羅恩·徹諾 徐珊

伴隨20世紀(jì)而來的是美國歷史上的第一次兼并浪潮。

在電報、電話以及交通發(fā)展的帶動下，地方市場開始與地區(qū)市場，甚至整個國家市場融合交錯，互相影響。同時，由于美國在美西戰(zhàn)爭中取得了勝利，商業(yè)重心也從擴(kuò)大國內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向了尋求全球市場。這些經(jīng)濟(jì)上的變化使得公司兼并的數(shù)量從1897年不太引人注意的69起，發(fā)展到1899年的1200起。

隨著兼并步伐的加快，華爾街銀行業(yè)的精英們也開始把重點(diǎn)向工業(yè)托拉斯轉(zhuǎn)移。在一個托拉斯之中，股票持有者把他們擁有的各成員公司的股票換成最高控股公司的“股權(quán)信托證書”。到1901年，這些新的巨型法人公司控制了許多行業(yè)——制糖、制鉛、威士忌、厚玻璃板、金屬釘、冶金及煤炭等。

華爾街的銀行家們促成了其中許多行業(yè)的改造，他們的權(quán)力也日益增大。公眾或許懼怕摩根財團(tuán)的掌舵者皮爾龐特·摩根，但他從來都按時付賬，信守諾言，得到了世界各地商人們的尊敬。

皮爾龐特·摩根認(rèn)為競爭是沒有用的，而且具有毀滅性，他本能地贊同大規(guī)模兼并，認(rèn)為這才是消除弊病的辦法。有一次，摩爾特尚多葡萄酒公司的經(jīng)理抱怨一些工業(yè)上的問題，皮爾龐特輕松地提議他把整個香檳行業(yè)買下來以解決問題。

鋼鐵巨獸

在威廉·麥金利任職期間，商業(yè)界有了一個共和黨總統(tǒng)。這位總統(tǒng)贊成公司兼并，他沒有設(shè)置任何障礙反對托拉斯。1900年，共和黨以壓倒性的多數(shù)選票大獲全勝，此后形成寬松的規(guī)范氛圍。

1901年美國鋼鐵公司的成立與這種氛圍是分不開的。隨著威廉·詹寧斯·布萊恩及支持反帝、反托拉斯政策者在競選總統(tǒng)中的失敗，商業(yè)界變得更加大膽，躍躍欲試，想干一番大事業(yè)。

在共和黨贏得輝煌勝利的幾個星期之后，副總統(tǒng)西奧多·羅斯福請陸軍部長伊萊休·魯特參加他為皮爾龐特·摩根舉行的宴會。在這次宴會以后的一周，就開始了有關(guān)美國鋼鐵公司的第一次討論。這次宴會使得皮爾龐特確信麥金利政府對托拉斯的態(tài)度將會比較寬松。

有關(guān)鋼鐵托拉斯的成立問題仍在爭論之中。比較嚴(yán)肅的說法則認(rèn)為美國鋼鐵托拉斯源于安德魯·卡內(nèi)基的鋼鐵公司與皮爾龐特·摩根的兩家鋼鐵公司——聯(lián)邦鋼鐵公司和全國鋼管公司——之間逐漸形成的巨大沖突。

作為最大的鋼材制造商，卡內(nèi)基在1900年7月決定發(fā)展諸如鋼管和鋼絲之類的鋼鐵制成品。作為第二大鋼鐵集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)，皮爾龐特?fù)?dān)心鐵路行業(yè)的混亂局面將會重演，鋼鐵行業(yè)也會出現(xiàn)生產(chǎn)過剩和價格戰(zhàn)的現(xiàn)象。他咆哮著說卡內(nèi)基會通過競爭使整個工業(yè)界“道德墮落”。

1900年12月12日，皮爾龐特參加了在曼哈頓大學(xué)俱樂部為查爾斯·施瓦布舉行的一次著名的宴會。施瓦布年輕英俊，長臉，皮膚光潔，深色頭發(fā)，眉目俊朗。他是安德魯·卡內(nèi)基的一名忠誠的副手。

這位言辭甜美流暢且富有戲劇效果的年輕人，向摩根和在座的其他80位金融家描述了一個有關(guān)鋼鐵托拉斯的設(shè)想，這個托拉斯將包括鋼鐵生產(chǎn)和銷售的各個方面，從采礦到推銷成品概不例外;而卡內(nèi)基和摩根鋼鐵企業(yè)當(dāng)然將是這一托拉斯的核心成員。

鋼鐵托拉斯將是一種高級協(xié)作的關(guān)系，托拉斯通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)來降低價格，并進(jìn)軍新興的世界市場。這是國家產(chǎn)業(yè)政策的一種形式，盡管是由私人企業(yè)家來操作的，并且是為了他們的私利。

摩根聽得入迷，宴會之后和施瓦布又接著商議了半個小時。摩根的合伙人羅伯特·培根后來說：“很顯然（摩根）看見了一片新天地?！?/p>

不出三周，摩根、培根、蓋茨和施瓦布就聚在摩根的“黑色書房”里，通過一夜的磋商制定出一份提議。根據(jù)這一提議，新鋼鐵托拉斯將控制美國鋼鐵行業(yè)一半以上的業(yè)務(wù)。除了卡內(nèi)基鋼鐵公司和摩根的聯(lián)邦鋼鐵公司之外，它還將包括美國鍍錫鐵皮、美國鋼環(huán)、美國鋼板、美國橋梁、美國鋼鐵鋼絲、國家鋼管、國家鋼鐵、謝爾比鋼管和蘇必利爾湖聯(lián)合礦業(yè)等公司。

在建立美國鋼鐵公司的過程中，皮爾龐特不得不與安德魯·卡內(nèi)基和約翰·洛克菲勒這兩個代表美國商業(yè)完全不同的兩個方面的企業(yè)家打交道。

這兩個人都十分強(qiáng)硬，蔑視銀行家，喜歡用留存收益來為經(jīng)營活動融資。洛克菲勒是憑他的鐵礦和蘇必利爾湖上的船運(yùn)公司加入托拉斯的。皮爾龐特覺得這兩個人舉止粗魯，缺乏修養(yǎng);而卡內(nèi)基和洛克菲勒則認(rèn)為皮爾龐特傲慢專橫。

“黑色書房”會議之后，施瓦布試探卡內(nèi)基是否愿意將鋼鐵公司賣給托拉斯。

在韋斯特切斯特的圣安德魯高爾夫球俱樂部內(nèi)打完了一場高爾夫球之后，卡內(nèi)基經(jīng)過反復(fù)琢磨，最后在一張紙片上寫下了他的賣價——4.8 億美元。他要求用債券支付，而不是濫發(fā)的股票。當(dāng)施瓦布將紙片交給摩根時，摩根看著這張紙條迅速說道：“我接受這個價格?！?/p>

皮爾龐特邀請卡內(nèi)基去華爾街23號，而卡內(nèi)基則堅持要摩根到他自己的五十一街的辦公室來。15分鐘冷淡的閑聊之后，摩根道別離開：“卡內(nèi)基先生，我祝賀您成為世界上最富有的人了?！?/p>

敏感而富有報復(fù)性的卡內(nèi)基對這個交易感到很得意，但他慶賀得太早了。后來，他向摩根承認(rèn)他賣得太便宜了，少賣了1億美元。摩根一點(diǎn)也不顧及這位企業(yè)家的情緒，直截了當(dāng)?shù)鼗卮穑?“不錯，很可能是這樣，安德魯?！?/p>

為了引誘不肯就范的公司加入托拉斯，皮爾龐特顯示了馬戲團(tuán)班主揮鞭控制的才能。他對那些有非分之想的公司毫不客氣。

在華爾街23號的談判中，“一賭一百萬”蓋茨和他的美國鋼鐵公司拒不讓步。為了打破僵局， 皮爾龐特突然猛拍桌面，狀如憤怒的上帝：“先生們，我將在十分鐘之內(nèi)離開這幢樓。如果到那時你們還不接受我們的條件的話，我們就不用再談了。我們會建立我們自己的電線廠?！?/p>

皮爾龐特的懾人威勢果然奏效，蓋茨投降，決定賣出自己的公司。皮爾龐特興奮地回了家，快活得像個孩子。

摩根財團(tuán)原則上不出資創(chuàng)辦新公司，對股票投機(jī)也極為反感。朱尼厄斯.摩根在很久以前就告誡他的兒子：“我建議你做這樣一個決定——絕不購買任何投機(jī)性股票?！币虼耍?901年，皮爾龐特建立了美國鋼鐵公司，實(shí)際上是為托拉斯浪潮增添上一份“舊資本”的顯赫威望。

1901年與1929年或1987年沒有什么不同：股票市場是每個人嘴邊的日常話題。每天的股票交易額成3倍地上漲。華爾街的觀察家們預(yù)言一個新時代將要到來。報紙上也充滿了飯店服務(wù)員、公司職員、看門人和裁縫等在華爾街發(fā)跡的故事。

美國鋼鐵公司的建立使投機(jī)之火愈燒愈旺。在那個年代，發(fā)行100萬美元的證券已被認(rèn)為是相當(dāng)大的一個數(shù)目，而這家新公司則擁有雄厚的14 億美元（相當(dāng)于1989年的230億美元）的資本化資金——它是歷史上第一家擁有十億以上美元資本的股份公司。當(dāng)時，若將美國所有制造業(yè)資本化資金相加，也不過是90億美元而已。

在托拉斯的融資過程中，債券與股票勢如潮涌，為妥善管理，皮爾龐特組建了一個由300個發(fā)行人組成的銀團(tuán)。

他任命股市行家詹姆斯·基恩負(fù)責(zé)為股票造市?；鏖L著一副尖臉， 蓄著尖尖的胡須，素有“華爾街銀狐”之稱。通過同時買進(jìn)和賣出托拉斯股票的辦法，基恩使得該種股票價格穩(wěn)步上升，并創(chuàng)造了交易額巨大的假象。

這個銀團(tuán)以他們的服務(wù)獲得了5750萬美元的股票（相當(dāng)于1989年的10億美元）。美國鋼鐵公司的成立是金融界與工業(yè)界的力量相結(jié)合的結(jié)果，是領(lǐng)主時代的標(biāo)志。當(dāng)四位摩根合伙人加入新托拉斯的董事會之后，這一結(jié)合即告完成。

許多觀察家認(rèn)為，美國鋼鐵公司如此巨大的規(guī)模是個兇兆，很不正常。甚至《華爾街日報》也承認(rèn)他們對“公司的規(guī)模感到不安”。在其他人之中，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、耶魯大學(xué)校長阿瑟·哈德利認(rèn)為，聯(lián)邦政府需要加強(qiáng)對大型股份公司的控制。

后來，成為伍德羅·威爾遜總統(tǒng)傳記作者的雷·斯坦納德·貝克指出，新股份公司的收支將超過世界絕大多數(shù)政府，華爾街對這些言論毫不在意。

股票的發(fā)行使數(shù)十個參與托拉斯融資的鋼鐵企業(yè)家成了百萬富翁。這種暴富的景象令公眾大為震驚。

1905 年，美國鋼鐵公司的第一任總裁查爾斯·施瓦布在曼哈頓河邊大道建起了一座有75間房間的豪宅。宅中有管風(fēng)琴、畫廊、保齡球道、私人小教堂、60英尺長的游泳池等，一應(yīng)俱全。在匹茲堡市的各處，鋼鐵巨頭們的豪華大廈比肩而立，都是他們以新斂的資財建成的。

這些大廈象征著一個新的階級——工業(yè)資產(chǎn)階級暴發(fā)戶。

巨頭共治

在20世紀(jì)初，在華爾街的銀行家之間存在著很多政治、種族和宗教方面的分歧。正統(tǒng)美國銀行勢力和猶太銀行勢力的分裂，是美國高額融資界發(fā)生的最大的斷層現(xiàn)象。由于這兩個集團(tuán)將會控制美國的投資銀行業(yè)， 他們之間的斗爭便成了摩根歷史傳奇中一個反復(fù)出現(xiàn)的主題。

北方太平洋危機(jī)的起因，是西北鐵路巨頭詹姆斯·希爾決定購買一條中西部鐵路線，即所謂芝加哥—伯靈頓—昆西鐵路。

希爾脾氣暴躁，一副桀驁不馴的白色胡須十分濃密，頭發(fā)長至肩頭，臉龐寬闊。在摩根的幫助下，他合并了大北方公司和北方太平洋公司，將其發(fā)展成一個控制著美國西北部交通的鐵路系統(tǒng)。哈里曼擔(dān)心希爾購買“芝—伯—昆”鐵路，這將使他進(jìn)入芝加哥，有可能就此連接成一個跨越北美大陸的鐵路線，它甚至有可能與摩根的紐約中央鐵路相連。

希夫（德裔美國猶太人金融家）和哈里曼（其家族為美國壟斷資本集團(tuán)）請求希爾與摩根考慮讓他們在這條鐵路線中參股，但遭到拒絕。哈里曼毫不示弱地說：“很好，這是一種敵意行動，你們必須承擔(dān)后果?！?p>

希夫和哈里曼使用的辦法正是后來20世紀(jì)80年代兼并公司的辦法，他們決定將吃掉“芝—伯—昆”線的北方太平洋公司收購。

北方太平洋公司的鐵路從西部的威斯康星州通往北達(dá)科他州和蒙大拿州，止于華盛頓州的西雅圖。被夢想中的榮耀和對摩根的恐懼同時折磨著的希夫，經(jīng)過一個不眠之夜后同意了哈里曼的計劃。這是一個非同小可的叛逆舉動，因?yàn)槟Ω攬F(tuán)已在北方太平洋公司投下了相當(dāng)大的資金，絕不會容忍這樣的攻擊。

蓄謀控股者秘密地進(jìn)入股市，買下了7800萬美元北方太平洋的股票。在那個時代，這已是股市史上罕見的大動作了。

1901年4月股價上漲， 皮爾龐特認(rèn)為這是由于美國鋼鐵公司的建立造成的牛市余波。精明的希夫四處傳布謠言，說股價上漲反映了收購“芝—伯—昆”鐵路以后北方太平洋股票的增值。當(dāng)一大批股票落入羅伯特·培根手中時，他輕輕松松地將其賣了出去，甚至北方太平洋的董事會也在出售他們的股票。這就是哈里曼一手導(dǎo)演的絕妙騙局，而麥金利連選連任以后沸騰的金融市場則為這一騙局提供了最好的偽裝。

1901年5月，北方太平洋股票價格急速上揚(yáng)，仿佛已飄浮在空中。一直被培根的美貌所蒙惑的希爾近來噩夢不斷。星期六，5月4日，他警告培根有災(zāi)難到來。他們打電報給正在艾克斯萊班的皮爾龐特，等候他的指示。

在這個時候，哈里曼和希夫這邊離拿到北方太平洋公司的控股權(quán)只差4萬股了。星期六早晨，哈里曼命令庫恩-洛布購買所需的股票。然而，? ?雅各布·希夫正在伊曼紐爾教堂中做禮拜，因而這個命令一直未能得以執(zhí)行。這一時機(jī)的喪失是致命的。

第二天，皮爾龐特告訴培根，無論以什么價格，務(wù)必買入15萬股北方太平洋股票。星期一早上，摩根的經(jīng)紀(jì)人遍布交易所大廳各處，一場爭奪北方太平洋股票的瘋狂戰(zhàn)爭爆發(fā)了。

股價拼命地上漲。星期二，5月7日，該股票以143點(diǎn)收盤——在3天時間里上漲了70點(diǎn)。第二天，股價猛躥至200點(diǎn)。這是囤積居奇，一個為投機(jī)商們設(shè)下的血腥圈套。

投機(jī)者們一直在做空：他們少量地拋出這種股票，致使高漲的價格暫時回落，他們便可以用更便宜的價錢買回這種股票。但是，北方太平洋股票卻像鍋爐中的蒸汽，拼命上揚(yáng)。這迫使投機(jī)商們不得不變賣掉其他公司的股票，來償付他們借來的北方太平洋股票。因此，整個股票市場都被卷入這場風(fēng)波之中。