從“CCTD 環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”發(fā)布的日度價格運行情況看（見附圖1），近期環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格保持快速上漲態(tài)勢。

分析認(rèn)為，在北方港口動力煤市場供求關(guān)系偏緊基本面沒有改善的情況下，近期動力煤期貨價格的大幅度拉升，助長了現(xiàn)貨動力煤市場的看漲情緒和預(yù)期價格高度，從而促使現(xiàn)貨動力煤成交價格繼續(xù)走高。影響近期北方港口現(xiàn)貨動力煤價格運行的主要因素有以下幾個方面。

第一，北方港口動力煤市場保持較強賣方市場格局。來自中國煤炭市場網(wǎng)（CCTD）的多項數(shù)據(jù)指標(biāo)表明，近期北方港口動力煤市場繼續(xù)保持較強的賣方市場格局，使得現(xiàn)貨煤價仍具上漲動力。

一方面，近期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動力煤庫存繼續(xù)減少，12月3日的庫存降至1837.3萬t，低于2019年同期510.5萬t，比11月26日減少了102.3萬t，其下降趨勢和下降程度略超預(yù)期；另一方面，近期，北方四港的“貨船比”指標(biāo)不僅持續(xù)運行在合理估值下線水平的下方，而且出現(xiàn)繼續(xù)下移傾向（見附圖2），預(yù)示北方港口動力煤的賣方市場傾向有所加深。

第二，動力煤期貨價格走勢激發(fā)現(xiàn)貨市場看漲情緒。近幾天來，對沿海地區(qū)動力煤市場影響最大的因素來自于動力煤期貨的飆漲行情，主力合約（ZC101）的收盤價格不僅在11月23日至12月2日出現(xiàn)了連續(xù)8天上漲走勢（見附圖3），累計漲幅達到了96.8 元/t，而且近幾天的交易價格出現(xiàn)加速上漲態(tài)勢，12 月2 日甚至出現(xiàn)了罕見的漲停局面，盡管12月3日收盤價格有所回調(diào)，但是12月4日再度上攻并收盤于696.6元/t，期貨升水達到55元/t左右的超高水平。

動力煤期貨價格走勢，使得現(xiàn)貨動力煤現(xiàn)貨市場受到強烈震撼，看漲情緒迅速被激發(fā)，甚至開始嘗試參照期貨價格進行定價或調(diào)整模式，促使北方港口現(xiàn)貨動力煤價格快速上漲。

第三，多種現(xiàn)貨動力煤的買盤集中顯現(xiàn)。調(diào)查顯示，隨著期貨動力煤價格和北方港口現(xiàn)貨動力煤價格聯(lián)袂上行，近期多種現(xiàn)貨動力煤買盤集中顯現(xiàn)或疊加，進一步增強了北方港口現(xiàn)貨動力煤資源緊張氛圍和看漲預(yù)期。

首先，原本有真實采購需求的部分消費企業(yè)，此前在現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲、或接近650 元/t 整數(shù)關(guān)口的情況下，出現(xiàn)一定觀望情緒，但是很快被現(xiàn)貨煤價無所顧忌的持續(xù)上漲而“打臉”，無奈出手采購；其次，隨著煤價繼續(xù)上漲的預(yù)期增強，煤炭貿(mào)易企業(yè)的投機性、恐慌性、虛實難辨的買盤有所增加；再次，近期北方港口“船等煤”的待泊時間出現(xiàn)延長傾向，部分采購企業(yè)為了減少船舶滯期費用，以及為了避免現(xiàn)貨煤價連環(huán)上漲導(dǎo)致的采購成本增加（注：目前，北方港口的大多現(xiàn)貨動力煤交易，參照裝船當(dāng)日或當(dāng)期的現(xiàn)貨動力煤價格指數(shù)定價，在價格指數(shù)上漲的背景下，裝船日期延后就意味著采購成本增加），加價采購意愿有所增強、加價幅度有所放大、加價采購數(shù)量有所增多；最后，在北方港口5500kcal/kg 優(yōu)質(zhì)低硫動力煤資源緊缺、且預(yù)期無解的形勢下，部分在動力煤期貨2021 年1 月份合約上做空的企業(yè)開始為交割備貨，加入到了現(xiàn)貨動力煤的采購行列。

上述的前兩種買盤，可以從中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)走勢上得到一定體現(xiàn)（見附圖4），11月26日至12 月1 日，該指數(shù)進入高位盤整狀態(tài)，表明彼時動力煤的采購需求進入觀望期；但是，12 月2-4日該指數(shù)再度出現(xiàn)強勢拉升，預(yù)示針對北方港口的動力煤買盤再度涌現(xiàn)。