倪平平

摘? ?要：近年來，我國經濟正在向縱深發(fā)展，但也面臨著國內外風險挑戰(zhàn)明顯上升的復雜局面。本文運用資產負債表分析方法，通過編制銀行業(yè)的資產負債表，從期限錯配、清償力、資本結構錯配和貨幣錯配風險四個方面分析銀行業(yè)的整體運行狀況，在此基礎上提出政策建議。

關鍵詞：金融風險;資產負債表;風險管理

中圖分類號：F240? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：B? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1674-0017-2020（7）-0038-05

近些年來，我國經濟正在向縱深發(fā)展，同時國際環(huán)境和國內條件發(fā)生著深刻、復雜的變化，風險挑戰(zhàn)明顯上升。2020年政府工作報告明確要求，加強重大風險防控，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。因此，研究和分析金融業(yè)的整體運行狀況，具有積極的現實意義。

一、資產負債表分析方法及應用

（一）資產負債表分析方法簡介

2002年，IMF的Allen和Rosenberg兩位學者研發(fā)了資產負債表分析方法（以下簡稱BAS），該方法的基本思路是將一國或一個經濟部門看成一個具有企業(yè)性質的經濟實體，通過編制資產負債表，將其所有經濟活動資產負債表化，并以此為基礎分析研究資產和負債各項目的存量、結構等方面的變化，以及變化趨勢可能會引發(fā)的相關風險。該方法的關注點從傳統(tǒng)宏觀經濟的存量分析擴展到流量分析，有助于預測未來經濟走勢、潛在風險的影響以及風險傳導路徑。BAS主要關注以下四種類型的資產負債表錯配風險：

期限錯配風險，是指資產與負債的期限不匹配，導致流動資產不足以償付流動負債所引發(fā)的風險。一般來說，需要遵守期限配對的原則主要是：短期資金來源作為短期資金運用，長期資金來源作為長期資金運用。

清償力風險，是指資產不足以償付債務的風險。該風險極易在凈資產不足或資產變現能力變壞的情況下出現，并與其他幾項風險密切相關。相對其他部門，金融機構對債務融資有著很強的依賴性，極易出現資不抵債的情形。

資本結構錯配風險，是指過度依賴債務融資，脫離股權資本的保護所面臨的風險。股權資本又稱“股權緩沖器”，當一個部門受到沖擊時，缺乏“股權緩沖器”很可能會引發(fā)危機。因為股權融資相較于固定利息的債權融資而言，股息支付可以發(fā)生變化。所以，債權融資尤其是短期債權融資倚重過大，不僅會導致期限錯配，還會導致資本結構錯配。

貨幣錯配風險，是指資產和負債所使用的幣種不同，在匯率波動的情形下可能引發(fā)的風險。一個國家嚴重的貨幣錯配會不利于貨幣政策和匯率政策的實施，影響金融穩(wěn)定，甚至引發(fā)金融危機。

（二）資產負債分析法在金融風險研究中的應用

BAS將金融風險定義為金融部門間債權債務關系的異常波動而導致的資產負債層面惡化，進而影響到整個經濟金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的風險?？梢詫⑽覈鹑诓块T看成一個整體，運用BAS方法對我國金融機構的資產負債情況進行分析，為金融業(yè)風險管理提供新的路徑。

二、基于資產負債表的我國金融業(yè)發(fā)展狀況分析

（一）我國金融機構資產負債表編制及數據說明

我國金融機構由銀行業(yè)、證券期貨和保險業(yè)等組成，截至2019年上半年，我國金融業(yè)總資產308.96萬億元，其中銀行業(yè)資產總額為281.58萬億元，占金融機構總資產91.14%，保險業(yè)的總資產為19.50萬億元，占金融總資產6.31%，證券業(yè)資產總額為7.88萬億元，占金融總資產的比例為2.55%，見圖1。

因銀行業(yè)占金融業(yè)總資產超過90%，因此本文以我國銀行業(yè)來代表全國金融機構，編制我國銀行業(yè)資產負債表分析我國金融業(yè)風險。資產負債表中，總資產、總負債數據來源于銀保監(jiān)會歷年發(fā)布的《銀行業(yè)金融機構資產負債情況表（法人）》，所有者權益數據由總資產與總負債相減取得;短期貸款、票據融資、中長期貸款、居民活期存款、居民定期存款、企業(yè)活期存款、居民定期存款數據來自人民銀行歷年發(fā)布的《金融機構信貸收支表》。本文以短期貸款和票據融資占貸款余額的比例作為流動資產占比，推算出我國金融機構流動資產和長期資產;以企業(yè)活期存款和居民活期存款占存款余額的比例作為金融機構流動負債占比，估算出我國金融機構流動負債和長期負債。外幣資產和外幣負債數據來源于wind數據庫，由金融機構各項存貸款余額與本外幣存貸款余額軋差計算得到。數據期間起始于2007年末，以分析2008年金融危機爆發(fā)以來的金融業(yè)整體運行情況，見表1和表2。

（二）我國金融業(yè)發(fā)展狀況分析

1.貸款長期化趨勢明顯，存在期限錯配風險

從表1和表2可以看出，我國銀行業(yè)流動資產、長期資產、流動負債、長期負債均呈穩(wěn)定增長趨勢。2007年至2019年間，流動資產占總資產比率、流動負債占總負債比率呈波動變化，但流動資產明顯小于流動負債，長期資產一直高于長期負債。2019年末銀行業(yè)流動資產占比為35.59%，而負債方短期負債占比為44.31%，兩者相差8.72個百分點?？梢娢覈y行業(yè)始終存在短存長貸現象，貸款長期化趨勢明顯。2007年到2019年流動比率和流動資產占比穩(wěn)中有降，雖然流動性比率符合流動性監(jiān)管要求，但是資產負債期限錯配問題逐漸顯現，存在期限錯配風險。

從主要財務指標來看（如圖3所示），銀行業(yè)資產負債率較高，2007年至2019年資產負債率均在95%以上，金融機構資金的主要來源為存款。同時，利率市場化進程加快，會影響負債構成的穩(wěn)定性。用成本較高、穩(wěn)定性較差和期限更短的負債支持信用資產的擴張，加大了金融部門的脆弱性。

從銀行業(yè)存款結構來看（如圖4所示），2007年至2019年間，除個別年份之外，活期存款占比均大于定期存款占比，2010年之后兩者占存款余額的比例較為穩(wěn)定，資金來源有了長期化趨勢。近幾年來經濟不斷下行，資本市場活躍度不高并且有效投資不足，導致定期存款比例逐漸上升，一定程度上降低了期限錯配風險。

從銀行業(yè)資本結構來看（如圖5所示），短期貸款與長期貸款之比由2007年的0.845下降到2019年的0.458，年均下降3.23%，說明我國銀行業(yè)貸款長期化趨勢明顯。

2.負債融資依存度較強，存在結構錯配風險

近十多年來，我國金融機構資產規(guī)模保持平穩(wěn)增長（如圖6所示），2007年資產總額為525982.50萬億元，2019年總資產已經達到2900025萬億元，增長了5.5倍，年均增長率為37.61%。負債總額由2007年的495675.40萬億元增長到2019年的2655363萬億元，增長了5.4倍，與資產增長基本保持一致。我國銀行業(yè)資產負債率一直處于高位，保持在91%-95%之間，2019年末該值為91.56%。資產負債率近幾年呈小幅下降趨勢，資本結構趨于改善。

3.整體規(guī)模穩(wěn)步增長，清償能力逐漸增強

從規(guī)模上來看，我國銀行業(yè)資產和負債總額持續(xù)增長，資產負債凈頭寸為正，且規(guī)模持續(xù)增加，整體來看不存在償付風險。2007年至2019年間，我國銀行業(yè)產權比率由2007年的16.36逐漸下降至2019年末10.85，表明整體清償能力逐漸增強。

4.外幣資產和負債穩(wěn)定增長，貨幣錯配風險逐漸降低

2007至2019年間，外幣資產和負債均呈增長趨勢。從外幣資產結構看，其中外幣資產由2007年末的16055.65億元增長至2019年末的54897.36億元，年均增速為20.16%;外幣負債由2007年末的11680.19億元增長至2019年末的52857.25億元，年均增速為29%。由圖8可見，2009至2015年間，外幣資產與外幣貸款差距明顯，貨幣錯配風險較大。隨后，受經濟下行壓力影響，2014年至2019年間，外幣資產增長有限，基本保持穩(wěn)定，而外幣負債增加較快，兩者差額逐漸縮小。截至2019年末，我國金融機構凈外幣頭寸2040.11億元，外幣資產與外幣負債之比為1.04，外幣資產接近外幣負債。目前，我國金融機構貨幣錯配風險不大。

三、對策建議

（一）加強金融業(yè)資產負債管理，提高金融風險管理能力

當前階段，利率市場化改革正逐步推進，存款增速逐漸放緩，需加強資產負債管理，提高金融機構風險管理能力。一是結合我國金融機構發(fā)展特點，金融監(jiān)管部門要建立現代化的資產負債管理監(jiān)測體系，加強資產負債結構比例監(jiān)測，構建資產負債預警和風險響應機制，及時對錯配風險較高的金融機構發(fā)出風險提示。二是各金融機構要樹立資產負債管理理念，科學運用資產負債分析方法，動態(tài)調整流動性風險偏好和資金運用策略，促進資產負債結構調整優(yōu)化。三是積極引進國際先進經驗和技術，提高市場風險計量水平。對風險的有效管理是建立在準確識別和計量基礎上的，應積極引入諸如VaR值的計算、壓力測試、情景模擬、敏感性分析等市場風險計量技術，以及比例指標有償轉讓、經濟資本有償使用等手段，逐步提高現代資產負債管理體系的認知度。

（二）完善市場運行機制，降低期限錯配風險

目前，我國資本市場尚未完全成熟，大部分融資需求無論長短期仍然以銀行貸款為主，因此銀行流動性風險不斷積聚。在經濟下行期間，特別是在貸款長期化趨勢和存在潛在期限錯配風險情況下，需要完善市場運行機制，降低期限錯配風險。一是建立健全金融市場，完善金融市場結構。發(fā)展資本市場，為投資者提供更多長期融資工具，繼續(xù)健全股票市場和債券市場，拓寬直接融資渠道，包括信托基金、融資租賃等新融資功能，建立多層次的融資體系，有利于實現最優(yōu)的期限匹配狀態(tài)。二是提升創(chuàng)新能力，拓寬業(yè)務渠道。金融機構應積極采取各種措施提高中長期負債比重，減少對貸款業(yè)務收入的依存度，增強資產與負債的匹配性，通過購買債券和同業(yè)拆借等中間業(yè)務來減少過度依靠信貸業(yè)務所導致的期限錯配，同時可加大信貸資產證券化力度，盤活長期資產，拓展資金來源渠道。

（三）增強自身經營實力，降低清償能力風險

金融機構的經營思路會直接表現在資產負債表的變動上。因此，金融機構要提高自身清償能力，需要從以下兩方面努力：一是持續(xù)對流動性缺口和表內外利率敏感性缺口進行監(jiān)測，從流動性、資本充足率和資產負債關聯方面匹配管理資產負債，優(yōu)化資產負債組合。二是加強風險控制，保證貸款質量，確保資金去向風險可控，平衡好賬戶類別、性質與期限結構。同時，應加大發(fā)展中間業(yè)務，擴展收入來源，確保充足的資金應對流動性危機，降低清償能力風險。

（四）加快金融產品服務創(chuàng)新，降低資本結構錯配風險

化解資本結構錯配風險，從根本上來說是金融機構要進行金融創(chuàng)新，可以從資產和負債兩個方面優(yōu)化資本結構，降低資本結構錯配風險。一是通過金融資產產品創(chuàng)新，積極發(fā)展非信貸業(yè)務，如直投非標準債權、買入返售資產、投資資產證券化產品等，優(yōu)化資產結構，多元化資產產品，降低對資本金的依賴。二是通過金融負債業(yè)務創(chuàng)新，發(fā)展主動負債，如同業(yè)拆借、再貼現、大額可轉讓定期存單等，拓展獲取資金的渠道，增強經營活力，保持負債業(yè)務的多樣性。

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責任編輯、校對：梁艷彬