李文潮

（福建日報社投資發(fā)展中心，福建 福州 350001）

一、我國金融市場現(xiàn)狀

面對我國創(chuàng)新經(jīng)濟建設(shè)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等需求，金融工具作為促進(jìn)、支持我國實體經(jīng)濟發(fā)展的重要工具和力量，通過分析我國當(dāng)前金融市場的發(fā)展趨勢并對其發(fā)展進(jìn)行規(guī)范與監(jiān)管成為推進(jìn)我國實體經(jīng)濟發(fā)展及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵舉措。目前，我國金融市場為了滿足市場需求以及經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，金融產(chǎn)品和形式都呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展趨勢。

改革開放以來，我國社會主義市場經(jīng)濟蓬勃發(fā)展。企業(yè)作為市場經(jīng)濟活動的主要參與者，作為“國民經(jīng)濟的細(xì)胞”，更是發(fā)揮著日益重要的作用。越來越多的企業(yè)進(jìn)入市場參與經(jīng)濟活動，為擴大就業(yè)、促進(jìn)資源合理配置、增加財政收入以及促進(jìn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長等做出了重要貢獻(xiàn)。但在籌資方面所面臨的一系列困難，也為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展埋下了隱患。在我國市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)競爭壓力較大，融資渠道少，很多企業(yè)并沒有合適的融資渠道。如何有效地分析并解決企業(yè)籌資難的問題，就顯得意義非凡。

二、我國企業(yè)籌資存在的問題

（一）籌資方式局限

首先，就目前來說，我國企業(yè)的籌資方式比較局限化，主要渠道為銀行貸款，并且依賴度很高。其次，我國銀監(jiān)會對于企業(yè)證券發(fā)行主體進(jìn)行了明確規(guī)定，政府機構(gòu)、金融機構(gòu)和企業(yè)事業(yè)單位，對于股票的發(fā)行必須是股份公司，這明確的限制，使得我國企業(yè)的籌資活動多樣性銳減，進(jìn)而就導(dǎo)致我國企業(yè)的籌資活動充滿不確定性，增加了其籌資的風(fēng)險[1]。不僅如此，凈資產(chǎn)額的限制，使得企業(yè)中能夠達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的只能是鳳毛麟角。故而，就當(dāng)下而言，我國企業(yè)的籌資方式只能受限于寥寥幾種，籌資難度大，不利于企業(yè)的生存與發(fā)展。

（二）籌資規(guī)劃缺乏長遠(yuǎn)考慮

這主要表現(xiàn)在企業(yè)缺少科學(xué)的長遠(yuǎn)考慮與決策、資本構(gòu)架不夠合理和靈活兩個方面。一方面，許多企業(yè)在確立籌資方案時，容易只顧及短期的利益，而忽略了長遠(yuǎn)的發(fā)展，具有一定的盲目性，這也是許多企業(yè)所存在的問題。在我國現(xiàn)階段市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)的競爭壓力巨大，決策缺乏長遠(yuǎn)考慮，沒有充分的計量與準(zhǔn)確預(yù)估企業(yè)的發(fā)展需要無疑是非常危險的。企業(yè)對于資金的規(guī)劃和利用不夠到位、有效，無法有效利用資金進(jìn)行再生產(chǎn)或擴大規(guī)模，反而容易造成資金的浪費，好不容易籌集到的資金也不能充分發(fā)揮作用。另一方面，一些企業(yè)對資本結(jié)構(gòu)的初始確立不夠合理，比例確立后也不能夠為適應(yīng)市場情況的變動而靈活調(diào)整，且不會時時監(jiān)測與更新數(shù)據(jù)，適應(yīng)市場的能力下降，使得企業(yè)承受風(fēng)險的能力直接下滑，更是雪上加霜[2]。

三、企業(yè)籌資風(fēng)險產(chǎn)生的原因分析

（一）企業(yè)自身缺陷

首先，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模一般較小，經(jīng)營穩(wěn)定性顯得較差。與競爭力強的大企業(yè)相比之下，更容易受到經(jīng)濟政策、金融環(huán)境等外部環(huán)境的影響，抗風(fēng)險能力有待提高。再者，企業(yè)的資產(chǎn)相對有限。且由于經(jīng)營規(guī)模局限，企業(yè)對于資金的利用效率低，產(chǎn)出也就相對薄弱。沒有充足的設(shè)備、土地等要素，其擔(dān)保能力自然較差。這也使得商業(yè)銀行以及其他出資方對于企業(yè)的還款與抗風(fēng)險能力缺乏自信，從而審慎出資，導(dǎo)致企業(yè)籌資難度加大[3]。第三，不少企業(yè)在籌資方面的認(rèn)識尚有所欠缺，信用不高、履約意識較差也會影響其或能收獲的外部投資。除此之外，企業(yè)往往追求經(jīng)濟效益的快速獲得，而沒有很好的積累與沉淀，盲目擴大生產(chǎn)，致使其根基不夠穩(wěn)固。

（二）政府的政策支持與保護(hù)力度不夠

國家近年來針對大企業(yè)陸續(xù)出臺與實施了許多扶持政策，對于中心企業(yè)的重視程度相比之下顯得較低。且國家對于金融機構(gòu)、商業(yè)銀行等的嚴(yán)格規(guī)定，如嚴(yán)查壞賬、嚴(yán)格擔(dān)保等制度，使銀行機構(gòu)不得不更加謹(jǐn)慎地對企業(yè)發(fā)放信貸。優(yōu)惠政策的缺失，讓企業(yè)只能更多依靠自身來完成籌資。不僅如此，政府在創(chuàng)業(yè)鼓勵與保護(hù)方面也沒有太多的系統(tǒng)管理，造成了許多企業(yè)極易被經(jīng)濟浪潮所吞沒或擊倒。這直接在一定程度上增加了以穩(wěn)定性投資為主的金融機構(gòu)對于企業(yè)的不信任。而要謀求生存，多數(shù)企業(yè)會選擇依附于實力強大的企業(yè)，受到諸多限制，反而可能會造成自身發(fā)展的局限，造成籌資力度的不夠強大。

（三）金融市場發(fā)展不平衡

我國市場環(huán)境較為寬松，規(guī)則制定局限性相對較小，也就將企業(yè)與大企業(yè)置于同一個競爭平臺，企業(yè)壓力倍增[4]。大企業(yè)競爭力強，資本利用率高，資金流通速度也相對快速，使得利潤產(chǎn)出高于絕大多數(shù)企業(yè)，甚至成倍，這也就成為了金融市場之中許多資源更傾向于大企業(yè)的一個重要原因。對于風(fēng)險投資基金而言，企業(yè)并不具備成熟的經(jīng)營體系與良好的前景，更是使得企業(yè)難以受到風(fēng)投的青睞。

四、企業(yè)籌資風(fēng)險的防范策略

（一）樹立科學(xué)管理意識，提高經(jīng)營穩(wěn)定性

第一，企業(yè)應(yīng)該完善管理制度，科學(xué)管理并提高擬訂方案時的審慎程度以及決策的科學(xué)性。許多企業(yè)的管理制度不甚合理，存在許多弊病。例如，家族式管理體系或過分集權(quán)等，都會影響企業(yè)內(nèi)部的運作秩序。這時，完善公司管理制度就顯得尤為重要，用人重能而不重親、適度放權(quán)、明確分工等策略，都能夠在規(guī)范內(nèi)部運作體系方面起到客觀的作用。除此之外，更為重要的是企業(yè)決策者應(yīng)該樹立高度的危機意識，能夠充分認(rèn)識當(dāng)下的市場情況，做出適合于企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的、客觀可行的方案來，避免因決策失誤導(dǎo)致企業(yè)陷入困境。其次，企業(yè)應(yīng)樹立穩(wěn)步發(fā)展的觀念，穩(wěn)扎穩(wěn)打，走好每一步。前期穩(wěn)定的資本積累，有助于企業(yè)打牢發(fā)展基礎(chǔ)，提高經(jīng)營穩(wěn)定性。經(jīng)營是否穩(wěn)定是銀行等金融機構(gòu)評估企業(yè)還款能力的重要指標(biāo)，影響著企業(yè)的籌資強度與信用，故而，提高企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性十分重要?？蓮慕⑵髽I(yè)內(nèi)專門風(fēng)險評估體系、提高所籌資金的利用效率、提升企業(yè)盈利能力等方面進(jìn)行提高。

（二）政府出臺、完善相關(guān)政策

政府作為國家宏觀調(diào)控的主要力量，在我國市場經(jīng)濟活動中發(fā)揮著重要的作用，在不干涉市場正常秩序的情況下對市場進(jìn)行調(diào)控與撥正。企業(yè)的困境僅靠自身解決顯得力量不足，故需要政府的有力支持。首先，針對在市場大環(huán)境下企業(yè)發(fā)展不利的現(xiàn)狀，政府應(yīng)建立針對企業(yè)的專門信貸機構(gòu)?？捎烧l(fā)起、金融機構(gòu)與企業(yè)作為主體、以一定的國家財政作為支撐，對于剛剛進(jìn)入市場參與競爭或盈利能力尚比較弱的企業(yè)，可適當(dāng)降低貸款門檻。再者，政府還可以在現(xiàn)有政策的基礎(chǔ)上進(jìn)行細(xì)化，對于市場經(jīng)濟活動的主體進(jìn)行分類，在不干擾市場經(jīng)濟活動正常進(jìn)行的前提下，設(shè)置不同的活動標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范，以保證企業(yè)在籌資中的公平競爭地位。此外，政府還可加強對于企業(yè)籌資信息的管理與關(guān)注，實時了解企業(yè)大致發(fā)展情況與所需幫助與否，為企業(yè)提供及時的幫助與發(fā)展建議，以促成其籌資的成功。

（三）健全金融市場發(fā)展機制

如上文所提到的，金融市場競爭放開，小企業(yè)與大企業(yè)處于同一平臺競爭，難免顯出勢弱。就此來看，企業(yè)可以通過依附大企業(yè)來謀求自身發(fā)展以外，更重要的是有能供自身順利發(fā)展的一方空間。金融市場下，各主體應(yīng)該開展面對企業(yè)籌資的專門放款活動，并根據(jù)各企業(yè)不同的情況靈活調(diào)整利率、擔(dān)保信用程度、提高貸款等事項，減輕企業(yè)壓力，激發(fā)其經(jīng)營活力。不僅如此，我國債券市場近年來發(fā)展過程中，企業(yè)參與比例很低，適度降低企業(yè)發(fā)行債券、股票的準(zhǔn)入門檻，對企業(yè)適度開放債券、股票市場，也能夠有效地拓寬其籌資渠道，企業(yè)也會得到更長遠(yuǎn)的發(fā)展[5]。

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷向縱深化方向的推進(jìn)以及對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量要求越來越高，我國金融市場在發(fā)展過程中也呈現(xiàn)出多元的發(fā)展趨勢。企業(yè)要充分利用自身的有利條件，從企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)出發(fā)，在不同的階段選擇不同的籌資方式。企業(yè)在選擇籌資方式時應(yīng)該堅持謹(jǐn)慎的科學(xué)態(tài)度，深入探索調(diào)查我國金融市場的發(fā)展?fàn)顩r，從中選擇適合企業(yè)自身生產(chǎn)與發(fā)展的籌資方式，從而使企業(yè)立于不敗之地。