《土地財(cái)政還是土地金融？——地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式研究》（2019 年第1 期）

基礎(chǔ)設(shè)施投資一直受到世界各國政府的高度重視，然而為什么目前很多國家都存在基礎(chǔ)設(shè)施投資落后、供給不足的問題，難以復(fù)制中國的經(jīng)濟(jì)增長模式？

該文認(rèn)為地方政府之所以擁有大量的資金支持基礎(chǔ)設(shè)施的超速發(fā)展，原因在于土地。一方面，地方政府通過出讓土地使用權(quán)獲得了高額的土地出讓收入，“土地財(cái)政”成為地方政府名副其實(shí)的“第二財(cái)政”；另一方面，高額的土地出讓收入也為地方政府對外舉債提供了擔(dān)保，使他們更有動機(jī)提高債務(wù)融資水平，廣泛開展“土地金融”活動。“土地財(cái)政”和“土地金融”為地方政府提供了源源不斷的資金，大大擴(kuò)張了地方基礎(chǔ)設(shè)施的投資。論文主要聚焦于地方政府對兩種土地融資方式的權(quán)衡選擇，以及其對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的影響。文章構(gòu)建的動態(tài)最優(yōu)化理論模型結(jié)論表明，土地價格上漲得越快，地方政府就越傾向于使用土地抵押獲得資金，反之則更傾向于直接出讓土地?；?008—2013 年地級市相關(guān)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究結(jié)果支持了以上結(jié)論。

該文的主要貢獻(xiàn)在于通過理論模型和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)剖析了在土地價格上漲的背景下，作為“理性人”的地方政府如何權(quán)衡具有一定替代關(guān)系的兩種融資策略，并就如何改變地方政府過度依賴土地融資、規(guī)避土地價格波動帶來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出了政策建議。

論文作者：北京外國語大學(xué)國際商學(xué)院 余靖雯、王敏，中山大學(xué)嶺南學(xué)院 郭凱明。

《勞動力市場摩擦、勞動力再配置與中國的就業(yè)周期》（2019 年第3 期）

每當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行，中國都會出現(xiàn)農(nóng)民工返鄉(xiāng)的現(xiàn)象。由于中國農(nóng)民工數(shù)量龐大，由此造成的農(nóng)業(yè)就業(yè)的反周期性對中國總體就業(yè)的周期屬性具有十分重要的影響。

該文首先借助計(jì)量統(tǒng)計(jì)工具刻畫了中美就業(yè)以及農(nóng)業(yè)就業(yè)和非農(nóng)就業(yè)的周期屬性，發(fā)現(xiàn)與美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同，中國的農(nóng)業(yè)就業(yè)具有明顯的反周期性。農(nóng)村勞動力的再配置并不特別，關(guān)鍵是量級，其對就業(yè)周期影響的放大可能是有很多摩擦在起作用，比如農(nóng)民工在城市落戶較難、在農(nóng)村還擁有土地等大的制度背景。基于此，論文構(gòu)建了考慮勞動力市場摩擦的農(nóng)業(yè)和非農(nóng)兩部門模型，該模型很好地?cái)M合了中國就業(yè)的周期特征。文章的主要結(jié)論是，中國農(nóng)村的土地制度、戶籍制度限制、剩余勞動力的分配方式共同解釋了中國就業(yè)市場的周期特征：農(nóng)業(yè)部門就業(yè)的反周期性和總就業(yè)的弱周期性。研究表明，農(nóng)村對于中國勞動力市場的蓄水池作用能夠平抑總就業(yè)的波動。農(nóng)村土地制度基本穩(wěn)定對于中國就業(yè)市場的穩(wěn)定具有重要意義。

該文的主要貢獻(xiàn)包括兩個方面，首先從研究主題上，是國內(nèi)外較早的討論中國就業(yè)周期屬性的文章；其次從理論貢獻(xiàn)上，在建模時考慮了勞動市場摩擦，尤其是首次將Lewis（1956）關(guān)于剩余勞動力分配方式的關(guān)鍵洞見引入新古典兩部門模型中進(jìn)行分析。

論文作者：北京大學(xué)國家發(fā)展研究院 趙波，嘉實(shí)財(cái)富管理有限公司 譚華清。