安小雷

摘要：傳統(tǒng)財務(wù)報表分析注重對報表的數(shù)據(jù)比率的計算分析，其分析結(jié)論往往容易脫離企業(yè)的戰(zhàn)略執(zhí)行與所處環(huán)境，從而對報表使用人的決策產(chǎn)生誤導?；谄髽I(yè)戰(zhàn)略管理的財務(wù)報表分析框架可使得財務(wù)報表分析主體更加精準把握企業(yè)財務(wù)狀況和財務(wù)成果，并且對企業(yè)經(jīng)營管理的戰(zhàn)略執(zhí)行效果進行反饋和驗證。

關(guān)鍵詞：企業(yè)戰(zhàn)略，財務(wù)報表，分析框架.

引言

財務(wù)管理的一般程序包括：財務(wù)預(yù)測，財務(wù)決策，財務(wù)預(yù)算，財務(wù)控制和財務(wù)分析。財務(wù)分析環(huán)節(jié)是整個財務(wù)管理活動的程序起點，只有財務(wù)分析環(huán)節(jié)得出準確結(jié)論，才可為財務(wù)管理其他環(huán)節(jié)提供科學決策依據(jù)。財務(wù)報表分析是財務(wù)分析的核心部分，傳統(tǒng)財務(wù)報表分析一般是注重財務(wù)比率的計算，就數(shù)字論數(shù)字，很少結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略來分析企業(yè)的財務(wù)狀況和財務(wù)成果。這樣的分析結(jié)果脫離的企業(yè)所處的行業(yè)背景、企業(yè)生命周期階段、企業(yè)的戰(zhàn)略選擇和執(zhí)行效果。因此建立一套基于企業(yè)戰(zhàn)略管理角度的財務(wù)報表分析框架更能提升財務(wù)報表分析結(jié)論的實用性和科學性。

一、企業(yè)戰(zhàn)略管理簡述

企業(yè)戰(zhàn)略管理是一項系統(tǒng)工作，企業(yè)通過對自身面臨的內(nèi)外部環(huán)境進行分析，然后確定戰(zhàn)略目標，制定戰(zhàn)略實施計劃，對戰(zhàn)略實施過程進行管控或修正，從而達成戰(zhàn)略目標。

企業(yè)戰(zhàn)略從體系上來劃分，分為公司戰(zhàn)略、競爭戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略。根據(jù)邁克波特的競爭戰(zhàn)略理論，競爭戰(zhàn)略分為三種：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，差異化競爭戰(zhàn)略和集中化競爭戰(zhàn)略。戰(zhàn)略管理從形態(tài)上來劃分，包括擴張型、穩(wěn)健型、收縮型三種形態(tài)。

戰(zhàn)略管理的流程主要分為以下幾個環(huán)節(jié)：戰(zhàn)略分析，戰(zhàn)略選擇，戰(zhàn)略實施和控制。在企業(yè)戰(zhàn)略分析和選擇階段，資產(chǎn)負債表可為戰(zhàn)略分析提供企業(yè)目前的資產(chǎn)資源質(zhì)量的現(xiàn)狀，過去的收入成本質(zhì)量和毛利狀況分析可為企業(yè)戰(zhàn)略選擇提供決策依據(jù);企業(yè)在戰(zhàn)略實施階段，對其進行財務(wù)報表分析可驗證企業(yè)資源投入的變化狀況，考核企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行效果。

以上市公司龍馬環(huán)衛(wèi)2016年年報為例，該公司新的戰(zhàn)略規(guī)劃是“環(huán)衛(wèi)裝備與環(huán)衛(wèi)服務(wù)協(xié)同戰(zhàn)略、延伸產(chǎn)業(yè)鏈”，通過跟蹤其2017年、2018年和2019年財務(wù)報告，分析發(fā)現(xiàn)該公司戰(zhàn)略執(zhí)行效果較好，2016年之前，龍馬環(huán)衛(wèi)主營業(yè)務(wù)是專用車輛的制造，在執(zhí)行新的戰(zhàn)略規(guī)劃后，環(huán)衛(wèi)服務(wù)板塊營收和利潤貢獻逐年提升，環(huán)衛(wèi)服務(wù)板塊的收入由2015年的0.36億元增加到2019年的17.89億元。銷售費用占銷售收入的比例由2016年12.80%減少到2019年9.41%，管理費用占比銷售收入比例由2016年的5.55%降低到2019年5.01%?？梢姽緦崿F(xiàn)了“產(chǎn)業(yè)協(xié)同的戰(zhàn)略”。2019年年報中，公司成立的固廢處理事業(yè)部，也是對2016年度戰(zhàn)略規(guī)劃的執(zhí)行反饋。

一、基于企業(yè)戰(zhàn)略的財務(wù)報表分析框架補充

1.1???? 行業(yè)分析

首先分析判斷公司所處行業(yè)生命周期，因為不同周期階段企業(yè)經(jīng)營特征表現(xiàn)不同。其次判斷公司的行業(yè)地位，可引用“五力模型”對企業(yè)的競爭環(huán)境進行分析。

1.2???? 企業(yè)商業(yè)模式分析

就現(xiàn)有實踐來看，即使企業(yè)所處行業(yè)相同，但是商業(yè)模式仍會有較大差異。不同價值主張、盈利模式、核心資源認定等使得企業(yè)在資源投入、收入成本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不同特征。

1.3???? 企業(yè)戰(zhàn)略識別與財務(wù)數(shù)據(jù)驗證

企業(yè)選擇不同戰(zhàn)略類型，企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)有對應(yīng)的反映，同時企業(yè)處于不同戰(zhàn)略階段，財務(wù)數(shù)據(jù)反映也不相同。另外，通過對財務(wù)數(shù)據(jù)的分析，我們可以對企業(yè)戰(zhàn)略選擇的正確與否、戰(zhàn)略執(zhí)行效果如何進行驗證。

1.4???? 基于戰(zhàn)略的企業(yè)資產(chǎn)負債表分析

企業(yè)選擇的不同經(jīng)營戰(zhàn)略、投資策略，進而決定企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資金配置等關(guān)鍵因素，企業(yè)資產(chǎn)負債表中的不同融資結(jié)構(gòu)對推動企業(yè)的發(fā)展的動力因素不同，其比資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和規(guī)模更能夠影響企業(yè)的戰(zhàn)略選擇和發(fā)展方向。

企業(yè)要達成戰(zhàn)略目標，意味著需要戰(zhàn)略資源的投入，戰(zhàn)略資源的投入表現(xiàn)在資產(chǎn)負債表中即是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)規(guī)模的變化。張新民教授把資產(chǎn)劃分為投資性資產(chǎn)和經(jīng)營性資產(chǎn)，因為二者不同結(jié)構(gòu)比例反映著企業(yè)不同的經(jīng)營戰(zhàn)略。把負債劃分為經(jīng)營性負債、金融性負債，所有者權(quán)益劃分為股東入資和利潤積累。

例如，企業(yè)選擇以技術(shù)發(fā)展為核心戰(zhàn)略，那么企業(yè)資產(chǎn)負債表中無形資產(chǎn)比重應(yīng)逐步提升。以京東為例，京東為構(gòu)建物流行業(yè)壁壘，自建倉儲體系，那么企業(yè)資產(chǎn)負債表中建工程和固定資產(chǎn)比例應(yīng)逐步提升，進而影響了企業(yè)營運能力。

1.5???? 基于戰(zhàn)略的企業(yè)損益表分析

基于不同的戰(zhàn)略選擇，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)、提供的產(chǎn)品、服務(wù)等利潤來源不同，另外，企業(yè)的戰(zhàn)略執(zhí)行節(jié)奏會影響其利潤獲得的效果和時間。戰(zhàn)略選擇會導致收入結(jié)構(gòu)的變化，不同競爭戰(zhàn)略也會導致毛利水平變化。利潤表中應(yīng)關(guān)注收入、毛利、營業(yè)利潤的總體變動和結(jié)構(gòu)變動是否與企業(yè)戰(zhàn)略相吻合。

1.6???? 基于戰(zhàn)略的企業(yè)現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流動是企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行與經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的核心連接，現(xiàn)金流動使得企業(yè)戰(zhàn)略得到有效執(zhí)行，反映企業(yè)現(xiàn)金-資源的流入流出渠道?，F(xiàn)金流量表是反映企業(yè)資金流入流出的結(jié)構(gòu)。例如，企業(yè)是以經(jīng)營性資產(chǎn)為主，那么企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流占比應(yīng)較大，如果企業(yè)以投資性資產(chǎn)為主，則投資性活動現(xiàn)金流占比較大。資金流出的長期流向反映企業(yè)資源投入方向，流入方向反映企業(yè)的商業(yè)模式。

二、結(jié)語

財務(wù)報表分析不是單純的數(shù)字計算，而是要揭開數(shù)字背后的企業(yè)經(jīng)營邏輯，分析企業(yè)財務(wù)狀況和財務(wù)成果，并結(jié)合企業(yè)競爭環(huán)境、企業(yè)商業(yè)模式、企業(yè)戰(zhàn)略選擇和執(zhí)行效果，對企業(yè)績效進行預(yù)測?；趹?zhàn)略視角的財務(wù)報表分析，報表使用主體需要重新審視資產(chǎn)負債的分類、盈利結(jié)構(gòu)的分類，將財務(wù)報表分析與戰(zhàn)略實施階段、戰(zhàn)略類型、戰(zhàn)略資源配置等因素有機結(jié)合在一起，進而判斷企業(yè)的戰(zhàn)略選擇是否正確，戰(zhàn)略執(zhí)行效果是否達標，預(yù)測戰(zhàn)略目標能否達成。

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