苗中杰

《紅周刊》：2016年“駕校第一股”東方時(shí)尚上市，本周公司公告稱，擬募資不超過(guò)21.18億元，募投項(xiàng)目之中投資額最大的項(xiàng)目為航培飛機(jī)及模擬器綜合配置中心建設(shè)項(xiàng)目，此次募資究竟會(huì)給東方時(shí)尚帶來(lái)怎樣的變化呢？

邱諍：東方時(shí)尚未來(lái)如何變化我們不好妄下結(jié)論，但公司上市之后的變化卻是有目共睹，我們不妨回顧一下近些年公司的變化，相信此次募資的前景究竟如何，投資者心中自有定論。

上市前的2015年，東方時(shí)尚扣非后的凈利潤(rùn)為3.21億元，而上市后的2016年，公司扣非后凈利潤(rùn)迅速變臉至2.32億元，至2018年已下滑至1.29億元，在2019年略升至1.37億元后，今年出現(xiàn)虧損，公司上市后扣非后凈利潤(rùn)呈直線下滑趨勢(shì)。

而按公司招股說(shuō)明書所示，公司募集資金投入至3個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)期一年，建成后第三年3個(gè)項(xiàng)目累計(jì)可增加收入超過(guò)10億元，而如今公司上市已滿四年以上，但公司營(yíng)業(yè)收入?yún)s從2015年時(shí)的13.27億元下滑至2019年時(shí)的11.14億元。

《紅周刊》：東方時(shí)尚上市募集資金凈額約7.80億元，為何公司加大投入后收入和利潤(rùn)反而下滑呢？

邱諍：上市之后東方時(shí)尚變更了部分募集資金的用途，3個(gè)募投項(xiàng)目變成了5個(gè)，我們簡(jiǎn)單的來(lái)看看其中3個(gè)項(xiàng)目的情況。

項(xiàng)目一：湖北東方時(shí)尚駕駛培訓(xùn)基地項(xiàng)目，該項(xiàng)目擬投資24687.01萬(wàn)元，截至2019年末，實(shí)際投資25658.72萬(wàn)元。截至2019年12月31日，該項(xiàng)目實(shí)施主體湖北東方時(shí)尚駕駛培訓(xùn)有限公司資產(chǎn)總額64790.32萬(wàn)元，凈資產(chǎn)21448.45萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入0.00萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-1558.84萬(wàn)元。

項(xiàng)目二：山東淄博東方時(shí)尚駕駛員培訓(xùn)基地項(xiàng)目，該項(xiàng)目擬投資24518.37萬(wàn)元，截至2019年末實(shí)際投資21948.40萬(wàn)元。截至2019年12月31日，該項(xiàng)目實(shí)施主體山東東方時(shí)尚資產(chǎn)總額64893.87萬(wàn)元，凈資產(chǎn)14344.19萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入482.90萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-4815.53萬(wàn)元。

項(xiàng)目三：重慶東方時(shí)尚駕駛員培訓(xùn)基地項(xiàng)目，該項(xiàng)目擬投資10000.00萬(wàn)元，截至2019年末實(shí)際投資11050.34萬(wàn)元。截至2019年12月31日，重慶東方時(shí)尚資產(chǎn)總額35952.71萬(wàn)元，凈資產(chǎn)23975.22萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入0.00萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-1380.08萬(wàn)元。

《紅周刊》：三個(gè)項(xiàng)目累計(jì)投入約5.87億元，2019年累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入僅482.90萬(wàn)元，虧損高達(dá)7754.45萬(wàn)元，當(dāng)然公司可以解釋為項(xiàng)目建成初期，尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但我們提醒大家的是，東方時(shí)尚上市至今已經(jīng)接近5年時(shí)間，近5年時(shí)間募投項(xiàng)目還未產(chǎn)生收入，和其當(dāng)年所稱的項(xiàng)目建設(shè)期12個(gè)月有著巨大的出入。

邱諍：5年的漫長(zhǎng)建設(shè)投資者可以忍耐，但東方時(shí)尚目前有超過(guò)30家的子（孫）公司，除上述3家子公司外，我們不妨再看看另兩家規(guī)模較大的子公司的盈利情況。

其一：云南東方時(shí)尚成立于2011年，截至2019年末資產(chǎn)總額38222.14萬(wàn)元，2019年?duì)I業(yè)收入9284.86萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-2207.00萬(wàn)元;其二：石家莊東方時(shí)尚成立于2013年，截至2019年末資產(chǎn)總額14629.97萬(wàn)元，2019年?duì)I業(yè)收入3800.78萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-4100.35萬(wàn)元。這兩家子公司分別成立于2011年和2013年，而至2019年仍處于虧損之中，我們?nèi)绾文軌蛳嘈湃齻€(gè)募投項(xiàng)目實(shí)施主體子公司未來(lái)能夠?qū)崿F(xiàn)本質(zhì)上的改變呢？

《紅周刊》：東方時(shí)尚的駕校涉足省份眾多，但除北京地區(qū)外，扣非后幾乎全線虧損或微利，令人擔(dān)憂。而我們更關(guān)心的是與公司此次募資相關(guān)的通航培訓(xùn)領(lǐng)域的子公司情況，畢竟這是公司未來(lái)的看點(diǎn)。

邱諍：答案依舊是令人失望的。東方時(shí)尚子公司東方時(shí)尚通用航空股份有限公司成立于2012年，該公司主營(yíng)私用或商用飛行駕駛執(zhí)照培訓(xùn)等，2019年上半年，該公司僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1515.40萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損524.92萬(wàn)元。比較有意思的是該公司是德事隆航空公司在中國(guó)賽斯納單發(fā)飛機(jī)的授權(quán)銷售代理以及授權(quán)服務(wù)中心，而此次東方時(shí)尚募投項(xiàng)目中，有較大資金是用來(lái)購(gòu)買賽斯納的單發(fā)飛機(jī)，此舉是否會(huì)變相增加公司利潤(rùn)呢？

而除上述之外，截至2020年9月30日，東方時(shí)尚高達(dá)近6億元的其他應(yīng)收款同樣是不可忽視的問(wèn)題。