□文/ 吳 莎

（西安石油大學經濟管理學院 陜西·西安）

［提要］ 內部控制作為企業(yè)重要的治理機制，其帶來的經濟后果一直是學術界的關注重點。本文以企業(yè)內部控制經濟后果為研究切入點，對國內外相關文獻進行整理和匯總，發(fā)現內部控制的經濟后果主要集中在企業(yè)自身、投資者以及外部審計等方面。

一、引言

2001 年美國安然事件發(fā)生后，內部控制相關問題隨即受到廣泛的關注。隨后，在頒布的《薩班斯-奧克斯利法案》中，美國強制性規(guī)定了財務報告內部控制的自我評價等方面內容。這一做法引起了其他國家的紛紛效仿。2006 年7 月15 日，我國五部委不僅成立了企業(yè)內部控制標準委員會，內部控制咨詢委員會也在當天成立。同年，《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》頒布，由此拉開了內部控制體系建設的序幕。進一步地，五部委聯合發(fā)布《企業(yè)內部控制配套指引》，連同此前發(fā)布的《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》，在文件中對上市公司內部控制有效性自我評價以及披露做出了明確規(guī)定，以降低企業(yè)舞弊風險，這標志著中國企業(yè)內部控制規(guī)范體系基本建成。隨著國內外企業(yè)對內部控制的不斷實踐，相關學術研究逐漸展開，主要集中在影響因素以及經濟后果等方面。同時，在其質量的衡量上，部分學者采取了從不同方面構建內部控制指數的方法，以基礎、經營以及戰(zhàn)略為層次，通過構建內部控制戰(zhàn)略、經營以及資產安全等指數，從而綜合衡量企業(yè)內部控制的實現情況。本文以企業(yè)內部控制經濟后果為研究切入點，對國內外相關文獻進行整理和匯總，以期為后續(xù)相關研究提供一定的借鑒意義。

二、不同視角下企業(yè)內部控制經濟后果研究

（一）企業(yè)視角。從企業(yè)自身角度，目前關于內部控制的經濟后果研究主要體現在企業(yè)績效、盈余管理以及投融資活動等方面。

在內部控制對盈余管理的影響研究上，Kam C（2008）、Hollis Ashbaugh（2008）根據《薩班斯-奧克斯利法案》的404 節(jié)，指出外部審計師必須報告對公司內部控制的評估，而存在重大內部控制缺陷的公司比其他公司有更多的異常應計項目，當公司對自身內部控制缺陷進行補救后，相對于未解決其內部控制問題的公司，其應計質量有所提高。在此基礎上，國內學者大部分將企業(yè)盈余管理區(qū)分為應計盈余管理和真實盈余管理。如，凌邦如（2015）、胡曲應（2016）基于企業(yè)普遍存在的委托代理關系，認為當委托人和代理人兩者之間的目標存在沖突時，代理人可能會通過一些手段來操縱盈余，例如改變會計估計和政策，而高效的內部控制保證了企業(yè)各項操作都按照規(guī)章制度執(zhí)行，從而減少了應計盈余操縱的空間，但不同于應計盈余管理，真實盈余管理往往與企業(yè)真實交易掛鉤，其操縱手段難以察覺，因此內部控制與真實盈余管理之間并無顯著相關性。相反，胡明霞（2018）認為基于內部控制的報告合理性目標抑制企業(yè)的應計操縱，并且內部控制的實施貫穿企業(yè)生產和銷售等各個環(huán)節(jié)，而真實盈余管理中的銷售操縱及收入操縱等在內部控制的涵蓋范圍之內，因此高質量的內部控制能夠使兩類盈余管理都能夠得到有效降低，且這種作用在非國有企業(yè)中更為顯著。

在內部控制與企業(yè)績效的關系研究上，已有研究形成了較為統(tǒng)一的結論，國外學者Jokipii，A（2010）基于權變理論指出，企業(yè)根據情況的不同對內部控制的需求會有所不同，內部控制作用的有效發(fā)揮會成功地調整控制系統(tǒng)以適應公司的特征，從而導致更好的公司績效。Anwer S（2010）則通過研究SOX 頒布之后公司績效的時間序列趨勢，表明根據SOX 法案實施情況，有效的內部控制能夠提高運營效率或阻止舞弊活動，以至于企業(yè)有可能提高收益。

朱永明（2017）從內部控制的目的出發(fā)，指出相關決策流程和業(yè)務流程在內部控制的作用下得到有效管控，并可以相互配合以達到協(xié)同效應，從而使經營活動得以順利開展，經營效率得到直接改善，進一步地，當企業(yè)具有不同產權、處于不同行業(yè)時，內部控制對企業(yè)績效的影響也會因此呈現出有差異的影響程度。葉陳剛（2016）按照企業(yè)的股權性質分類得出，與國有企業(yè)相比，民營企業(yè)的內部控制與企業(yè)績效之間的正相關性更為顯著。黃小琳（2017）基于行業(yè)聚類的分析，發(fā)現內部控制的提高有利于企業(yè)績效的提升，且這種影響存在行業(yè)差異。

在內部控制與企業(yè)投融資活動的相關研究上，一方面高質量的內部控制促進了企業(yè)的投資效率。Gary C（2009）、Jaehong（2016）發(fā)現內部會計控制薄弱導致會計質量或者財務報告質量較差，進而會加劇公司信息不對稱問題，因此無法有效地監(jiān)控管理投資，從而導致投資過度或投資不足。賀雪霞（2020）、那明（2020）將非效率投資區(qū)分為投資不足和過度投資，發(fā)現內部控制質量的提高，能提高企業(yè)對投資項目的判斷準確性，降低投資不足或者過度投資的發(fā)生可能性，進而提高企業(yè)的投資效率；另一方面內部控制也會對企業(yè)的融資活動產生影響，主要表現在融資成本上。如陳漢文（2014）、胡蘇（2019）發(fā)現有效的內部控制有利于改善企業(yè)的經營環(huán)境和效率，并向市場傳遞出良好的信號，對債權人而言，其向企業(yè)出資的風險降低，企業(yè)也會因此使自身融資成本得到降低。

（二）投資者視角。董望（2011）、余海宗（2013）、張傳財（2014）基于投資者反應視角指出盈余信息往往是投資者進行決策的依據，而內部控制的加強有利于盈余質量的提高，投資者對內部控制質量高的公司的盈余反應也會更加強烈。李志斌（2013）指出投資者關系管理是投資者權益保護的基礎工作之一，而內部控制以及價值引領能夠保證公司信息披露的質量，對于投資者而言，其與企業(yè)之間溝通的時效性和質量得到進一步強化，從而有效提高投資者關系管理水平，更好地保護投資者利益。

（三）外部審計視角。國外學者較早開始了兩者間的交叉研究，如Rani Hoitash（2008）、Chris E（2008）根據《薩班斯法案》闡述了目前企業(yè)內部控制存在的問題及缺陷，并進一步研究了其與審計定價的關系，發(fā)現對于具有內部控制問題的公司，其審計定價因問題的嚴重性而不同，審計師會依據內部控制的質量相應調整收費水平，即內部控制質量與審計定價負相關。國內學者將內部控制經濟后果延伸到審計收費和審計質量兩大方面，如馬士振（2012）、宋英慧（2013）發(fā)現企業(yè)內部控制具有外部審計治理效應，即當企業(yè)的內部控制質量處于一個較高的水平上，其作為公司治理的一種機制，不僅能夠促進企業(yè)部門間信息的傳遞與溝通，從而緩解出現信息不對稱問題。同時，在企業(yè)的日常運營中，內部控制可以優(yōu)化業(yè)務流程，使企業(yè)的財務信息質量得到極大保證。這使得審計師在有效的內部控制下所承擔的審計風險能夠極大地減小，從而減少審計成本的投入，審計收費較少。同時，部分學者關注了內部控制與審計質量的關系，如彭啟發(fā)（2015）、蔣堯明（2017）引入審計理論后發(fā)現當企業(yè)的內部控制呈現出優(yōu)勢時，企業(yè)的財務信息質量也會隨著提高，這意味著公司財務報告可信度上升，使得審計師能夠減少相應的工作量，從而將時間和精力投入到其他更為重要的測試環(huán)節(jié)中，進而影響了審計質量。

三、結語

通過對以上國內外文獻的梳理，我們可以發(fā)現，從企業(yè)自身、投資者以及外部審計三大視角，內部控制經濟后果的相關研究不斷豐富。同時，也形成了主要的三類觀點：一是從企業(yè)自身角度而言，有效的內部控制有助于企業(yè)績效的提升，緩解企業(yè)的非效率投資以及降低融資成本，但是對于兩類盈余管理是否均受內部控制的影響這一觀點尚未達成一致，這可能與學者們的理論出發(fā)點不同有關。二是從投資者視角，研究得出不同的內部控制質量會引起不同的投資者反應。三是外部審計視角，這一視角是內部控制與其他學科的結合，對內部控制經濟后果更深入的研究，結果表明有效的內部控制有利于審計定價的降低以及審計質量的提升。

但也可以發(fā)現研究內容仍然具有進一步研究的空間。一方面目前關于內部控制經濟后果的研究，大部分集中在內部控制對經濟后果的直接影響上，在內部控制與經濟后果之間是否存在傳導路徑這一方面的研究文獻較少；另一方面信息化的高速發(fā)展，為企業(yè)內部控制的建設和完善提供了新的元素，內部控制的相關職能也會發(fā)生變化，因此信息化的背景下內部控制的經濟后果問題仍然值得進一步研究。