鈕文新

對中國而言，2021年是歷史性的一年。7月1日，習近平總書記站在天安門城樓上向世界莊嚴宣告：經(jīng)過全黨全國各族人民持續(xù)奮斗，我們實現(xiàn)了第一個百年奮斗目標，在中華大地上全面建成了小康社會，歷史性地解決了絕對貧困問題，正在意氣風發(fā)向著全面建成社會主義現(xiàn)代化強國的第二個百年奮斗目標邁進。

這一年，“十四五”規(guī)劃開局，加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局成為中國經(jīng)濟行進的方向，全面系統(tǒng)地推進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成為中國經(jīng)濟的長遠目標。

這一年，自2020年延續(xù)過來的新冠肺炎疫情對全球經(jīng)濟反復蹂躪，但中國的有效防控不僅讓經(jīng)濟保持了應(yīng)有的活力，而且成為全球生活、防疫用品的重要供給方，其善舉、其能力、其無畏強權(quán)的毅力無不讓全世界驚嘆。

這一年，拜登接替特朗普成為美國總統(tǒng)，但中國兵來將擋、水來土掩，在國際舞臺上盡顯新型大國風范，讓世界看到中華民族愿與各國合作共贏的偉岸。

一系列大事呈現(xiàn)于2021年，實際都在證實著一個重要判斷：當今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局。如何面對？依靠制度優(yōu)勢，服務(wù)人民利益。正如習近平總書記在“七一”重要講話中所言：“中國共產(chǎn)黨根基在人民、血脈在人民、力量在人民。中國共產(chǎn)黨始終代表最廣大人民根本利益，與人民休戚與共、生死相依，沒有任何自己特殊的利益，從來不代表任何利益集團、任何權(quán)勢團體、任何特權(quán)階層的利益。”

習近平總書記在黨的十九大報告中明確指出：“中國特色社會主義進入新時代，我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。”這一社會主要矛盾的轉(zhuǎn)變，必然要求中國經(jīng)濟在發(fā)展戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)手段上隨之轉(zhuǎn)變，而這一轉(zhuǎn)變，均在2021年獲得更加充分的體現(xiàn)。

18.3%、7.9%、4.9%，這是中國2021年前三個季度的單季GDP增速，那四季度GDP該是多少？有人預計低于4%，有人預計高于5%。到底是多少？還需要等待國家統(tǒng)計局公布的權(quán)威數(shù)據(jù)。

疫情導致全球供應(yīng)鏈受阻，能源、工業(yè)原材料以及海運等物流價格出現(xiàn)上漲，這很可能壓抑中國投資增長（如下圖所示），從而對GDP漲幅構(gòu)成較大影響。按照傳統(tǒng)理解，民間投資動能降低，中國完全可以通過加大基礎(chǔ)設(shè)施投資拉高GDP增速。但是，在高物價之下加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，一是會進一步刺激物價上行;二是會放大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成本?？梢姡谠牧蟽r格因疫情因素而上漲之時，不過于追求GDP增速，而是更注重質(zhì)的提升，或許不失為明智之策？

無論存在多少客觀因素，依據(jù)“三駕馬車”看經(jīng)濟，2021年中國經(jīng)濟除外貿(mào)在特定環(huán)境下高增長，其他方面亦不乏亮點：2021年前三季度，中國高技術(shù)制造業(yè)的生產(chǎn)和投資高速增長，就算把2020年計入，兩年平均增長速度也可見到兩位數(shù)。再比如2021年，新能源汽車產(chǎn)量同比增長172.5%，工業(yè)機器人產(chǎn)量同比增長57.8%，電子集成電路產(chǎn)量同比增長43.1%……與此同時，中國政府著力扶持中小微企業(yè)，這使得全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)在三季度末就完成了全年目標的95%;前三季度，扣除價格因素之后，全國居民人均可支配收入實現(xiàn)9.7%增長，與同期9.8%的GDP增速大致持平。

可見，中國在變。在托底民生的前提下，高質(zhì)量發(fā)展才是中國經(jīng)濟未來的主旋律。2021年11月24日，國務(wù)院副總理劉鶴在《人民日報》撰文論述中國經(jīng)濟未來，他開宗明義地指出：“黨的十九屆六中全會通過的《中共中央關(guān)于黨的百年奮斗重大成就和歷史經(jīng)驗的決議》強調(diào)，必須實現(xiàn)創(chuàng)新成為第一動力、協(xié)調(diào)成為內(nèi)生特點、綠色成為普遍形態(tài)、開放成為必由之路、共享成為根本目的的高質(zhì)量發(fā)展，推動經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展是我國經(jīng)濟社會發(fā)展歷史、實踐和理論的統(tǒng)一，是開啟全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程、實現(xiàn)第二個百年奮斗目標的根本路徑?！?/p>

顯而易見，中國經(jīng)濟正在經(jīng)歷量變到質(zhì)變的大轉(zhuǎn)彎。在這個過程中，一些傳統(tǒng)意義之下的中小微企業(yè)可能會在轉(zhuǎn)型時遭遇波折，但爬坡過坎轉(zhuǎn)向“專精特新”恐怕別無選擇。但問題是：中國是否可以“因質(zhì)棄量”？當然不行。經(jīng)濟總量與結(jié)構(gòu)、速度與質(zhì)量相輔相成，這是事物發(fā)展規(guī)律。

對經(jīng)濟而言，供給和需求從來都是“一枚硬幣的兩個面”。所以，中國在強調(diào)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的同時，從來都不會放手對需求側(cè)的管理。正如劉鶴副總理撰文所述：“在堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線的過程中，要重視需求側(cè)管理，堅持擴大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點，始終把擴大內(nèi)需同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來。”

新的產(chǎn)品供給，源自新的資本投入。換句話說，沒有對新技術(shù)、新產(chǎn)品、新服務(wù)的巨額投資，就不可能帶來新供給，也不可能創(chuàng)造新需求。所以，對新供給，要先看新投資，新的投資需求越旺盛，新供給產(chǎn)生的可能性越大。針對消費需求也一樣，沒有新供給就沒有新需求，但沒有新的消費能力，新供給也不可能有效釋放其應(yīng)有的經(jīng)濟能量。所以，從總量上培育消費能力，提高國民可支配收入，也是結(jié)構(gòu)上增強新供給的前提條件?？梢姡┙o和需求、總量和結(jié)構(gòu)相輔相成，缺一不可。

站在需求角度，“三駕馬車”需要均衡發(fā)力。中國經(jīng)濟政策著力于內(nèi)需已經(jīng)持續(xù)多年。2021年上半年的統(tǒng)計顯示，內(nèi)需對中國經(jīng)濟的貢獻率超過80%。今年前三季度，全國社會消費品零售總額達318057億元，同比增長16.4%，這既體現(xiàn)了中國率先控制疫情之后的消費反彈，同時也體現(xiàn)了中國廣大人民群眾具有強大的消費意愿和消費能力。

盡管如此，必須意識到：中國人民“日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”還在制約著中國的內(nèi)需增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局2019年相關(guān)數(shù)據(jù)，低收入組和中間偏下收入組家庭戶對應(yīng)的人口為6.1億人，年人均收入為11485元，月人均收入近1000元。

這也是中國的現(xiàn)實，很多主要集中于農(nóng)村原貧困地區(qū)的群眾雖已擺脫絕對貧困，但距離中產(chǎn)消費能力還有相當?shù)木嚯x。

怎么辦？鄉(xiāng)村振興。隨著脫貧攻堅任務(wù)的完成，黨和政府已經(jīng)提出目標：實現(xiàn)脫貧攻堅與鄉(xiāng)村振興有效銜接。這勢必成為從2021年開始，直至未來10年、20年，中國極大的需求潛力。按照經(jīng)濟規(guī)律：社會最低收入人群的收入增長，乃是消費增長最為有效的動力。據(jù)“三農(nóng)”專家溫鐵軍介紹，過去數(shù)十年，中國政府對鄉(xiāng)村的巨大投入，已經(jīng)形成水、電、氣、路、網(wǎng)——五通進村，這其中孕育著巨大的內(nèi)需潛能。只要政策對路，這一潛能的逐步釋放，必將成為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要依靠。

此外，中國城市群、經(jīng)濟帶、自貿(mào)區(qū)等區(qū)域經(jīng)濟的快速推進，勢必為中國打造或重構(gòu)全球性產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈集群以及補鏈、延鏈、強鏈提供關(guān)鍵平臺，而更重要的是，這些區(qū)域還孕育著綠色、高新科技以及新興業(yè)態(tài)等巨額投資需求。據(jù)報道，“十四五”規(guī)劃中所繪就的102項重大工程項目正在穩(wěn)步推進，尤其是進入2021年三季度之后，浙江、天津、湖南等多地重大項目已經(jīng)陸續(xù)開工?？梢灶A見，未來幾個月更多擴大內(nèi)需舉措還會相繼出臺，這將進一步暢通國內(nèi)大循環(huán)，完善中國內(nèi)需體系，從而在更大程度上激發(fā)中國經(jīng)濟的需求潛力。

圍繞人民對美好生活追求所展開的一切供需，都將成為未來中國經(jīng)濟的無盡潛能，同時也必將帶給中國經(jīng)濟以更為堅韌的品質(zhì)。這也是“中國經(jīng)濟長期向好的基本面不會變”的底蘊所在。

疫情帶來的全球供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈受阻，恐怕是2021年全球經(jīng)濟的一個重要特征。在此背景下，很多人都相信，供給短缺會帶來嚴重的物價上漲。這也給了華爾街金融炒家推高大宗商品價格的借口。當然，還有一個重要原因：在美聯(lián)儲瘋狂放水下，2020年下半年開始美元M2供給暴增，這足以讓國際金融炒家在商品期貨市場上興風作浪。

但在當前的全球經(jīng)濟格局之下，消費品生產(chǎn)國在大宗商品價格上漲中可能損失慘重。為什么？第一，華爾街金融炒家可以利用經(jīng)濟輿論主導權(quán)，干預市場投資者預期，引導巨額投機資本流向華爾街希望的方向，這些金融巨頭則從大宗商品價格變動中獲取暴利。

第二，在期貨價格的引導下，疊加現(xiàn)貨投機之下的囤積居奇，石油、鐵礦石、銅礦粉等商品生產(chǎn)必需的原材料現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，價格上漲，而國際上主要的現(xiàn)貨壟斷寡頭，背后可能都有國際金融巨頭的身影，他們炒高期貨價格，引導現(xiàn)貨價格，再從現(xiàn)貨漲價中賺取第二筆暴利。

第三，大額消費品采購商刻意分散訂單，讓商品生產(chǎn)國生產(chǎn)加工企業(yè)分散、惡性競爭，以便充分壓低產(chǎn)成品價格，確保消費品進口國消費品采購價格平穩(wěn)。

第四，生產(chǎn)加工國企業(yè)的利潤率被壓低，還要面對匯率變動、國際市場供求的大起大落、勞動力價格上漲，處于“餓不著，但也吃不好”的艱難境地。

第五，美國利用國際儲備貨幣地位，一方面通過印鈔換回自己所需商品，另一方面逼迫出口加工國的外匯收入回流華爾街金融市場，大量購買美國國債。

明白這一過程，就可以真切地看到，在當前的全球經(jīng)濟格局中，大宗商品價格暴漲誰倒霉、誰獲益。其實，這正是美國利用貨幣霸權(quán)壓榨出口加工國的重要手段。也正是因為這樣的背景，就算中國出口2021年4個季度均呈現(xiàn)20%以上的超高增速，依然應(yīng)該保持冷靜，這可能是中國率先擺脫疫情后特殊時期的暫時現(xiàn)象。

而且中國已經(jīng)開始奮起應(yīng)對大宗商品價格上漲。

第一，加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。堅持以國內(nèi)循環(huán)為基礎(chǔ)，追求出口質(zhì)量的提升，削減高耗能、不環(huán)保的商品產(chǎn)能，這可能大幅提高中國傳統(tǒng)出口商品價格的上升預期。

第二，在美國找不到中國商品替代品，尤其在疫情蔓延，必須依賴中國的情況下，中國反而提高部分出口商品關(guān)稅。比如2021年8月1日，美國宣布大搞基建，而中國取消了鋼鐵出口的退稅，同時在“雙碳”目標下，控制鋼鐵產(chǎn)能，這無異于在特朗普大幅加征中國進口商品關(guān)稅的基礎(chǔ)上，將美國鋼鐵價格再推一把。這不僅大幅提高了美國市場物價上漲預期，而且將中國因原材料價格上漲帶來的生產(chǎn)成本反送給美國，加速了讓美國自食其果的進程。據(jù)美國權(quán)威研究，90%以上的“特朗普關(guān)稅”加給了美國公眾，再加上貨物運輸環(huán)環(huán)受阻，中國輸美消費品價格大幅上漲，以致美國CPI連續(xù)數(shù)月同比漲幅高達5%以上，而11月份更達6.2%的31年峰值。與此同時，2021年底，美國鋼鐵價格年度漲幅已達215%，期貨價格更是上漲400%。

第三，CPI的大幅上升給美聯(lián)儲帶來巨大壓力，貨幣政策進退維谷，于是他們不得不尋求中國幫助，并放風要重新評估“特朗普關(guān)稅”的后果。2021年11月30日，美國前財長雅各布·盧在接受采訪時稱：“在中美經(jīng)貿(mào)摩擦最激烈時期，削減對華關(guān)稅有助于緩解美國通脹?！?/p>

大宗商品價格暴漲對中國無論如何都不是好事。如何壓低國內(nèi)原材料價格，救中國制造業(yè)企業(yè)于水火？非常明確：（1）利用中國現(xiàn)貨需求大國地位，控制大宗商品進口需求;（2）通過抑制商品超量出口，進一步調(diào)控企業(yè)進口需求;（3）采用市場干預、減價拋售戰(zhàn)略儲備等方法壓制大宗商品現(xiàn)貨價格，并以此影響期貨市場預期。這些措施，放大了華爾街金融炒家的投機風險，并迫使其放棄惡炒。

現(xiàn)在看，中國的策略有效。

2021年11月初，長三角、珠三角傳來消息，出口企業(yè)開始拒絕超負荷接單。這會不會使中國出口商品進一步漲價？至少大家看到，美國各路政要開始走馬燈般地聯(lián)絡(luò)中國。12月2日，美國財長耶倫在一次會議上表示，對每年價值數(shù)千億美元的中國輸美商品加征25%的關(guān)稅“確實導致美國國內(nèi)物價更高”，而且“沒有任何實質(zhì)戰(zhàn)略理由，卻制造了麻煩”。耶倫認為，通過重啟排除程序降低上述關(guān)稅，有助于緩解物價壓力，“這也是我們正在努力的事情”。

9月份5.4%、10月份6.2%、11月份6.8%，這是美國CPI的同比漲幅，當然意味著物價飛漲。這完全是通貨供給過多所致？美國通貨濫發(fā)顯然逃不開干系。但美聯(lián)儲敢不敢立即收緊貨幣以治理通脹？不敢。因為，收緊貨幣的結(jié)果或許治不了物價飛漲，反而導致美國經(jīng)濟陷入衰退。對美國，這是大問題，經(jīng)濟衰退將扭轉(zhuǎn)全球投資者對美國金融市場的預期，一旦股市暴跌，一場遠甚于2008年的大危機可能立即降臨。

所以，今天的物價問題，絕不單純。面對高企的物價，美聯(lián)儲一直保持克制態(tài)度，而美國政府更多希望采用“非貨幣手段”抑制飛漲的物價。比如，拜登多次呼吁OPEC提高石油產(chǎn)量，放言將聯(lián)合石油進口國一起拋售石油戰(zhàn)略儲備，也確實拿出了5000萬桶的拋售方案，盡管這樣的行動并未引發(fā)石油市場過大的反應(yīng)。但隨之而來的奧密克戎毒株卻引發(fā)了石油價格暴跌。對美國，這是福還是禍？

2021年最后一個月，又是一輪疫情大暴發(fā)，美國單日確診人數(shù)再超10萬，單日病亡人數(shù)躍上2000級別。耶倫不無沮喪地預測：疫情再度暴發(fā)，很可能進一步推高美國物價。11月30日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證時還在說，需要放棄美國通脹“暫時性”提法。而市場對此認為是美聯(lián)儲貨幣政策態(tài)度“從鴿轉(zhuǎn)鷹”。但真是如此？實際上，鮑威爾的“放棄通脹暫時性”的說法，不過是拖延縮減購債的時間點。11月4日，美聯(lián)儲議息會議傳出的消息是，美聯(lián)儲貨幣政策委員一致同意將基準利率維持在0～0.25%不變，同時，將于11月晚些時候開始縮減購債，每月減少購債150億美元。但這件事，直至本文截稿也未實施。

當然，也有人認為耶倫和鮑威爾在演雙簧，鮑威爾表演“鷹派”似乎也有推高美元匯率、壓低進口價格的意圖。但這回人民幣沒有因為美元指數(shù)上漲而貶值，反而一直保持在升值通道。當美國無法擺脫對中國商品的依賴之時，人民幣升值則意味著中國輸美商品更貴。

12月8日，美國財政部祭出“老把戲”，把中國列入?yún)R率操縱國觀察名單。但此前，中國央行12月15日“降準”0.5個百分點。放寬貨幣主要是依據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟的需求，但或許也有緩解人民幣匯率升值壓力的意圖。畢竟，中國大量中小微出口企業(yè)可能也期待人民幣能夠適度走弱。12月9日，中國央行宣布，12月15日起提升2個百分點的銀行業(yè)外匯存款儲備金率。這樣是否能夠有效壓制人民幣匯率？現(xiàn)在還需要觀察。

現(xiàn)在美國經(jīng)濟政策已經(jīng)陷入困境。耶倫在和鮑威爾一同出席國會聽證時稱：通貨問題只是物價上漲的一小部分原因，而更大原因則是“疫情導致的供給短缺”。在此背景下，美聯(lián)儲如果貿(mào)然收緊貨幣，美國經(jīng)濟很可能陷入“滯脹”困局，即CPI上漲抑制消費，原材料價格上漲抑制投資，兩者相加抑制經(jīng)濟增長，從而構(gòu)成物價上漲、經(jīng)濟停滯——滯脹的經(jīng)濟場景。應(yīng)對滯脹，緊縮貨幣或許只能雪上加霜。

滯脹對美、歐、日等發(fā)達經(jīng)濟體威脅深重，但同樣也威脅中國。好在，中國長期實施穩(wěn)健貨幣政策，沒搞“大水漫灌”去拉動經(jīng)濟增長，而是專心于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，重塑中國經(jīng)濟未來。所以，中國不存在因為通貨過多而引發(fā)通貨膨脹的基礎(chǔ)，而供給障礙和境外輸入所引發(fā)的物價上漲，也不應(yīng)采用緊縮通貨方式去解決。

那怎么辦？中國應(yīng)發(fā)揮制度優(yōu)勢，有效利用各種手段平衡經(jīng)濟增速和物價上漲。比如，一方面，控制基礎(chǔ)設(shè)施投資節(jié)奏，從而減少需求，避免原材料價格與基建投資成本之間的惡性循環(huán);另一方面，打擊囤積居奇、價格投機，通過拋售戰(zhàn)略儲備（國儲銅、國儲鋁）以加大市場供給。這樣的方法，首先破解了豬肉價格飛漲，隨后又抑制了能源價格的過快上漲，破解了電價與煤價之間的惡性循環(huán)，同時更破解了可能存在的“滯脹”襲擾。

12月4日的最新消息是：中國以理順價格形成機制為目標的新一輪煤、電價格改革啟動。隨之而來的是，電價有所漲，煤價有所跌，推動發(fā)電供熱用煤和民生用氣中長期合同全覆蓋。目前，絕大部分省份合同簽訂率達到或接近100%，部分省份中長期合同煤炭缺口已落實煤源。

黨的十八大以來，中國越發(fā)堅定地擺脫美元霸權(quán)的劃定之牢，讓經(jīng)濟政策更加獨立自主。尤其是在經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向高質(zhì)量、轉(zhuǎn)向加快構(gòu)建新發(fā)展格局之后，中國經(jīng)濟獨立自主的特征越發(fā)明顯。

這是中國對世界的一次莊嚴承諾。2020年9月22日，習近平主席在第七十五屆聯(lián)合國大會的一般性辯論中告訴世界：“中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和?！?/p>

習近平主席還說：“各國要樹立創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念，抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的歷史性機遇，推動疫情后世界經(jīng)濟‘綠色復蘇’，匯聚起可持續(xù)發(fā)展的強大合力。”

從此，“雙碳”目標成為中國經(jīng)濟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革又一重要抓手，同時也使2021年成為中國實現(xiàn)這一目標的開局之年。2021年7月16日上午9時30分，全國碳排放權(quán)交易中心在上海正式啟動，首日開盤價48元/噸，最高52.80元/噸，最低48.00元/噸，全日成交410.40萬噸;中國石油、中國石化、華能集團、華電集團、申能集團等國有大型企業(yè)成為全國碳市場的首批參與者。這或許意味著，繼滬金、滬油成為具有全球影響力的資源價格之后，中國將出現(xiàn)第三個具有全球影響力的資源價格——滬碳價格。

截至2021年12月3日，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計成交量5139.71萬噸，此前6個交易日，單日成交額均超1億元，累計成交額達21.84億元。2021年10月21日晚，國家發(fā)展改革委發(fā)布消息，中國將分步實施、有序推進重點行業(yè)節(jié)能降碳工作，首批聚焦鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃、煉油、乙烯、合成氨、電石等重點行業(yè)。目前，發(fā)電行業(yè)是首個納入全國碳市場的行業(yè)，納入的重點排放單位超過2000家。未來，上述被國家重點監(jiān)控行業(yè)的碳排放權(quán)，勢必都將有序納入碳排放交易市場。

2021年7月底，中央政治局會議明確指出，要統(tǒng)籌有序做好碳達峰、碳中和工作，盡快出臺2030年前碳達峰行動方案，堅持全國一盤棋，糾正運動式“減碳”，先立后破，堅決遏制“兩高”項目盲目發(fā)展。

百年未有之大變局，為中國提供了寶貴的、擺脫傳統(tǒng)發(fā)展方式的“機會窗口”，如果此時此刻依然抱著短期價格投機心態(tài)，抱著只關(guān)注GDP增長的舊觀念不放，進而廢棄多年努力所達成的“三去一降一補”成果，無視“雙碳”目標，那會不會是對中國經(jīng)濟趨向的悖逆？

歷史證明，金融危機幾乎都與債務(wù)相關(guān)。2020年暴發(fā)的新冠肺炎疫情放大了全球債務(wù)規(guī)模，尤其是政府債務(wù)規(guī)模。國際金融協(xié)會（IIF）的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年第二季度，全球債務(wù)總額296萬億美元，相當于全球GDP的355%，若按全球75億人計算，人均負債3.94萬美元。疫情之后，如何處理巨額債務(wù)，勢必將是全球各主要經(jīng)濟體都將面臨的重大問題，因為這預示著隨時可能引爆的重大金融風險。

全球債務(wù)泛濫之下，盡管中國債務(wù)問題同樣應(yīng)引起重視，但國家金融與發(fā)展實驗室公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度宏觀杠桿率從二季度末的265.4%下降至264.8%，前三季度共下降了5.3個百分點。三季度，非金融企業(yè)杠桿率下降了1.6個百分點，從二季度末的158.8%降至157.2%;前三季度共降低5.1個百分點，已經(jīng)持續(xù)5個季度下行。

這樣的數(shù)據(jù)是否意味著中國金融風險正在降低？當然，但這并非沒有代價。比如，2021年中國GDP增速逐季滑落，或許就與降杠桿有關(guān)系。

更為重大的看點是：中國強力營造與新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)相匹配的股權(quán)融資環(huán)境。繼科創(chuàng)板之后，北京證券交易所設(shè)立，用意同樣在于加速中國金融結(jié)構(gòu)調(diào)整，以更多的股權(quán)資本，更好地適應(yīng)高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展需求，培育更多“專精特新”中小企業(yè)，而這些企業(yè)從小到大的成長，實際也是從微觀角度為中國奠定更加牢固的經(jīng)濟增長潛能。

據(jù)央行公布的社融數(shù)據(jù)，2021年前三季度，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資8142億元，同比多2043億元，在整體社融中的占比為3.3%，同比高1.2個百分點。這個數(shù)據(jù)似乎并不算很高，但應(yīng)該看到：第一，這并未包括金融企業(yè)的股權(quán)融資增量;第二，時下中國的股權(quán)融資大量投向了具有高技術(shù)含量的企業(yè)，從而有力地推動著中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。

更重要的是，企業(yè)股權(quán)融資增長勢必更加有效、更加高質(zhì)量地降低企業(yè)債務(wù)率。股權(quán)資本的上升，可弱化企業(yè)債務(wù)需求;可有效擴大債務(wù)率計算分母，直接降低債務(wù)率;可大大提升企業(yè)債務(wù)安全，相應(yīng)提升企業(yè)的資本價值，為進一步放大企業(yè)科技投入能力創(chuàng)造有利條件。

中國央行似乎已經(jīng)開始積極配合這一過程。7月15日、12月15日兩次降準，每次央行都會刻意強調(diào)釋放長期資金，為銀行補充長期流動性?？梢?，整個2021年，央行基礎(chǔ)貨幣操作已經(jīng)清晰地呈現(xiàn)出“收短放長”姿態(tài)，而無論是定向灌溉，還是收短放長，其實都是重要的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，目的是更加適應(yīng)實體經(jīng)濟和高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展對長期金融的需求。

時代在變，金融也在變。中國應(yīng)該通過深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高金融體系服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和水平，促進實體經(jīng)濟與金融協(xié)調(diào)發(fā)展，實現(xiàn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的高水平循環(huán)。這實際是擺在中國金融業(yè)界的一道歷史性課題：如何從債務(wù)資本擴張拉動經(jīng)濟增長的傳統(tǒng)模式，轉(zhuǎn)向通過股權(quán)資本擴張支撐高技術(shù)為先導的高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展？按照劉鶴副總理給出的方案：打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，并使之成為推動科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的樞紐。

2021年，大力抑制金融“脫實向虛”還在繼續(xù)，大規(guī)模處置銀行業(yè)不良資產(chǎn)，把地方政府債務(wù)逐步納入預算，制止企業(yè)“逃廢債”惡意違約等，實際都是揭示和化解金融風險的重要組成部分。但中國化解金融風險的路還很長，尤其是居民部門債務(wù)風險。國家金融與發(fā)展實驗室公布的數(shù)據(jù)顯示，中國居民部門杠桿率2020年底超越日本和德國，而2021年三季度，這個數(shù)值達到了62.1%，前三季度共下降0.1個百分點。

共同富裕是2021年中國上空的強音。

2020年10月26日至29日在北京召開的黨的十九屆五中全會，把“全體人民共同富裕取得更為明顯的實質(zhì)性進展”作為遠景目標寫進黨的決議。

改革開放40多年，先富起來的人群遍布中國大地，中產(chǎn)階層隊伍日益擴大，這當然是成就。但是，一個全球共性的突出問題——貧富分化也同樣擺在了中國面前。環(huán)顧歐美發(fā)達國家，惡性社會事件在貧富極端性分化的背景下此起彼伏，愈演愈烈。中國是否會走上同樣的“發(fā)達之路”？當然不會。

2021年，習近平總書記在不同場合多次論述為何強調(diào)共同富裕、如何促進共同富裕、怎樣推動共同富裕的重大命題。10月16日，習近平總書記在《求是》雜志發(fā)表重要文章《扎實推動共同富?！?。文章指出：“共同富裕是社會主義的本質(zhì)要求，是中國式現(xiàn)代化的重要特征。”“現(xiàn)在，已經(jīng)到了扎實推動共同富裕的歷史階段?！?/p>

習近平總書記在文章中寫道：“我們說的共同富裕是全體人民共同富裕，是人民群眾物質(zhì)生活和精神生活都富裕，不是少數(shù)人的富裕，也不是整齊劃一的平均主義?！?/p>

習近平總書記給出的總的思路是：“堅持以人民為中心的發(fā)展思想，在高質(zhì)量發(fā)展中促進共同富裕，正確處理效率和公平的關(guān)系，構(gòu)建初次分配、再分配、三次分配協(xié)調(diào)配套的基礎(chǔ)性制度安排，加大稅收、社保、轉(zhuǎn)移支付等調(diào)節(jié)力度并提高精準性，擴大中等收入群體比重，增加低收入群體收入，合理調(diào)節(jié)高收入，取締非法收入，形成中間大、兩頭小的橄欖型分配結(jié)構(gòu)，促進社會公平正義，促進人的全面發(fā)展，使全體人民朝著共同富裕目標扎實邁進?！?/p>

由此可見，促進共同富裕不是搞平均主義“大鍋飯”，更不是殺富濟貧，而是正確把握先富與共富的辯證關(guān)系，通過構(gòu)建社會的公平正義，為所有中國人民創(chuàng)造平等的、勤勞致富的機會，這是推動共同富裕最為基本的社會保障。

毫無疑問，中國需要的是有利于促進共同富裕的、公平公正的市場秩序和資本秩序?！对鷮嵧苿庸餐辉！芬晃膶Υ艘灿姓摷埃骸耙獔詻Q反對資本無序擴張，對敏感領(lǐng)域準入劃出負面清單，加強反壟斷監(jiān)管。同時，也要調(diào)動企業(yè)家積極性，促進各類資本規(guī)范健康發(fā)展?！?/p>

大家應(yīng)該懂得，共同富裕的過程，首先是做大“蛋糕”的過程，然后是通過合理的制度安排把“蛋糕”切好分好的過程，更是讓所有中國人看到希望并愿意為之奮斗的過程。

2020年疫情暴發(fā)之后，大家可以看到一些發(fā)達國家出現(xiàn)新情況。比如歐洲，疫情之下的福利主義使歐洲的經(jīng)濟活力驟降，甚至需要引入移民來降低生產(chǎn)成本，但移民卻帶來了更大的社會成本;如日再本，看不到奮斗致富希望的年輕一代變成“躺平一族”，而這些新詞匯，恰恰代表了他們無奈的心態(tài)。問題是，曾以活力著稱的美國，現(xiàn)在也出現(xiàn)“離職潮”，這會不會形成“美國躺平族”？至少美國輿論已經(jīng)出現(xiàn)了這方面的討論。

中國共產(chǎn)黨走過了100年歷程，中華人民共和國走過了72年歷程，改革開放走過了43年歷程，我們來到一個重大轉(zhuǎn)折點。正如劉鶴副總理所言：“推動高質(zhì)量發(fā)展是一場關(guān)系經(jīng)濟社會全局的深刻變革。”如何面對這場深刻的變革？如何開創(chuàng)中國經(jīng)濟全新的未來？創(chuàng)新將成為第一動力、協(xié)調(diào)將成為內(nèi)生特點、綠色將成為普遍形態(tài)、開放將成為必由之路、共享將成為根本目的。而把這一切加總，必將推動經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。

2021年就要過去了。一如年年歲末，中央經(jīng)濟工作會議都會成為中國乃至世界矚目的焦點，今年或許更是如此。2021年12月10日，會議公告占據(jù)各大媒體頭版頭條。會議坦陳，必須看到我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力。會議同時指出，世紀疫情沖擊下，百年變局加速演進，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻和不確定。會議認為，在應(yīng)對風險挑戰(zhàn)的實踐中，我們進一步積累了對做好經(jīng)濟工作的規(guī)律性認識。必須堅持黨中央集中統(tǒng)一領(lǐng)導，沉著應(yīng)對重大挑戰(zhàn)，步調(diào)一致向前進。必須堅持高質(zhì)量發(fā)展，堅持以經(jīng)濟建設(shè)為中心是黨的基本路線的要求，全黨都要聚精會神貫徹執(zhí)行，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的穩(wěn)步提升和量的合理增長。

中央財經(jīng)委員會辦公室副主任韓文秀在解讀會議精神時稱，明年經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策，慎重出臺有收縮效應(yīng)的政策，政策發(fā)力要適當靠前。不把長期目標短期化、系統(tǒng)目標碎片化，不把持久戰(zhàn)打成突擊戰(zhàn)。加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，避免把整體任務(wù)簡單一分了之，更不能層層加碼，導致基層難以承受。

會議提出，各地區(qū)各部門要擔負起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的責任，一是宏觀政策要穩(wěn)健有效，二是微觀政策要持續(xù)激發(fā)市場主體活力，三是結(jié)構(gòu)政策要著力暢通國民經(jīng)濟循環(huán)，四是科技政策要扎實落地，五是改革開放政策要激活發(fā)展動力，六是區(qū)域政策要增強發(fā)展的平衡性協(xié)調(diào)性，七是社會政策要兜住兜牢民生底線。

總體而言，從宏觀到微觀，會議都給出了明確的指示，尤其針對一些長期存在的“不協(xié)調(diào)”問題給出了辯證的指引。比如，財政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機結(jié)合;既要堅持“房住不炒”的定位，又要支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展;既要不斷解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力，不斷創(chuàng)造和積累社會財富，又要防止兩極分化;既要通過全國人民共同奮斗把“蛋糕”做大做好，又要通過合理的制度安排把“蛋糕”切好分好;既要發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，又要有效控制其消極作用，為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長。

特別值得注意的是會議在科技方面的部署，“要實施科技體制改革三年行動方案，制定實施基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃”。會議提出了強化國家戰(zhàn)略科技力量，發(fā)揮好國家實驗室作用，重組全國重點實驗室，推進科研院所改革;強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，深化產(chǎn)學研結(jié)合;完善優(yōu)化科技創(chuàng)新生態(tài)，形成扎實的科研作風;繼續(xù)開展國際科技合作等一系列具體實現(xiàn)路徑。同時，會議要求抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發(fā)行注冊制，這其中明顯有依托資本市場力量推進科技創(chuàng)新、技術(shù)進步的重要意圖。所以，理解中國經(jīng)濟政策，還必須強化系統(tǒng)性認知。

會議認為，進入新發(fā)展階段，我國發(fā)展內(nèi)外環(huán)境發(fā)生深刻變化，面臨許多新的重大理論和實踐問題，需要正確認識和把握。一要正確認識和把握實現(xiàn)共同富裕的戰(zhàn)略目標和實踐途徑。二要正確認識和把握資本的特性和行為規(guī)律。三要正確認識和把握初級產(chǎn)品供給保障。四要正確認識和把握防范化解重大風險。五要正確認識和把握碳達峰碳中和。

總之，從數(shù)量積累到質(zhì)量提高，從粗放發(fā)展到動力切換，從“雙碳”目標到供給保障，從資本激勵到風險化解，從先富起來到共同富?！袊幌盗薪?jīng)濟行動都應(yīng)該有章、有序、有分寸，先立后破，穩(wěn)扎穩(wěn)打，而違背經(jīng)濟系統(tǒng)規(guī)律、畢其功于一役的激進，恐怕弊大于利。

2022年的新年鐘聲就要敲響了。我們堅信，在黨中央的堅強領(lǐng)導下，在全國人民的共同努力下，中國經(jīng)濟必會乘風破浪、行穩(wěn)致遠，以優(yōu)異的成績?yōu)辄h的二十大勝利召開鋪上鮮亮的底色。