巴曙松

如何理解國內(nèi)大循環(huán)和外循環(huán)之間的互動關(guān)系，成為研究當前經(jīng)濟政策的重要課題。若簡單把國內(nèi)大循環(huán)理解為經(jīng)濟向內(nèi)拓展需求，外循環(huán)是向外尋找市場，容易將二者割裂。

具體來說，即使是在出現(xiàn)局部逆全球化的背景下，依然有象特斯拉這樣的企業(yè)加大在中國市場的投資，其背后的邏輯是中國強大的內(nèi)需市場吸引了外資流入，國內(nèi)大循環(huán)的潛力吸引了外循環(huán)的融入。

同時，在推動經(jīng)濟外循環(huán)時，也要把握全球產(chǎn)業(yè)鏈正在出現(xiàn)的調(diào)整趨勢，客觀評估中國內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的相應(yīng)位置，從構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的角度在全球布局。

在這些經(jīng)濟活動中，實際上更應(yīng)該關(guān)注雙循環(huán)的相互促進。在當前的國際環(huán)境下，國際市場重新關(guān)注人民幣資產(chǎn)的吸引力。因此，在討論雙循環(huán)時，不僅要關(guān)注商品領(lǐng)域，還需要關(guān)注金融領(lǐng)域。

中國前幾年成功推出的滬港通、深港通、債券通，打通了國際投資者投資中國市場的便捷通道，在當前的國際環(huán)境下，實際起到了金融掛鉤的作用，把國際資本和中國市場更為緊密地聯(lián)系在一起。

資本市場是社會儲蓄和投資之間的橋梁，體現(xiàn)了市場配置資源的作用。如今中國金融市場已經(jīng)達到相當大的規(guī)模，不能把國內(nèi)、國際循環(huán)的討論停留在商品領(lǐng)域，而是要把金融資源雙循環(huán)的良性互動作為整個國內(nèi)外經(jīng)濟循環(huán)互動的重要方面。

中國主要的金融政策工具相對來說還處于較為正常的區(qū)間，反觀歐美主要經(jīng)濟體，已經(jīng)進入到零利率甚至負利率階段。對于中國金融體系而言，為了應(yīng)對疫情沖擊進行適度的經(jīng)濟刺激是需要的，但是也要適時微調(diào)宏觀政策，防范杠桿率過快上漲帶來的風(fēng)險。

加快發(fā)展直接融資，調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，特別是通過適當?shù)娜谫Y制度創(chuàng)新，把這些充足的流動性引入新經(jīng)濟領(lǐng)域，不僅能夠優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和控制杠桿率上升，還能夠推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和技術(shù)創(chuàng)新，適應(yīng)消費升級和產(chǎn)業(yè)升級，提高中國產(chǎn)品在國際范圍內(nèi)的競爭力。因此，從這個角度看，金融體系的市場化和開放，有利于經(jīng)濟雙循環(huán)的相互促進。

當前要推動雙循環(huán)間的相互促進，要關(guān)注經(jīng)濟運行中的不平衡環(huán)節(jié)。

首先，要關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇中的消費和投資的不平衡。市場本對消費寄予厚望，但從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，2020年上半年全球人均消費支出比上年下降了5.9%，比起年初的-9.3%雖有回升，但是受到收入增長等方面的影響，消費的增長并不是那么強。

同時，要關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇中的制造業(yè)服務(wù)業(yè)的不平衡——制造業(yè)恢復(fù)得比較快，服務(wù)業(yè)恢復(fù)得比較慢。同時，還要觀注金融業(yè)與實體經(jīng)濟恢復(fù)的不平衡，金融業(yè)特別是資本市場恢復(fù)得很快，實體經(jīng)濟恢復(fù)得相對比較慢。而按機構(gòu)規(guī)模來分，大機構(gòu)、國有、龍頭企業(yè)恢復(fù)得比較快，民營、中小企業(yè)恢復(fù)得比較慢。

所以，從目前經(jīng)濟復(fù)蘇的數(shù)據(jù)看，宏觀政策產(chǎn)生了積極效果，但這種復(fù)蘇也出現(xiàn)了很多不平衡。要想實現(xiàn)國內(nèi)外循環(huán)之間的協(xié)調(diào)，就要著力去校正這些不平衡。