馮廣瑞

唐山學(xué)院經(jīng)濟管理系，河北 唐山 063000

隨著我國社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，科技型中小企業(yè)以其科技創(chuàng)新發(fā)展的特點，日益受到廣泛關(guān)注?？萍夹椭行∑髽I(yè)作為我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型的重要載體，在我國社會經(jīng)濟發(fā)展中的作用也愈加重要，并逐漸發(fā)展成為國民經(jīng)濟發(fā)展的主要組成部分?？萍夹椭行∑髽I(yè)具有高收益性、高成長性、強創(chuàng)新性以及高質(zhì)量人才密集型等特點，也是實現(xiàn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的重要渠道。但受傳統(tǒng)經(jīng)濟制度、金融環(huán)境制約和企業(yè)自身特點影響，科技中小型企業(yè)存在融資成本高、融資渠道狹窄、融資困難等問題。分析科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素，采用合理的融資方式，改善科技型中小企業(yè)融資困境是我們要研究的重要議題。

一、科技型中小企業(yè)及其資本結(jié)構(gòu)概述

科技型中小企業(yè)一般是指從事高新技術(shù)行業(yè)，規(guī)模尚未達到一定標(biāo)準(zhǔn)，具有知識密集和持續(xù)創(chuàng)新的能力中小企業(yè)的總稱。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)各種資本如債務(wù)資本、股權(quán)資本等的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是一項重要的財務(wù)指標(biāo)。資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)、盈利能力、企業(yè)價值以及資源配置具有決定性作用，是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵要素。

二、科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析

融資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資金來源項目之間所占的比例構(gòu)成關(guān)系即權(quán)益資本和借入資金之間的比例關(guān)系。對于科技型中小企業(yè)，其融資渠道以自有資金、銀行貸款為主，加之部分專項基金、證券市場和風(fēng)險投資方式，幾乎不會使用民間融資和融資租賃的方式，可見科技型中小企業(yè)的融資模式還比較單一，缺乏豐富的融資渠道，融資成本比較高。由于這類企業(yè)本身經(jīng)濟實力不強，但對資金的需求量大，內(nèi)源融資無法滿足企業(yè)的資金需求。隨著政府大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，科技型中小企業(yè)開始更多的采用政府扶持政策性融資模式?？萍夹椭行∑髽I(yè)資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)為股權(quán)權(quán)益比率大于資產(chǎn)負債比率、流動負債遠遠高于非流動負債、股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率偏高三個方面的特點，但這些特點使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難、導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)營問題，不利于提高企業(yè)價值。

三、科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素分析

我國科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素主要包括四個方面：一是科技型中小企業(yè)的企業(yè)規(guī)模，科技型中小企業(yè)的規(guī)模一般都不大，實力、信譽和經(jīng)營能力也相對不足，容易出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險問題，也加大了企業(yè)債務(wù)融資的成本。二是金融機構(gòu)與科技型中小企業(yè)的關(guān)系。二者相互依存且利益一致，通過互相信任、密切協(xié)作實現(xiàn)信貸資金的流轉(zhuǎn)。三是科技型中小企業(yè)的企業(yè)競爭力。企業(yè)競爭力是企業(yè)發(fā)展前景和經(jīng)營現(xiàn)狀的反映，市場占有率高、競爭力強的企業(yè)獲取資金的機會也更大。四是企業(yè)的財務(wù)狀況。企業(yè)的財務(wù)狀況是盈利能力和償債能力的反映，對企業(yè)的融資具有重要影響。投資者和金融機構(gòu)可以通過企業(yè)的財務(wù)狀況了解企業(yè)的整體情況?？萍夹椭行∑髽I(yè)償債能力與資本結(jié)構(gòu)是高度負相關(guān)的，償債能力強，信譽度就高，財務(wù)風(fēng)險就會降低，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)就會具有負債率低的特點，企業(yè)的融資方式也就會多樣化?？萍夹椭行∑髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)盈利能力呈正相關(guān)。盈利能力強，獲得利潤就高，負債率也就高?？萍夹椭行∑髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)非債務(wù)稅盾負相關(guān)，非負債類稅盾越大，負債比例就越小。

四、科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的策略

（一）加大扶持，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

政府要加大對科技型中小企業(yè)的扶持力度，制定相應(yīng)融資、稅收方面的優(yōu)惠政策，健全和完善融資、借貸及企業(yè)信用評價等相關(guān)制度，建立融資貸款跟蹤服務(wù)體系，來幫助科技型中小企業(yè)解決融資難問題，促進企業(yè)發(fā)展。

（二）優(yōu)化環(huán)境，完善債券市場

加大政府對債券市場的宏觀調(diào)控，強化政府引導(dǎo)和市場監(jiān)管職能，加強對以科技型中小企業(yè)的服務(wù)，利用網(wǎng)絡(luò)發(fā)展優(yōu)勢，拓寬債券流通渠道，建立完整統(tǒng)一的債券市場體系，破除金融機構(gòu)對債權(quán)市場的金融壟斷。

（三）擴大規(guī)模，實現(xiàn)多元化融資

目前科技型中小企業(yè)主要采用股權(quán)和債權(quán)兩種融資工具，由于企業(yè)創(chuàng)新性強、技術(shù)更新快、風(fēng)險高、運營周期短，需要擴大企業(yè)規(guī)模，采取多元化融資方式，來拓寬科技型中小企業(yè)的融資渠道。

（四）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，加強企業(yè)風(fēng)險管理

要完善科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的盈利能力和償債水平，并建立健全資本優(yōu)化機制，促進企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的健康發(fā)展。規(guī)范融資方式，選擇彈性大的融資工具，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)管，提高抗風(fēng)險能力。

五、結(jié)語

科技型中小企業(yè)作為我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型的重要載體，在我國社會經(jīng)濟發(fā)展中的作用愈加重要。對科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素進行分析，可以優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、發(fā)揮財務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)作用、有效降低企業(yè)的融資成本，促進科技型中小企業(yè)的健康發(fā)展。