呂帆 北京市重光律師事務(wù)所

當(dāng)前，對(duì)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保在我國(guó)的制度認(rèn)可層面尚存在較大爭(zhēng)議，但是在實(shí)務(wù)領(lǐng)域針對(duì)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保已經(jīng)開(kāi)展了較多的研究與探索，表現(xiàn)出了較為突出的“制度滯后”與“實(shí)務(wù)先行”特征，在這種情況下，進(jìn)行信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保制度建設(shè)，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)創(chuàng)新進(jìn)行回應(yīng)下的回應(yīng)型制度建設(shè)，即針對(duì)規(guī)范實(shí)務(wù)中已經(jīng)存在的問(wèn)題，對(duì)其中不與我國(guó)法律基本原則形成抵觸、且市場(chǎng)業(yè)已形成的慣常性操作實(shí)現(xiàn)制度化處理，這也是當(dāng)前對(duì)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的有關(guān)研究與實(shí)踐中所面臨的首要問(wèn)題，同時(shí)，信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保實(shí)務(wù)層面的研究與探索，也為其制度建設(shè)提供了基礎(chǔ)性支持。下文將通過(guò)對(duì)我國(guó)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)?，F(xiàn)狀的分析，對(duì)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保制度建設(shè)的必要性及其具體路徑進(jìn)行研究。

一、我國(guó)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)?，F(xiàn)狀分析

根據(jù)我國(guó)有關(guān)法律與行政法規(guī)規(guī)定的具體內(nèi)容，均無(wú)對(duì)信托受益權(quán)的質(zhì)押擔(dān)保權(quán)利的列舉，而當(dāng)前我國(guó)有關(guān)行政法規(guī)中也不包含對(duì)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的可行性肯定。在信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保問(wèn)題未實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)規(guī)范情況下，其制度建設(shè)也必然處于缺失狀態(tài)，但實(shí)務(wù)界針對(duì)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的研究與探索則開(kāi)展較多，其具體特征表現(xiàn)如下。

首先，信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的主體類型表現(xiàn)較為多樣。當(dāng)前，實(shí)務(wù)界中，不僅包含信托公司、商業(yè)銀行等，而且包含P2P網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)與個(gè)人在內(nèi)的多個(gè)主體，均在具體實(shí)踐中開(kāi)展了信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保有關(guān)的業(yè)務(wù)內(nèi)容，對(duì)其在實(shí)務(wù)領(lǐng)域的研究和發(fā)展起到了較大的促進(jìn)作用。其中，根據(jù)其在實(shí)務(wù)中的主體表現(xiàn)不同，能夠?qū)崿F(xiàn)不同的類型劃分，即信托公司型、商業(yè)銀行型、P2P網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)型與個(gè)人型等。其中，信托企業(yè)在有關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展中，其業(yè)務(wù)形態(tài)表現(xiàn)出多樣并且復(fù)雜的特征，甚至存在采用類TOT模式（信托中的信托）進(jìn)行投融資雙方鏈接情況；而P2P網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)中有關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展的形式較為靈活，以通過(guò)靈活的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)各方需求缺口的有效鏈接；銀行是最早實(shí)現(xiàn)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保業(yè)務(wù)開(kāi)展的主體，其在有關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展中具有較為明確且固定的模式，并且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制措施也相對(duì)嚴(yán)密；與上述主體類型相比，個(gè)人作為信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的主體在實(shí)踐中相對(duì)少見(jiàn)，但也具體存在。

其次，其在實(shí)踐中的操作模式存在一定的創(chuàng)新性特征。根據(jù)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的具體實(shí)踐情況，以質(zhì)押期間的作為被質(zhì)押的信托受益權(quán)是否發(fā)生變更并登記在質(zhì)權(quán)人名下為例，對(duì)其進(jìn)行分類研究，即可對(duì)其具體實(shí)踐中的有關(guān)業(yè)務(wù)情況劃分成典型質(zhì)押與類質(zhì)押兩種不同模式。其中，在進(jìn)行入質(zhì)權(quán)利具有擔(dān)保作用的定限物權(quán)及其質(zhì)押擔(dān)保業(yè)務(wù)形態(tài)開(kāi)展中，其權(quán)利雖然被設(shè)質(zhì)，但對(duì)出質(zhì)人仍然認(rèn)定為入質(zhì)權(quán)利所有者，并且在對(duì)定限物權(quán)質(zhì)押擔(dān)保中雙方以簽訂質(zhì)押合同或者是通過(guò)在主合同中對(duì)有關(guān)質(zhì)押條款進(jìn)行約定等方式，來(lái)實(shí)現(xiàn)質(zhì)押登記或者是作為進(jìn)行權(quán)利交付的憑證來(lái)實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)設(shè)立，上述情況在實(shí)踐中被稱為典型質(zhì)押模式。對(duì)類質(zhì)押模式則可以理解為通過(guò)受讓信托受益權(quán)的方式，來(lái)實(shí)現(xiàn)債權(quán)尋求以進(jìn)行擔(dān)保的一種操作模式。類質(zhì)押模式中權(quán)利雙方對(duì)入質(zhì)權(quán)利進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓和登記，使其權(quán)利的名義持有者在質(zhì)押期間變更為質(zhì)權(quán)人。

此外，其業(yè)務(wù)形式在實(shí)踐中還存在兩分情況，并且這種情況主要針對(duì)信托公司以及P2P網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)的有關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展，一般情況下，其在具體實(shí)踐中對(duì)有關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展，主要是通過(guò)以下兩種身份進(jìn)行參與實(shí)現(xiàn)的，即債權(quán)人與信托公司或者是P2P網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)在向融資方進(jìn)行借款提供中，是以自有資金為其提供資金支持，而融資方則以信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保為其融資提供擔(dān)保，其中，債權(quán)人對(duì)其質(zhì)押擔(dān)保內(nèi)容及形式均持接受態(tài)度；另一種則是由中介方和信托公司或P2P網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)對(duì)債權(quán)人與融資方的有關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展提供通道服務(wù)支持，以實(shí)現(xiàn)雙方的有效鏈接提供支，同時(shí)其在該業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中是以質(zhì)押登記的登記名義人存在，對(duì)雙方業(yè)務(wù)開(kāi)展進(jìn)行促進(jìn)和形成。

二、信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保制度建設(shè)的必要性

首先，結(jié)合上述分析，其在實(shí)踐領(lǐng)域的快速發(fā)展與其制度上的缺失，導(dǎo)致其在權(quán)益保障的可預(yù)期性相統(tǒng)一方面表現(xiàn)出較為強(qiáng)烈的需求。受其在實(shí)踐領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開(kāi)展價(jià)值優(yōu)越性與市場(chǎng)逐步常態(tài)化形勢(shì)影響，對(duì)當(dāng)事人參與到信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保實(shí)踐起到了較大的推動(dòng)影響，但我國(guó)的制度建設(shè)方面仍以《物權(quán)法》等有關(guān)法律規(guī)定及原則內(nèi)容為準(zhǔn)，導(dǎo)致其在法律法規(guī)認(rèn)定的可行性方面存在缺失，這種情況導(dǎo)致法律在實(shí)現(xiàn)公民對(duì)未來(lái)的可預(yù)期性保障方面的基本功能與本質(zhì)要求形成違背，不僅會(huì)對(duì)其交易效率以及創(chuàng)新發(fā)展形成阻礙，而且會(huì)造成質(zhì)押人制度投機(jī)行為存在，擾亂市場(chǎng)以及國(guó)家治理的良好秩序和環(huán)境，因此，其制度構(gòu)建十分必要。

其次，其制度的缺失對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的良好與持續(xù)發(fā)展也會(huì)形成制約。由于其在實(shí)現(xiàn)信托產(chǎn)品流動(dòng)性提升以及促進(jìn)個(gè)人投融資、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資制度安排服務(wù)等方面均具有較為突出的價(jià)值作用，但是在具體實(shí)踐中各主體的多項(xiàng)限制設(shè)置，而 制度建設(shè)方面的缺失，造成其真實(shí)的市場(chǎng)需求受到了抑制，對(duì)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)遏制也明顯不足，使其在推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)與發(fā)展方面的價(jià)值作用不能充分發(fā)揮，迫切需要進(jìn)行信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保制度建設(shè)。

此外，其制度建設(shè)的缺失還對(duì)司法裁判的有效判定以及促進(jìn)其在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的有效交易、降低交易成本、提高交易效率等形成了不利影響，需要通過(guò)有關(guān)制度建設(shè)，對(duì)其運(yùn)行框架以及有關(guān)當(dāng)事人的基本權(quán)利、義務(wù)、交易規(guī)則等進(jìn)行嚴(yán)格控制，以在實(shí)現(xiàn)交易安全的最大限度保障同時(shí)，實(shí)現(xiàn)其運(yùn)行的交易費(fèi)用大幅降低，促進(jìn)融資效率提升。

三、信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保制度建設(shè)路徑分析

結(jié)合上述對(duì)我國(guó)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)?，F(xiàn)狀以及進(jìn)行信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保制度建設(shè)必要性的分析，由于信托受益權(quán)具有財(cái)產(chǎn)與非財(cái)產(chǎn)性的雙重權(quán)益保障型權(quán)利屬性，并且其權(quán)利的權(quán)值受政策以及市場(chǎng)、融資方信用等多方面因素影響，存在較大的浮動(dòng)性特征，而信托受益權(quán)是依托信托公司進(jìn)行運(yùn)行實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品，并非自生性的權(quán)利，因此，在進(jìn)行有關(guān)制度構(gòu)建中，結(jié)合其上述基本屬性和特征，需要通過(guò)專性規(guī)則制定，將其作為特定調(diào)整對(duì)象，在單獨(dú)的法律條文規(guī)定與內(nèi)容限制下，形成相應(yīng)的法律關(guān)系內(nèi)容與運(yùn)行體系，對(duì)其制度建設(shè)起到相應(yīng)的推動(dòng)作用，促進(jìn)其在市場(chǎng)中的規(guī)范發(fā)展與價(jià)值優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮。

首先，其制度建設(shè)中，應(yīng)以對(duì)信托產(chǎn)品的流動(dòng)性提升作為制度建設(shè)的目的，來(lái)進(jìn)行有關(guān)法律體系與制度建設(shè)，以促進(jìn)信托業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的服務(wù)作用充分發(fā)揮和實(shí)現(xiàn)。結(jié)合當(dāng)前我國(guó)信托業(yè)發(fā)展情況，由于信托產(chǎn)品流動(dòng)性不足，導(dǎo)致其發(fā)展出現(xiàn)瓶頸，而其作為信托產(chǎn)品的臨時(shí)變現(xiàn)方式，在實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源使用效率的有效提升方面具有十分重要的作用，因此，在信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保制度建設(shè)中，以促進(jìn)信托產(chǎn)品流動(dòng)性提升作為其制度建設(shè)的核心，從而促進(jìn)資金流動(dòng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)方向轉(zhuǎn)變，以對(duì)實(shí)體行業(yè)的投融資需求進(jìn)行滿足，推動(dòng)其良好發(fā)展。

其次，在信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保制度建設(shè)中，應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)管理作為制度建設(shè)的重點(diǎn)，通過(guò)全面與分類監(jiān)管，對(duì)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保形成持續(xù)、動(dòng)態(tài)與差異化管理，以滿足其制度建設(shè)的需求。信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保實(shí)踐中，其權(quán)值的浮動(dòng)性對(duì)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保效能的有效性有著直接影響，而信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保受政策、市場(chǎng)以及利益沖突、操作等多重風(fēng)險(xiǎn)因素影響，存在更大的入質(zhì)物無(wú)法實(shí)現(xiàn)全部債權(quán)償還風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)這一情況，雖然在制度建設(shè)中對(duì)信托受益權(quán)的權(quán)值浮動(dòng)性不能完全避免，但能夠通過(guò)合理、有效的風(fēng)險(xiǎn)管理制度設(shè)計(jì)來(lái)減少甚至是避免信托受益權(quán)權(quán)值下跌對(duì)擔(dān)保效能產(chǎn)生的分析工為案影響，進(jìn)而對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生形成有效控制和全面防范管理。

此外，在信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保制度建設(shè)中，還應(yīng)對(duì)信托公司作為信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的主體地位進(jìn)行明確，并對(duì)信托公司管理人的責(zé)任進(jìn)行強(qiáng)化，從而在實(shí)現(xiàn)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保制度的具體內(nèi)容明確與制定基礎(chǔ)上，促進(jìn)其制度建設(shè)的不斷完善與發(fā)展。

四、結(jié)束語(yǔ)

總之，對(duì)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保制度建設(shè)的研究，有利于結(jié)合我國(guó)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)?，F(xiàn)狀，對(duì)信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保制度建設(shè)的必要性進(jìn)行充分認(rèn)識(shí)下，促進(jìn)其制度建設(shè)的有效推進(jìn)，從而信托受益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的價(jià)值優(yōu)勢(shì)及其在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的積極作用有效發(fā)揮。