江西財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 江 月

一、引言

由于現(xiàn)代信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，我國(guó)共享經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展。近幾年，共享經(jīng)濟(jì)得到大量企業(yè)的推廣和運(yùn)用。目前，我國(guó)就有很多成功案例，如交通出行領(lǐng)域：滴滴出行、神州租車(chē)；房屋租售領(lǐng)域：房聯(lián)網(wǎng)、貝殼網(wǎng)、趕集網(wǎng)；網(wǎng)貸領(lǐng)域：人人貸、陸金所等。滴滴出行是一種典型的共享經(jīng)濟(jì)模式。筆者選取江西滴滴快車(chē)，研究共享經(jīng)濟(jì)背景下滴滴出行的項(xiàng)目投資可行性。

二、共享經(jīng)濟(jì)背景下滴滴出行發(fā)展現(xiàn)狀

滴滴出行作為資源供給方和需求方媒介機(jī)構(gòu)，將供給方閑置車(chē)輛資源利用起來(lái)，通過(guò)GPS定位，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)根據(jù)用戶(hù)需求匹配相應(yīng)的打車(chē)服務(wù)，為資源供給方和需求方提供了便利。在滴滴出行使用過(guò)程中，資源供給方把閑置車(chē)輛的使用權(quán)暫時(shí)轉(zhuǎn)移出去，客戶(hù)支付相應(yīng)報(bào)酬，這是一種典型的共享經(jīng)濟(jì)模式。隨著人們生活水平的提高，車(chē)輛急劇飽和，一人一車(chē)，造成資源浪費(fèi)，同時(shí)城市上下班高峰時(shí)，客戶(hù)打車(chē)難等原因?qū)е鹿蚕斫?jīng)濟(jì)應(yīng)運(yùn)而生。2012年6月，北京小桔科技有限公司成立，9月滴滴打車(chē)在北京上線。2019年滴滴出行估值3600億人民幣。由此可見(jiàn)滴滴出行發(fā)展前景好，吸引大量投資者投資。

三、滴滴出行的SWOT分析

SWOT分析就是我們通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，分析滴滴快車(chē)所面臨的市場(chǎng)機(jī)會(huì)、威脅、優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)四個(gè)方面，為我們后續(xù)明確市場(chǎng)定位和制定營(yíng)銷(xiāo)組合方針提供有用的信息。

（一）優(yōu)勢(shì)分析

供給方可以借助閑置車(chē)輛，通過(guò)大數(shù)據(jù)+AI匹配資源，在一定程度上緩解城市高峰時(shí)期打車(chē)難的壓力，給客戶(hù)出行帶來(lái)了很大便利；需求方（客戶(hù)）可以隨時(shí)打開(kāi)滴滴出行APP客戶(hù)端，點(diǎn)擊相應(yīng)打車(chē)形式，系統(tǒng)就會(huì)匹配相對(duì)應(yīng)的車(chē)輛，不僅減少了客戶(hù)等車(chē)時(shí)間，也降低供給方的空載率；滴滴出行有騰訊集團(tuán)、中國(guó)平安、中信產(chǎn)業(yè)基金等強(qiáng)大的投資者背景，能為企業(yè)提供海量資源；滴滴出行平臺(tái)有大量客戶(hù)資源，是目前我國(guó)最大的汽車(chē)共享平臺(tái)。

（2）劣勢(shì)分析

滴滴出行作為一種新的產(chǎn)品必然存在一些不完善部分，如，依靠大量補(bǔ)貼和廣告，雖然吸引客戶(hù)注意力，獲取了大量客戶(hù)資源，但是也產(chǎn)生了高額的市場(chǎng)推廣費(fèi)用；供給方非雇傭司機(jī)，企業(yè)對(duì)其線下管理難。

（3）機(jī)會(huì)分析

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人們生活水平的提高，大家對(duì)汽車(chē)出行需求越來(lái)越大，市場(chǎng)存在巨大的商機(jī)；滴滴出行打破傳統(tǒng)行業(yè)中有關(guān)“車(chē)”的商業(yè)模式，推出全新的人、車(chē)、路三體融合的商業(yè)模式，前途將不可限量；互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，使智能手機(jī)打破了時(shí)間和空間的壁壘，實(shí)現(xiàn)了線上和線下生活有效結(jié)合，這在客觀上為滴滴出行APP創(chuàng)造了契機(jī)。

（4）威脅分析

滴滴出行雖然目前是我國(guó)最大的汽車(chē)共享平臺(tái)，但也不能忽視同行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；網(wǎng)約車(chē)行業(yè)相關(guān)政策還在進(jìn)一步完善過(guò)程中，目前處在不穩(wěn)定性階段，容易涉嫌非法運(yùn)營(yíng)；滴滴出行的出現(xiàn)對(duì)出租車(chē)司機(jī)利益產(chǎn)生了一定的沖突，開(kāi)始運(yùn)行初期，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)不少起出租車(chē)司機(jī)集體“圍堵”事件，給企業(yè)造成了很大的輿論壓力。

四、滴滴出行的財(cái)務(wù)可行性研究——以江西滴滴快車(chē)為例

本文從供給方的角度，對(duì)滴滴快車(chē)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性研究。本文制定了調(diào)查方案、對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和評(píng)價(jià)，得出項(xiàng)目可行的結(jié)論和建議，為其他項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性研究提供借鑒。在進(jìn)行滴滴快車(chē)財(cái)務(wù)可行性分析之前，筆者到江西九江、南昌、等地實(shí)地調(diào)研，采訪了滴滴快車(chē)司機(jī)并獲取關(guān)于運(yùn)營(yíng)滴滴快車(chē)的相關(guān)資料。筆者通過(guò)實(shí)地調(diào)研資料，采用一定計(jì)算模型，估算出項(xiàng)目初始投資額、收入、成本數(shù)據(jù)。

（一）項(xiàng)目初始投資額估算

從滴滴快車(chē)供給人（司機(jī)）的角度，分析供給人自籌資金10萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)車(chē)輛，即項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資10萬(wàn)元，無(wú)借款，墊資流動(dòng)資金1000元。根據(jù)營(yíng)運(yùn)車(chē)輛 8年強(qiáng)制報(bào)廢規(guī)定，預(yù)計(jì)滴滴快車(chē)可使用年限8年，殘值為1%。通過(guò)這些數(shù)據(jù)分析：建設(shè)期為0年，運(yùn)營(yíng)期為8年，項(xiàng)目計(jì)算期為8年。

（二）收入與成本的估算

1.營(yíng)業(yè)成本估算。按照滴滴快車(chē)項(xiàng)目?jī)?nèi)容，估算相關(guān)成本包括：保養(yǎng)費(fèi)、維修費(fèi)、手機(jī)通信費(fèi)、違章罰款費(fèi)、油費(fèi)、更換零部件費(fèi)用等。筆者根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)，計(jì)算每年的相關(guān)營(yíng)業(yè)成本為76503元，其中折舊費(fèi)為12375元。

表1 計(jì)算期現(xiàn)金流量計(jì)算表 單位：元

2.付現(xiàn)成本估算。付現(xiàn)成本是指需要支付現(xiàn)金的成本，它等于總成本減去非付現(xiàn)成本（折舊）。則本項(xiàng)目每年的付現(xiàn)成本=76503-12375=64128元。

3.營(yíng)業(yè)收入估算。通過(guò)查看滴滴快車(chē)司機(jī)手機(jī)流水賬，采用直線回歸分析法，估計(jì)每日流水賬為320元，每年收入為320*360=115200元。

（三）凈現(xiàn)金流量的估算

凈現(xiàn)金流量是投資項(xiàng)目是否可行的關(guān)鍵因素，本文采用靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)都要以?xún)衄F(xiàn)金流量為對(duì)象進(jìn)行計(jì)算和評(píng)價(jià)。本文在計(jì)算運(yùn)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量時(shí)，假設(shè)不考慮所得稅，則相關(guān)計(jì)算結(jié)果為：建設(shè)期凈現(xiàn)金流量=-100000-1000=-101000元，運(yùn)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量=115200-64128=51072元，終結(jié)期凈現(xiàn)金流量=51072+100000*1%+1000=53072元。

（四）財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)有兩大類(lèi)：一、非折現(xiàn)指標(biāo)（不考慮資金時(shí)間價(jià)值）有靜態(tài)投資回收期指標(biāo)；二、折現(xiàn)指標(biāo)（考慮資金時(shí)間價(jià)值）有凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、現(xiàn)值指數(shù)、凈現(xiàn)值率等指標(biāo)。本文對(duì)項(xiàng)目分析評(píng)價(jià)時(shí)采用常見(jiàn)三個(gè)指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率。

1.靜態(tài)投資回收期

靜態(tài)投資回收期（簡(jiǎn)稱(chēng)PP）是指項(xiàng)目初始投資額需要多久可以收回。一般該指標(biāo)越小，代表投資風(fēng)險(xiǎn)越小。在實(shí)務(wù)中，大家常用項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期或計(jì)算期的一半作為項(xiàng)目基準(zhǔn)投資回收期。注意，靜態(tài)投資回收期，未考慮資金時(shí)間價(jià)值，屬于輔助性指標(biāo)，若靜態(tài)投資回收期與凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率的分析結(jié)果出現(xiàn)矛盾時(shí)，以?xún)衄F(xiàn)值、內(nèi)部收益率分析結(jié)果為準(zhǔn)。通過(guò)以上表1的數(shù)據(jù)，分析累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值年份為第2年，靜態(tài)投資回收期=2-1+（47928/53072 ）=1.98年，該項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期4年（8/2），項(xiàng)目可行。

2.凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值（簡(jiǎn)稱(chēng)NPV）是指未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之間的差額，即各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。根據(jù)滴滴快車(chē)行業(yè)情況，確定預(yù)定折現(xiàn)率為10%。一般該指標(biāo)越大，代表項(xiàng)目投資越可觀。對(duì)單一項(xiàng)目來(lái)講，NPV大于或等于零，說(shuō)明該項(xiàng)目的報(bào)酬率會(huì)大于或等于預(yù)定報(bào)酬率，項(xiàng)目可行。反之，NPV小于零，說(shuō)明該項(xiàng)目的報(bào)酬率會(huì)小于預(yù)定報(bào)酬率，項(xiàng)目不可行。本文通過(guò)Excel辦公軟件中的財(cái)務(wù)函數(shù)“NPV”，計(jì)算得出，NPV=172，398.37元，分析該項(xiàng)目NPV大于0，項(xiàng)目可行。

3.內(nèi)部收益率

內(nèi)部收益率（簡(jiǎn)稱(chēng)IRR），是指項(xiàng)目投資可能達(dá)到的報(bào)酬率。即能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。一般該指標(biāo)越大，代表項(xiàng)目投資越可觀。根據(jù)滴滴快車(chē)行業(yè)情況，確定最低期望報(bào)酬為10%。本文通過(guò)Excel辦公軟件中的財(cái)務(wù)函數(shù)“IRR”，計(jì)算得出，IRR=48.46%，分析該項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率大于最低期望報(bào)酬10%，項(xiàng)目可行。

4.敏感性分析

項(xiàng)目計(jì)算期可能存在一些不確定因素，如原始投資，原材料價(jià)格等。一般情況下，原始投資因素對(duì)項(xiàng)目效益的影響小。影響項(xiàng)目未來(lái)效益的主要敏感因素有未來(lái)營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)收入。敏感性分析是指分析敏感因素的變化對(duì)項(xiàng)目投資回收期、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值的影響程度。本文具體從三方面進(jìn)行敏感分析：營(yíng)業(yè)收入下降；成本費(fèi)用上升；營(yíng)業(yè)收入下降，同時(shí)成本費(fèi)用上升。

通過(guò)以上數(shù)據(jù)分析，當(dāng)項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入下降3%時(shí)，凈現(xiàn)值會(huì)下降10.69%，投資回收期會(huì)上升7.07%，內(nèi)部收益率會(huì)下降8.31%；當(dāng)項(xiàng)目成本費(fèi)用上升3%時(shí)，凈現(xiàn)值會(huì)下降5.95%，投資回收期會(huì)上升11.62%，內(nèi)部收益率會(huì)下降4.25%。由敏感性分析，可知營(yíng)業(yè)收入下降比成本費(fèi)用上升所引起的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率下降幅度更大，所以，該項(xiàng)目對(duì)營(yíng)業(yè)收入的變化較為敏感，對(duì)成本費(fèi)用的變化敏感較低。

綜合以上分析：本項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期， NPV大于0，內(nèi)部收益率大于最低期望報(bào)酬，項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力，投資者在實(shí)施時(shí)要不斷保持和提高營(yíng)業(yè)收入。但需注意本項(xiàng)目的評(píng)價(jià)分析報(bào)告是建立在江西滴滴快車(chē)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告基礎(chǔ)上，其固定資產(chǎn)投資額、收入、成本費(fèi)用、凈現(xiàn)金流量的估算會(huì)存在一定的誤差。

五、結(jié)論

滴滴出行是一種典型的共享經(jīng)濟(jì)模式。國(guó)家一直倡導(dǎo)高效可持續(xù)發(fā)展，滴滴出行就可以高效率利用閑置車(chē)輛。本文先對(duì)共享經(jīng)濟(jì)背景下滴滴出行發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行簡(jiǎn)要闡述，用SWOT分析法對(duì)滴滴出行面臨市場(chǎng)的機(jī)會(huì)、威脅、優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)四個(gè)方面進(jìn)行分析。接著本文從供給方的角度，對(duì)項(xiàng)目投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、敏感性分析等方面進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，得出項(xiàng)目具備可行性的結(jié)論。