基金經(jīng)理遭遇到投資者的口誅筆伐，甚至有的還因此暫時中止了自己的基金經(jīng)理生涯，如東吳基金的彭敢就是其中一位。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，早年寶盈四小龍之一的彭敢是從2017年7月中旬開始在東吳基金管理產(chǎn)品的，執(zhí)掌的產(chǎn)品有東吳嘉禾優(yōu)勢和東吳雙三角。今年1月22日，彭敢先卸任了東吳雙三角股票，后又于3月1日從東吳嘉禾優(yōu)勢基金經(jīng)理崗位上退下，就此結(jié)束了東吳時代的基金經(jīng)理生涯。對此，上海一位不愿具名的基金分析師點評：“縱然投資經(jīng)驗豐富，但彭敢在結(jié)構(gòu)性市場行情中還是少了一份對于景氣行業(yè)的堅持。”

那么，作為一家規(guī)模排名靠后的基金公司，東吳基金在迅速褪去彭敢的光環(huán)后，接下來要力捧何人呢？

明星基金經(jīng)理彭敢寶盈時代封神轉(zhuǎn)戰(zhàn)東吳基金整體表現(xiàn)平平

作為公募圈中從業(yè)接近10年的老將，多數(shù)資歷稍老一點的基金投資者都會對“寶盈四小龍”有所耳聞，作為當時的投資總監(jiān)，彭敢與蓋俊龍、楊凱、張小仁一起成就了寶盈權(quán)益類產(chǎn)品歷史上的黃金歲月。其在2015年時，所管理的寶盈新價值一戰(zhàn)成名，一舉問鼎當年的年度狀元。2017年1月，彭敢從寶盈基金離職，加盟了總部位于上海的東吳基金，同年7月開始管理東吳嘉禾優(yōu)勢，12月開始管理東吳雙三角。

不知是否是轉(zhuǎn)換平臺后的水土不服，寶盈時期的神跡并未在東吳時代顯現(xiàn)，彭敢入職東吳后所掌管的產(chǎn)品凈值表現(xiàn)一直不振，以2020年的情況為例，東吳嘉禾優(yōu)勢全年的凈值增長率僅為46.59%，在同類985產(chǎn)品中排名第684位，而最新的年化收益僅約為10.41%，在同類46只基金中排名第45位。類似的，東吳雙三角的凈值表現(xiàn)也平平，自2019年開始就連續(xù)排在同類產(chǎn)品后二分之一位置。

問題究竟出在哪里？以彭敢3月1日剛剛卸任的東吳嘉禾優(yōu)勢為例，《紅周刊》記者統(tǒng)計其最近的四份財報，發(fā)現(xiàn)彭敢雖然還保留著對成長股的投資熱情，但所選標的卻沒有幾大熱門賽道中的龍頭標的。此外，其組合的換手率也相對較高，十大重倉股2020年四個季度均在的只有特銳德和四維圖新，其中，四維圖新去年市場上漲中還下跌了11.37%。

從其他重倉標的變遷來看，或許彭敢最大的失誤就是對白酒、醫(yī)藥、科技、新能源等熱門賽道的布局存在明顯失誤。2020年四份季報中，竟然沒有一只白酒股，而對于醫(yī)藥股，也只是在一季度重倉了思創(chuàng)醫(yī)惠。即使是科技和新能源兩條賽道，重倉的也基本不是細分賽道龍頭，且持股比例較低，對組合貢獻稀少。2020年下半年，雖然彭敢開始重倉比亞迪，但該股在三、四季度的持倉占凈值比也分別僅有3.55%和3.78%，對基金組合貢獻仍杯水車薪。

或是產(chǎn)品業(yè)績的表現(xiàn)一般，投資者選擇用腳來投票。截至去年12月31日，東吳嘉禾優(yōu)勢的規(guī)模大約有4.48億元，東吳雙三角的規(guī)模大約有0.27億元。

老將陳軍重新聚焦舊部能否力挽狂瀾尚存疑問

在彭敢黯然結(jié)束東吳時代的同時，同樣昔日曾經(jīng)供職于寶盈的美女基金經(jīng)理胡啟聰?shù)臇|吳職業(yè)前景也變得撲朔迷離。天天基金網(wǎng)的資料顯示，當年胡啟聰曾在寶盈任投資部秘書，后在東吳擔任基金經(jīng)理，目前不滿兩年。

1月22日，胡啟聰與彭敢一起卸任了東吳雙三角基金經(jīng)理職位。雖然目前她還管理著東吳嘉禾優(yōu)勢，但從公司公告來看，東吳嘉禾優(yōu)勢于3月1日已經(jīng)增聘了基金經(jīng)理鄔煒。鄔煒是

追隨陳軍從中銀基金投奔而來的，其過往的任職經(jīng)歷并沒有太多亮點。在中銀期間，鄔煒曾管理過五只基金產(chǎn)品，但最好的任職回報卻僅有20.16%，其中還有3只產(chǎn)品均以任職回報為負收場。

目前來看，東吳基金主動權(quán)益團隊中的基金經(jīng)理還有陳軍、劉元海、趙梅玲、徐嶒、劉瑞等人。其中，陳軍是來自于中銀基金的老將，而從業(yè)時間最短的劉瑞也有接近三年時間。整體上看，這一團隊是不存在初出茅廬的新秀。然而遺憾的是，這些人中并沒有出現(xiàn)能夠獨當一面的爆款基金經(jīng)理。天天基金網(wǎng)顯示，除了陳軍外，其他人在管產(chǎn)品多數(shù)規(guī)模均乏善可陳。

陳軍是東吳基金現(xiàn)任的常務(wù)副總，從業(yè)經(jīng)驗超過13年。去年11月11日，跳槽過來的他首只產(chǎn)品東吳興享成長雖然未能成為小爆款，但是憑借著超過30億的規(guī)模在東吳公司歷史上仍名列前茅?？蛇z憾的是，自成立至今，該基金最新凈值仍在面值之下，截至3月5日僅有0.9720元，在同類1652只基金中排名第1392位。從凈值表現(xiàn)不佳原因來看，去年四季度重倉白酒股或是一個失誤，在今年白酒龍頭股大幅下跌中受到明顯拖累，節(jié)后以來，產(chǎn)品凈值下跌了7.84%。

“從陳軍的重倉股來看，他是價值股與成長股兼收并蓄的投資風(fēng)格，其中第一大重倉股帝爾激光就是典型的成長股?！睈鄯截敻换鸱治鰩熽惲亮寥缡屈c評。

對比陳軍，目前主動權(quán)益基金經(jīng)理中任職時間第二長的劉元海也表現(xiàn)平平。就2021年的收益率而言，劉元海目前管理的兩只基金年內(nèi)跌幅均超過了7%，在同類產(chǎn)品中的排名接近墊底。3月1日，他卸任了東吳新經(jīng)濟的基金經(jīng)理。

種種跡象表明，東吳基金或?qū)@陳軍重塑主動權(quán)益掌門團隊，其原中銀系部下鄔煒和劉浩宇也一并加盟。但就目前產(chǎn)品表現(xiàn)來看，陳軍與熟悉的下屬產(chǎn)生新的化學(xué)反應(yīng)或許還需要時間去沉淀。

昔日明星基金產(chǎn)品如今沉淪做大存續(xù)還是逐鹿先發(fā)面臨抉擇

從東吳權(quán)益類產(chǎn)品陣營來看，其實也不乏有一些歷史上出過風(fēng)頭的產(chǎn)品，比如東吳雙動力（現(xiàn)更名為東吳價值成長）和東吳進取策略這兩只產(chǎn)品都是當年明星基金經(jīng)理王炯的作品，只是在時隔多年后，兩只老牌權(quán)益基金早已面目全非罷了。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2011年時，東吳雙動力的規(guī)模大約還是25億元，但是幾載牛熊更替后，產(chǎn)品的規(guī)模在去年年末僅剩下5.10億元，縮水了80%左右。目前的基金現(xiàn)任經(jīng)理是劉元海和趙梅玲，雖然去年的業(yè)績表現(xiàn)不俗，但進入2021年后，產(chǎn)品排名大幅倒退，最新年化收益僅為8.28%，在同類123只基金產(chǎn)品中排名第104位。

巧合的是，當年女將王炯的另一只基金東吳進取策略如今的基金經(jīng)理也是趙梅玲。她在去年重倉的股票基來自于滬深300中標的，比如醫(yī)藥板塊的龍頭股恒瑞醫(yī)藥和邁瑞醫(yī)療就連續(xù)兩個季度位于10大重倉股行列。不過隨著今年春節(jié)后股市的大幅調(diào)整，東吳進取策略也在產(chǎn)品凈值排行榜中位置大幅后撤。

如是背景下，對于東吳基金而言，接下來營銷的重心是力推存續(xù)的老產(chǎn)品還是發(fā)力新品競爭爆款存在選擇問題？如果選擇后者，則大概率還是要推出陳軍來掛帥，但是市場的今非昔比讓其不大可能超越去年11月的新品成績;如果選擇重點營銷老產(chǎn)品，則面臨的難堪是存續(xù)產(chǎn)品去年、今年的成績已經(jīng)“判若兩人”。

此外，對于該公司來說，如果選擇重點營銷老產(chǎn)品，還有挽狂瀾于即倒的意味，畢竟東吳目前有清盤隱憂的產(chǎn)品基本都來自于權(quán)益類陣營。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，去年12月31日的最新資產(chǎn)凈值不到0.5億元的產(chǎn)品就包括了安享量化、國企改革、配置優(yōu)化、雙三角、新經(jīng)濟、多策略、阿爾法、智慧醫(yī)療量化8只產(chǎn)品。

有意思的是，或許是因規(guī)模的超級迷你，基金經(jīng)理對于產(chǎn)品存在的清盤風(fēng)險頗為擔心，相對保守的策略反而在今年基金凈值排名中靠前。以東吳國企改革為例，基金經(jīng)理周健在三季度至四季度期間進行了較大幅度的調(diào)倉，將上一季的醫(yī)藥、科技、新能源等股票全部調(diào)出，取而代之的是清一色的大金融概念（6只銀行股、2只保險股和2只券商股）。在當前的順周期股爆發(fā)階段，低估的大金融股整體爆發(fā)，讓產(chǎn)品凈值年內(nèi)收獲了12.58%的增長，暫在同類1998只產(chǎn)品中排名第23位。

附表 彭敢曾任職基金相關(guān)情況一覽