王文華，陸芊芊，陸華良

面對(duì)高度動(dòng)蕩的市場(chǎng)和技術(shù)環(huán)境，不斷進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整、加大創(chuàng)新投入是企業(yè)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、保持持續(xù)發(fā)展的必要手段。獲取創(chuàng)新績效是企業(yè)保持創(chuàng)新活力、促進(jìn)創(chuàng)新良性循環(huán)、增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力的必要條件。創(chuàng)新績效影響因素的相關(guān)研究一直是學(xué)界關(guān)注的焦點(diǎn)。現(xiàn)有研究主要從非財(cái)務(wù)角度研究如何鼓勵(lì)和支持企業(yè)創(chuàng)新、改變企業(yè)創(chuàng)新過程、提升企業(yè)創(chuàng)新效率，進(jìn)而提升創(chuàng)新績效，而很少從財(cái)務(wù)角度探討創(chuàng)新績效的影響因素。事實(shí)上，企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略需要財(cái)務(wù)資源支撐，財(cái)務(wù)資源獲取和配置是維持創(chuàng)新價(jià)值鏈完整和優(yōu)化的必要條件。一方面，持續(xù)的創(chuàng)新投入需要企業(yè)資金鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，創(chuàng)新過程中資金鏈斷裂會(huì)使企業(yè)面臨潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，開放式創(chuàng)新是企業(yè)當(dāng)前主要的創(chuàng)新模式，開放式創(chuàng)新過程中的不確定性要求企業(yè)不斷進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。二者都需要財(cái)務(wù)資源的再配置以對(duì)創(chuàng)新價(jià)值鏈進(jìn)行重構(gòu)。因此，在企業(yè)創(chuàng)新過程中，獲取財(cái)務(wù)資源并進(jìn)行靈活配置是確保創(chuàng)新價(jià)值鏈完整與實(shí)時(shí)優(yōu)化的重要因素?，F(xiàn)有研究主要強(qiáng)調(diào)金融危機(jī)時(shí)期財(cái)務(wù)柔性所具有的獲取資金的能力，而學(xué)者們一直沒有重視經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下財(cái)務(wù)柔性所具有的資金配置能力。事實(shí)上，財(cái)務(wù)柔性不僅是適應(yīng)財(cái)務(wù)環(huán)境和系統(tǒng)不確定性、有效管理企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合調(diào)控能力，而且是企業(yè)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑，是有利于優(yōu)化配置財(cái)務(wù)資源及管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種長效機(jī)制[1]。因此，研究財(cái)務(wù)柔性對(duì)企業(yè)績效的作用可以從財(cái)務(wù)柔性的“預(yù)防”屬性和“利用”屬性兩個(gè)角度出發(fā)，探究財(cái)務(wù)柔性資金獲取和資金配置兩個(gè)作用路徑，從而更全面理解財(cái)務(wù)柔性的內(nèi)涵和功能，打開財(cái)務(wù)柔性影響企業(yè)創(chuàng)新績效的黑箱，揭示財(cái)務(wù)柔性影響企業(yè)創(chuàng)新績效的內(nèi)在機(jī)理。轉(zhuǎn)型時(shí)期外部社會(huì)資本能夠彌補(bǔ)正式制度環(huán)境的不足[2]，幫助企業(yè)獲取創(chuàng)新所需要的重要的戰(zhàn)略資源，支撐創(chuàng)新的價(jià)值創(chuàng)造過程，提升企業(yè)創(chuàng)新績效；內(nèi)部社會(huì)資本不僅有利于共享、轉(zhuǎn)移、創(chuàng)造企業(yè)內(nèi)部知識(shí)，而且有利于協(xié)調(diào)和配置企業(yè)各部門之間的財(cái)務(wù)資源，確保戰(zhàn)略調(diào)整過程中資源配置能快速完成。因此，本文基于財(cái)務(wù)柔性的兩個(gè)屬性，理論分析并實(shí)證研究財(cái)務(wù)柔性影響企業(yè)創(chuàng)新績效的作用機(jī)制、內(nèi)外部社會(huì)資本與財(cái)務(wù)柔性的交互效應(yīng)，拓展和深化財(cái)務(wù)柔性、內(nèi)外部社會(huì)資本、創(chuàng)新績效方面的研究，為企業(yè)創(chuàng)新管理提供管理啟示。

一、理論分析和研究假設(shè)

(一)創(chuàng)新價(jià)值鏈

所謂創(chuàng)新價(jià)值鏈，從企業(yè)外部來說，是指作為創(chuàng)新核心主體，為了滿足日益復(fù)雜化、個(gè)性化的市場(chǎng)需求，通過知識(shí)創(chuàng)新活動(dòng)將外部的參與主體連接起來，以實(shí)現(xiàn)知識(shí)的經(jīng)濟(jì)化過程與創(chuàng)新系統(tǒng)優(yōu)化目標(biāo)的功能鏈節(jié)結(jié)構(gòu)模式；從企業(yè)內(nèi)部來說，是指從創(chuàng)意產(chǎn)生到研發(fā)設(shè)計(jì)、從生產(chǎn)制造到市場(chǎng)銷售整個(gè)過程的鏈狀結(jié)構(gòu)，反映了知識(shí)、技術(shù)、產(chǎn)品在整個(gè)過程中的流動(dòng)、轉(zhuǎn)化和增值效應(yīng)。因此，創(chuàng)新價(jià)值鏈既包括企業(yè)與外部創(chuàng)新主體之間的合作和價(jià)值交換，也包括企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新要素的整合、知識(shí)流動(dòng)和各部門之間的協(xié)調(diào)互動(dòng)，使得創(chuàng)新尤其是開放式創(chuàng)新成為復(fù)雜的多主體、多階段、多部門之間的價(jià)值創(chuàng)造過程[3]。在此過程中，財(cái)務(wù)資源的靈活配置和跨組織、跨部門的協(xié)調(diào)溝通將對(duì)價(jià)值創(chuàng)造產(chǎn)生決定性作用，維持創(chuàng)新價(jià)值鏈的完整和不斷優(yōu)化創(chuàng)新價(jià)值鏈將成為企業(yè)創(chuàng)新成敗的關(guān)鍵。

(二)財(cái)務(wù)柔性與創(chuàng)新績效

早期學(xué)者關(guān)注財(cái)務(wù)柔性的“預(yù)防”屬性，即企業(yè)在金融危機(jī)時(shí)期為了應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而快速低成本獲取資金的能力。后期學(xué)者發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)柔性不僅具有“預(yù)防”屬性，還具有“利用”屬性，即在非金融危機(jī)時(shí)期利用企業(yè)冗余財(cái)務(wù)資源發(fā)現(xiàn)和利用企業(yè)潛在的商業(yè)機(jī)會(huì)，從而為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力。“預(yù)防”屬性從本質(zhì)上看是一種獲取財(cái)務(wù)資源的能力，而“利用”屬性從本質(zhì)上看是一種協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)資源配置的能力?；谪?cái)務(wù)柔性的“預(yù)防”屬性和“利用”屬性，借鑒Sanchez[4]對(duì)于戰(zhàn)略柔性的維度劃分方法，將財(cái)務(wù)柔性劃分為財(cái)務(wù)資源柔性和財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性兩個(gè)維度。財(cái)務(wù)資源柔性是指企業(yè)快速低成本獲取財(cái)務(wù)資源的能力，反映企業(yè)在危機(jī)時(shí)期的融資能力。比如企業(yè)保持較高的現(xiàn)金比率和較低的負(fù)債比率，在必要的時(shí)候企業(yè)能夠籌集足夠數(shù)量的資金以應(yīng)對(duì)創(chuàng)新過程中的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性是指企業(yè)對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)資源重新組合和配置的能力，反映企業(yè)在戰(zhàn)略調(diào)整過程中的財(cái)務(wù)資源重構(gòu)能力。比如企業(yè)保持財(cái)務(wù)政策和預(yù)算管理的靈活性，在戰(zhàn)略調(diào)整過程中協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)資源的重新配置以利用企業(yè)創(chuàng)新過程中的潛在商業(yè)機(jī)會(huì)[5]。

企業(yè)創(chuàng)新是一個(gè)復(fù)雜的多階段價(jià)值創(chuàng)造過程，及時(shí)獲取財(cái)務(wù)資源并進(jìn)行靈活配置是確保價(jià)值創(chuàng)造過程的必要條件。首先，財(cái)務(wù)資源柔性通過資源獲取能力作用于創(chuàng)新價(jià)值創(chuàng)造過程。企業(yè)創(chuàng)新周期一般較長，在此過程中需要大量持續(xù)的創(chuàng)新投入。企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)常會(huì)因?yàn)榧夹g(shù)和市場(chǎng)的不確定性需要額外增加投入，如果因?yàn)槠髽I(yè)資金不足導(dǎo)致創(chuàng)新中斷，可能會(huì)使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶先占據(jù)市場(chǎng)而使企業(yè)前期創(chuàng)新投入白白耗費(fèi)，必然大幅度降低企業(yè)創(chuàng)新績效。而財(cái)務(wù)資源柔性因?yàn)榫哂锌焖俚统杀镜馁Y金獲取能力，能夠應(yīng)對(duì)創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的資金危機(jī)，支持創(chuàng)新過程連續(xù)進(jìn)行，從而為企業(yè)獲取良好的創(chuàng)新績效提供資金保障。其次，財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性通過資源配置能力作用于創(chuàng)新價(jià)值創(chuàng)造過程。開放式創(chuàng)新面臨了資金管理的兩個(gè)問題：一是開放式創(chuàng)新存在潛在的技術(shù)和市場(chǎng)機(jī)會(huì)，開放式創(chuàng)新過程中企業(yè)跨過組織邊界從外部獲取技術(shù)知識(shí)無疑增加了企業(yè)的商業(yè)機(jī)會(huì)，抓住商業(yè)機(jī)會(huì)需要企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。二是開放式創(chuàng)新過程中的雙元?jiǎng)?chuàng)新投入的轉(zhuǎn)換。所謂雙元?jiǎng)?chuàng)新投入是指開發(fā)性創(chuàng)新投入和探索性創(chuàng)新投入，企業(yè)要根據(jù)創(chuàng)新過程需要在兩種創(chuàng)新投入之間進(jìn)行輪換，從而改變企業(yè)的創(chuàng)新戰(zhàn)略[6]。無論是抓住開放式創(chuàng)新過程中的商業(yè)機(jī)會(huì)還是進(jìn)行雙元?jiǎng)?chuàng)新投入的轉(zhuǎn)換，均需要企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整并及時(shí)調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置。財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性因?yàn)槠渲匦陆M合和配置財(cái)務(wù)資源的能力使企業(yè)能夠快速進(jìn)行資源重新配置，支持企業(yè)快速進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，從而保證企業(yè)創(chuàng)新價(jià)值鏈的連續(xù)性以提升企業(yè)創(chuàng)新績效。總之，財(cái)務(wù)資源柔性與財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性分別通過企業(yè)財(cái)務(wù)資源獲取與財(cái)務(wù)資源配置兩條路徑確保創(chuàng)新價(jià)值鏈的完整和持續(xù)，進(jìn)而提升企業(yè)創(chuàng)新績效。為此，本文提出以下研究假設(shè)：

H1：財(cái)務(wù)柔性正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效。

H1a：財(cái)務(wù)資源柔性正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效。

H1b：財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效。

(三)內(nèi)外部社會(huì)資本與財(cái)務(wù)柔性的交互效應(yīng)

關(guān)于社會(huì)資本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用，不同學(xué)派持有不同的觀點(diǎn)。資源學(xué)派認(rèn)為社會(huì)資本能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來異質(zhì)性資源，從而為企業(yè)創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)[7-8]。能力學(xué)派強(qiáng)調(diào)社會(huì)資本是一種獲取稀缺性資源的能力，這種能力幫助企業(yè)資源重構(gòu)和組合，產(chǎn)生新的能力[9-10]。網(wǎng)絡(luò)學(xué)派認(rèn)為社會(huì)資本是企業(yè)通過一定的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和關(guān)系獲取資源、交換資源、共享資源，從而產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)協(xié)同效應(yīng)[11-12]。這些觀點(diǎn)總體上強(qiáng)調(diào)外部社會(huì)資本的作用而忽視了內(nèi)部社會(huì)資本的作用。徐禮伯等[13]認(rèn)為在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，無論是內(nèi)部技術(shù)知識(shí)共享還是外部技術(shù)知識(shí)共享都依賴社會(huì)資本。企業(yè)創(chuàng)新的價(jià)值創(chuàng)造需要內(nèi)部社會(huì)資本和外部社會(huì)資本相匹配。重視外部社會(huì)資本而忽略內(nèi)部社會(huì)資本不利于企業(yè)核心能力構(gòu)建，不利于消化和吸收外部獲取的知識(shí)資源；重視內(nèi)部社會(huì)資本而忽略外部社會(huì)資本不利于企業(yè)從外部獲取有價(jià)值的異質(zhì)性知識(shí)資源，可能使企業(yè)陷入能力陷阱。

現(xiàn)有學(xué)者主要從知識(shí)共享和轉(zhuǎn)移兩個(gè)角度研究社會(huì)資本對(duì)創(chuàng)新績效的作用。事實(shí)上，除了有利于技術(shù)知識(shí)的共享和轉(zhuǎn)移，內(nèi)外部社會(huì)資本分別還有利于企業(yè)財(cái)務(wù)資源獲取與配置，與財(cái)務(wù)柔性產(chǎn)生交互效應(yīng)。首先，外部社會(huì)資本與財(cái)務(wù)資源柔性具有交互效應(yīng)，有利于創(chuàng)新績效。實(shí)施開放式創(chuàng)新的企業(yè)處于一個(gè)擁有眾多外部主體的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，這些外部主體包括客戶、供應(yīng)商、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、高校、科研院所、金融機(jī)構(gòu)等。具有較強(qiáng)的外部社會(huì)資本的企業(yè)與這些外部主體形成緊密的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，獲取外部技術(shù)知識(shí)或者與外部主體合作研發(fā)新技術(shù)，降低企業(yè)的創(chuàng)新成本，分散創(chuàng)新過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這無異于企業(yè)獲取了創(chuàng)新所需的財(cái)務(wù)資金，大大降低了企業(yè)創(chuàng)新引起的財(cái)務(wù)壓力，使得企業(yè)自身的財(cái)務(wù)資源能夠輕松面對(duì)創(chuàng)新過程其他方面的資金壓力。因此，較強(qiáng)的外部社會(huì)資本與財(cái)務(wù)資源柔性組合能夠幫助企業(yè)獲取所需的創(chuàng)新資源，應(yīng)對(duì)創(chuàng)新過程中的資金壓力，降低創(chuàng)新成本并加快創(chuàng)新進(jìn)程，提升企業(yè)創(chuàng)新績效。其次，內(nèi)部社會(huì)資本與財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性具有交互效應(yīng)，有利于創(chuàng)新績效。創(chuàng)新是設(shè)計(jì)、研發(fā)、采購、生產(chǎn)、營銷、財(cái)務(wù)等多個(gè)部門協(xié)同合作的過程，不同部門之間要經(jīng)常就產(chǎn)品技術(shù)、原材料采購、工藝流程、成本控制、市場(chǎng)銷售等進(jìn)行溝通交流，甚至要構(gòu)建跨部門的創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，而財(cái)務(wù)部門在這個(gè)跨部門的創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)中居于不可替代的重要地位，因?yàn)樗胁块T的重要決策都會(huì)涉及財(cái)務(wù)可行性研究和財(cái)務(wù)資源配置，財(cái)務(wù)部門將為其他各部門的決策提供相關(guān)的有用信息，確保決策的準(zhǔn)確性和相關(guān)性。與此同時(shí)，當(dāng)企業(yè)發(fā)生戰(zhàn)略變革時(shí)，跨部門的資源配置往往會(huì)引發(fā)部門之間的利益沖突，財(cái)務(wù)部門與各業(yè)務(wù)部門的深度融合也有利于化解各部門之間的矛盾，使財(cái)務(wù)資源重新組合和配置能夠快速到位[14]。因此，具有較強(qiáng)內(nèi)部社會(huì)資本與財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性的企業(yè)，一方面能夠弱化部門之間的利益沖突，另一方面有利于財(cái)務(wù)資源在不同部門之間的協(xié)調(diào)配置。兩者交互必然保證企業(yè)在創(chuàng)新過程中能順利實(shí)施并快速完成戰(zhàn)略調(diào)整，從而有利于創(chuàng)新績效提升?；谝陨戏治?，本文提出以下兩個(gè)假設(shè)：

H2：外部社會(huì)資本與財(cái)務(wù)資源柔性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效存在交互效應(yīng)。

H3：內(nèi)部社會(huì)資本與財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效存在交互效應(yīng)。

二、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

(一)樣本與數(shù)據(jù)來源

本研究主要通過問卷調(diào)查法獲取實(shí)證數(shù)據(jù)，對(duì)所提出的模型和假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證。問卷的內(nèi)容分為兩部分：第一部分是企業(yè)的基本信息；第二部分為主體部分，包括企業(yè)的財(cái)務(wù)柔性、內(nèi)外部社會(huì)資本、創(chuàng)新績效等內(nèi)容。問卷采用Likert七級(jí)量表打分形式。在正式調(diào)查前，對(duì)設(shè)計(jì)的問卷進(jìn)行了預(yù)測(cè)試并進(jìn)行修正。正式調(diào)查時(shí)，采取電子郵件、紙質(zhì)問卷等形式對(duì)蘇南地區(qū)500家高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研。調(diào)查持續(xù)3個(gè)月，收回有效問卷389份，有效問卷回收率為77.8%。填寫調(diào)研問卷的均是企業(yè)技術(shù)研發(fā)經(jīng)理或分管技術(shù)研發(fā)的高管。通過對(duì)無效樣本與有效樣本進(jìn)行均值T檢驗(yàn)，驗(yàn)證樣本不存在無回應(yīng)的偏差問題。進(jìn)一步運(yùn)用最大方差法進(jìn)行因子分析，驗(yàn)證了數(shù)據(jù)不存在嚴(yán)重的共同方法偏差問題。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析軟件為SPSS 17以及Stata 15。

(二)變量定義及測(cè)度

1.因變量

參考Chen等[15]，Zhang等[16]的創(chuàng)新績效測(cè)度量表，設(shè)計(jì)了5個(gè)測(cè)量題項(xiàng)：相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，企業(yè)專利產(chǎn)出較多；相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)速度較快；相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，企業(yè)新產(chǎn)品銷售額占總銷售額比重較高；相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，企業(yè)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化成功率較高；相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，企業(yè)工藝流程改善較快。

2.自變量

參考Wright等[17]、曾愛民等[18]的研究，財(cái)務(wù)資源柔性測(cè)度包括3個(gè)測(cè)量題項(xiàng)：企業(yè)能夠獲得足夠的資金以應(yīng)對(duì)企業(yè)外部環(huán)境的變化與企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整；企業(yè)能夠快速獲得資金以應(yīng)對(duì)企業(yè)外部環(huán)境的變化與企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整；企業(yè)能夠低成本獲得資金以應(yīng)對(duì)企業(yè)外部環(huán)境的變化與企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整。參考Hayward[5]、趙華等[1]的研究，財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性測(cè)度包括3個(gè)測(cè)量題項(xiàng)：企業(yè)能夠迅速進(jìn)行財(cái)務(wù)資源協(xié)調(diào)，以應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的變化與企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整；企業(yè)能夠靈活安排財(cái)務(wù)政策，以應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的變化與企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整；企業(yè)能夠迅速調(diào)整預(yù)算，以應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的變化與企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整。

3.交互變量

借鑒學(xué)者Tsai等[19]、韋影[20]相關(guān)研究成果并結(jié)合中國情境分別對(duì)內(nèi)外部社會(huì)資本的三個(gè)維度進(jìn)行測(cè)度，其中結(jié)構(gòu)維度包括對(duì)外聯(lián)系的數(shù)量、對(duì)外聯(lián)系的頻繁程度、對(duì)外聯(lián)系的密切程度三個(gè)題項(xiàng)；關(guān)系維度包括雙方能夠真誠合作、雙方能夠信守承諾；認(rèn)知維度包括雙方存在共同的價(jià)值理念、雙方具有相似的目標(biāo)。

4.控制變量

選取了行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、研發(fā)投入強(qiáng)度作為控制變量，以便排除行業(yè)、規(guī)模、研發(fā)強(qiáng)度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。

(三)實(shí)證模型構(gòu)建

為驗(yàn)證H1、H2、H3，分別構(gòu)建以下模型：

INP=β0+β1FF+RD+SCALE+INDUSTRY+ε

(1)

INP=β0+β1FRF+β2EXSOC+β3FRF·EXSOC+RD+SCALE+INDUSTRY+ε

(2)

INP=β0+β1FCF+β2INSC+β3FCF·INSOC+RD+SCALE+INDUSTRY+ε

(3)

式中：INP為創(chuàng)新績效，F(xiàn)F為企業(yè)財(cái)務(wù)柔性，F(xiàn)RF、FCF分別代表財(cái)務(wù)資源柔性和財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性，EXSOC、INSOC分別代表企業(yè)外部社會(huì)資本和內(nèi)部社會(huì)資本，RD、SCALE、INDUSTRY分別為研發(fā)強(qiáng)度、企業(yè)規(guī)模、行業(yè)三個(gè)控制變量。

三、實(shí)證結(jié)果分析

(一)信度與效度分析

采用克朗巴哈系數(shù)(Cronbach’sα)檢驗(yàn)變量的信度，分析量表題項(xiàng)的內(nèi)在一致性。運(yùn)用SPSS軟件得出各變量的信度檢驗(yàn)結(jié)果(見表1)。測(cè)量結(jié)果顯示，各變量的Cronbach’sα系數(shù)都大于0.8，表明測(cè)量問卷的一致性和穩(wěn)定性良好，變量量表具有很好的信度。

表1 變量的Cronbach’α系數(shù)

首先，檢驗(yàn)量表的內(nèi)容效度。內(nèi)容效度是測(cè)度所設(shè)題項(xiàng)能否涵蓋構(gòu)念所有項(xiàng)目的程度。調(diào)查問卷設(shè)計(jì)經(jīng)過通讀文獻(xiàn)、文獻(xiàn)梳理、專家咨詢、小組討論等過程，并在企業(yè)進(jìn)行深度訪談的基礎(chǔ)上形成初稿，后對(duì)樣本進(jìn)行試調(diào)研，并經(jīng)過多輪次修訂最終形成定稿。嚴(yán)格按照科學(xué)規(guī)范程序設(shè)計(jì)調(diào)查問卷，在測(cè)量題項(xiàng)與概念定義之間建立較好的匹配性，使測(cè)量題項(xiàng)能夠較好地解釋構(gòu)念。因此本研究中各變量測(cè)量具有較好的內(nèi)容效度。其次，檢驗(yàn)量表的結(jié)構(gòu)效度。結(jié)構(gòu)效度是指一致性程度，這種一致性主要體現(xiàn)在測(cè)量量表測(cè)量得到的結(jié)果與現(xiàn)階段存在的高認(rèn)可度的理論的契合度。本文進(jìn)行了KMO檢驗(yàn)和Bartlett檢驗(yàn)，結(jié)果見表2。變量的KMO值都大于0.7，Bartlett檢驗(yàn)顯著，適合因子分析。

表2 變量的KMO值和Bartlett球體檢驗(yàn)p值

運(yùn)用SPSS進(jìn)行因子分析，因子載荷結(jié)果見表3。因子載荷值均大于0.5，且在0.01范圍內(nèi)顯著，表明本研究中各變量測(cè)量具有較好的結(jié)構(gòu)效度。AVE值均大于0.5，意味著本次分析數(shù)據(jù)具有良好的聚合(收斂)效度。

表3 變量的因子載荷

(二)多元回歸結(jié)果分析

運(yùn)用Stata15軟件對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，實(shí)證研究結(jié)果見表4。從F檢驗(yàn)結(jié)果來看，所有模型均通過了顯著性水平為1%的檢驗(yàn)，而調(diào)整后R2均超過了30%，說明總體上回歸模型的擬合效果較好，具有比較充分的解釋力度。模型(1)是基礎(chǔ)模型，只有控制變量而沒有任何解釋變量和交互變量，主要是為了與其他模型進(jìn)行對(duì)比。模型(2)在模型(1)的基礎(chǔ)上添加了財(cái)務(wù)柔性FF，調(diào)整之后，R2變大，模型的擬合效果進(jìn)一步增強(qiáng)。FF的回歸系數(shù)為0.267，且通過了5%的顯著性檢驗(yàn)，說明財(cái)務(wù)柔性顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效，財(cái)務(wù)柔性通過財(cái)務(wù)資源獲取與財(cái)務(wù)資源配置兩條路徑提升了企業(yè)創(chuàng)新績效，H1得到了驗(yàn)證。模型(3)在模型(1)的基礎(chǔ)上添加了財(cái)務(wù)資源柔性FRF，調(diào)整之后，R2變大，模型的擬合效果進(jìn)一步增強(qiáng)。FRF的回歸系數(shù)為0.239，且通過了5%的顯著性檢驗(yàn)，說明財(cái)務(wù)資源柔性顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效，財(cái)務(wù)資源柔性能夠幫助企業(yè)在創(chuàng)新過程中較快地以低成本獲取財(cái)務(wù)資源，應(yīng)對(duì)創(chuàng)新過程中的不確定性，提升企業(yè)創(chuàng)新績效，H1a得到了驗(yàn)證。模型(4)在模型(1)的基礎(chǔ)上添加了財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性FCF，調(diào)整之后R2變大，模型的擬合效果進(jìn)一步增強(qiáng)。FCF的回歸系數(shù)為0.279，且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，說明財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效，財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性能夠幫助企業(yè)在創(chuàng)新過程中較快地協(xié)調(diào)整合財(cái)務(wù)資源，以抓住創(chuàng)新過程中潛在的商業(yè)機(jī)會(huì)或及時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，提升企業(yè)創(chuàng)新績效，H1b得到了驗(yàn)證。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性的回歸系數(shù)比財(cái)務(wù)資源柔性回歸系數(shù)大，說明相對(duì)財(cái)務(wù)資源柔性，財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效影響更大。

模型(5)在模型(3)的基礎(chǔ)上添加了外部社會(huì)資本EXSOC和財(cái)務(wù)資源柔性與外部社會(huì)資本的交互項(xiàng)FRF·EXSOC，調(diào)整后的R2變大，模型的擬合效果進(jìn)一步增強(qiáng)。EXSOC的回歸系數(shù)為0.014，且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，F(xiàn)RF·EXSOC的回歸系數(shù)為0.021，且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，說明外部社會(huì)資本顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效，財(cái)務(wù)資源柔性與外部社會(huì)資本的交互項(xiàng)顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效，兩者交互產(chǎn)生了交互效應(yīng)，提升了企業(yè)創(chuàng)新績效，H2得到了驗(yàn)證。模型(6)在模型(4)的基礎(chǔ)上添加了內(nèi)部社會(huì)資本INSOC和財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性與內(nèi)部社會(huì)資本的交互項(xiàng)FCF·INSOC，調(diào)整后的R2變大，模型的擬合效果進(jìn)一步增強(qiáng)。INSOC的回歸系數(shù)為0.018，且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，F(xiàn)CF·INSOC的回歸系數(shù)為0.025，且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，說明內(nèi)部社會(huì)資本顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效，財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性與內(nèi)部社會(huì)資本的交互項(xiàng)顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效，兩者交互產(chǎn)生了交互效應(yīng)，提升了企業(yè)創(chuàng)新績效，H3得到了驗(yàn)證。

表4 多元回歸結(jié)果

四、結(jié)論與啟示

(一)研究結(jié)論與貢獻(xiàn)

財(cái)務(wù)資源獲取與配置是保證企業(yè)創(chuàng)新價(jià)值鏈不中斷并不斷優(yōu)化的必要條件，本文在理論分析與研究假設(shè)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建回歸模型，運(yùn)用調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出以下研究結(jié)論：第一，財(cái)務(wù)柔性顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效，財(cái)務(wù)柔性的兩個(gè)維度(財(cái)務(wù)資源柔性與財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性)均顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效。相對(duì)財(cái)務(wù)資源柔性，財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響更大。第二，內(nèi)外部社會(huì)資本顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效，財(cái)務(wù)資源柔性與外部社會(huì)資本交互顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效，財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性與內(nèi)部社會(huì)資本交互顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效。

本研究貢獻(xiàn)主要有兩點(diǎn)：一是現(xiàn)有研究主要從非財(cái)務(wù)因素研究企業(yè)創(chuàng)新績效，本文研究企業(yè)創(chuàng)新績效提升的財(cái)務(wù)因素，以財(cái)務(wù)柔性為切入點(diǎn)，研究財(cái)務(wù)柔性及其兩個(gè)維度分別對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。一方面彌補(bǔ)了現(xiàn)有文獻(xiàn)僅僅關(guān)注財(cái)務(wù)柔性的“預(yù)防”屬性而對(duì)“利用”屬性缺乏重視的不足，另一方面明晰了財(cái)務(wù)柔性影響企業(yè)創(chuàng)新績效的作用機(jī)理，即通過財(cái)務(wù)資源獲取和財(cái)務(wù)資源配置確保企業(yè)創(chuàng)新價(jià)值鏈的完整，從而提高企業(yè)創(chuàng)新績效。二是將財(cái)務(wù)柔性與內(nèi)外部社會(huì)資本結(jié)合，分別研究財(cái)務(wù)資源柔性與外部社會(huì)資本的交互效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性與內(nèi)部社會(huì)資本的交互效應(yīng)，既豐富了財(cái)務(wù)柔性與社會(huì)資本的理論與實(shí)證研究，也為企業(yè)提升創(chuàng)新績效提供了新的理論視角。

(二)管理啟示

首先，財(cái)務(wù)柔性的財(cái)務(wù)資源獲取與配置功能有助于促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新價(jià)值鏈的完整與優(yōu)化。在企業(yè)創(chuàng)新尤其是開放式創(chuàng)新過程中，企業(yè)的資金管理面臨著創(chuàng)新帶來的諸多挑戰(zhàn)。企業(yè)既需要足夠資金來保證創(chuàng)新價(jià)值鏈的完整，又需要不斷進(jìn)行財(cái)務(wù)資源的協(xié)調(diào)配置來支持創(chuàng)新價(jià)值鏈的優(yōu)化。因此，保持企業(yè)財(cái)務(wù)柔性，一方面能夠預(yù)防企業(yè)創(chuàng)新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，緩解資金壓力；另一方面能夠利用財(cái)務(wù)柔性的可調(diào)整空間進(jìn)行財(cái)務(wù)資源的重新組合與配置，從而抓住創(chuàng)新過程中潛在的商業(yè)機(jī)會(huì)。其次，財(cái)務(wù)柔性與社會(huì)資本的交互有助于提升企業(yè)創(chuàng)新績效。外部社會(huì)資本不僅有利于知識(shí)資源在企業(yè)之間的共享和轉(zhuǎn)移，而且有利于企業(yè)降低創(chuàng)新成本，分散創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，緩解資金壓力，財(cái)務(wù)資源柔性與外部社會(huì)資本的交互效應(yīng)通過財(cái)務(wù)資源獲取或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分散來提升企業(yè)創(chuàng)新績效。內(nèi)部社會(huì)資本不僅有利于知識(shí)資源在企業(yè)內(nèi)部的共享和轉(zhuǎn)移，而且能夠幫助企業(yè)協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)資源在不同部門之間的配置，財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)柔性與內(nèi)部社會(huì)資本的交互效應(yīng)通過財(cái)務(wù)資源在企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置以提高創(chuàng)新投入的資金使用效率，從而提升創(chuàng)新績效。因此，企業(yè)可以從財(cái)務(wù)柔性和社會(huì)資本兩個(gè)角度加強(qiáng)創(chuàng)新過程管理。