林楠

“虧損0.42億元?！?月24日晚，周黑鴨（01458. HK）發(fā)布2020年中期業(yè)績報告，數(shù)字不太好看。

這是周黑鴨自2016年在港交所上市以來，首次出現(xiàn)虧損。

受年初暴發(fā)的新冠肺炎疫情影響，周黑鴨最主要的銷售渠道——自營門店銷售大幅下降，進而導致營收和盈利能力均出現(xiàn)下滑。不過，周黑鴨 2020年中期業(yè)績也有亮點，如近年來大力發(fā)展的線上渠道、新零售現(xiàn)代商超、特許經(jīng)營等渠道，銷售均大幅增長。

那么，今年下半年，周黑鴨能乘風破浪嗎？

自營門店業(yè)績不及預期

財報顯示，今年上半年，周黑鴨實現(xiàn)總收益（港股會計術語，相當于營業(yè)收入）9.03億元，股東應占溢利（港股會計術語，相當于凈利潤）虧損0.42億元，各自同比下滑44.43%和118.83%。

自營門店是周黑鴨最主要的銷售渠道。截至今年6月30日，周黑鴨在全國共有1246家自營門店。新冠肺炎疫情暴發(fā)期，為配合疫情防控工作，周黑鴨暫時關停了全國約1000家門店。直到4月份，這些門店才陸續(xù)重新開業(yè)。

然而，疫情沖擊下，門店雖然恢復營業(yè)了，但消費需求并未完全復蘇。周黑鴨坦言，盡管整體運營情況持續(xù)改善，但門店客流量恢復低于預期。

同時，周黑鴨自營門店的客單價也在下滑。去年上半年，周黑鴨自營門店每張采購訂單的平均消費額為62.13元。今年上半年，這一數(shù)字變?yōu)榱?0.5元。

最終結果是，今年上半年，周黑鴨自營門店的收益為6.09億元，比去年同期減少近8億元。周黑鴨自營門店產(chǎn)生的收益，在總收益中的占比也在下降，從去年同期的86.3%，下降至67.4%。

除自營門店銷售收入下降外，周黑鴨通過經(jīng)銷商、自動售貨機產(chǎn)生的其他渠道收益，也出現(xiàn)了下滑趨勢，從去年同期的0.5億元，下降至0.23億元。

自營門店和其他渠道收益的下滑，使得周黑鴨的營收和盈利能力均有所下滑，最終虧損0.42億元。不過，周黑鴨指出，虧損的0.42億元里，有為抗擊疫情捐贈現(xiàn)金及醫(yī)療物資等相關費用，扣除這些非經(jīng)常性損益項目后，公司經(jīng)調整的凈虧損為0.28億元。

線上渠道收益大幅增長

值得注意的是，周黑鴨也有一些渠道收益同比大幅增長。

其一是線上渠道，收益從去年同期的1.64億元增長至2.39億元，增幅超過45%。周黑鴨表示，新冠肺炎疫情一方面使得到店業(yè)務受到巨大沖擊，另一方面也使得消費場景逐漸向線上轉移。

因此，公司迅速調整營銷策略，強化線上運營。譬如，布局短視頻內容渠道，開通天貓、抖音、快手等直播類電商平臺店，拓展銷售新渠道。又如，為豐富線上產(chǎn)品品類，公司通過ODM（原始設計制造商）代工，上線了9款“周小伴”新品，包括烤面筋、手撕素肉、魔芋素毛肚等。

其二是新零售現(xiàn)代商超渠道，收益從去年同期的0.06億元，增長至0.16億元，同比增長超過166%。周黑鴨認為，新零售現(xiàn)代商超渠道銷售潛力巨大。因此，在自營門店客流量尚未完全恢復的情況下，公司加大了在新零售現(xiàn)代商超渠道的布局，增加產(chǎn)品的可見性及便利性，以觸達更多消費者。

截至目前，周黑鴨已進駐盒馬、全家、7-Eleven、叮咚買菜、興盛優(yōu)選、唐久便利等多個新零售現(xiàn)代商超及便利店渠道。

其三是特許經(jīng)營渠道，收益從去年同期的0.02億元，增長至0.16億元，同比增長7倍。周黑鴨通過該渠道獲得的收益，主要包括向特許經(jīng)營方銷售的貨款，以及收取入門特許權費和品牌管理費。

去年底，為進一步加快拓展市場，周黑鴨將堅持了多年的直營模式，升級為“直營+特許經(jīng)營”的商業(yè)模式。在特許經(jīng)營方面，目前周黑鴨已形成發(fā)展式特許、單店特許及員工內創(chuàng)3種特許模式。截至今年6月30日，周黑鴨在全國共有121家特許經(jīng)營門店開業(yè)。

周黑鴨介紹，3種特許模式互為補充，且與自營模式相輔相成，“目的是為了共同拓展全國市場，加強公司全國門店網(wǎng)絡布局，推動新市場的拓展及成熟市場的滲透”。

發(fā)展式特許，即以城市為單位，重點拓展直營門店尚未進入的空白區(qū)域和市場。該模式對特許經(jīng)營方資金實力要求較高，要求特許經(jīng)營方有開出至少10家以上門店的資金及運營能力，初始投資額在400萬-500萬元。截至今年6月30日，周黑鴨已在南寧、貴陽、昆明、贛州、懷化等10余個城市，開設70家發(fā)展式特許門店。

單店特許，采用全托管式合作模式，聚焦高勢能商圈、社區(qū)等優(yōu)質區(qū)位。該模式對特許經(jīng)營方資金實力要求相對較低，單店投資額在30萬元上下。截至今年6月30日，周黑鴨已在北京、上海、深圳、蘇州等20余個城市，開設41家單店特許門店。

員工內創(chuàng)，旨在鼓勵優(yōu)秀員工創(chuàng)業(yè)，激發(fā)公司成員的內在創(chuàng)造潛力。截至今年6月30日，周黑鴨的員工內創(chuàng)門店已有10家。

周黑鴨相關負責人告訴支點財經(jīng)，目前特許經(jīng)營門店發(fā)展較快，截至今年8月25日，相關門店已超過260家，預計今年底特許經(jīng)營門店將達到400家。

看好行業(yè)中長期發(fā)展

今年下半年，周黑鴨會有怎樣的業(yè)績表現(xiàn)？周黑鴨認為，由于消費復蘇不及預期，新冠肺炎疫情將對零售業(yè)產(chǎn)生持續(xù)性影響，進而影響公司2020年的財務表現(xiàn)。

不過，周黑鴨同時強調，放眼中長期，公司對所處的休閑食品行業(yè)發(fā)展前景仍持樂觀態(tài)度。隨著政府對食品行業(yè)監(jiān)管力度的加強，以及消費者食品安全意識的提升，整個休閑食品行業(yè)將迎來新一輪消費升級，中小微企業(yè)將加速出局，行業(yè)的集中度也會進一步提升，市場資源將向頭部品牌聚攏集中，公司將趁機占領市場并擴大市場份額，拓展上下游資源，補充運營及管理人才。

周黑鴨還表示，今年上半年公司線上業(yè)務的強勁增長，以及特許經(jīng)營業(yè)務的有序拓展，證明公司的全渠道布局和商業(yè)模式升級戰(zhàn)略已取得初步成效，“公司有信心克服不利經(jīng)營環(huán)境帶來的短期影響，把握住市場發(fā)展新機遇”。