蘇旭峰

[摘 要]本文利用兵團(tuán)2000-2018年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對金融發(fā)展水平進(jìn)行分析。通過熵值法計(jì)算兵團(tuán)金融綜合發(fā)展水平，利用Stata 15對各變量基準(zhǔn)回歸，得出以下結(jié)果：創(chuàng)新水平對金融綜合指數(shù)的影響系數(shù)為0.067 8;人口密度對金融綜合發(fā)展指數(shù)的影響系數(shù)為0.035 4;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對金融綜合發(fā)展指數(shù)的影響系數(shù)為1.336 2，以上3個(gè)變量在5%置信水平上是顯著的;對外開放水平對金融綜合發(fā)展指數(shù)的影響是負(fù)向的，系數(shù)為-0.014 8，且在10%置信水平上不顯著，系數(shù)絕對值較小?；诖?，本文根據(jù)上述結(jié)果提出了相關(guān)建議，旨在為相關(guān)研究提供參考。

[關(guān)鍵詞]金融功能區(qū);熵值法;兵團(tuán)

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2020.20.064

[中圖分類號]F832[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1673-0194（2020）20-0-02

0? ? ?引 言

2016年3月23日，《新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)參與建設(shè)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的實(shí)施方案》發(fā)布，兵團(tuán)擬將阿拉爾市、石河子市建成南疆及北疆兩大金融功能區(qū)。近年來，兵團(tuán)金融功能區(qū)建設(shè)取得了重要成績，但仍然需要持續(xù)推進(jìn)。2020年5月，《中共中央國務(wù)院關(guān)于新時(shí)代推進(jìn)西部大開發(fā)形成新格局的指導(dǎo)意見》出臺(tái)，強(qiáng)調(diào)了在西部建設(shè)中金融支持的作用。在這一背景下，研究兵團(tuán)金融功能區(qū)建設(shè)的影響因素具有重要意義。

1? ? ?機(jī)制分析

1.1? ?金融效率

金融效率提升對金融體系資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、支付結(jié)算、儲(chǔ)備分割、信息提供、激勵(lì)相容等功能具有正向促進(jìn)作用。首先，通過貸款、股權(quán)融資等效率的提升加速推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中各種生產(chǎn)要素資源的優(yōu)化配置，優(yōu)化市場機(jī)制，促進(jìn)市場效率提升;其次，保險(xiǎn)效率的提升降低了市場主體的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);最后，資本市場的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，驗(yàn)證了尤金·法瑪?shù)挠行袌黾僬f，進(jìn)一步為金融體系的信息提供、儲(chǔ)備分割和激勵(lì)相容提供了重要解決機(jī)制。金融效率的提升促進(jìn)了金融功能的完善和高效，凸顯了金融服務(wù)實(shí)體功能的效率。

1.2? ?金融規(guī)模

金融規(guī)模擴(kuò)大對金融體系資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、支付結(jié)算、儲(chǔ)備分割、信息提供、激勵(lì)相容等功能具有正向促進(jìn)作用。金融規(guī)模擴(kuò)大為資源的優(yōu)化配置提供了更大的金融支持，同時(shí)優(yōu)化了清算和支付結(jié)算功能，對金融資源的集聚和儲(chǔ)備具有規(guī)模效應(yīng)。金融規(guī)模擴(kuò)大有利于市場主體降低交易成本，提升信息的完全性和對稱性，有利于解決激勵(lì)問題。

1.3? ?金融環(huán)境

金融環(huán)境的優(yōu)化對金融體系資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、支付結(jié)算、儲(chǔ)備分割、信息提供、激勵(lì)相容等功能具有正向促進(jìn)作用。首先，金融業(yè)從業(yè)人員為金融功能發(fā)揮提供了金融服務(wù)的人力資本，也為金融創(chuàng)新奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能發(fā)揮，最終還要從金融從業(yè)人員的素質(zhì)和工作能力體現(xiàn)出來。因此，金融業(yè)從業(yè)人員群體是金融業(yè)發(fā)展的重要環(huán)境因素。

通過以上3個(gè)方面的分析可知，金融效率、金融規(guī)模和金融環(huán)境都對金融功能的發(fā)揮具有重要推動(dòng)作用。建設(shè)金融功能區(qū)，重在發(fā)揮金融體系的功能，因此，相關(guān)單位應(yīng)從金融效率、金融規(guī)模和金融環(huán)境3個(gè)角度考慮金融功能區(qū)建設(shè)問題。

2? ? ?模型構(gòu)建、變量選取

2.1? ?模型構(gòu)建

根據(jù)數(shù)據(jù)的時(shí)間序列特征，首先構(gòu)建多元回歸方程，考察影響金融功能區(qū)建設(shè)的因素，方程如下。

yt=α+β1xt1+β2xt2+…+βnxtn+εt? ? ?t=1，2，…，n（1）

其中，α表示常數(shù)項(xiàng)，y表示被解釋變量，n表示樣本容量，解釋變量xtn表示第t年第n個(gè)變量的觀測值，β表示解釋變量對被解釋變量的邊際影響系數(shù)，ε表示隨機(jī)干擾項(xiàng)。

2.2? ?變量選取

金融功能區(qū)建設(shè)是金融綜合發(fā)展的高級集聚。想要分析金融功能區(qū)建設(shè)的影響因素，首先要科學(xué)選擇衡量指標(biāo)。金融功能區(qū)的建設(shè)必須效率高、規(guī)模大、環(huán)境優(yōu)，基于這3方面的考察，參考相關(guān)學(xué)者的研究，構(gòu)建兵團(tuán)金融綜合發(fā)展指數(shù)作為金融功能區(qū)發(fā)展水平的代理變量，以期考察影響金融功能區(qū)建設(shè)的主要因素。其中，主要的被解釋變量包括以下幾種。①金融綜合發(fā)展指數(shù)（finance）。參考龔新蜀、陳文新、任力等人的研究，從金融效率、金融規(guī)模和金融環(huán)境3個(gè)角度構(gòu)建金融綜合發(fā)展指數(shù)。其中，金融效率包括存款投資轉(zhuǎn)化率、金融中介效率兩個(gè)指標(biāo);金融規(guī)模包括金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、人均存款、人均貸款3個(gè)指標(biāo);金融環(huán)境包括人均GDP、金融業(yè)從業(yè)人員、外商直接投資3個(gè)指標(biāo)。此外，還要參考黃慶華等人的研究，選取熵值法計(jì)算兵團(tuán)金融綜合發(fā)展指數(shù)。②產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（str）。參考袁華錫等人的研究，利用二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之和占GDP的比重衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。③創(chuàng)新水平（inno）。參考胡金焱、王夢晴等人的研究，使用科技活動(dòng)經(jīng)費(fèi)支出衡量創(chuàng)新水平。④人口密度（pd）。參考徐盈之、管建偉等人的研究，利用人口密度衡量人口對金融發(fā)展的影響指標(biāo)。⑤開放水平（open）。參考劉彧、徐璋勇等人的研究，選取進(jìn)出口額與GDP的比值作為對外開度，衡量國際開放程度。

本文所選數(shù)據(jù)均來自2001-2019年《新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)統(tǒng)計(jì)年鑒》，利用Stata 15對2000-2018年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析影響金融發(fā)展水平的因素。根據(jù)數(shù)據(jù)的時(shí)間序列特征，直接回歸可能出現(xiàn)偽回歸，所以需要對數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。首先利用ADF檢驗(yàn)、PP檢驗(yàn)、KPSS檢驗(yàn)對各個(gè)指標(biāo)的時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，各變量都是平穩(wěn)的，可以建模，進(jìn)行實(shí)證分析。

3? ? ?實(shí)證分析