屈宏斌

目前我國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭良好，二季度GDP同比增長3.2%，較一季度前所未有的-6.8%改善顯著，但其步伐一直極不均衡。公共部門和房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇，但居民消費表現(xiàn)落后。新冠疫情對消費帶來的沖擊，主要來自兩個因素：收入效應(yīng)和行為效應(yīng)。上半年消費大幅下降與這兩個因素都有關(guān)系。據(jù)估算，二者影響各占一半。

由于經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性持續(xù)存在，特別是由于居民消費和民間投資表現(xiàn)落后，只有出臺更多針對民營企業(yè)的寬松政策，就業(yè)和消費才有望全面復(fù)蘇。政策制定者表示，重振內(nèi)需將是下半年的主要政策重點。

首先，民營部門創(chuàng)造的工作崗位占城鎮(zhèn)就業(yè)的80%，因此需要大幅提振其商業(yè)活動，才能顯著恢復(fù)就業(yè)、降低消費者面臨的不確定性。我們預(yù)計，政策重點將向受打擊較嚴(yán)重的企業(yè)，特別是制造業(yè)企業(yè)和中小企業(yè)出臺有針對性的支持措施。

其次，鼓勵長期投資的改革開放政策有助于支撐企業(yè)和居民對未來的預(yù)期。促進(jìn)公平競爭的結(jié)構(gòu)性改革將鼓勵民營企業(yè)通過健康競爭提高參與度;而在中美緊張局勢下，加大對外開放不僅有助于對沖不斷加劇的地緣政治緊張局勢，還將有助于加強合作、支持技術(shù)升級、吸引外商投資。

具體政策措施包括：1.穩(wěn)定和支持就業(yè)。優(yōu)先為874萬大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)造就業(yè)，比如增加國企人員編制。通過線上就業(yè)市場安置網(wǎng)站和技能培訓(xùn)來加大支持力度對失業(yè)工人提供就業(yè)支持。

2.鼓勵增加國內(nèi)支出和促進(jìn)消費升級。通過免稅、補貼和取消限購，鼓勵大件商品購買;重點支持新能源汽車領(lǐng)域和數(shù)字經(jīng)濟，加快消費升級;“以舊換新”補貼家電購買。

3.支持低工資工人和農(nóng)民工。提供有針對性的援助津貼，以及更加直接的補助措施，如像其他國家一樣發(fā)放現(xiàn)金和工資補貼。

4.實施結(jié)構(gòu)性改革，重振民間投資。繼續(xù)實施國企改革，為民營企業(yè)創(chuàng)造公平的信貸獲取機會。

5.加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。5G和人工智能的先進(jìn)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，將有助于促進(jìn)前沿領(lǐng)域的更多創(chuàng)新和投資?；A(chǔ)設(shè)施活動的增加還將產(chǎn)生溢出效應(yīng)，有助于提振配套業(yè)務(wù)和服務(wù)。

6.控制新冠疫情、在抗病毒治療方面取得進(jìn)展。

7.進(jìn)一步對外開放。進(jìn)一步縮減“負(fù)面清單”，推行自由貿(mào)易區(qū)。同時，通過參與如世界貿(mào)易組織和世界衛(wèi)生組織等國際組織以及區(qū)域貿(mào)易協(xié)議，加強和深化與其他國家合作，將有助于支持持續(xù)的產(chǎn)業(yè)升級并為當(dāng)前的中美緊張局勢提供緩沖。

學(xué)術(shù)觀點

金融失衡與宏觀金融脆弱性對經(jīng)濟的影響

國家金融與發(fā)展實驗室副主任 張曉晶

國家金融與發(fā)展實驗室 劉磊

“宏觀分析新范式下的金融風(fēng)險與經(jīng)濟增長——兼論新型冠狀病毒肺炎疫情沖擊與在險增長”

《經(jīng)濟研究》2020年第6期

本文的分析結(jié)果顯示：1.中國金融環(huán)境和宏觀金融脆弱性這兩個指數(shù)對經(jīng)濟增長都產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響，無論是短期和長期，宏觀金融脆弱性的負(fù)面影響都要比金融條件的負(fù)面影響更顯著。

2.對2008年全球金融危機及始于2015年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，這兩個重要事件前后的預(yù)期增長分布結(jié)果顯示，寬松（收緊）政策雖然促進(jìn)（抑制）短期經(jīng)濟增長，但會抑制（促進(jìn)）長期增長潛力，主要原因在于短期放松加大了金融失衡與宏觀金融脆弱性。

3.在當(dāng)前新冠肺炎疫情外生沖擊下，雖然短期增長預(yù)期大幅下降，但長期增長受到的沖擊并不大。

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資料來源：《財經(jīng)》APP