海潮

橫琴也好、澳門也好、深圳也好、香港也好，它要超越本地，真正重要的是要構(gòu)建一個(gè)統(tǒng)一市場(chǎng)，特別是離岸統(tǒng)一市場(chǎng)。在這個(gè)統(tǒng)一市場(chǎng)我們有足夠的制度環(huán)境和物理空間，去探索和嘗試數(shù)字時(shí)代將要來臨的金融科技的創(chuàng)新。創(chuàng)新所需要的環(huán)境就是香港的制度環(huán)境+大灣區(qū)的物理環(huán)境和我們國(guó)內(nèi)的大市場(chǎng)，包括人才市場(chǎng)。

現(xiàn)在這些要素都已經(jīng)有了，所有障礙實(shí)際上都是人為的障礙，人為的障礙實(shí)際就是解放思想，打破束縛，這樣可能就會(huì)豁然開朗。橫琴很特殊，它是可以超越所有地方利益的，它造出來就是為國(guó)家利益、為區(qū)域利益服務(wù)的。

香港的交易所主要是股票市場(chǎng)，是由過去的4個(gè)交易所合並而成，實(shí)際上香港交易所應(yīng)該有更多的交易所與其競(jìng)爭(zhēng)，如果這個(gè)交易所能夠設(shè)在澳門，同時(shí)適用香港的金融法律環(huán)境，用港幣、也可以同時(shí)用人民幣，實(shí)行雙幣並行的結(jié)算模式，這個(gè)制度創(chuàng)新的運(yùn)作模式在橫琴也是可以探索突破的。但是我們需要解放思想，要站在全球這個(gè)大的環(huán)境和市場(chǎng)來考慮這個(gè)問題。

貨幣非常重要的是一個(gè)監(jiān)管的媒介，過去這一點(diǎn)是沒有很好的被重視，你用什麼貨幣就要用它相應(yīng)的監(jiān)管體系。而整個(gè)金融是個(gè)生態(tài)體系，你不能說這個(gè)生態(tài)體系只有債券市場(chǎng)，沒有股票市場(chǎng)。一個(gè)完整的生態(tài)體系必須有各種金融產(chǎn)品，保險(xiǎn)、股票、債券、風(fēng)投、貸款，這樣才能使各種投資者在這個(gè)市場(chǎng)裏配置資產(chǎn)、配置資源。從這個(gè)意義上來講，我們現(xiàn)在已經(jīng)有了香港這個(gè)離岸的自由貿(mào)易港，然後我們還要建一個(gè)海南自由貿(mào)易港，同時(shí)還有這麼多的自貿(mào)片區(qū)，這些市場(chǎng)都需要有個(gè)完整的、系統(tǒng)集成的制度環(huán)境。而要完成這些改革開放片區(qū)的使命，必須做好系統(tǒng)的頂層設(shè)計(jì)。貨幣作為一個(gè)根的基礎(chǔ)設(shè)施，你沒有這個(gè)根的話樹是長(zhǎng)不起來的。在這個(gè)根上多花點(diǎn)功夫是眼下的當(dāng)務(wù)之急。而我們非常幸運(yùn)的有一個(gè)“一國(guó)兩制”下非常完善的港幣金融監(jiān)管系統(tǒng)，是最容易和全球的美元、歐元體系無縫對(duì)接的，這樣一個(gè)離岸城市，是可以充分利用起來的。

如果我們能夠界定得很清楚，橫琴如果以後要向離岸的香港靠攏，我們就可以用金融科技的手段將橫琴與內(nèi)地的聯(lián)繫適當(dāng)進(jìn)行分離，而目前這種做法已開始做了，比如在國(guó)內(nèi)自貿(mào)區(qū)的外資都有一個(gè)多幣資金池、金融防火墻等，我們要做的就是給這些合格的金融機(jī)構(gòu)，給香港居民、澳門居民可全方位的享受香港的所有金融服務(wù)，但服務(wù)的實(shí)體可以在大灣區(qū)。這在法律上，在金融監(jiān)管上都是史無前例的，需要我們解放思想，就是相當(dāng)於香港的金融機(jī)構(gòu)可以在內(nèi)地設(shè)一個(gè)分部，由香港的服務(wù)機(jī)構(gòu)來規(guī)管，人民銀行不可能完全不管，但要履行個(gè)協(xié)議，怎麼來監(jiān)管這一類企業(yè)。

只要相關(guān)業(yè)務(wù)界定得越清楚，我們離岸和開放的程度就越容易深入。如果我們想清楚了，在橫琴建澳門證券交易所，可以直接對(duì)標(biāo)香港金融體系，同時(shí)在這個(gè)交易所裏同時(shí)引入人民幣結(jié)算，實(shí)行人民幣和港幣並行的制度創(chuàng)新。那麼有了人民幣結(jié)算體系可以和深交所、上交所展開競(jìng)爭(zhēng)，兩個(gè)並行的金融生態(tài)體系可以體現(xiàn)各自的功能，發(fā)揮出更充分的作用。

未來如果港幣和SDR掛勾，澳門元也可以和SDR掛勾，新加坡也可以和SDR掛勾，迪拜、阿布紮比都可以，那個(gè)時(shí)候全球會(huì)形成一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的超主權(quán)貨幣市場(chǎng)，然後各個(gè)地區(qū)可以根據(jù)自己需要做選擇。因?yàn)楝F(xiàn)在有了數(shù)字技術(shù)，這些東西在未來就像買股票一樣可自由選擇，這背後是有好幾種主權(quán)貨幣，但上面有一個(gè)衍生的超主權(quán)貨幣，這個(gè)市場(chǎng)也是有可能形成的。

澳門還可以考慮發(fā)展離岸債券產(chǎn)品，以國(guó)際貨幣計(jì)價(jià)，未來可以做一籃子貨幣的債券，其用途是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。目前粵港澳大灣區(qū)很多基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上有發(fā)債融資需求，如果在大灣區(qū)建設(shè)包括港澳、深圳、珠海在內(nèi)的具有離岸經(jīng)濟(jì)特征和開放市場(chǎng)化的城市群，其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都可以發(fā)離岸債，吸引全球投資者購買。

倫敦、法蘭克福、新加坡等世界金融中心都是在相互競(jìng)爭(zhēng)中壯大的，目前，國(guó)內(nèi)在岸的金融中心有上海、深圳互相競(jìng)爭(zhēng)，但離岸金融中心只有香港，澳門發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，有利於大灣區(qū)城市的競(jìng)爭(zhēng)與分工合作，推動(dòng)創(chuàng)新、提高活力。同時(shí)，在中美地緣競(jìng)爭(zhēng)長(zhǎng)期存在的背景下，澳門成為離岸金融中心，從分散風(fēng)險(xiǎn)的考慮也是必要的。