鄒冬梅

摘要：企業(yè)對一項大型的固定資產(chǎn)進行投資，需要對這個項目進行一系列的可行性分析。其中可行性分析包括環(huán)境可行性、技術(shù)可行性、市場可行性、財務(wù)可行性等方面，然而財務(wù)可行性分析是可行分析的重點和前提條件，只有對財務(wù)可行性分析后才能對其他可行性進行分析，進而判斷此項固定資產(chǎn)是否具有投資價值。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)投資;投資管理;可行性分析

一、環(huán)境可行性分析對資產(chǎn)投資的影響

（一）外部環(huán)境對投資管理的影響

隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，在政策方面，我國政府對企業(yè)投資是持支持和鼓勵的態(tài)度。在資金方面國家允許企業(yè)通過各種合法的方式進行融資。這些政策的支持無疑大大減輕企業(yè)因資金的短缺而造成的窘境，當企業(yè)需要對某項資產(chǎn)進行投資，他們可以通過銀行貸款，以較低的資本成本換取資金的使用。也可以通過發(fā)行股票、發(fā)行債券換取較大的資金，以供企業(yè)運營和投資使用。在稅收政策方面，如果企業(yè)為增值稅一般納稅人，可以進行進項稅額抵扣，這可以大大降低企業(yè)的稅收負擔(dān)，如果是新型創(chuàng)新研發(fā)資產(chǎn)，企業(yè)還可以加計扣除應(yīng)納稅所得額，這樣可以減輕企業(yè)所得稅。在政府補貼方面，企業(yè)還可以申請政府補助，通過政府爭卜貼減輕資金成本，大大降低企業(yè)成本，提高企業(yè)利潤收入。

（二）內(nèi)部環(huán)境對投資管理的影響

隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，通貨膨脹也越來越嚴重。人們開始思索如何能讓現(xiàn)在擁有的價值能保持原有的價值，或者高于原有的價值，于是“投資”這個詞出現(xiàn)在人們的生活中。投資者們?yōu)榱吮苊馑麄兊呢泿艃r值遭到貶值，于是尋求各種辦法避免這種尷尬的局面出現(xiàn)，于是他們選擇運用現(xiàn)在擁有的價值對某些資產(chǎn)進行投資，以保證它能在未來的價值不被貶值。所以，現(xiàn)在投資者很關(guān)心也很熱衷于關(guān)注和發(fā)現(xiàn)某些具有投資價值的項目，因為一項好的投資，它不僅可以讓價值起到保值作用，還可以給投資者創(chuàng)造出更多的財富起到價值增值。但是如果評估一項資產(chǎn)它具有投資價值，這個就需要投資者敏銳的市場洞察力去發(fā)現(xiàn)，并運用現(xiàn)在的評估工具去分析它是否讓我們投資，它的風(fēng)險和收益是否對稱。

二、技術(shù)可行性對資產(chǎn)投資影響

一項資產(chǎn)能否建立好，是離不開技術(shù)的支持的。所以在當前的狀態(tài)下，我們要考慮當前的科技發(fā)展是否能把此項工程建立起來。同時我們也要考慮技術(shù)人員能否具備相應(yīng)技能，來完成此項資產(chǎn)的建立。最后我們還要考慮此項資產(chǎn)建立后，在以后的運行中，它是否能達到開始規(guī)劃的目標，及以后對此項資產(chǎn)的維護及保養(yǎng)。

三、財務(wù)可行性對固定資產(chǎn)的影響

一項資產(chǎn)的建立和投資都離不開資金對它的支持。如果一項資產(chǎn)離開資金的支持，即使這項工程它再具有投資價值，也是無法實現(xiàn)的。投資者們對此項資產(chǎn)進行評估時，首先是先對財務(wù)可行性進行分析，分析此項投資的投資回報率及投資風(fēng)險，并綜合評價此項資產(chǎn)能否進行投資。

（一）投資風(fēng)險分析

風(fēng)險是由于各種無法預(yù)料或者無法控制的因素造成，是原預(yù)計的收益偏離，而給投資者帶來的損失。一般風(fēng)險越高，它們的投資回報率越高。但是大多數(shù)投資者都偏好低風(fēng)險的投資，高投資回報率。如何降低投資風(fēng)險，而得到高的投資回報率是目前投資者們研究的對象。對某項投資的風(fēng)險，一般分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險是無法分散的，他是整個投資大環(huán)境下都存在的，所以投資者們只有通過降低非系統(tǒng)風(fēng)險來降低此次投資的總風(fēng)險。風(fēng)險是看不見，也摸不著，所以我們可以通過某些量化指標來衡量風(fēng)險的大小。當前用于來衡量風(fēng)險大小的指標有三個，他們分別是方差、標準差和標準差率。我們可以利用這些公式通過數(shù)據(jù)加工，合理的計算某項投資的風(fēng)險，最后通過綜合的判斷來分析此項資產(chǎn)投資是否具有財務(wù)可行性。

（二）投資回報率分析

一項投資它的回報率大小，直接影響投資者是否愿意投資這個項目。如果一項投資它的投資回報率較高，投資者們就愿意投資這個項目。如果一項投資它是低于當前一般市場的回報率，那投資者們是不愿意投資這個項目。一項資產(chǎn)的收益率類型一般分為三種，他們分別是實際收益率、預(yù)期收益率和必要收益率。而資本定價模型就是一個很好衡量某個投資回報率的工具。而資產(chǎn)定價模型公式（R=R+β×（R-R）），它不僅可以衡量某個資產(chǎn)的風(fēng)險，還可以計算出此項資產(chǎn)的投資收益率。

（三）年金凈流量分析

投資項目的未來現(xiàn)金凈流量與原始投資額的差額，構(gòu)成該項目的現(xiàn)金凈流量總額。項目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額或總終值折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量，稱為年金凈流量。

一項投資項目的年金凈流量的大小，可以幫助投資者決定是否投資該項資產(chǎn)。當年金凈流量大于零時，說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補現(xiàn)金流出，投資項目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于零，項目資產(chǎn)的投資報酬率大于所要求的報酬率，證明此項固定資產(chǎn)可投資。兩個不同的固定資產(chǎn)項目，如果兩個資產(chǎn)壽命期長短不一致時，年金凈流量越大，說明此項固定資產(chǎn)較其他一項資產(chǎn)更具有投資價值。

年金凈流量計算公式：

年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值X（1+i）^n/年金終值系數(shù)=∑（各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值）（1+i）/年金終值系數(shù)

從此公式可以看出影響年金凈流量值大小有兩部分，分別是現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值和年金終值系數(shù)。

（1）現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值

一項固定資產(chǎn)現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值是投資期間營業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值之和，它的大小與投資期間長短和營業(yè)現(xiàn)金凈流量值相關(guān)。

現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值NCF/（1+i）+NCF/（1+i）+NCF/（1+i）+……+NCF/（1+i）

營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本=營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本

（2）年金終值系數(shù)

年金終值系數(shù)計算公式：年金終值系數(shù)=（P/A，i，n），此數(shù)值可以通過查找系數(shù)表。

綜上所述，決策是否投資某項固定資產(chǎn)，是經(jīng)過上面一系列的可行性分析后，決策出來的結(jié)果。投資者首先會考慮當前市場的大環(huán)境的狀況，同時，還要考慮當前國家的政策。然后通過一系列數(shù)據(jù)和模型分析這筆資金是否有收益，投資款大概在未來的幾年回報完投資款，并同時考慮投資這項資產(chǎn)的風(fēng)險，然后，最終決策是否投資這項固定資產(chǎn)。