□文/羅 婷 李維剛

（佳木斯大學經濟與管理學院 黑龍江·佳木斯）

［提要］ 禽肉是我國第二大肉類消費品，白羽肉雞是禽肉供應的主要來源之一。本文運用哈佛框架對白羽肉雞從業(yè)企業(yè)山東民和牧業(yè)股份有限公司的經營戰(zhàn)略展開分析，對公司所采取的經營戰(zhàn)略進行評述，旨在為其他企業(yè)開展經營戰(zhàn)略分析提供參考。

一、山東民和牧業(yè)股份有限公司基本情況

山東民和牧業(yè)公司是白羽肉雞從業(yè)企業(yè)，始建于1985 年，改制于1997 年，先后被認定為農業(yè)產業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)、全國農業(yè)標準化示范區(qū)、國家出口雞肉標準化示范區(qū)企業(yè)。2008 年5 月，公司股票在深圳證券交易所成功掛牌上市。截至2019 年，公司下設種雞養(yǎng)殖廠、種蛋孵化廠、商品雞養(yǎng)殖廠等58 個生產經營單位。公司形成了一個從父母代種雞飼養(yǎng)，到種蛋孵化，再到商品代肉雞飼養(yǎng)，進而對肉雞進行分割及深加工，并將養(yǎng)殖過程中產生的糞污進行資源化開發(fā)利用的低碳、循環(huán)產業(yè)鏈，實現(xiàn)了自動化、智能化、規(guī)?；a和集約化管理。

二、山東民和牧業(yè)經營戰(zhàn)略分析

（一）SWOT 分析

優(yōu)勢（S）：（1）公司在父母代種雞、商品代肉雞飼養(yǎng)和畜禽廢棄物資源化利用方面擁有技術優(yōu)勢。公司先后獲得了國家“星火計劃科技成果獎”、“山東省科學技術進步獎”和“第四屆農業(yè)部優(yōu)秀工程設計二等獎”等技術獎項。2009 年公司設立了M 生物科技，擁有國家級專利11 項，在畜禽廢棄物資源化利用方面的技術優(yōu)勢明顯。（2）公司在其主營業(yè)務商品代肉雞苗銷售方面，與客戶保持了良好、長期和穩(wěn)定的合作共贏關系。（3）公司積極履行企業(yè)的社會責任，具有良好的社會聲譽和企業(yè)形象。2020 年公司被評為省級扶貧龍頭企業(yè)。（4）公司在生產管理和質量控制方面卓有成效且經驗豐富。公司對飼料原料、藥品疫苗的采購管理，堅持“以穩(wěn)為主”的原則，實行監(jiān)審部、技術部、采購部“三權分離”的采購管理體系。公司投資400 多萬元建設了集現(xiàn)場監(jiān)控、信息發(fā)布、流程審核等多功能于一體的信息網，可以實時監(jiān)控生產流程。

劣勢（W）：（1）公司在白羽肉雞育種和雞肉制品深加工方面涉足不深，影響公司種源供給，限制產品附加值的提高。（2）M 生物科技投資巨大，長期虧損。（3）公司對外投資酒店，與主業(yè)不符，存在開發(fā)風險，并需承擔資源重新配置和組合的成本。

機會（O）：（1）白羽肉雞產業(yè)符合國家產業(yè)政策發(fā)展方向，在農業(yè)供給側結構性改革、糧食安全、土地集約化利用等方面起著積極地推進和保障作用。（2）隨著人口數(shù)量的增加和經濟的發(fā)展，消費者對肉類蛋白的需求不斷增加，雞肉作為重要的肉類蛋白，以其高性價比，逐漸受到了消費者的青睞。（3）白羽肉雞產業(yè)擁有現(xiàn)代生物遺傳育種技術、規(guī)?；B(yǎng)殖技術以及先進的生產管理模式，為產業(yè)發(fā)展提供了技術和生產管理系統(tǒng)的支持，降低了生產成本，提高了生產效率。（4）我國居民人均雞肉消費處于偏低水平，受到健康飲食觀念、豬雞替代效應等因素影響，雞肉消費有提升的空間。

威脅（T）：（1）白羽肉雞養(yǎng)殖繁育周期較長導致產業(yè)供給彈性較低，中國居民長期以豬肉為主的肉類消費習慣以及雞肉消費易受食品安全、重大突發(fā)事件（新冠肺炎疫情等）以及非洲豬瘟疫情等的影響，使得白羽肉雞產業(yè)呈現(xiàn)周期性波動。（2）豬肉等消費品對雞肉的替代威脅。（3）《中華人民共和國環(huán)境保護法》等各項法律、行政法規(guī)逐漸頒布和實施，要求畜禽養(yǎng)殖企業(yè)承擔更高的環(huán)保支出，使得養(yǎng)殖成本增加。（4）競爭對手在白羽肉雞育種技術實現(xiàn)突破或推出了新品種。2019 年上市公司圣農發(fā)展在白羽肉雞育種技術實現(xiàn)突破，益生股份與法國哈伯德育種公司合作推出了新品種。（5）白羽肉雞產業(yè)新一輪高景氣周期，吸引了產業(yè)內外大批企業(yè)和養(yǎng)殖戶的涌入，預計產能將大幅增加。（6）玉米、豆粕等飼料原料價格持續(xù)走高，增強了飼料原料供應商討價還價能力。

（二）分析小結。公司總體戰(zhàn)略選擇了發(fā)展戰(zhàn)略，深耕白羽肉雞產業(yè)的中間和下游環(huán)節(jié)，通過科研投入和先進設備的使用，推進技術創(chuàng)新和經驗效應，擴大產能打造規(guī)模經濟以降低成本。通過戰(zhàn)略分析發(fā)現(xiàn)，由于外部環(huán)境復雜多變，機會和威脅并存，公司應深耕主業(yè)，揚長避短，進一步提升自身的競爭力，同時應該審時度勢，主動發(fā)現(xiàn)有價值的新機會。

三、山東民和牧業(yè)會計分析

（一）關鍵會計政策和會計估計識別。為了印證和評價公司財務報表反映公司戰(zhàn)略定位和實施結果的程度，需要進一步分析公司的會計政策和會計估計的恰當性，而關鍵會計要素的識別就是起點。公司資產負債表由貨幣資金、流動資產、固定資產、非流動資產組成，其中2017～2019 年，貨幣資金和固定資產是公司資產的主要部分，貨幣資金2017 年為22，488.5 萬元，2018 年為 46，799.6 萬元，2019 年為 77，096.77 萬元，固定資產2017 年為 117，390.5 萬元，2018 年為 132，149.31 萬元，2019年為127，602.52 萬元，結合白羽肉雞產業(yè)的特點和公司的自身戰(zhàn)略定位，本文選擇了固定資產作為會計政策和會計估計的分析對象。

公司商品代肉雞苗業(yè)務與益生股份較為接近，雞肉產品與圣農發(fā)展、仙壇股份較為接近。2017～2019 年公司固定資產占總資產的比重分別為 51.59%、50.36%、39.13%，2017～2019 年益生股份固定資產占總資產的比重分別為50.37%、51.32%、34.12%，公司與益生股份各自的固定資產占總資產的比重較為接近，呈現(xiàn)下降趨勢，原因是自2017 年以來，白羽肉雞行業(yè)景氣度日漸回升，并在2019 年達到歷史高點，白羽肉雞產業(yè)各家上市公司盈利水平均大幅提高，提高了公司的價值，使得資產總額增加。

（二）會計分析小結。通過對上述會計分析，可以發(fā)現(xiàn)公司會計政策和會計估計呈現(xiàn)連續(xù)、穩(wěn)定的狀態(tài)，具有縱向可比性，財務報表整體的可靠性較高，通過與競爭對手的對比分析，可以發(fā)現(xiàn)公司與可比公司在業(yè)務結構、資產規(guī)模和經營模式上的差異，可以提供有意義的橫向對比數(shù)據(jù)。

四、山東民和牧業(yè)財務分析

（一）財務比率分析。本文在前述會計分析的基礎上，從公司業(yè)績分析的核心指標股東權益收益率（ROE）出發(fā)，延長縱向時間序列，考察公司2015～2019 年的業(yè)績趨勢，分析公司戰(zhàn)略的有效性，同時列示可比公司的相關數(shù)據(jù)，考察公司在產業(yè)中的相對業(yè)績水平。山東民和牧業(yè)2015～2019 年的ROE 水平分別為：-35.99%、14.92%、-39.27%、33.97%、58.83%；圣農發(fā)展2015 年至 2019 年的 ROE 水平分別為：-7.42%、11.49%、5.04%、19.42%、38.77%；益生股份 2015～2019 年的 ROE 水平分別為：-124.69%、38.20%、-25.60%、22.75%、60.43%；仙臺股份 2015～2019 年的 ROE 水平分別為：2.26%、11.96%、4.81%、16.42%、30.36%。綜上，公司 2018 年和 2019 年 ROE 為 33.97%和58.83%，大幅高于公司2015～2019 年ROE 平均水平，賺取了超額收益，為公司和股東創(chuàng)造了巨大的價值，這是2018 年以來產業(yè)環(huán)境的高景氣和公司推行發(fā)展戰(zhàn)略的積極結果。但是遺憾的是，公司2015～2019 年的ROE 平均水平6.49%，接近且略低于產業(yè)平均水平6.83%，遠低于產業(yè)中圣農發(fā)展13.46%和仙壇股份13.16%的水平，這是公司與圣農發(fā)展和仙壇股份在業(yè)務和產品結構上的差異所造成的。

（二）財務分析小結。通過上述財務分析，山東民和牧業(yè)借助產業(yè)環(huán)境的高景氣，依托自身的經營戰(zhàn)略實現(xiàn)了高額回報。但是，隨著外部環(huán)境的變化以及整個產業(yè)產能的擴張，預計公司的收益率將回歸產業(yè)平均水平。公司應當利用前期積累的盈余，向產業(yè)的縱深方向發(fā)展，提高產品的附加值，增強抵御風險的能力，從而為公司創(chuàng)造連續(xù)、穩(wěn)定的價值。

五、山東民和牧業(yè)前景分析

（一）前景預測。在進行財務分析后，作出前瞻性的預測是很有用的。公司前景預測是對戰(zhàn)略分析、會計分析和財務分析的結論進行概括的方法。

山東民和牧業(yè)通過技術創(chuàng)新和使用先進設備積累經驗效應，打造規(guī)模經濟降低成本。面對復雜多變的外部環(huán)境，公司苦練內功，通過改擴建提升主業(yè)產能和生產效率，并增加產業(yè)鏈下游產品（雞肉制品）附加值。與此同時，公司審時度勢，收購公司所在旅游城市的一家酒店業(yè)務，以期發(fā)現(xiàn)新機會。預計公司通過推行上述發(fā)展戰(zhàn)略，將進一步提高公司的銷售額和銷售毛利率，同時也會增加對營運資本和資本支出的需求。

通過會計分析發(fā)現(xiàn)，公司與同行業(yè)可比公司因業(yè)務結構、資產規(guī)模和經營模式上的差異，使得各自選擇的具體會計政策和會計估計存在差異，但不影響財務報表整體的可靠性，公司會計提供的會計信息具有較好的縱向和橫向可比性。

公司在2018 年和2019 年實現(xiàn)了高速增長，為公司和股東創(chuàng)造了巨大價值，這是公司在產業(yè)高景氣時積極推行和落實自身發(fā)展戰(zhàn)略的結果，但是這種高速增長的可持續(xù)性存在疑問，公司需要對自身的經營戰(zhàn)略加以優(yōu)化，為公司和股東創(chuàng)造連續(xù)、穩(wěn)定的價值。

（二）風險預測

1、產品價格波動的風險。公司主營業(yè)務商品代肉雞苗的價格受多種的因素，價格波動頻繁且幅度較大，其銷售價格在很大程度上影響公司的業(yè)績。

2、原材料價格波動及人工等費用上漲的風險。隨著公司養(yǎng)殖規(guī)模的擴大，飼料原料的采購量將增加，其價格的較大波動成為影響公司效益的重要因素。由于當前的新冠肺炎疫情，出于保證自身糧食安全考慮，多國采取禁止糧食出口的措施，國內玉米和大豆市場受到一定影響，由于公司飼料原料中玉米和豆粕采購量較大，因此玉米和豆粕價格的大幅波動對公司產品成本有一定影響。養(yǎng)殖業(yè)人員工資不斷提高，水費、電費及燃料動力等不斷上漲，養(yǎng)殖成本進一步擴大，也成為制約公司發(fā)展的重要因素。

3、疫病防治與控制的風險。禽流感是影響肉雞行業(yè)最為嚴重的禽病疫情，會對國內肉雞產業(yè)造成嚴重沖擊。外部禽類動物疫病若出現(xiàn)大規(guī)模流行和擴散，或產生消費者對動物疫病認知水平和疫病流行的不利心理預期，有可能使公司受到較大的負面影響，從而對公司經營業(yè)績產生影響。

六、結論

本文在哈佛框架的四個方面選擇關鍵點對山東民和牧業(yè)的經營戰(zhàn)略進行分析，發(fā)現(xiàn)公司積極推行發(fā)展戰(zhàn)略，并在競爭中依靠經驗效應和規(guī)模經濟實現(xiàn)成本優(yōu)勢，從而在本輪白羽肉雞產業(yè)高景氣周期中為公司和股東創(chuàng)造了巨大價值。同時，通過將公司與同行業(yè)可比公司進行比較，公司在種源和產品附加值方面與競爭對手存在差距，是公司加以改善的方向。面對多重風險因素，希望通過哈佛框架下公司的經營戰(zhàn)略分析，為其他企業(yè)開展經營戰(zhàn)略分析提供有一定借鑒意義的參考信息，從而發(fā)現(xiàn)自身的價值創(chuàng)造之路。